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2018年中國焦炭行業(yè)需求平穩(wěn)、供給相對收縮，預計基本面偏強【圖】

焦炭李玲玲 2019-02-01 05:28 來源：智研咨詢

（一）供給：產(chǎn)能將進一步收縮， 2015 年始焦炭產(chǎn)量累計同比增速慢于生鐵產(chǎn)量增速

從產(chǎn)能端來看，我們曾在2017年9月1日發(fā)布的《環(huán)保高壓下的鋼鐵專題二：鋼鐵VS焦炭-盈利景氣度有望持續(xù)、看好鋼鐵行業(yè)投資機會，焦炭自供比例越高成本控制能力越強》中測算過焦化行業(yè)的產(chǎn)能，截止2017年1月11日，全國累計有371家焦化企業(yè)的3.51億噸焦炭產(chǎn)能已獲得認證，則可計算得到，截止至2016年底我國焦炭行業(yè)總產(chǎn)能預計為6.5=3.51/0.54（億噸）； 2017年我國焦炭實現(xiàn)去產(chǎn)能1682萬噸，新增510萬噸，凈減少1172萬噸；由此可計算得到截至2017年年底，我國焦炭行業(yè)總產(chǎn)能預計為6.38億噸。截至2017年年底，焦化行業(yè)實際產(chǎn)能約6.3億噸，與我們的測算基本吻合。

往后看，焦炭產(chǎn)能將進一步收縮，其邏輯在于：（1）化解過剩產(chǎn)能2300萬噸：2018-2020年尚存2300萬噸焦化行業(yè)化解過剩產(chǎn)能任務，占2017年年底焦化產(chǎn)能的比重為3.65%。（2）重點區(qū)域炭化室在4.3米以下、運行壽命超過10年的焦爐逐步減量置換退出。（3）京津冀及周邊地區(qū)實施“以鋼定焦”，力爭2020年煉焦產(chǎn)能與鋼鐵產(chǎn)能比達到0.4左右。

京津冀及周邊地區(qū)對于焦化產(chǎn)能的要求梳理

時間	部門	文件	要求
2016.04	中國煉焦行業(yè)協(xié)會	《焦化行業(yè)“十三五”發(fā)展規(guī)劃綱要》	1、淘汰全部落后產(chǎn)能，焦化準入產(chǎn)能達 70%以上；2、化解過剩產(chǎn)能 5000 萬噸（2016-2017 年已淘汰 2700 萬噸）
2018.05	生態(tài)環(huán)境部	《鋼鐵企業(yè)超低排放改造工作方案（征求意見稿）》	1、加大重點區(qū)域鋼鐵產(chǎn)能壓減力度，淘汰 130 平方米以下燒結(jié)機、1000 立方米以下高爐、炭化室在 4.3 米以下、運行壽命超過 10年的焦爐
2018.07	國務院	《打贏藍天保衛(wèi)戰(zhàn)三年行動計劃的通知》	1、重點區(qū)域嚴禁新增焦化產(chǎn)能；2、重點區(qū)域加大獨立焦化企業(yè)淘汰力度，京津冀及周邊地區(qū)實施“以鋼定焦”，力爭 2020 年煉焦產(chǎn)能與鋼鐵產(chǎn)能比達到 0.4 左右
2018.09	山西省人民政府	《山西省焦化產(chǎn)業(yè)打好污染防治攻堅戰(zhàn)推動轉(zhuǎn)型升級實施方案》	1、嚴格控制焦化建成產(chǎn)能，力爭全省焦炭年總產(chǎn)量較上年度只減不增；2、2019 年 10 月，全省焦化企業(yè)全部達到環(huán)保特別排放限值標準；3、 2020 年，炭化室高度 5.5 米以上焦爐產(chǎn)能占比達到 50%以上4、鼓勵爐齡較長、爐況較差、規(guī)模較小的炭化室高度 4.3 米焦爐提前淘汰,置換焦化產(chǎn)能建設現(xiàn)代化大焦爐
2018.09	生態(tài)環(huán)境部等多部委	《京津冀及周邊地區(qū) 2018-2019年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅行動方案》	1、河北、山西省全面啟動炭化室高度在 4.3 米以下、運行壽命超過 10 年的焦爐淘汰工作；2、河北、山東、河南省要按照 2020 年前煉焦產(chǎn)能與鋼鐵產(chǎn)能比不高于 0.4 的目標，加大獨立焦化企業(yè)的淘汰力度

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從產(chǎn)量端來觀測， 2018年1-10月，我國焦炭產(chǎn)量達3.60億噸、累計同比增速為-1.43%。而2018年1-10月，我國生鐵產(chǎn)量達6.45億噸、累計同比增速為1.70%。

2018 年 1-10 月，焦炭產(chǎn)量累計降 1.4%至 3.6 億噸、同期生鐵產(chǎn)量累計同比增速達 1.7%

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2015年開始焦炭產(chǎn)量累計同比增速快于生鐵產(chǎn)量增速

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根據(jù)汾渭能源，焦炭的下游主要是金屬冶煉和化工，其中87%用于冶煉生鐵、5%用于生產(chǎn)電石等化工產(chǎn)品、 3%用于有色金屬冶煉；因此其需求我們主要通過研究生鐵產(chǎn)量邊際變化來進行。通過對比其與生鐵產(chǎn)量增速可知： 2015年開始焦炭產(chǎn)量累計同比增速慢于生鐵產(chǎn)量增速。而觀測焦炭的進出口量可知，2016、2017和2018年焦炭的凈出口量分別為1012、 808和770萬噸，同比增速分別達3%、 -20%和27%，其占同期焦炭產(chǎn)量的比重約2%。我們猜測：高爐廢鋼比的提升以及鐵礦石入爐品位提升或是焦炭產(chǎn)量增速慢于生鐵產(chǎn)量增速的原因。

（二）需求：入爐品位的降低將提高焦比、生鐵產(chǎn)量增速趨弱抑制需求，預計焦炭需求相對平穩(wěn)

2019年，我們預計焦炭需求將相對平穩(wěn)，邏輯在于：鋼鐵行業(yè)盈利中樞的逐步下移將促鋼廠降低鐵礦石入爐品位，在產(chǎn)量不變的情況下，鐵礦石入爐品位的下降將提高焦比從而增加焦炭的使用；而盈利中樞的逐步下移也將抑制鋼廠生鐵產(chǎn)量，焦炭需求將相對平穩(wěn)。

綜合供需，我們判斷： 2019年焦炭需求平穩(wěn)、供給相對收縮，預計基本面偏強。供給端，落后焦化產(chǎn)能逐步出清（2018-2020年仍需淘汰3000萬噸焦化產(chǎn)能、占比5%）、重點區(qū)域4.3米以下、運行時間超10年的焦爐減量置換退出，以鋼定焦至0.4或致焦炭供應較為緊缺（2012-2018年北京、天津、河北、河南、山東和山西焦炭合計產(chǎn)量與生鐵合計產(chǎn)量比值均在0.4以上）；鐵礦石入爐品位的降低將增加焦炭的使用、生鐵產(chǎn)量趨降致需求相對平穩(wěn)，預計焦炭基本面偏強。

2012-2018年北京、天津、河北、河南、山東和山西焦炭合計產(chǎn)量與生鐵合計產(chǎn)量比值

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（三）價格

2018年11月份國內(nèi)焦炭行情二輪上漲至中旬、下旬開始三輪下跌，但均價較10月增4%至2517元/噸。 11月樣本焦化廠焦爐開工率環(huán)比下降， 11月底為75.7%（10月底為78.1%）。庫存方面， 11月底樣本焦化廠焦炭庫存為25.6萬噸、環(huán)比10月底增4.55萬噸；港口庫存達243萬噸、環(huán)比10月底降3.2萬噸。就鋼鐵企業(yè)而言， 11月30日，鋼廠焦炭庫存（110家）已達432.87萬噸， 11月全月累積上升1.4%。進入12月份，鋼鐵企業(yè)、焦化企業(yè)或?qū)⒄竭M入秋冬季錯峰生產(chǎn)階段，供給、需求兩端趨于收縮，但受限于各城市鋼鐵、焦化限產(chǎn)比例暫未披露，仍無法判斷鋼鐵與焦化行業(yè)的錯峰生產(chǎn)比例的相對變化情況，后期建議密切跟蹤重點區(qū)域城市的具體方案以便得到更為準確的重點區(qū)域錯峰生產(chǎn)效果測算。

2017年9月至今焦炭價格與焦爐開工率圖示