鞋帽板塊調(diào)整延續(xù)，營運(yùn)效率有所改善【圖】

    2018年前三季度，鞋帽板塊實(shí)現(xiàn)營收80.8億、同增1.4%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤6.2億、同減2.1%；其中，第三季度實(shí)現(xiàn)營收25.5億、同增0.6%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.9億、同減26.2%。在整體零售放緩背景下，Q3鞋帽板塊營收及歸母凈利潤增速延續(xù)17Q3以來放緩態(tài)勢，板塊5個成分公司僅天創(chuàng)時尚歸母凈利潤增速轉(zhuǎn)正，板塊調(diào)整延續(xù)。

2012-2018Q1-Q3鞋帽板塊營收及歸母凈利同比圖

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

2017-2018Q3鞋帽板塊營收及歸母凈利同比圖

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    2018年前三季度，鞋帽板塊毛利率/歸母凈利率分別為44.1%/7.7%，同比-0.1pct/-0.3pct；第三季度毛利率/歸母凈利率分別為42.0%/3.4%，同比-0.3pct/-1.2pct。終端銷售放緩背景下，毛利率下滑疊加銷售費(fèi)用率擴(kuò)張，共同拖累板塊盈利能力表現(xiàn)。

2012-2018Q1-Q3鞋帽板塊銷售毛利率及凈利率圖

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2017-2018Q3鞋帽板塊銷售毛利率及凈利率圖

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2016-2018Q3鞋帽板塊利潤圖

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    2018年前三季度，鞋帽板塊存貨周轉(zhuǎn)率/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率同比+0.10/+0.35次至1.09/3.59次；第三季度存貨周轉(zhuǎn)率/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率同比+0.03/+0.13次至0.37/1.13次。板塊存貨規(guī)模自17Q3以來持續(xù)降低，過季庫存有效消化且備貨相對謹(jǐn)慎共同作用存貨周轉(zhuǎn)率提升；收款效率亦有所改善。

2017-2018Q3鞋帽板塊存貨周轉(zhuǎn)率圖

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2017-2018Q3鞋帽板塊應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率圖

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    2018年前三季度，鞋帽板塊經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額為2.89億、同增1.49億，銷售收入的現(xiàn)金占收入的比例同增2.61pct；其中，第三季度經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額同增1.00億至-1.53億，銷售收入的現(xiàn)金占收入的比例同增1.97pct。受益于謹(jǐn)慎的備貨政策及銷售回款效率改善，板塊現(xiàn)金流壓力趨于緩解。

2016-2018Q3鞋帽板塊經(jīng)營現(xiàn)金流凈額圖

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2017-2018Q3鞋帽板塊銷售收到的現(xiàn)金及收入同比圖

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    相關(guān)報告：智研咨詢發(fā)布的《2018-2024年中國鞋帽市場市場專項(xiàng)調(diào)研及全景評估報告》