油服行業(yè)目前石油需求增加帶動油價中樞上移，行業(yè)持續(xù)復蘇【圖】

    從石油需求量來看，2017年世界原油需求量達9819萬桶/天，同比增長1.8%，即170萬桶/天，連續(xù)第三年超過十年平均增速；從石油產(chǎn)量來看，2017年原油產(chǎn)量達9265萬桶/天，僅增加了60萬桶/天，連續(xù)第二年低于歷史平均水平，供給增長不及需求增長，世界原油供需缺口不斷擴大：從2015年的約330萬桶/天擴大到2017年554萬桶/天。

2012-2017年全球石油庫存量圖

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    未來需求持續(xù)增長，供給面臨下滑壓力，油價將獲有力支撐。從供給端看，原油供給受OPEC減產(chǎn)執(zhí)行、伊朗等地緣政治事件影響面臨下滑壓力。受益原油供需缺口持續(xù)擴大，油價中樞有望逐步上移。

    油氣行業(yè)景氣度與油價高度正相關，影響路徑依次是油公司、油服公司、設備公司。

    2017年全球油氣勘探開發(fā)投資規(guī)模預計約為4045億美元，同比增長約5.61%。隨著油價中樞的持續(xù)上移，全球油氣勘探開發(fā)支出有望持續(xù)增長。

2014-2017年全球油氣勘探開發(fā)投資同比增速圖

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    石油行業(yè)的上游投資基本是油價在驅(qū)動，同時石油上游資本支出與原油價格表現(xiàn)基本同方向。上游勘探開發(fā)支出的增加將帶動油田服務和設備需求增加，國內(nèi)油服市場有望受益。

2006-2018年計劃勘探開發(fā)支出均增加圖

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    2017年斯倫貝謝營收達304.40億美元，同比增速為9.46%。哈里伯頓營收達206.20億元，同比增速為29.79%。

2008-2017年全球龍頭油服公司營收同比增長圖

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    2017年我國大部分油服公司實現(xiàn)營收增長。其中石化油服作為龍頭，營收達484.86億元，同比增速為12.96%。杰瑞股份作為民營油服企業(yè)龍頭，營收達31.87億元，同比增速為12.47%。

2013-2017年中國主要油服公司營收同比增速圖

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    受益上游資本開支增加，全球活躍鉆機數(shù)量顯著上升。油氣開采設備的購置金額與油價呈顯著正相關，我國油田設備市場超千億市場空間。石油設備國產(chǎn)化程度提高，出口增加，進口減少。

2009-2017年中國鉆采設備及配件市場營收同比增速圖

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2009-2017年中國鉆采設備及配件市場歸母凈利潤同比增速圖

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    從供給和需求來看，當前國際原油市場供需緊平衡，供需缺口由于地緣政治因素帶來的供給收縮而拉大；從市場預期來看，考慮到美國將在11月初對OPEC第三大產(chǎn)油國伊朗進行制裁，油價持續(xù)上漲預期較強。油價中樞上行推動資本開支回升逐步改善產(chǎn)業(yè)基本面，油服公司的訂單顯著回暖。“能源安全”的背景下，國內(nèi)油氣投資有望進一步提速。

    2019的全球油市，不確定性增加中國改革進一步深化。需求方面，全球經(jīng)濟下行風險突出，石油需求增速將繼續(xù)放緩。其中，尤其需要關注因中美貿(mào)易摩擦帶來的不確定性，具有長期性和嚴峻性，中國將繼續(xù)引領全球需求增長。供應方面，一方面需要關注后期伊朗出口的降低幅度，另一方面需要關注非歐佩克國家，尤其是美國對于全球能源市場的影響。隨著2019年一批管道投產(chǎn)，美國的對外出口有可能出現(xiàn)短期快速增加。

    預計2019年，中國油氣對外依存度還將繼續(xù)上升，構建全面開放條件下的油氣安全保障體系，提升國際油氣市場話語權，成為當務之急。隨著國內(nèi)油企繼續(xù)發(fā)力勘探開發(fā)，原油產(chǎn)量有望重上1.9億噸。

    行業(yè)改革也將繼續(xù)推進，油氣行業(yè)及國企各項改革將進一步落實，油氣管網(wǎng)運營機制改革加快推進；國企、民企、外企三方在油氣全產(chǎn)業(yè)鏈上競爭的新格局將逐步形成。

    相關報告：智研咨詢發(fā)布的《2019-2025年中國石油天然氣開采行業(yè)市場專項調(diào)研及投資前景分析報告》