中國原油需求缺口量大于原油產(chǎn)量，進口依賴嚴重【圖】

    一、全球原油產(chǎn)業(yè)鏈情況

    （1）、原油的屬性及分類

    原油可按生產(chǎn)方式分為常規(guī)油、致密油、頁巖油、沙油等，可按化學成分分為石蠟基原油、環(huán)烷基原油和中間基原油等， 可按含硫量分為超低硫原油、低硫原油、含硫原油和高硫原油， 可按相對密度或 API 度分為輕質(zhì)原油、中質(zhì)原油和重質(zhì)原油，按含蠟量、含膠量高低，也可以對原油形成分類。

    所有這些指標中，最重要的是含硫量和相對密度。含硫量影響原油純度，決定了原油脫硫成本高低及加工過程中對環(huán)境污染嚴重程度，涉及到環(huán)保合規(guī)成本；而相對密度則影響原油中可提取成品油含量，進而影響油品高低。雖然每種品質(zhì)的油其價值及最終產(chǎn)品有所區(qū)別，不能簡單論斷哪種油商業(yè)價值更高，但一般而言，輕質(zhì)、低硫原油的商業(yè)價值相對較高。

按原油質(zhì)量比重對原油進行分類

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按各成分質(zhì)量占比的原油分類

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    按不同產(chǎn)油地區(qū)分，原油亦可被分為北海原油、布倫特原油等。不同地區(qū)出產(chǎn)的原油化學品質(zhì)、成分含量不同，共同構(gòu)成了世界石油分類體系。我國原油消費主要由自主生產(chǎn)以及中東地區(qū)國家、俄羅斯、葡萄牙等進口共同滿足，主要為輕質(zhì)和中質(zhì)原油。

世界各地原油品質(zhì)及其特點

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    （2）、全球原油的儲、供、需、存

    2018年6月會議前， OPEC+被動高減產(chǎn)。 自2017年1月減產(chǎn)協(xié)議正式生效以來， OPEC與部分非OPEC國家組成的減產(chǎn)聯(lián)盟維持著較高的減產(chǎn)執(zhí)行率。其中沙特減產(chǎn)執(zhí)行率始終維持在100%以上， 2018年4月減產(chǎn)執(zhí)行率達到132%，俄羅斯方面2018年減產(chǎn)執(zhí)行率保持在82%以上，繼續(xù)維持著17年年中以來的高減產(chǎn)。除去主動減產(chǎn)方面，OPEC國家中的委內(nèi)瑞拉以及非OPEC國家中的墨西哥由于自身油田產(chǎn)量原因，被動執(zhí)行了較高的減產(chǎn)執(zhí)行率，其中委內(nèi)瑞拉5月減產(chǎn)執(zhí)行率已經(jīng)達到711%，墨西哥減產(chǎn)執(zhí)行率達到了300%左右。6月會議后， OPEC+主動增產(chǎn)。 6月OPEC+會議宣布增產(chǎn)以來， OPEC+國家大幅增產(chǎn)以彌補委內(nèi)瑞拉，伊朗，安哥拉以及墨西哥產(chǎn)量下降帶來的供給缺口。2018年10月OPEC產(chǎn)量已經(jīng)增長至3290萬桶/日，俄羅斯產(chǎn)量增長至1160萬桶/日。減產(chǎn)聯(lián)盟OPEC+ 5月份產(chǎn)量合計為5046萬桶/日， 10月份產(chǎn)量為5164萬桶/日，產(chǎn)量增幅為118萬桶/日。

委內(nèi)瑞拉、安哥拉原油產(chǎn)量（百萬桶/日）

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6月會議前后的迅速增產(chǎn)（百萬桶/日）

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沙特與俄羅斯原油產(chǎn)量（萬桶/日）

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尼日利亞與利比亞原油產(chǎn)量（百萬桶/日）

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    短缺VS過剩：對伊制裁的高預期與低現(xiàn)實。2018年10月以前， 對伊制裁的高預期。 10月份以前，市場參與者對美國對伊朗的制裁力度持有較高的預期，普遍認為伊朗原油出口大概率會迅速下降150萬桶/日以上。同時在伊朗出口與產(chǎn)量實質(zhì)性下行的刺激下，市場預期持續(xù)發(fā)酵。 5月份開始，伊朗原油產(chǎn)量自高點382萬桶/日，迅速下降至10月的330萬桶/日，出口量自4月份的250萬桶/日，迅速下降至10月份的157萬桶/日。10月之后，對伊制裁的低現(xiàn)實。 10月以后，市場在對于美國對伊朗制裁的預期開始走弱，部分國家傳出豁免權(quán)限。預期修復后，油價開始走低，到11月第二輪對伊制裁細節(jié)出臺，包括中國，日本，韓國，印度，土耳其，希臘，意大利，臺灣地區(qū)等8個伊朗原油進口方獲得豁免，被豁免的進口量占伊朗原油出口量的86%以上。

伊朗原油產(chǎn)量與出口量變化（百萬桶/日）

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伊朗原油出口結(jié)構(gòu)（百萬桶/日）

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    美國頁巖油的管道運輸瓶頸將持續(xù)到2019年下半年才能有所緩解，而在此之前美國核心頁巖油產(chǎn)區(qū)Permian地區(qū)的原油產(chǎn)量大概率將出現(xiàn)放緩。而實際上由于Sunrise擴建工程的提前完工（Sunrise管道完工增加了50萬桶/日的從midland外輸原油的輸運能力） 美國頁巖油管道問題提前在18年4季度得到了較大程度的緩解。Midland其他外輸管道的建設(shè)也在加速進行中，目前來看下一輪管道輸運能力的投建高峰期在2019年3季度，但是考慮到2018年的情況，不排除管道建設(shè)進程會加速的可能。

WTI Midland-WTI Cushing價差擴大后收窄（美元/桶）

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    Permain 和 Eagle Ford 地區(qū)未來管道建設(shè)規(guī)劃

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美國原油產(chǎn)量短暫穩(wěn)定后繼續(xù)大幅增長

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鉆機數(shù)短暫穩(wěn)定后持續(xù)提升（座）

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    2018年上半年原油需求延續(xù)強勢增長。 2018年上半年需求延續(xù)去年的高增長態(tài)勢， 18年1-3季度全球石油需求增速2.16%， 1.55%， 1.50%。前三季度需求仍維持強勢增長。

2018年上半年需求延續(xù)增長（百萬桶/日）

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    貿(mào)易爭端埋下衰退隱患。 基于對貿(mào)易對抗對全球經(jīng)濟增長的影響的擔憂， 10月初IMF最新經(jīng)濟預測報告下調(diào)2018與2019年全球經(jīng)濟增長預期，分別將2018年與2019年全球GDP增速預期下調(diào)0.2個百分點至3.7%。基于對經(jīng)濟的預期下調(diào)， IEA， EIA與OPEC在各自的月度展望中下調(diào)2018與2019年全球原油需求增速。 其中IEA下調(diào)較少，而EIA與OPEC均大幅下調(diào)需求增長的預期。

    庫存降至五年均值以下，去庫存取得階段性成果。 從美國原油庫存與OECD工業(yè)原油庫存數(shù)據(jù)來看，前三季度庫存繼續(xù)延續(xù)去17年下半年以來的去化局面，2018年2月份開始美國商業(yè)原油庫存與OECD原油庫存降至5年均值以下，可以說OPEC+減產(chǎn)的目的之一“原油庫存去化”已經(jīng)取得了階段性成果。四季度進入累庫存局面。 雖然原油庫存持續(xù)去化， OECD工業(yè)石油總庫存三月份開始去化速度開始放緩，并逐漸開始回升。另一方面， 進入10月以后，美國商業(yè)原油庫存開始回升，并且連續(xù)數(shù)周超預期上漲，在11月初迅速回升至5年均線上方，四季度美國商業(yè)原油庫存進入累庫存局面。

美國商業(yè)原油庫存走勢（千桶）

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OECD工業(yè)原油庫存（百萬桶）

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OECD工業(yè)石油總庫存（百萬桶）

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    （3）、原油產(chǎn)業(yè)對宏觀經(jīng)濟影響巨大

    1）世界石油石化產(chǎn)業(yè)概述

    原油的重要性體現(xiàn)在工業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈條的每個層次， 影響著實體經(jīng)濟的多個方面，因而被譽為“工業(yè)的血液”。 原油催生了石油石化行業(yè)， 石油價格波動將導致工業(yè)企業(yè)成本波動， 進而影響企業(yè)利潤。工業(yè)企業(yè)成本將反應在終端消費品上，從而影響一國通貨膨脹程度， 從宏微觀層面對企業(yè)和國家經(jīng)濟利益造成影響。石油工業(yè)鏈環(huán)節(jié)眾多，波及行業(yè)廣闊，對實體經(jīng)濟滲透深入。 如果不存在期貨價格指導而直接由企業(yè)接受石油價格的變化，整個經(jīng)濟鏈條會產(chǎn)生連鎖反應：石油價格上升將使上游企業(yè)盈利短期向好，但中、下游則依次遭受成本沖擊、利潤降低；當終端消費需求最終因價格上升而減少時，又會依次反作用于下、中、上游企業(yè)，使不同鏈條層級行業(yè)整體利潤下滑，進而選擇減產(chǎn)，降低供給，整體產(chǎn)值減少，影響宏觀經(jīng)濟。

石油滲透工業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈情況

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    2）歷次世界石油危機對經(jīng)濟影響巨大

    回顧歷史， 1970 年至 2000 年的三次原油價格暴漲均對全球?qū)嶓w經(jīng)濟造成巨大沖擊。 1973 年的原油危機使美國、歐洲各國、日本等當時的世界主要工業(yè)國生產(chǎn)陷入困境，失業(yè)率上升，工業(yè)生產(chǎn)總值下降， GDP 增速下滑尤為明顯。

1970-2000 年全球三次原油危機影響情況

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    1978 年的原油危機后雖然美國、英國、歐洲各國經(jīng)濟沒有馬上受到影響，卻在 70 年代末至 80 年代初的后續(xù)發(fā)展中經(jīng)濟下滑。這次沖擊發(fā)生在美國與沙特簽訂“石油美元”協(xié)議之后，雖然在協(xié)議后美國對原油的定價權(quán)有所上升，但巨大幅度的漲價仍對美國經(jīng)濟有較大沖擊。1990 年，日趨豐富的原油期貨品種降低了石油價格沖擊影響，但西方國家工業(yè)經(jīng)濟發(fā)展還是在此次危機中受到較大的傷害。由歷次原油價格沖擊的經(jīng)驗可見，有效使用合適的原油期貨進行套保對維持我國經(jīng)濟平穩(wěn)發(fā)展、平滑我國工業(yè)企業(yè)利潤具有重大意義。

    二、國內(nèi)原油產(chǎn)業(yè)發(fā)展情況

    （1）、國內(nèi)原油供需格局

    我國是一個原油資源儲備貧乏的國家，無法靠國內(nèi)的原油產(chǎn)量滿足日益增長并已經(jīng)居于世界第二的消費需求量。因此，我國原油的供需格局呈現(xiàn)高需求、低供給、高進口依賴度的不平衡特征。我們需要通過加大開發(fā)如頁巖氣、可燃冰、以及其他可替代能源的技術(shù)發(fā)展，調(diào)整能源消費結(jié)構(gòu)，加大進口來源國分散度，加強國內(nèi)油氣勘探開發(fā)，全面進入國際石油市場并通過原油期貨等手段提高對國際油價影響力來應對可能出現(xiàn)的種種挑戰(zhàn)，給國內(nèi)原油供給提供一個相對安全的內(nèi)外環(huán)境?？偠灾?，需要把握開源、節(jié)流、儲備三大要素，通過深化體制改革和公司改革，培養(yǎng)一批有實力、有擔當、有專業(yè)、有經(jīng)驗的大型國際石油公司。

    1）需求端情況：需求巨大，增速有波動

    我國對原油需求巨大， 需求增速呈現(xiàn)周期性。 截至 2017 年底， 我國原油需求量達到 1260 萬桶/天，成為世界第二大原油消費國。2000 至 2017年，我國原油表觀消費量年均增速約 6.46%。其中， 2000 至 2010 年，石油消費量高速增長， 而在 2011 至 2014 年，受國際原油價格持續(xù)上升影響，我國原油消費增速一度放緩，但在 2014 年底至 2015 年初國際油價大幅下降后， 2015 至 2017 年我國原油消費量增速再次提升。 2018 年 1-4月的數(shù)據(jù)顯示，我國原油需求比去年同期增長 75 萬桶/天， 遠超市場預計的 30 萬桶/天，增速達 8.9%。

2000-2017 中國原油消表觀費量

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    隨著我國經(jīng)濟增長、工業(yè)增加值提高，基建、加工制造、交通運輸?shù)刃袠I(yè)對成品油消費需求增大，推動了對原油的消費需求。 從 2000 年至2017 年，名義工業(yè)增加值由 4.5 萬億增長至 33.5 萬億，年復合增速為12.53%， GDP 由 10 萬億增長至 82.7 萬億，年復合增速為 13.23%，而我國原油消費量從 2000 年的 2.1 萬億噸增長至 2017 的 6.1 萬億噸，年復合增長率約 6.4%，增速低于工業(yè)增加值和 GDP，主要原因在于我國可替代能源較多，比如水利和煤炭。從原油的增速結(jié)構(gòu)來看，煤油、液化石油、汽油、柴油作為基建、加工制造、交通運輸業(yè)中的重要成品油，其總消費量由從 2000 年的 1.3 萬億噸增長至 2017 的 3.6 萬億噸，年復合增長率約 6.5%，與原油消費量增速基本持平，是推動原油消費的重要內(nèi)在原因。

2000-2017 中國 LPG、煤油、汽油、柴油消表觀費量及同比增速

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2000 至 2017 中國 GDP 和第二產(chǎn)業(yè)增加值及其增速

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    展望未來， 我國原油需求量增長將受到戰(zhàn)略儲備需求、地方煉油廠原油加工量上漲、汽車保有量逐年增加、化工產(chǎn)業(yè)發(fā)展、宏觀經(jīng)濟企穩(wěn)等因素的影響，會繼續(xù)增長。同時，受中美貿(mào)易戰(zhàn)、美國退出伊朗核協(xié)議、敘利亞地緣危機、 OPEC延長原油減產(chǎn)至 2018 年底等因素的影響，市場情緒變得緊張，自 2018年初以來，國際油價已從約 50 美元/桶上漲到 7 月份約 70 美元/桶。長期來看，我國對原油需求的增長還可能受到新能源運用等的挑戰(zhàn)，但短期內(nèi)仍難以改變這樣的事實，即由經(jīng)濟周期所導致的原油需求的變化仍將加大企業(yè)利潤波動。

    （2）、供給端情況：儲備和產(chǎn)量有限，但煉制發(fā)達

    1）原油儲備情況：資源貧乏，勘探和開采難度大

    我國原油資源貧乏，地區(qū)分布不均，待采原油開采難度高。 2017 年，我國人口占世界人口總量的 18.82%，但我國原油探明儲量僅占世界總量的 1.51%，人均占有率顯著不足。地區(qū)分布上，我國石油資源集中分布在塔里木、準格爾、鄂爾多斯、柴達木、松遼地區(qū)、華北平原、山東丘陵和渤海灣，約 76%分布在平原、淺海、戈壁和沙漠。其中，已投產(chǎn)油田主要分布在華北平原、山東丘陵、松遼等地區(qū)，其后續(xù)開發(fā)潛力有限；待開發(fā)油田主要分布在西北地區(qū)，其氣候復雜、地形崎嶇、交通、基建落后，油氣開發(fā)成本高。

中國油田分布

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    石油作為我國重要戰(zhàn)略儲備能源，大都掌握在中石油、中石化、中海油等大型國企手中，使國內(nèi)企業(yè)的石油供給呈現(xiàn)一定的壟斷性。中石油是國內(nèi)最大的原油和天然氣生產(chǎn)商，開采經(jīng)營大慶油田、延長油田、新疆油田等，中石化則開采勝利油田、中原油田等，中海油則對應渤海油田、東海油田等。

大型石油企業(yè)掌握的國內(nèi)油田情況

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    隨著油氣勘探的推進， 地質(zhì)條件復雜地區(qū)逐漸成為主要勘探區(qū)域，隱蔽、復雜油氣藏成為主要勘探對象。東部盆地的油氣探明率高， 未探明剩余量少， 繼續(xù)勘探的難度大；而西部盆地雖然探明率低， 未探明剩余量大， 但面臨構(gòu)造復雜、低滲透、致密等技術(shù)難題。 與探明難度加大相隨的還有常規(guī)油氣資源品質(zhì)變差的問題。 低滲透、大埋深、深水油氣、稠油等低品質(zhì)石油資源比重逐年上升， 標志著我國已經(jīng)進入低品位資源勘探階段。兩大問題導致我國石油勘探、提煉成本較高，與過去幾年的低油價行情共同導致“三桶油” 難以投入大量資源進行勘探開采，加劇了新增探明儲量的下降。 2016 年， 全國石油新增探明地質(zhì)儲量 9.14 億噸， 10年來首次降至 10 億噸以下， 2017 年更是創(chuàng)下 6.6 億噸的新低。

中國原油歷年新增探明儲量

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    以上情況引出了我國石油儲備存在的一些問題：（1）后備可開采儲量不足，原油開采成本高、難度大；（2）原油勘探、開采技術(shù)水平有待提升。隨著勘探開發(fā)難度增大，原油勘探對我國技術(shù)提出新的要求。在原油勘探開采過程中，海相碳酸巖、深水鉆探、山地地震等技術(shù)問題需要突破。雖然目前我國在深海開采技術(shù)方面已實現(xiàn)初步突破，但成熟運用仍需時日；（3）缺乏供給保障機制。我國國家級油氣資源戰(zhàn)略儲備體系尚在初步建設(shè)階段，進口安全機制與特殊情況下石油供應應急機制還有待完善。

    2） 產(chǎn)量情況：總量較大，成本較高，有下滑趨勢

    我國原油產(chǎn)量較高，但有存在減少的趨勢。2017 年我國原油產(chǎn)量世恒大研究院研究報告立足企業(yè)恒久發(fā)展 19 服務國家大局戰(zhàn)略界排名第 5，產(chǎn)量較大，但由于油田貧瘠，勘探、開采難度加大，新增探明儲量下降等原因，我國原油產(chǎn)量在近年呈下滑趨勢。 2010 年，我國石油產(chǎn)量突破 2 億噸，隨后維持平均約 1.1%的低增速。在 2016、 2017 年原油價格下跌背景下，原油生產(chǎn)成本高于原油價格，兩年原油產(chǎn)量同比分別下降超 4%、 6%。

2000-2017 中國原油產(chǎn)量及增長率

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    我國目前原油勘探速率無法滿足產(chǎn)量需求。 我國的產(chǎn)儲比連年下滑，與世界產(chǎn)儲比的增長趨勢相反，這是因為在給定原油儲量時，在原油開采后期，其邊際開采成本將提升。這意味著，我國原油儲量、產(chǎn)量無法自給自足，需要從技術(shù)、來源等方面做長遠考慮，如學習美國突破頁巖油技術(shù)，或向海外擴展、投資海外油田等。

    3）原油煉制情況： 煉油工業(yè)發(fā)達

    與我國貧乏的原油產(chǎn)儲形成鮮明對比，我國原油煉制能力較強，總煉油能力排名第二，僅次于美國，占全球煉油能力的 17%以上。 2017 年，我國煉油能力達 7.715 億噸/年，新增產(chǎn)能 4000 萬噸/年，淘汰落后產(chǎn)能2240 萬噸/年。目前來看，我國煉油廠開工率略有不足，但各方企業(yè)卻仍舊在持續(xù)擴大產(chǎn)能，行業(yè)面臨產(chǎn)能過剩局面。在 2016 年初，中國石化聯(lián)合會同中石油聯(lián)合發(fā)布產(chǎn)能預警報告，指出中國煉化產(chǎn)能或過剩 1.2 億噸。

2008-2017 年中國原油煉制能力

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    目前，我國煉油行業(yè)的主要參與者呈現(xiàn)多元化趨勢。最早由中石油、中石化兩家企業(yè)壟斷，在地方煉油企業(yè)崛起后形成三足鼎立態(tài)勢，再到現(xiàn)在形成了以中石油、中石化為主，地煉廠、中海油、中國化工、中化集團、中國兵器、外資煉廠及煤基油企業(yè)等多元化主體參與的百花齊放之格局。其中，中石化約有 35 家煉油廠，中石油約有 26 家煉油廠，中海油約有 12 家煉油廠，其余煉油廠共約 200 家。近年我國煉油產(chǎn)能的增加主因 2015 年兩權(quán)開放所致。“兩權(quán)/雙權(quán)”是指原油使用權(quán)和進口權(quán)。我國原油進口實施兩權(quán)管制，使用權(quán)和進口權(quán)長期由大型國企、央企壟斷。 2015 年，國家發(fā)改委和商務部分別印發(fā)《關(guān)于進口原油使用管理有關(guān)問題的通知》和《關(guān)于原油加工企業(yè)申請非國營貿(mào)易進口資格有關(guān)工作的通知》，向地方煉油廠開放了進口原油的使用權(quán)和進口權(quán)，打破了國企壟斷局面。 2017 年，共 19 家地煉廠獲得進口配額 5884 萬噸，地方煉廠進口原油能力逐年上升，推動地煉廠擴大產(chǎn)能。與地煉開工率逐漸上漲形成對比，我國主營煉廠的開工率卻呈下降的趨勢，全國平均開工率也略有下滑，反映了我國煉油產(chǎn)業(yè)總體存在產(chǎn)能過剩的情況。

2015-2018 年中國地煉企業(yè)原油進口配額

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    值得注意的是，我國原油煉制企業(yè)產(chǎn)能過剩為結(jié)構(gòu)性過剩，即低端產(chǎn)能過剩，高端產(chǎn)能不足。隨著環(huán)保壓力增大，以及國家汽油柴油標準的提高，煉油行業(yè)面臨成品油質(zhì)量的升級與產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整的壓力。整體來看，上游方面，由于我國原油產(chǎn)量與增量都不足，必須依靠進口原油滿足煉制的需求。下游方面，我國成品油的需求增長放緩，煉油企業(yè)需要依靠出口或進一步深加工、生產(chǎn)化學產(chǎn)品來消耗產(chǎn)能，我國已經(jīng)從成品油凈進口國變?yōu)槭澜缰饕隹趪?。技術(shù)方面，為了產(chǎn)品升級和環(huán)保，在政策推動下，我國煉油新增產(chǎn)能與淘汰落后產(chǎn)能同步進行。隨著技術(shù)升級，我國原油深加工能力逐步提升，企業(yè)競爭力不斷提高。根據(jù)現(xiàn)有的建設(shè)規(guī)劃項目預計， 2020 年我國新建煉廠產(chǎn)能將超 2 億噸/年，將顯著提高我國煉油企業(yè)的國際影響力。也正因我國原油煉制產(chǎn)業(yè)巨大，企業(yè)眾多，煉油產(chǎn)業(yè)競爭力不斷提升，原油期貨對該類企業(yè)的利潤套保將起到巨大作用。

    4） 庫存狀況：戰(zhàn)略儲備情況

    2004 年，出于能源安全的戰(zhàn)略考慮，我國開始加大對原油戰(zhàn)略儲備的投入，以應對短期原油供應波動沖擊、保障國內(nèi)原油供給、平抑國內(nèi)油價波動。目前，我國石油戰(zhàn)略儲備分為政府儲備、企業(yè)義務儲備以及商業(yè)儲備。其中，政府儲備和企業(yè)義務儲備皆屬國家戰(zhàn)略儲備的一環(huán)，而商業(yè)儲備則是企業(yè)儲備的原油中超過義務儲備要求量的部分。

中國石油戰(zhàn)略儲備基地

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    我國原油戰(zhàn)略儲備目前共有三期規(guī)劃，計劃投資超過 1000 億元，將用三個五年時間分別完成三期共 7000 萬立方米的戰(zhàn)略儲備。截止 2017年，我國建成舟山、舟山擴建、鎮(zhèn)海、大連、黃島、獨子山、蘭州、天津以及黃島國家石油儲備洞庫共計 9 個國家石油儲備基地，結(jié)合企業(yè)戰(zhàn)略儲備，共計儲備原油超過 3773 萬噸。按照 2017 年中國原油 5.88 億噸的表觀消費量計算，“戰(zhàn)略儲備原油數(shù)量/中國原油表觀消費量”不足 1/10。因此，我們?nèi)詰獙κ偷墓┬杵胶庥枰灾匾?。綜合來看，我國原油資源短缺，產(chǎn)量無法滿足持續(xù)增長的需求，原油產(chǎn)量增長長期落后于煉制產(chǎn)能的增長以及下游石化產(chǎn)品行業(yè)需求量的增長。此外，我國大部分主力油田目前都進入了開發(fā)的中后期，生產(chǎn)邊際成本升高，繼續(xù)增產(chǎn)壓力較大。 這些因素共同導致了我國原油需求缺口繼續(xù)擴大的事實。在大多數(shù)年份，我國原油需求缺口量大于我國原油產(chǎn)量，多年需求缺口增速大于 5%， 2016 年， 需求缺口增速大于 9%，需求缺口量達 37900萬噸。

    （3）、我國原油進出口情況

    1）進口依賴嚴重

    在巨大的需求缺口之下，我國長期依靠進口彌補國內(nèi)需求。2017 年，我國進口原油超過 4 億噸，超越美國成為世界第一大原油進口國。

中美原油日進口量對比

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    從 2000 至 2017 年，我國原油進口量增長約 6 倍，年均增速達 11.5%，進口量的增加與經(jīng)濟增長緊密相關(guān)，體現(xiàn)為經(jīng)濟增長需求促進對原油進口的推動。截至 2018 年 4 月，我國原油進口量達 910 萬桶/天，同比增長 75 萬桶/天，逼近全球進口量的 20%，對外依存度（進口量/原油消費量）突破 70%。

2000-2017 中國原油進口量及對外依存度

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    從進口來源看，亞洲國家向我國出口原油最多。 其中，俄羅斯（亞洲部分）連續(xù)兩年作為我國第一大進口來源國， 并逐步拉大與沙特、安哥拉等的體量優(yōu)勢。 2016 年，俄羅斯的“東西伯利亞-太平洋（ESPO）”管道混合原油有 70%被中國進口，主要原因有二：（1）俄羅斯與西方國家關(guān)系趨冷，尋求與中國建立更緊密的政治聯(lián)系；（2） 2016 年，商務部下放的原油非國營貿(mào)易進口允許量增至 8760 萬噸，國內(nèi)地煉廠主要集中在山東地區(qū)，從俄羅斯進口原油更具地理優(yōu)勢，因此地煉廠大量購買俄羅斯 ESPO 原油。

2016 中國原油進口來源構(gòu)成

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2017 年中國原油進口來源構(gòu)成

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    我國原油進口來源呈現(xiàn)多元化趨勢，因而進口風險被進一步分散。2008 年，我國主要進口來源國為 5 個國家，遠少于上圖所示的 11 個。另外由于部分中東地區(qū)對向亞洲出口的原油加收“升水”，我國自 2017 年加大了從南北美洲的進口原油量。隨著我國繼續(xù)進行經(jīng)濟建設(shè)，我國原油消費、進口量將繼續(xù)增大，并保持較高對外依存度。在這樣的情況下，原油期貨能為我國原油進口商起到一定的保護作用，從而避免國內(nèi)油價的頻繁波動。

    2）出口現(xiàn)狀
由于我國原油的產(chǎn)量不足以滿足自身需求量，我國原油出口較少，主要是出于政治、外交因素的考量而向朝鮮、韓國、日本、泰國等周邊國家進行出口。盡管如此，我國原油出口的總量也十分少，并總體上呈波動下降趨勢。

2000-2017 中國原油出口情況

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    相關(guān)報告：智研咨詢發(fā)布的《2019-2025年中國原油行業(yè)市場專項調(diào)研及投資前景預測報告》