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中國餐飲行業(yè)穩(wěn)健增長，火鍋、快餐市場(chǎng)盈利能力較強(qiáng)，在線餐飲市場(chǎng)發(fā)展迅速【圖】

餐飲李玲玲 2019-02-02 06:09 來源：智研咨詢

2018年10 月社會(huì)消費(fèi)品零售總額中餐飲收入為 4006億元，同比增長 8.8%，增速相比上月放緩 0.6 個(gè)百分點(diǎn)；限額以上企業(yè)餐飲收入為 848.5 億元，同比增長 5%（9 月為 6.9%）。 1-10 月份全國社會(huì)消費(fèi)品零售總額中餐飲累積收入為 33769 億元，同比增長 9.6%；限額以上企業(yè)餐飲收入總額為 7540.3 億元，同比增長 6.8%。大眾消費(fèi)增長驅(qū)動(dòng)餐飲收入增長。

10 月餐飲收入同比增長 8.8%

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

10 月限額以上餐飲收入同比增長 5%

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互聯(lián)網(wǎng)餐飲外賣市場(chǎng)交易規(guī)模不斷增長，在線餐飲市場(chǎng)發(fā)展快速。 2017年互聯(lián)網(wǎng)餐飲外賣市場(chǎng)交易規(guī)模達(dá)到2078.3億元，較2016年同比增長83.40%， 2017年末在線訂餐活躍人數(shù)全網(wǎng)滲透率達(dá)到8.9%，互聯(lián)網(wǎng)在未來餐飲外賣市場(chǎng)的在線交易規(guī)模增長勢(shì)頭較快，這是因?yàn)椴惋媽?shí)體店開展電子商務(wù)，與此同時(shí)外賣和外送服務(wù)模式發(fā)展迅速，促進(jìn)了在線餐飲外賣市場(chǎng)的快速發(fā)展。 2015-2017年中國外賣行業(yè)越來越集中于寡頭之間的競(jìng)爭(zhēng)，截止到2018年一季度，中國外賣行業(yè)的95.1%的市場(chǎng)份額已經(jīng)被美團(tuán)和餓了么占據(jù)，其中美團(tuán)的市場(chǎng)份額遠(yuǎn)超餓了么。

互聯(lián)網(wǎng)餐飲外賣市場(chǎng)交易規(guī)模不斷增長

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在線訂餐活躍人數(shù)全網(wǎng)滲透率波動(dòng)增長

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15-18年美團(tuán)餐飲外賣營業(yè)收入不斷增長

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18年第一季度美團(tuán)市占率超過餓了么

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行業(yè)增長穩(wěn)定：截至2018年10月，社會(huì)消費(fèi)品零售總額中餐飲收入達(dá)到33769.3億元，同比增長9.6%，高于社消總額增速0.4個(gè)百分點(diǎn)； 18年1-10月限額以上企業(yè)餐飲收入為7540.3億元，同比增長6.8%。

火鍋、快餐坪效最高、盈利能力最好：從細(xì)分市場(chǎng)數(shù)據(jù)來看，火鍋、快餐整體表現(xiàn)最佳，坪效分別為3.21萬元和1.71萬元，每餐位營收分別為4.93萬元和5.12萬元，毛利率分別為44.49 %和64.02%，凈利率分別為13.51%和14.31%。我國餐飲行業(yè)中火鍋市占率最高，達(dá)到14%?；疱伿袌?chǎng)規(guī)模由2013年2813億元增長至2017年4362億元，預(yù)計(jì)2018年將達(dá)到4814億元。 2015年之后，以呷哺呷哺、海底撈為代表的龍頭增速高于行業(yè)整體增速，行業(yè)集中度處于提升區(qū)間。

歷年社會(huì)消費(fèi)品總額與餐飲收入情況(%)

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我國餐飲行業(yè)中火鍋市占率最高

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17年餐飲行業(yè)細(xì)分市場(chǎng)經(jīng)營情況

細(xì)分市場(chǎng)	每平米營收(萬元)	每餐位營收(萬元)	人均勞效(萬元)	毛利率	凈利率
正餐	1.08	4.61	23.1	58.41%	5.76%
火鍋餐飲	3.21	4.93	27.9	44.49%	13.51%
快餐	1.71	5.12	19.43	64.02%	14.31%
團(tuán)餐	1.23	2.51	21.99	32.15%	6.85%
西餐	1.71	5.77	23.43	48.22%	12.63%

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餐飲上市公司盈利差異較大，海底撈、呷哺呷哺領(lǐng)先。餐飲業(yè)上市公司利潤率較低，僅海底撈、呷哺呷哺的凈利率超過10%，大部分餐飲上市公司的凈利率在5%-8%左右。餐飲上市公司的成長性兩極分化。火鍋類的海底撈、呷哺呷哺、唐宮中國近三年增長較快, 近三年利潤復(fù)合增速分別超過營收復(fù)合增速32.9、 1.9、 31.7個(gè)百分點(diǎn)，反映出公司的盈利水平在不斷提升。其余9家上市公司中5家的營收為負(fù)增長，其余4家的營收增速也在5%以內(nèi)。餐飲類上市公司市值普遍較小， A股餐飲公司市盈率顯著高于港股。 A股的全聚德估值接近30倍，而港股餐飲公司估值普遍較低，唐宮的市盈率僅為9倍，估值較高的呷哺呷哺也僅有23倍。

餐飲上市公司主要信息一覽（單位：億元）

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凈利率：呷哺呷哺2015-2018上半年凈利率分別為10.9%、 13.3%、 11.5%和9.8%，海底撈2018年上半年與呷哺呷哺的凈利率基本持平，為8.8%。

成本對(duì)比： 2018年上半年海底撈的成本高于呷哺，一是由于海底撈提供給顧客免費(fèi)的零食水果；二是由于海底撈對(duì)員工數(shù)量，素質(zhì)要求較高產(chǎn)生的員工成本。

餐飲業(yè)上市公司自營和加盟經(jīng)營模式并舉，火鍋類公司門店全部為自營且擴(kuò)張速度最快，海底撈開店提速， 16、 17和18年上半年分別凈增30、 97、 68家門店。呷哺開店速度較穩(wěn)定， 15-18年上半年分別開業(yè)100/87/120/49家門店。

餐飲龍頭盈利情況對(duì)比（單位：億元）

-	2015	2016	2017	2018H	2015	2016	2017	2018H
-	海底撈				呷哺呷哺
營業(yè)收入總額	57.6	78.1	106.4	73.4	24.2	27.6	36.6	21.3
yoy	-	35.60%	36.20%	54.40%	-	13.80%	32.80%	35.10%
成本開支	52.4	65.3	91.2	64.8	21.8	23.6	31.6	18.9
稅前利潤	5.6	13.5	16.3	9	3.2	4.7	5.4	2.9
所得稅開支	-1.5	-3.7	-4.3	-2.5	-0.6	-1.1	-1.2	-0.8
凈利潤	4.1	9.8	11.9	6.5	2.6	3.7	4.2	2.1
yoy	138.20%	22.10%	17.00%	39.70%	14.20%	11.20%
利潤率	7.10%	12.50%	11.20%	8.80%	10.90%	13.30%	11.50%	9.80%
大家樂					-
營業(yè)收入總額	63.1	70.1	67.5	36.9
yoy	-	11.20%	-3.70%	5.30%
成本開支	57.9	64.5	62.9	34.5
稅前利潤	5.2	5.4	4.7	2.6
所得稅開支	0.9	1	1	0.5
凈利潤	4.3	4.5	3.7	2.1
yoy	-	3.60%	-18.00%	20.40%
利潤率	6.80%	6.40%	5.40%	5.70%