2018年氧化鋁市場遭遇的危機可能是前所未有的,價格將大幅上漲【圖】

    7月以來，氧化鋁價格大幅反彈，一騎絕塵，據(jù)我們調(diào)研了解，國內(nèi)幾家大型企業(yè)的氧化鋁報價已經(jīng)超過3350元/噸。其根本原因在于海外氧化鋁供需缺口的擴(kuò)大、國內(nèi)供需拐點初現(xiàn)、鋁土礦成本支撐、新增產(chǎn)能受限以及預(yù)期的采暖季限產(chǎn)和海外事件擾動。

在氧化鋁成本項構(gòu)成中，鋁土礦占比高達(dá)44%，也即，鋁土礦價格對于氧化鋁成本影響十分顯著。數(shù)據(jù)顯示，年初至今，國內(nèi)鋁土礦看價格累計漲幅已經(jīng)超過30%（415→540元/噸）。

氧化鋁成本占比

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    相關(guān)報告：智研咨詢發(fā)布的《2019-2025年中國氧化鋁行業(yè)發(fā)展格局專項分析及投資戰(zhàn)略研究報告》

    數(shù)據(jù)顯示，截至7月統(tǒng)計的氧化鋁庫存約70萬噸，庫存天數(shù)不足4天，而根據(jù)我們對全行業(yè)進(jìn)行的調(diào)研情況來看，各企業(yè)幾乎沒有氧化鋁庫存，不僅氧化鋁企業(yè)沒有多少庫存，下游電解鋁企業(yè)的氧化鋁庫存也十分有限，供應(yīng)十分緊張，一旦氧化鋁的短缺加劇，低庫存無法提供足夠的供應(yīng)緩沖。

    國內(nèi)供給側(cè)改革疊加環(huán)保壓力，預(yù)計2018年國內(nèi)電解鋁產(chǎn)量僅增長0.7%至3678萬噸，增速大幅下滑。

2018年國內(nèi)電解鋁產(chǎn)能變化（萬噸）圖

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    根據(jù)數(shù)據(jù)測算，2018年5、6月國內(nèi)氧化鋁分別出現(xiàn)5.7萬噸和12.5萬噸的供需缺口，主要原因是海外氧化鋁嚴(yán)重短缺，國內(nèi)出口訂單增加。

2011-2017年中國氧化鋁供需平衡（萬噸）

資料來源：公開資料整理

    8月初，生態(tài)環(huán)境部發(fā)布《京津冀及周邊地區(qū)2018-2019年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅行動方案（征求意見稿）》，其中要求“在采暖季，電解鋁產(chǎn)能限產(chǎn)30%以上，以停產(chǎn)電解槽的數(shù)量計；氧化鋁產(chǎn)能限產(chǎn)30%，以生產(chǎn)線計；炭素產(chǎn)能限產(chǎn)50%，以生產(chǎn)線計”。根據(jù)我們統(tǒng)計，“2+26”地區(qū)氧化鋁總產(chǎn)能3177萬噸，運行產(chǎn)能2885萬噸，如嚴(yán)格限產(chǎn)，采暖季期間氧化鋁產(chǎn)量將減少288.5萬噸。此外，值得關(guān)注的是，此前國務(wù)院頒發(fā)的《藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)計劃》覆蓋的地區(qū)范圍更廣，包括了長三角和汾渭平原等多個城市，如果汾渭平原氧化鋁也遭到限產(chǎn)，限產(chǎn)的運行產(chǎn)能總量將達(dá)到4855萬噸，占比全國供給總量的2/3，這將對氧化鋁市場造成更大的沖擊。

    因此，我們認(rèn)為2018年氧化鋁市場遭遇的危機可能是前所未有的，我們認(rèn)為近期氧化鋁價格之所以會大幅上漲，主要原因是當(dāng)前全球氧化鋁供給硬短缺造成的，而海外事件的干擾是階段性的催化劑。