2018 年上半年我國新能源汽車行業(yè)發(fā)展概況、電力設(shè)備板塊行業(yè)發(fā)展情況及電新行業(yè)2019年展望【圖】

    一、新能源汽車板塊行業(yè)發(fā)展概況分析

    （一）、新能源汽車板塊行業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況分析
按照電池、鋰電材料、結(jié)構(gòu)件、鋰電設(shè)備、電機(jī)與電控等 8 大板塊對主要企業(yè)進(jìn)行分類匯總，其中電池 3 家、 正負(fù)極材料 3 家、隔膜 3 家、電解液 3 家、結(jié)構(gòu)件 5 家、鋰電設(shè)備 4家、電機(jī) 4 家、電控 3 家，共計(jì) 28 家上市公司。

    2018 年上半年我國新能源汽車?yán)塾?jì)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)量 41.1 萬輛，同比增加 94.22%；累計(jì)銷量 39.99 萬輛，同比增長 105.07%。其中，純電動汽車依然占據(jù)銷售主力，在經(jīng)歷了第一季度的快速增長后當(dāng)前環(huán)比增速有所放緩；插混汽車在近兩個(gè)月表現(xiàn)良好， 保持較大幅度同比增長，并實(shí)現(xiàn)了環(huán)比的連續(xù)增長。

新能源汽車板塊上市公司歸母凈利潤情況

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    相關(guān)報(bào)告：智研咨詢網(wǎng)發(fā)布的《2019-2025年中國新能源汽車行業(yè)市場調(diào)查及發(fā)展趨勢研究報(bào)告》

    28 家新能源汽車上市公司在 2018Q2 合計(jì)實(shí)現(xiàn)營收 265.23 億元，同比增長17.22%，環(huán)比增長 32.2%。 2018H1，累計(jì)共實(shí)現(xiàn)營收 465.31 億元，同比增長 24.79%。

新能源汽車板塊上市公司歸母凈利潤情況

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    其中上半年鋰電設(shè)備公司營收增速最快， 4 家公司合計(jì)營收 37.72 億元，同比增長 70.14%，系去年電池企業(yè)大幅擴(kuò)產(chǎn)拉動， 4 家公司 18H1 均實(shí)現(xiàn)營收同比增長。 其次為電池與正負(fù)極材料板塊， 分別同比增長 38.03%與 29.32%，且這兩個(gè)板塊 6 家公司均同比增長。收入增速較慢的板塊為結(jié)構(gòu)件、電解液、電機(jī)與電控，位于 10%左右區(qū)間，隔膜板塊同比下降 2.15%，與產(chǎn)品價(jià)格降幅較大有關(guān)。 上半年 28 家新能源汽車上市公司只有隔膜、結(jié)構(gòu)件與電控各有 1家公司同比下降， 其余 25 家均同比增長。

新能源汽車上半年細(xì)分板塊公司營收情況

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新能源汽車上半年細(xì)分板塊公司營收增減數(shù)量情況

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    歸母凈利潤方面， 整個(gè)新能源汽車板塊 2018Q2 共實(shí)現(xiàn) 28.21 億元，同比下降 37.22%。2018H1，累計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤 53.49 億元，同比下降 1.59%。

新能源汽車板塊上市公司歸母凈利潤情況

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    鑒于部分企業(yè)受非經(jīng)常性損益影響較大，因此綜合歸母凈利潤和扣非歸母凈利潤表現(xiàn)來看，鋰電設(shè)備與正負(fù)極材料板塊的合計(jì)（扣非）歸母凈利潤均有比較明顯的增長，其中鋰電設(shè)備合計(jì)扣非歸母凈利同比增速達(dá) 53%， 正負(fù)極材料為 30%。 其余幾個(gè)板塊， 鋰電池扣非歸母凈利小幅增長；電解液、隔膜、結(jié)構(gòu)件、電機(jī)電控等均有所下滑?？偟慕y(tǒng)計(jì)來看， 18H1 新能源汽車板塊歸母凈利同比上升 13 家，下降 15 家， 行業(yè)分化明顯。

新能源汽車上半年細(xì)分板塊公司歸母凈利情況

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新能源汽車上半年細(xì)分板塊公司歸母凈利同比增減家數(shù)情況

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新能源電池材料歸母凈利情況

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    2018 年 Q2 新能源汽車板塊的平均毛利率為 28.52%，環(huán)比下降了 1.88 個(gè)百分點(diǎn)，同比下降了 3.88 個(gè)百分點(diǎn)； 2018Q2 的平均凈利率為 12.16%，環(huán)比下降 3.38 百分點(diǎn)，同比有 5.65個(gè)百分點(diǎn)的下降。 整個(gè)板塊呈現(xiàn)盈利能力下滑趨勢。

    具體來看， 18 年上半年隔膜行業(yè)毛利率最高，為 36.08%； 其次為鋰電設(shè)備、電控、電池，均達(dá)到 30%以上； 電機(jī)與正負(fù)極行業(yè)毛利率水平較低， 24%左右。 凈利率方面， 仍是隔膜行業(yè)最突出，達(dá) 33.88%， 其次為電池， 22.55%；電機(jī)、電解液與電控凈利率較低， 10%以下。

新能源汽車上半年細(xì)分板塊公司毛利率情況

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新能源汽車上半年細(xì)分板塊公司毛利率同比增長家數(shù)情況

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    上半年 8 大板塊各自平均毛利率均同比下降， 除上海恩捷毛利率數(shù)據(jù)未統(tǒng)計(jì)在內(nèi)，剩余 27 家公司中只有 5 家同比上升。 凈利率方面只有電池、隔膜板塊實(shí)現(xiàn)同比增長，分別為 3.02%、 2.67%。電控與電解液同比下降幅度較大，達(dá)到 7%以上，且這兩個(gè)板塊共 6 家公司上半年均同比下降。

新能源汽車板塊上半年細(xì)分板塊公司凈利率情況

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新能源汽車板塊上半年細(xì)分板塊公司凈利率同比升降家數(shù)情況

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    應(yīng)收賬款方面，上半年行業(yè)平均應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為 136.89 天， 較去年同期增加，同時(shí)上半年存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)也同比略增加。 說明行業(yè)的平均賬期與經(jīng)營現(xiàn)金流入時(shí)間在延長，現(xiàn)金流壓力有所增大。

新能源汽車板塊上市公司平均應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)

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新能源汽車板塊上市公司平均存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)

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    （二）、鋰電裝機(jī)情況分析

    7 月，電動汽車市場實(shí)現(xiàn)鋰電裝機(jī) 3.70GWh，同比增長 52.5%，環(huán)比增長 26.7%，市場正在逐步消化補(bǔ)貼政策切換產(chǎn)生的影響，鋰電裝機(jī)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步回升。2018 年 1-7 月電動汽車市場實(shí)現(xiàn)鋰電累計(jì)裝機(jī) 19.28GWh，同比增長 108.2%。

2017-2018 年動力電池裝機(jī)情況（GWh）

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    1、 新能源乘用車鋰電裝機(jī)同比高增長，專用車鋰電裝機(jī)同比、環(huán)比改善明顯

    新能源乘用車鋰電裝機(jī)同比高增長，環(huán)比穩(wěn)步增長，純電動乘用車裝機(jī)扭轉(zhuǎn)上月環(huán)比負(fù)增速。 7 月，純電動乘用車實(shí)現(xiàn)鋰電裝機(jī) 2.31 GWh，同比增長 127.3%，環(huán)比增長 51.8%，環(huán)比增速轉(zhuǎn)正且增速較快；插電式混合動力乘用車實(shí)現(xiàn)鋰電裝機(jī) 0.29GWh，同比增長 75.3%，環(huán)比增長 31.4%。

    新能源專用車裝機(jī)同比、環(huán)比改善明顯。 7 月， 新能源專用車實(shí)現(xiàn)鋰電裝機(jī) 0.43 GWh，同比增長 27.1%， 環(huán)比增長 92.4%，同比、環(huán)比均實(shí)現(xiàn)正增長。新能源客車鋰電裝機(jī)同比下滑，插混客車環(huán)比增長最快。7 月，純電動客車實(shí)現(xiàn)鋰電裝機(jī) 0.64GWh，同比下滑 23.2%，環(huán)比下滑 31.9%；插電式混合動力客車實(shí)現(xiàn)鋰電裝機(jī) 0.02 GWh，同比下滑 71.6%，環(huán)比大幅增長 283.4%，是環(huán)比增速最快的細(xì)分車型。

7 月純電動乘用車鋰電裝機(jī)同比增長最快，插混客車鋰電裝機(jī)環(huán)比增長最快（GWh）

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    2、純電動乘用車鋰電裝機(jī)占比逐月提升，純電動客車鋰電裝機(jī)占比繼續(xù)下降

    純電動乘用車鋰電裝機(jī)量占比持續(xù)提升至六成。 7 月，純電動乘用車鋰電裝機(jī) 2.31 GWh，在新能源汽車鋰電總裝機(jī)量中的占比為 62.6%， 占比較上月繼續(xù)提升 10.3 個(gè)百分點(diǎn)，穩(wěn)居當(dāng)月鋰電裝機(jī)占比車型首位。純電動客車鋰電裝機(jī)在新能源汽車鋰電總裝機(jī)量中的占比為 17.4%， 占比較上月下滑 14.9 個(gè)百分點(diǎn)，為鋰電裝機(jī)占比車型第二位。 純電動專用車、插電式混合動力乘用車、插電式混合動力客車在新能源汽車鋰電總裝機(jī)量中的占比分別為 11.6%、 7.9%、 0.5%，占比較上月分別提升 4.0 個(gè)、 0.3 個(gè)、0.3 個(gè)百分點(diǎn)。

7 月純電動乘用車為鋰電裝機(jī)占比

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6 月純電動乘用車為鋰電裝機(jī)占比

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    3、 1-7 月新能源乘用車、純電動客車鋰電裝機(jī)同比高增， 純電動乘用車鋰電裝機(jī)占比最大

    新能源乘用車方面， 2018 年 1-7 月，純電動乘用車實(shí)現(xiàn)鋰電累計(jì)裝機(jī) 10.09 GWh，同比增長 107.1%， 在新能源汽車鋰電累計(jì)總裝機(jī)量中的占比為 52.3%，是占比最大的車型；插電式混合動力乘用車實(shí)現(xiàn)鋰電累計(jì)裝機(jī) 1.52 GWh，同比增長 136.0%，在新能源汽車鋰電累計(jì)總裝機(jī)量中的占比為 7.9%； 新能源乘用車?yán)塾?jì)裝機(jī)量同比實(shí)現(xiàn)高速增長。

    新能源客車方面， 2018 年 1-7 月，純電動客車實(shí)現(xiàn)鋰電累計(jì)裝機(jī)6.12 GWh，同比增長 179.2%，同比增長速度最快， 在新能源汽車鋰電累計(jì)總裝機(jī)量中的占比為 31.7%，是占比第二大的車型；插電式混合動力客車實(shí)現(xiàn)鋰電累計(jì)裝機(jī) 0.18GWh，同比下滑 11.4%， 在新能源汽車鋰電累計(jì)總裝機(jī)量中的占比為 0.9%。

    新能源專用車方面， 2018 年 1-7 月，純電動專用車實(shí)現(xiàn)鋰電累計(jì)裝機(jī) 1.37 GWh，同比增長小幅 1.2%，基本與去年同期鋰電裝機(jī)量持平， 在新能源汽車鋰電累計(jì)總裝機(jī)量中的占比為 7.1%。

1-7 月 EV 客車鋰電累計(jì)裝機(jī)同比增長最快（MWh）

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1-7 月純電動乘用車鋰電累計(jì)裝機(jī)占比

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    二、三元電池裝機(jī)量持續(xù)提升，方形電池為主要裝機(jī)類型

    （一）三元電池裝機(jī)同比高增長， 穩(wěn)居總裝機(jī)量占比首位

    1、三元電池裝機(jī)占比最大，鈦酸鋰同環(huán)比增長最快

    三元電池裝機(jī)同比高增長，鈦酸鋰同比、環(huán)比增長最快。 7 月，三元電池實(shí)現(xiàn)裝機(jī) 2.60GWh，同比增長 173.5%，環(huán)比增長 51.5%，同比大幅增長， 環(huán)比穩(wěn)步增長。磷酸鐵鋰電池實(shí)現(xiàn)裝機(jī) 1.03 GWh，同比下滑 20.4%，環(huán)比下滑 10.2%。錳酸鋰電池實(shí)現(xiàn)裝機(jī) 0.06GWh，同比下滑 55.5%，環(huán)比小幅增長 6.3%。鈦酸鋰實(shí)現(xiàn)裝機(jī) 0.01 GWh，同比增長 324.7%，環(huán)比增長 176.7%，同比、環(huán)比均實(shí)現(xiàn)高速增長。

    三元電池在總裝機(jī)量中的占比最大，較上月環(huán)比提升 11.5 個(gè)百分點(diǎn)至 70.4%；磷酸鐵鋰電池居鋰電總裝機(jī)量中第二位，環(huán)比下滑 11.4 個(gè)百分點(diǎn)至 27.7%；錳酸鋰、鈦酸鋰電池在總裝機(jī)量中的占比均與上月基本持平， 占比分別為 1.6%和 0.3%。

7 月電池裝機(jī)同比、環(huán)比情況（MWh）

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7 月電池裝機(jī)占比及環(huán)比增長最快（MWh）

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    2、乘用車以三元電池為主，專用車磷酸鐵鋰占比連續(xù)四月提升

    乘用車、專用車以三元電池為主，純電動客車以磷酸鐵鋰電池為主，插混客車全部裝配錳酸鋰電池。在乘用車方面，以搭載三元?jiǎng)恿﹄姵貫橹?，三元?jiǎng)恿﹄姵卦诩冸妱映擞密嚭筒咫娛交旌蟿恿Τ擞密囍械恼急确謩e為 88.5%和 100.0%。

    在客車方面，磷酸鐵鋰電池是純電動客車的主要搭載動力電池類型，裝機(jī)量占比為96.7%；插電式混合動力客車以錳酸鋰電池為主，裝機(jī)量占比為 100.0%，占比較上月繼續(xù)提升 10.2 個(gè)百分點(diǎn)。

    專用車方面，以三元電池為主，裝機(jī)量占比為 58.7%，比例較上月提升 4.3 個(gè)百分點(diǎn)；磷酸鐵鋰電池裝機(jī)量占比為 32.7%，較上月提升 2.6 個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)四個(gè)月提升。

7 月不同車型動力電池裝機(jī)情況

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7 月不同車型動力電池裝機(jī)占比情況

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7 月不同車型動力電池裝機(jī)占比占比較上月提升（單位：%）

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    3、 三元電池為累計(jì)裝機(jī)占比最大類型， 細(xì)分車型搭載動力電池類型結(jié)構(gòu)與單月基本一致

    三元電池累計(jì)裝機(jī)占比約六成。 1-7 月，三元電池累計(jì)裝機(jī)11.44GWh，在動力電池累計(jì)總裝機(jī)量中占比為 59.4%，是最主要的裝機(jī)類型。磷酸鐵鋰?yán)塾?jì)裝機(jī) 7.34 GWh，在動力電池累計(jì)總裝機(jī)量中占比為 38.1%，是占比第二位的動力電池類型。錳酸鋰、鈦酸鋰電池分別累計(jì)裝機(jī) 0.37 GWh、 0.13 GWh，在動力電池累計(jì)總裝機(jī)量中占比分別為 1.9%、 0.6%。

    在細(xì)分車型搭載動力電池類型方面，與 7 月單月的結(jié)構(gòu)一致。新能源乘用車以搭載三元電池為主，純電動乘用車、插電式混合動力乘用車中三元電池的占比分別為 89.0%、100.0%。純電動客車以搭載磷酸鐵鋰電池為主，占比為 95.6%；插電式混合動力客車以錳酸鋰為主，占比為 69.3%。新能源專用車以三元電池為主，占比為 68.2%。

1-7 月不同車型動力電池裝機(jī)情況

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    （二）方形電池為主要裝機(jī)類型情況分析

    1、方形保持同比增速最高趨勢，軟包裝機(jī)量繼續(xù)超越圓柱

    7 月，動力電池總裝機(jī)量為 3.70GWh，其中，方形電池裝機(jī)量為2.61 GWh，環(huán)比增長 18.7%，同比增長 81.0%，是同比增速最快的動力電池類型。圓柱電池裝機(jī)量為 0.49 GWh，同比下滑 16.8%，環(huán)比大幅增長 113.4%，是環(huán)比增長最高的類型。軟包電池裝機(jī)量為 0.59 GWh，連續(xù)四個(gè)月裝機(jī)量超越圓柱電池，環(huán)比增長 22.2%，同比增長 50.8%。

7 月動力電池形狀裝機(jī)：方形電池同比增長最高，圓柱電池環(huán)比增長最快（GWh）

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    2、方形仍為主要的電池類型， 圓柱電池占比環(huán)比回升

    方形電池占比仍然最大，圓柱電池占比環(huán)比提升。 7 月，方形電池在動力電池總裝機(jī)量中的占比為 70.7%，較上月下滑 4.8 個(gè)百分點(diǎn)，占比雖然環(huán)比下滑但仍然是占比最大的動力電池類型；軟包電池在動力電池總裝機(jī)量中的占比為 16.1%，較上月下滑 0.6 個(gè)百分點(diǎn)；圓柱電池在動力電池總裝機(jī)量中的占比為 13.2%，較上月提升 5.4個(gè)百分點(diǎn)。

7 月動力電池形狀裝機(jī)情況：方形裝機(jī)量最大，圓柱裝機(jī)量占比環(huán)比提升

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    3、乘用車、專用車、純電動客車以方形為主，插混客車全部使用軟包電池

    在乘用車方面， 方形電池在仍為主要的裝機(jī)類型。 7 月，新能源

    乘用車仍以方形電池裝機(jī)為主，在純電動乘用車中的裝機(jī)量占比為 64.9%，環(huán)比下滑 3.5個(gè)百分點(diǎn)；方形在插電式混合動力乘用車中的裝機(jī)量占比為 83.6%，占比環(huán)比持續(xù)提升 5.1個(gè)百分點(diǎn)。

    在客車方面，純電動以方形電池為主，插混全部使用軟包電池。純電動客車中，方形電池裝機(jī)量占比較上月下滑 1.4 個(gè)百分點(diǎn)至 89.4%；插電式混合動力客車中，軟包電池裝機(jī)量占比較上月大幅提升 10.2 個(gè)百分點(diǎn)至 100.0%。

    在純電動專用車方面，以方形電池為主且占比繼續(xù)提升超過六成。方形電池在新能源專用車中的裝機(jī)量占比為 68.9%，較上月較大幅度提升 11.0 個(gè)百分點(diǎn)，占比呈現(xiàn)逐月擴(kuò)大的趨勢。 圓柱電池裝機(jī)量占比為 20.8%，較上月提升 5.5 個(gè)百分點(diǎn)。

7 月不同形狀動力電池裝機(jī)情況

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7 月不同形狀動力電池裝機(jī)情況占比

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7 月不同形狀動力電池裝機(jī)情況占比提升

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    4、 方形電池為累計(jì)裝機(jī)占比最大類型， 細(xì)分車型搭載動力電池類型結(jié)構(gòu)與單月基本相同

    方形電池是累計(jì)裝機(jī)占比最大的電池類型。1-7 月，方形電池實(shí)現(xiàn)累計(jì)裝機(jī) 14.42GWh，在動力電池累計(jì)總裝機(jī)量中的占比為 74.8%，是最主要的動力電池類型。軟包電池實(shí)現(xiàn)累計(jì)裝機(jī) 2.55 GWh，在動力電池累計(jì)總裝機(jī)量中的占比為 13.2%，是占比第二大的動力電池類型。圓柱電池實(shí)現(xiàn)累計(jì)裝機(jī) 2.31 GWh，在動力電池累計(jì)總裝機(jī)量中的占比為 12.0%。

    在細(xì)分車型搭載動力電池類型方面，與 7 月單月的結(jié)構(gòu)相同。新能源乘用車以方形電裝機(jī)為主，純電動乘用車、插電式混合動力乘用車中方形電池累計(jì)裝機(jī)分別為 6.96 GWh、1.26 GWh，占比分別為 69.0%、 82.4%。純電動客車以方形電池裝機(jī)為主，累計(jì)裝機(jī)量為5.45 GWh，占比為 89.0%；插電式混合動力客車以軟包電池裝機(jī)為主，累計(jì)裝機(jī)量為 0.12GWh，占比為 69.8%。純電動專用車以方形電池裝機(jī)為主，累計(jì)裝機(jī)量為 0.70 GWh，占比為 51.3%。

1-7 月不同形狀動力電池裝機(jī)情況

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    二、電力設(shè)備板塊行業(yè)發(fā)展情況分析

    （一）、電力設(shè)備板塊行業(yè)行業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況分析

    從行業(yè)投資來看， 2018H1 電網(wǎng)投資增速回落，但用電量增速持續(xù)超預(yù)期。 2018 上半年，電網(wǎng)投資完成額 2,036 億元， 至 18 年 6 月累計(jì)同比下降 15.1%；電源投資完成額 970 億元，累計(jì)同比下降 7.3%。

電源與電網(wǎng)投資累計(jì)同比（月）

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    用電量增速高于預(yù)期： 2018 年上半年，我國全社會用電量在 32291 億千瓦時(shí)， 累計(jì)同比增長 9.7%；其中， 第一產(chǎn)業(yè)累計(jì)同比增長 10.3%； 第二產(chǎn)業(yè) 7.6%， 第三產(chǎn)業(yè)為 14.7%。

全社會用電量累計(jì)同比增長

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    電力設(shè)備板塊共統(tǒng)計(jì)了充電樁、電纜、配網(wǎng)、電表、特高壓、 低壓電器、工控等 7 個(gè)細(xì)分領(lǐng)域，共 38 家公司。

    從 38 家電力設(shè)備子行業(yè)上市公司情況來看，行業(yè)總體在2018Q2 實(shí)現(xiàn)營收 546.15 億元，同比增長 14.19%，環(huán)比增長 44.3%。上半年合計(jì)營收達(dá)到924.62 億元，同比增長 15.62%。

    其中配網(wǎng)板塊 2 家公司上半年?duì)I收同比幅度最大，達(dá) 51.94%，其中有 4 家實(shí)現(xiàn)同比增長， 3家同比下降，行業(yè)表現(xiàn)差異較大；其次為電表與電纜，分別同比增長 35.42%與 28.23%，電表 5 家公司中有 4 家營收同比上升，電纜 6 家公司 18H1 均同比上升；低壓電器 2 家公司也均同比增長，整體同比增加 19.61%；工控板塊 7 家公司營收同比上升， 1 家下降；充電樁上半年?duì)I收增長較少，特高壓是電力設(shè)備板塊中唯一同比下降的板塊，其 3 家公司中僅 1 家營收同比增長，主要源于電網(wǎng)投資下降。

電力設(shè)備與工控板塊細(xì)分領(lǐng)域上市公司營收情況

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電力設(shè)備與工控板塊細(xì)分領(lǐng)域上市公司營收同比增長、下降家數(shù)情況

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    行業(yè) 2018Q2 的歸母凈利潤為 64.62 億元，同比增長 28.6%，環(huán)比增長 163%。上半年，共計(jì)實(shí)現(xiàn) 89.19 億元，同比增長 16.06%。

電力設(shè)備與工控板塊細(xì)分領(lǐng)域上市公司歸母凈利

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    18H1 電力設(shè)備與工控板塊 38 家公司共有 18 家歸母凈利同比增長， 12 家同比下降。其中，充電樁 7 家公司中有 5 家同比下降，整體同比下降 19.98%，同樣下降的還有特高壓、電纜和電表。上半年配網(wǎng)同比增幅最大為 97.27%， 7 家公司中有 5 家同比上升，其次為工控，51.26%。低壓電器同比上升 39.65%，且 2 家公司均同比上升。

電力設(shè)備與工控板塊細(xì)分領(lǐng)域上市公司歸母凈利情況

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電力設(shè)備與工控板塊細(xì)分領(lǐng)域上市公司歸母凈利同比升降數(shù)量情況

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    從平均利潤率上看，電力設(shè)備與工控板塊在 2018Q2 的毛利率略有小幅下降，為 29.64%；凈利率則環(huán)比出現(xiàn)了 4.18 個(gè)百分點(diǎn)的上升，達(dá)到 11.63%，與去年同期水平接近。毛利率與凈利率方面，電力設(shè)備與工控各細(xì)分板塊同比變動大多下滑，除配網(wǎng)與低壓電器實(shí)現(xiàn)同比略增長，其它板塊均同比下降，特高壓降幅最大，分別為 5.57%、 6.44%,其 3 家公司均同比下降。

電力設(shè)備與工控板塊細(xì)分領(lǐng)域上市公司毛利率情況

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電力設(shè)備與工控板塊細(xì)分領(lǐng)域上市公司毛利率同比升降家數(shù)情況

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電力設(shè)備行業(yè)整體毛利率同比增長 12 家，下降 26 家；凈利率同比增加 14 家，下降 24 家電力設(shè)備與工控板塊細(xì)分領(lǐng)域上市公司凈利率情況

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家電力設(shè)備與工控板塊細(xì)分領(lǐng)域上市公司凈利率同比升降家數(shù)情況

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    （二）電力設(shè)備細(xì)分行業(yè)發(fā)展情況分析

    1、充電樁、 UPS發(fā)展情況分析

    在充電樁和 UPS 業(yè)務(wù)方面共統(tǒng)計(jì)了 7 家上市公司， 包括易事特、科士達(dá)、中恒電氣、和順電氣、科華恒盛、通合科技和盛弘股份。 行業(yè)整體在 2018Q2 實(shí)現(xiàn)營收 42.02 億元，同比略下降 0.52%，環(huán)比增長 80.5%。 上半年累計(jì)營收 65.3 億元， 較去年同期增長 4.18%。 由前幾年單季度情況推測， 18 年下半年?duì)I收仍可保持同比增長， Q4 達(dá)到全年最高點(diǎn)。 此外，行業(yè)在 2018Q2 的歸母凈利潤為 4.81 億元，同比減少 24.96%， 源于 17 年 Q2 基數(shù)大， 環(huán)比增長 161.41%。上半年，累計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤 6.65 億元， 同比下降 19.98%。充電樁、 UPS 行業(yè)營收和歸母凈利潤。

    行業(yè)平均毛利率保持平穩(wěn)狀態(tài)， 2018Q2 的毛利率為 32.68%；凈利率則上升將近 6%，為10.05%，環(huán)比上升 4.09%。從毛利率的變動情況來看，由于行業(yè)內(nèi)公司的營業(yè)成本差異大，因此收入的變動幅度和毛利率的變動幅度相關(guān)度不大。

充電樁、 UPS 行業(yè) 2018Q2 毛利率變動情況

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    充電樁、 UPS 行業(yè) 2018Q2 凈利率變動情況

Q2 凈利率變動情況

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    2、電纜發(fā)展情況分析

    電纜行業(yè)共有 6 家上市公司列入統(tǒng)計(jì)，分別為明星電纜、東方電纜、通光線纜、漢纜股份、太陽電纜和金杯電工。 2018 年 Q2，行業(yè)共實(shí)現(xiàn)營收 56.56 億元，同比增長 20.96%，環(huán)比增長 35.41%，實(shí)現(xiàn)近四年單季最高值。 從趨勢上看，營收的同比增長率呈現(xiàn)下降趨勢。 2018年上半年，累計(jì)實(shí)現(xiàn)營收 98.33 億元，同比增長 28.23%。由 16 年與 17 年相似發(fā)展趨勢看，18 年 Q3 營收預(yù)計(jì)與 Q2 持平， Q4 將環(huán)比增長明顯。
歸母凈利潤方面，行業(yè)在 2018Q2 共實(shí)現(xiàn) 2.05 億元，同比減少 2.38%，環(huán)比上升 122.83%，總體同比增長率成波動上升趨勢。 2018 年上半年，累計(jì)歸母凈利潤為 2.97 億元，同比下降13.16%。

    從利潤率上看， 電纜行業(yè)毛利率與凈利率具有一定周期性， Q2 過后呈下降趨勢至 Q4 會達(dá)最低點(diǎn)， 再呈現(xiàn)上升趨勢。 Q2 行業(yè)平均毛利率和凈利率分別為 14.56%和 4.38%， 均較 Q1 有所上升。 雖然毛利率與凈利率呈上升趨勢， 但在電力設(shè)備板塊中處于低位。

電纜行業(yè) 18Q2 主要上市公司毛利率變動情況

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電纜行業(yè) 18Q2 主要上市公司凈利率變動情況

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    3、配網(wǎng)發(fā)展情況分析

    根據(jù)統(tǒng)計(jì)的 7 家上市公司（北京科銳、白云電器、金智科技、合縱科技、國電南瑞、許繼電氣、海興電力）情況來看，上半年配網(wǎng)公司總營收實(shí)現(xiàn) 184.88 億元，較去年同期增長51.94%；歸母凈利潤實(shí)現(xiàn) 18.78 億元，同比增長 97.27%。 其中， 2018 年 Q2 的營收為 117.94 億元，同比增長 50.78%；歸母凈利潤為 16.47 億元，同比增長 132.63%，整體表現(xiàn)好于第一季度。從往年情況看 Q4 營收與歸母凈利會表現(xiàn)亮眼，同比環(huán)比增幅較大。

    行業(yè)的毛利率在 2018 年略有下滑， Q1 為 28.02%， Q2 下滑至至 26.9%；行業(yè)的凈利率呈現(xiàn)周期性波動現(xiàn)象，每一年的第一季度均為低點(diǎn)，之后出現(xiàn)上升。同比來看， 2018Q2 年的凈利率略好于去年同期。

    4、電表發(fā)展情況分析

    從統(tǒng)計(jì)的 5 家上市公司（新聯(lián)電子、炬華科技、安科瑞、智光電氣、科陸電子）情況來看，行業(yè)在 2018Q1 后呈上升趨勢。 第二季度，行業(yè)的總營收為 24.99 億元，同比增長 46.14%。歸母凈利潤 2.18 億元，同比下滑 7.23%。上半年累計(jì)，實(shí)現(xiàn)總營收 41.67 億元，同比增長35.42%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤 3.44 億元，同比下滑 9.47%。

    從整從體盈利水平來看，電表行業(yè)的毛利率水平 2017 年四季度開始回升基本保持在 35%左右，凈利率方面則在持續(xù)提升。

    從毛利率上看， 2018 年第二季度的行業(yè)平均毛利率同比、 環(huán)比均小幅下降， 大部分公司的毛利率同比以及環(huán)比是下降狀態(tài)。

電表行業(yè)主要上市公司 2018Q2 毛利率變動情況

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    從凈利率上看，2018 年第二季度的表現(xiàn)則好于第一季度，從 Q1 的 13.66%上升至 16.28%，同比略有下滑。

電表行業(yè)主要上市公司 2018Q2 凈利率變動情況

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    5、特高壓發(fā)展情況分析

    特高壓行業(yè)主要包括 3 家上市公司（中國西電、特變電工、平高電氣）。在 2018 年 Q2，共實(shí)現(xiàn)營收 153.93 億元，同比下降 5.14%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤 9.04 億元，同比下降 29.7%。從上半年度看，營收總計(jì) 270.52 億元，同比下降 4.79%；歸母凈利潤總計(jì) 15.48 億元，同比下降 32.9%。 從前兩年單季表現(xiàn)看，預(yù)計(jì) 18Q3 營收環(huán)比下降， Q4 會較大幅度回升。

    3 家公司中，除特變電工凈利率同比略有上升，其它 2 家公司凈利率均同比下降，其中平高電氣 Q2 跌至負(fù)值。

    6、低壓電器發(fā)展情況分析

    從列入統(tǒng)計(jì)的良信電器和正泰電器的營收情況看，兩家公司在 2018 年上半年均實(shí)現(xiàn)了同比增長， 其中 Q2 的同比增幅高于 Q1。良信電器在上半年共實(shí)現(xiàn)營收 8.02 億元，同比增長12.01%，其中 Q2 實(shí)現(xiàn)同比增長 10.93%；正泰電器在上半年共實(shí)現(xiàn)營收 119.02 億元，同比增長 20.16%， Q2 同比增長 14.91%。

    歸母凈利潤上看，兩家公司在 2018 年前兩個(gè)季度的表現(xiàn)均好于去年同期。上半年良信電器的同比增幅 13.51%，正泰電器同比增幅 41.96%。

    毛利率方面兩家公司從 16 年開始差距逐漸擴(kuò)大， 當(dāng)季兩家公司的毛利率都呈上升趨勢，整體范圍在 30%-45%之間， 良信電器同比增長 3.68%，正泰電器同比增長 0.96%。

    7、工控行業(yè)發(fā)展情況分析

    工控行業(yè)共統(tǒng)計(jì)了 8 家上市公司，包括鳴志電器、匯川技術(shù)、信捷電氣、麥格米特、宏發(fā)股份、長園集團(tuán)、禾望電氣和新時(shí)達(dá)。 18H1 行業(yè)整體營收為 136.88 億元，同比上升 16.44%；歸母凈利為 22.78 億元，同比上升 51.26%。 18Q2 營收 77.87%,同比上升 14.23%；歸母凈利 17.51 億元，同比上升 80.89%。其中除了禾望電氣 Q2 營收同比下降,其它 7 家均同比上升；歸母凈利潤方面，只有新時(shí)達(dá)與宏發(fā)股份同比下降，分別為 53.85%、 16%。

    工控行業(yè)平均毛利率一直保持平穩(wěn)， 18Q2 略有下降，至 37.17%；凈利率波動較大， 18Q1后呈上升趨勢， Q2 達(dá) 18.89%，同比略下降 1.2 個(gè)百分點(diǎn)。

    （三）、 風(fēng)光儲板塊行業(yè)發(fā)展情況分析

    風(fēng)光儲板塊共有 28 家上市公司列入統(tǒng)計(jì)，包括光伏 17 家，風(fēng)電 8 家，儲能 3 家。在 2018年 Q2，行業(yè)的總營收達(dá)到 516.89 億元，同比增長 7.64%。相比于 2018 年 Q1， 環(huán)比增長49.91%。 上半年，累計(jì)實(shí)現(xiàn)營收 861.68 億元，同比增長 10.48%。

    從細(xì)分領(lǐng)域看， 3 大部分均實(shí)現(xiàn)營收同比增長，其中儲能增幅最大為 13.83%，其 3 家公司均上半年同比上升；其次為風(fēng)電與光伏，同比增長分別為 10.9%、 9.97%， 風(fēng)電 8 家公司中有 6 家同比增長，光伏有 8 家同比增長， 9 家同比下降。

風(fēng)光儲細(xì)分板塊公司營收

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風(fēng)光儲細(xì)分板塊公司營收增減數(shù)量情況

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    風(fēng)光儲板塊歸母凈利潤季度波動較大， 歸母凈利潤 Q2 為 29.02 億元， 同比增長 139.24%，環(huán)比增長 7.44%。 從上半年總體看，共實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤 56.03 億元，同比增長 543.28%。

    具體來看，光伏板塊上半年歸母凈利增幅最大，達(dá) 171.55%，主要在于基數(shù)小，其 17 家公司中 11 家實(shí)現(xiàn)營收同比增長；儲能板塊同比增長 47.83%；風(fēng)電板塊同比下降 49.48%，其中 5 家公司同比減少， 3 家同比上升。

風(fēng)光儲細(xì)分板塊公司歸母凈利

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風(fēng)光儲細(xì)分板塊公司歸母凈利增減家數(shù)情況

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    當(dāng)前板塊毛利率處于三年來的中間水平， 2018 年穩(wěn)定在 25%左右；凈利率則具有一定周期波動性， 2018 年 Q2 凈利率為 6.79%， 較 Q1 的 7， 58%略下降， 跌至近三年來最低水平，但下降趨勢減緩毛利率來看，風(fēng)電板塊同比減少 0.05%，且 8 家上市公司均同比下降；儲能同比下降 0.01%，3 家公司中有 2 家同比下降； 光伏公司同比略上升， 0.01%，其中 11 家公司同比增長， 6 家同比減少。

風(fēng)光儲細(xì)分板塊公司毛利率

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風(fēng)光儲細(xì)分板塊公司毛利率增減家數(shù)情況

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    凈利率方面， 3 個(gè)細(xì)分領(lǐng)域均同比下降，幅度由大到小分別為風(fēng)電、光伏和儲能，風(fēng)光儲板塊上半年 28 家公司中共有 20 家同比減少， 8 家同比上升。

風(fēng)光儲細(xì)分板塊公司凈利率

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風(fēng)光儲細(xì)分板塊公司凈利率增減數(shù)量情況

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    2018 年上半年，風(fēng)光儲板塊的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)處于歷史較高水平，為 169.16 天。其中，Q1 的賬期高達(dá) 197.9 天，意味著企業(yè)賒銷收入需要在將近 7 個(gè)月后才能得到確認(rèn)。當(dāng)前，企業(yè)的營運(yùn)能力較弱，現(xiàn)金流壓力較大。

風(fēng)光儲板塊平均應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)

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    1、光伏行業(yè)發(fā)展情況分析

    光伏行業(yè)共有 17 家上市公司列入統(tǒng)計(jì)。從結(jié)果看， 行業(yè)在 2018 年 Q2 實(shí)現(xiàn)營收 350.49 億元，同比增長 4.71%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤 10.51 億元，同比增長 165.81%。上半年，光伏行業(yè)累計(jì)實(shí)現(xiàn)營收 583.53 億元，同比長 9.97%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤 28.95 億元，同比增長 171.55%。

    光伏行業(yè)整體營收與凈利從毛利率上看， 2018 年上半年的總體水平與以往相似，其中 Q1 實(shí)現(xiàn) 26.08%，同比約增加3 個(gè)百分點(diǎn)； Q2 實(shí)現(xiàn) 25.61%，同比上升 8.98%。 從公司的具體表現(xiàn)看， Q2 毛利率同比上升的家數(shù)略高于下跌的家數(shù)，與 Q1 情況相反。

    2018 年第一季度，凈利率同比上升至 7.58%；在第二季度，凈利率則同比下降至 5.51%。18 年 Q1 有 10 家公司凈利率同比上升， 到 Q2 降至 8 家。

    2、風(fēng)電行業(yè)發(fā)展情況分析

    從統(tǒng)計(jì)的 8 家上市公司來看（天能重工、金雷風(fēng)電、天順風(fēng)能、泰勝風(fēng)能、通裕重工、金風(fēng)科技、 中材科技、 日月股份），2018 年 Q2，行業(yè)共實(shí)現(xiàn)營收 130.76 億元，同比增長 13.25%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤 16.35 億元，同比下滑 38.86%。前半年累計(jì)看，營收總計(jì)為 212.57 億元，同比增長 10.9%；歸母凈利潤總計(jì)為 23.68 億元，同比下降 49.48%。

    2018Q2 風(fēng)電行業(yè)的毛利率水平下滑 3Pcts， 凈利率基本維持，主要的原因在于高毛利的電站業(yè)務(wù)占比整體上升。設(shè)備端毛利率水平下滑，一方面有鋼材、銅材等大宗原材料漲價(jià)擠壓的原因，也緣于近年來風(fēng)機(jī)產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)下降所致。

    從毛利率上看， 8 家公司的平均毛利率在 2018 年 Q2 環(huán)比略有下降， 滑至 24.33%， 同比下滑較為明顯，達(dá) 16.56%。分具體公司來看， 8 家統(tǒng)計(jì)的公司毛利率均同比下降。風(fēng)電行業(yè)主要上市公司毛利率變動情況

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    從凈利率上看， Q2 環(huán)比略有上升， 但同比下降較為明顯。在統(tǒng)計(jì)的 8 家公司中， 2018Q2僅金風(fēng)科技 1 家實(shí)現(xiàn)了同比增長。

風(fēng)電行業(yè)主要上市公司凈利率變動情況

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    3、儲能行業(yè)發(fā)展情況分析

    儲能行業(yè)共有 3 家公司（雄韜股份、圣陽股份、南都電源）列入統(tǒng)計(jì)。 在 2018 年上半年， 3家公司的營收均實(shí)現(xiàn)了同比上升，行業(yè)累計(jì)營收 65.58 億元，同比增長 13.83%。 分公司來看，南都電源在 2018 年的表現(xiàn)最為亮眼，分別在 Q1 和 Q2 實(shí)現(xiàn)了 0.37%和 21.89%的同比增長；其余 2 家公司在 Q1 表現(xiàn)平平， Q2 略有提升。

    從歸母凈利潤上看， 行業(yè) H1 累計(jì)歸母凈利 3.4 億元，同比上升 47.83%。 3 家公司在 2018年 Q2 都有環(huán)比的提升， 總體看比與 2017 年 Q2 表現(xiàn)出色。 Q1 雄韜股份與圣陽股份同比下降，南都電源同比增長 104.55%。

    毛利率方面， 上半年三家公司差距逐漸縮小，位于 15%左右。在 2018 年 Q1， 3 家公司的毛利率在 10%-15%間分布，圣陽股份略領(lǐng)先 2 個(gè)百分點(diǎn)左右；到了 Q2， 南都電源與圣陽股份重合， 雄韜股份也呈上升趨勢，達(dá)到 13.46%。

    從凈利率上看， Q2 毛利率領(lǐng)先的圣陽股份低于其余 2 家公司， Q1 雄韜股份位于 3 家公司最低點(diǎn)。 雄韜股份與南都電源凈利率情況波動較大， 18 上半年都整體有所上升。

    三、電新行業(yè)2019年展望

    1、結(jié)構(gòu)性變化驅(qū)動下的發(fā)展方式轉(zhuǎn)變。政府補(bǔ)貼是電新行業(yè)最為重要的邊際條件之一，補(bǔ)貼缺口的擴(kuò)大必然導(dǎo)致的結(jié)果就是補(bǔ)貼退坡，倒逼行業(yè)轉(zhuǎn)變粗獷的擴(kuò)張型發(fā)展方式，從數(shù)量發(fā)展轉(zhuǎn)變?yōu)橘|(zhì)量發(fā)展，低端產(chǎn)能將因?yàn)橛芰ο陆当惶蕴?，高端產(chǎn)能因具備后發(fā)優(yōu)勢而逐漸擴(kuò)大占比。

    目前正在成長的新能源車、光伏仍處于資產(chǎn)負(fù)債表驅(qū)動階段，產(chǎn)能擴(kuò)張和過剩是行業(yè)發(fā)展的當(dāng)前狀態(tài)。技術(shù)路線仍未完全統(tǒng)一并具有極強(qiáng)驅(qū)動力，市場和成本競爭是當(dāng)前主題，在補(bǔ)貼退坡、平價(jià)上網(wǎng)即將到來的背景下，能夠擺脫政策補(bǔ)貼依賴的高轉(zhuǎn)換率、高能量密度方向是引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展的主要驅(qū)動力。

    風(fēng)電行業(yè)在陸上風(fēng)資源越來越稀缺的背景下，發(fā)展重心開始往海上轉(zhuǎn)移，海上風(fēng)電大型風(fēng)機(jī)將是主要發(fā)展方向。2019年風(fēng)電將進(jìn)入競價(jià)配置時(shí)代，平價(jià)上網(wǎng)進(jìn)度被進(jìn)一步加快，發(fā)電量消納將成為影響風(fēng)電行業(yè)的重要因素。

    未來1-2年投資機(jī)會將集中在結(jié)構(gòu)性變化，光伏領(lǐng)域的單晶替代、新能源車領(lǐng)域的高鎳NCM811正極及硅碳負(fù)極、風(fēng)電領(lǐng)域的大型海上風(fēng)機(jī)在技術(shù)成熟和成本具備競爭力時(shí)，將打破原有市場結(jié)構(gòu)，誕生新的龍頭企業(yè)。

    2、具備逆周期屬性的電力投資加速。在經(jīng)濟(jì)面臨下行壓力，對外貿(mào)易遭遇阻力的背景下，擴(kuò)大內(nèi)需成為了穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長的應(yīng)對措施，電力投資由于覆蓋范圍廣、投資額高、持續(xù)時(shí)間長，成為了擴(kuò)大內(nèi)需的重要選項(xiàng)。

    在電網(wǎng)投資領(lǐng)域，能源局下發(fā)通知將建設(shè)12條特高壓工程，合計(jì)輸電能力5700萬千瓦，總投資超1500億，目前青海-河南、張北-雄安項(xiàng)目已被核準(zhǔn)。

    在核電領(lǐng)域，總投資423億元的國電投CAP1400核電示范工程項(xiàng)目已實(shí)現(xiàn)核準(zhǔn)，將于近期開工。2019年自主三代核電技術(shù)有望取得突破，中核漳州1、2號和廣核惠州1、2號共4臺“華龍一號”機(jī)組核準(zhǔn)預(yù)期不斷提升。