2018年前三季度基礎化工利潤保持增長，未來景氣有望延續(xù)【圖】

    2018年前三季度，國家供給側改革持續(xù)深化，環(huán)保趨嚴繼續(xù)推動行業(yè)落后產能出清，化工原料除煤炭外，原油、天然氣保持震蕩上行趨勢。受這些因素共同作用，基礎化工板塊營業(yè)收入和歸屬凈利潤均保持高速增長。

2017-2018年基礎化工板塊經營數據分析圖

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    2018年前三季度，作為下游需求的“衣食住行”行業(yè)景氣不一而同。房地產仍保持平穩(wěn)增長，新開工面積同比增速上揚，預計明年仍將延續(xù)；紡織服裝內需增長保持平穩(wěn)，截止9月底同比增速達8.9%；但汽車行業(yè)景氣度明顯走弱，我國汽車銷量同比增速下滑至1.5%；農產品價格仍處于底部徘徊階段。

2008-2018年中國房地產投資及開工增速圖

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2012-2018年前三季度汽車銷量增速圖

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2012-2018年紡織服裝銷售額同比增速圖

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2012-2018年各農產品價格圖（單位：元/噸）

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    2018年前三季度，基礎化工行業(yè)共實現累計營業(yè)總收入9748.94億元，同比增長10.7%，實現累計歸母凈利潤為806.42億元，同比增長33.7%，行業(yè)整體凈利率為8.95%，處于歷史中上游水平。

2014-2018年基礎化工行業(yè)累計營收和凈利潤圖

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2014-2018年基礎化工毛利率和凈利率變化圖

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2018年前三季度基礎化工各子行業(yè)營業(yè)總收入同比增速圖

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2015-2018年前三季度基礎化工各子行業(yè)歸母凈利潤同比增速圖

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    隨著基礎化工行業(yè)高景氣，企業(yè)盈利能力得以大幅提升，從而促使行業(yè)資產負債率下降，同時完成行業(yè)去杠桿過程。當前行業(yè)資產負債率已經降至比較健康的水平。

2010-2018年基礎化工資產負債率持續(xù)下降圖

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    2018年前三季度，從GDP累計同比貢獻率來看，出口有所下滑。下游行業(yè)擔憂未來出口景氣度的不確定性，從而主動去庫存，或階段性抑制了行業(yè)需求。未來仍需重點關注出口景氣度的走向。

2012-2018年前三季度出口對國內GDP貢獻度下降圖

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    隨著行業(yè)經營狀況持續(xù)改善，化工行業(yè)步入景氣階段，基礎化工行業(yè)進入新一輪擴張期跡象或已顯現。作為率先進入景氣階段的化學纖維行業(yè)，它的固定資產投資完成額與資產負債率均在2018年上半年有所增長，而三季度固定資產完成額同比增速繼續(xù)保持向上態(tài)勢，資產負債率保持平穩(wěn)，說明行業(yè)正處于穩(wěn)步擴張中。

    農業(yè)需求有剛性，原料農化品面臨供給限制，有望景氣向上；長期看，居民收入增長帶來紡服消費提高，長絲供給有序擴張，行業(yè)將依然景氣。

    相關報告：智研咨詢發(fā)布的《2018-2024年中國基礎化工行業(yè)市場行情動態(tài)及未來發(fā)展趨勢報告》