2019年醫(yī)改政策以及兩票制調(diào)整逐步消化到位，藥品流通市場有望促進(jìn)集中度進(jìn)一步提升【圖】

    2018年上半年，根據(jù)商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示，全國醫(yī)藥商品銷售總額為10366億元，同比增長7.12%。兩票制消化進(jìn)入尾聲，2018年四季度開始純銷比例還有小幅上升，預(yù)計2019年趨于穩(wěn)定。兩票制重構(gòu)商業(yè)生態(tài)，龍頭格局進(jìn)一步深化。目前藥品批發(fā)企業(yè)銷售額前100位占全國批發(fā)市場總額的83.2%，相比2017年的70.7%，增加了12.5個百分點(diǎn)。2019年流通格局有望進(jìn)一步深化。

2014-2018年上半年分季度藥品流通直報企業(yè)收入

資料來源：《藥品流通行業(yè)運(yùn)行統(tǒng)計分析報告》、智研咨詢整理

    2017年全國藥品流通質(zhì)保企業(yè)收入14140億元，同比增長1.07%。2018年上半年收入7350億元，預(yù)計2018年收入增速有望超過2017年。

2014-2018年上半年藥品流通質(zhì)保企業(yè)利潤水平

資料來源：《藥品流通行業(yè)運(yùn)行統(tǒng)計分析報告》、智研咨詢整理

    我國藥品流通質(zhì)保企業(yè)平均毛利率近幾年有所上升，2018年上半年藥品流通質(zhì)保企業(yè)平均毛利率7.4%，相比2014年提升了0.6個百分點(diǎn)，由于我國藥品流通的銷售費(fèi)用較高，受規(guī)模擴(kuò)張的影響，業(yè)務(wù)推廣費(fèi)用隨之上升，導(dǎo)致我國藥品流通質(zhì)保企業(yè)的利潤率沒有突出表現(xiàn)。

    2010年至2017，醫(yī)院端市場藥品銷售占比維持在68%左右，占據(jù)了藥品銷售市場的絕對市場份額。但是隨著我國醫(yī)藥銷售市場的政策開放以及零售市場成熟的不斷提升，我國零售藥店終端銷售和基層醫(yī)療終端的藥品銷售市場有望獲得可觀的份額擴(kuò)張。

2010-2017年全國藥品市場三大終端銷售額占比

資料來源：智研咨詢整理

    2017年零售藥店市場規(guī)模為3,647億元，同比增8.0%。在未來醫(yī)藥分家的背景下，流通公司開始想零售終端銷售市場轉(zhuǎn)型，通過與零售連鎖銷售市場合作，提供線上線下藥品銷售渠道，最大化提升流通藥品的銷售規(guī)模。

2011-2018年上半年全國零售藥店終端銷售額

資料來源：智研咨詢整理

    根據(jù)智研咨詢發(fā)布的《2018-2024年中國藥品流通行業(yè)市場運(yùn)行態(tài)勢及投資戰(zhàn)略咨詢報告》數(shù)據(jù)顯示：目前全國醫(yī)療器械市場規(guī)模2737.59億元，約為藥品銷售市場的17%，2010-2017年復(fù)合增長率為23.83%。而對比發(fā)達(dá)國家，藥品銷售與醫(yī)療器械銷售相當(dāng)，預(yù)計未來3-5年醫(yī)療器械行業(yè)持續(xù)保持20%增長，高于藥品行業(yè)增速。

2010-2017年全國醫(yī)療器械市場規(guī)模分布

資料來源：智研咨詢整理

    醫(yī)療器械行業(yè)正處于政策密集“推進(jìn)期”。陜西、福建于2016年10月提出耗材采購實(shí)施兩票制，青海、安徽、遼寧等省于2017年相繼將醫(yī)用耗材也納入兩票制實(shí)施范圍。目前全國范圍內(nèi)器械配送公司非常分散，行業(yè)集中度較低，政策規(guī)范為醫(yī)療器械優(yōu)質(zhì)企業(yè)創(chuàng)造了良好的競爭環(huán)境。

2017年全國醫(yī)療器械市場細(xì)分領(lǐng)域占比格局

資料來源：智研咨詢整理

    由于醫(yī)保資金支出規(guī)模在2017年加速增長，在上游端，直接刺激了流通公司尋找優(yōu)質(zhì)的國內(nèi)工業(yè)品種或者從事進(jìn)口藥總代業(yè)務(wù)來獲得增長。同時，由于醫(yī)改陣痛，2017年下半年和2018年上半年業(yè)績基數(shù)較低，2018年下半年和2019年上半年仍然有較好的恢復(fù)性增長。

    隨著兩票制結(jié)束業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)重新調(diào)整，未來應(yīng)收賬款天數(shù)有望穩(wěn)定，因為流通商具有跟上游廠商的談判優(yōu)勢，應(yīng)付周轉(zhuǎn)天數(shù)有望改善。