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信用評級行業(yè)發(fā)展不斷規(guī)范，企業(yè)集中度越來越高國際評級機(jī)構(gòu)進(jìn)入成為大勢所趨【圖】

信用評級張瑤 2019-02-19 05:37 來源：智研咨詢

信用評級機(jī)構(gòu)是金融市場上一個重要的服務(wù)性中介機(jī)構(gòu)，它是由專門的經(jīng)濟(jì)、法律、財務(wù)專家組成的、對證券發(fā)行人和證券信用進(jìn)行等級評定的組織。證券信用評級的主要對象為各類公司債券和地方債券，有時也包括國際債券和優(yōu)先股票，普通股股票一般不作評級。

由于債市多頭監(jiān)管，國內(nèi)評級機(jī)構(gòu)還沒有統(tǒng)一的準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，只是在評級公司具體做業(yè)務(wù)的時候，根據(jù)債券類型需要相應(yīng)的債券準(zhǔn)入監(jiān)管機(jī)構(gòu)的批準(zhǔn)。國內(nèi)最早的信用評級機(jī)構(gòu)吉林省資信評估公司成立于30年前，在上世紀(jì)90年代初開始了市場化改革，90年代末伴隨著債券市場的發(fā)展，評級行業(yè)也逐漸規(guī)范化發(fā)展。2005年之后，債券市場的快速發(fā)展也推動了評級行業(yè)的不斷進(jìn)化。截至2016年末，全國備案法人信用評級機(jī)構(gòu)99家，分支機(jī)構(gòu)72家；全年完成各類債項(xiàng)信用評級25150筆，其中債券市場評級6169筆，信貸市場評級18981筆。

我國評級市場于1987年萌芽，評級機(jī)構(gòu)一度曾多達(dá)百家，到2012年，央行記錄在案的共有78家評級機(jī)構(gòu)。隨著評級行業(yè)發(fā)展的不斷規(guī)范，行業(yè)集中度會越來高，截止到目前，基本形成了以大公國際、聯(lián)合、中誠信、上海新世紀(jì)等幾家市場份額較高的評級體系。

中國資信評級行業(yè)主要企業(yè)

企業(yè)名稱	簡介
中誠信國際信用評級有限責(zé)任公司	中誠信國際是經(jīng)中國人民銀行總行、中華人民共和國對外貿(mào)易經(jīng)濟(jì)合作部批準(zhǔn)，在中國國家工商行政管理局登記注冊成立的國內(nèi)第一家國際化、專業(yè)化的中外合資信用評級機(jī)構(gòu)。2006年8月，穆迪投資者服務(wù)公司（Moody’s，以下簡稱“穆迪公司”）入股中誠信國際，中誠信國際成為穆迪集團(tuán)的成員公司。
聯(lián)合資信評估有限公司	聯(lián)合資信是目前中國最專業(yè)、最具規(guī)模的信用評級機(jī)構(gòu)之一，于2000年注冊成立，總部設(shè)在北京，股東為聯(lián)合信用管理有限公司和新加坡政府投資公司(GIC)。
大公國際資信評估有限公司	大公國際資信評估有限公司(簡稱“大公資信”)成立于1994年，是我國唯一獲得中國人民銀行和原國家經(jīng)貿(mào)委共同批準(zhǔn)成立的全國信用評級機(jī)構(gòu)，擁有政府監(jiān)管部門認(rèn)定的全部評級資質(zhì)，能夠?qū)χ袊Y本市場除國債外所有債務(wù)工具和參與主體進(jìn)行信用評級。
東方金誠國際信用評估有限公司	東方金誠是中國主要的信用評級機(jī)構(gòu)之一，獲得了中國人民銀行、中國證監(jiān)會、國家發(fā)改委、中國銀保監(jiān)會、交易商協(xié)會等債券市場全部監(jiān)管部門和自律機(jī)構(gòu)的認(rèn)可，可為境內(nèi)外發(fā)行人在中國債券市場發(fā)行的所有債券品類開展評級，為境內(nèi)外投資人參與中國債券市場提供服務(wù)。
上海新世紀(jì)資信評估投資服務(wù)有限公司	新世紀(jì)評級成立于1992年7月，是目前國內(nèi)資質(zhì)齊全的信用評級機(jī)構(gòu)中成立最早的一家評級機(jī)構(gòu)。新世紀(jì)評級自成立以來，致力于為投資者提供最佳服務(wù)，立足上海、服務(wù)全國、輻射全球，為中國實(shí)體經(jīng)濟(jì)、金融機(jī)構(gòu)、地方政府的信貸、債券融資、資產(chǎn)證券化等結(jié)構(gòu)化融資、境外企業(yè)在境內(nèi)發(fā)行熊貓債的融資提供了優(yōu)質(zhì)、高效的信用評級服務(wù)，評級業(yè)務(wù)覆蓋了境內(nèi)除中國臺灣、澳門外的全部省市和境外的部分國家和地區(qū)，涵蓋了全部信用評級業(yè)務(wù)品種，在諸多業(yè)務(wù)品種的評級服務(wù)上取得了全國第一和多項(xiàng)榮譽(yù)。

資料來源：公開資料整理

2017年5家評級機(jī)構(gòu)營業(yè)收入均超過1.5億，其中中誠信國際營業(yè)收入最高為3.58億元，其次為聯(lián)合資信，營業(yè)收入為2.84億元，上海新世紀(jì)與大公資信緊隨其后，收入分別為2.32億元和2.28億元，其中5家評級機(jī)構(gòu)中除東方金誠非金融企業(yè)債務(wù)融資工具市場收入均為最大，其中中誠信國際非金融企業(yè)債務(wù)融資工具市場收入為1.89億元，占總營業(yè)收入超過50%，達(dá)到52.8%。此外2017年中誠信國際與聯(lián)合資信公司債市場收入均為0，大公資信資產(chǎn)支持證券市場收入為0。

2017年中國五大資信評級機(jī)構(gòu)營業(yè)收入情況（單位：萬元）

資料來源：公司公告

2017年中國五大資信評級機(jī)構(gòu)主要業(yè)務(wù)營業(yè)收入情況（單位：萬元）

資料來源：公司公告

2017年中國五大資信評級機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)收入占比情況（單位：萬元）

資料來源：公司公告

智研咨詢發(fā)布的《2019-2025年中國信用評級服務(wù)市場全景調(diào)查及發(fā)展前景預(yù)測報告》數(shù)據(jù)顯示：截至2017年12月31日，非金融企業(yè)債務(wù)融資工具市場共有1715家存續(xù)發(fā)行人具備主體評級，級別中樞集中于AA級， AA+級及以上發(fā)行人占比57.49%，同比上升0.78個百分點(diǎn)。分機(jī)構(gòu)看，銀行間債券市場5家發(fā)行人付費(fèi)評級機(jī)構(gòu)所評AA+及以上發(fā)行人的占比均同比上升，其中上海新世紀(jì)升幅最高，上升8.76個百分點(diǎn)；次之為東方金誠和大公資信，分別上升5.07個百分點(diǎn)和4.78個百分點(diǎn)。

2017 年中誠信國際評級對象的主體級別主要集中在 AA 及以上等級，合計占比為 85.2%，與 2016年基本持平，其中，AA級發(fā)行人家數(shù)依舊最多，達(dá) 391家，在總數(shù)中占比為33.2%；AAA和AA+等級分別有321家和291家，占比分別為27.3%和24.7%。2017年大公資信評級對象的主體級別以AA-以上（含AA-）為主，共982家，占總體的94.24%，同比2016年主體家數(shù)減少38家。

2017年五大資信評級機(jī)構(gòu)所評主體的級別分布

資料來源：公司公告

隨著我國債市體制機(jī)制的不斷完善、開放程度的進(jìn)一步加深和人民幣國際化的不斷提升，我國債市對境外投資者的吸引力將進(jìn)一步增強(qiáng)，在全球資產(chǎn)配置中將扮演更加重要的角色。對于任何一家評級機(jī)構(gòu)而言，中國巨量級的債券市場都是一塊誘人的大蛋糕，隨著中國債市對外開放不斷深化，國際評級機(jī)構(gòu)進(jìn)入是大勢所趨。國際評級機(jī)構(gòu)的進(jìn)入，不僅有助于改善境內(nèi)市場部分信用評級虛高、體制發(fā)展不成熟的問題，也有助于推進(jìn)債市的規(guī)范化和國際化發(fā)展。

本文采編：CY241