智研精品報(bào)告

2018年鈦需求增長強(qiáng)勁，海綿鈦供不應(yīng)求格局明顯，價(jià)格持續(xù)看好【圖】

鈦李玲玲 2019-02-21 06:10 來源：智研咨詢

一、鈦供給：海綿鈦有序放量

2016 年以來，我國海綿鈦市場逐漸回暖。 2017 年我國海綿鈦企業(yè)整體開工率達(dá) 80%以上，海綿鈦產(chǎn)能 9.30 萬噸，小幅回升 5.68%；產(chǎn)量為 7.29 萬噸，同比增長 8.71%。截至 2018 年 12 月 10 日，海綿鈦價(jià)格為 66.50 元/千克，較 2016 年初上漲 46.15%。

海綿鈦產(chǎn)能產(chǎn)量情況

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國產(chǎn)海綿鈦價(jià)格

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2018 年，中俄鈦產(chǎn)業(yè)高峰論壇中海綿鈦生產(chǎn)商擴(kuò)產(chǎn)意愿強(qiáng)烈，預(yù)計(jì)至 2020年，我國海綿鈦產(chǎn)能為 16.2 萬噸，三年復(fù)合增長率為 20.32%。根據(jù)中國有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)鈦鋯鉿分會(huì)發(fā)布的《“十三五”期間鈦行業(yè)發(fā)展的主要目標(biāo)》，預(yù)計(jì)至 2020 年我國海綿鈦產(chǎn)量為 12 萬噸左右，三年復(fù)合增長率 18.06%。

部分海綿鈦企業(yè)計(jì)劃擴(kuò)產(chǎn)情況

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二、鈦需求：新興+傳統(tǒng)同發(fā)力，助力鈦材快速增長

2017 年我國鈦加工產(chǎn)品（鈦材）產(chǎn)量為 5.54 萬噸，同比增長 11.97%；銷量為 5.51 萬噸，同比增長 24.91%。除冶金行業(yè)外，其余主要消費(fèi)領(lǐng)域的用鈦量均呈現(xiàn)不同程度的增加。從數(shù)量上看，化工領(lǐng)域增長幅度最大，為 5395噸，同比增長 29.08%。

2012-2017 年我國鈦材產(chǎn)量——消費(fèi)量情況

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2013-2017 年我國鈦材消費(fèi)量（噸）

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2017 年我國各領(lǐng)域鈦材消費(fèi)情況

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2017 年我國各領(lǐng)域鈦材消費(fèi)量變化情況（噸）

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新興需求：海洋工程率先發(fā)力，航空未來空間廣闊

1）海洋工程：石油是“工業(yè)的血液”，用途廣泛。

地球上 30%左右的石油位于海底地殼中，儲(chǔ)量約 1300 億噸，隨著人們對石油需求的增加，油氣開采設(shè)備不可或缺。2017 年隨著全球先進(jìn)的半潛式鉆井平臺(tái)“藍(lán)鯨 1 號”、“藍(lán)鯨 2 號”建造成功，中國成為全球領(lǐng)先掌握可燃冰試采技術(shù)的國家，海洋油氣開采能力大幅提升。

在原油價(jià)格回升背景下，海上鉆井平臺(tái)數(shù)量呈現(xiàn)明顯上升趨勢。預(yù)計(jì)， 2018 至 2020 年間，包括自升式鉆井平臺(tái)和浮動(dòng)鉆井平臺(tái)在內(nèi)的全球海上移動(dòng)鉆井平臺(tái)數(shù)量將增加 13%， 2020 年全球海上鉆井平臺(tái)數(shù)量有望達(dá)到 521 座。我們預(yù)計(jì)平均每年中國海上鉆井平臺(tái)數(shù)量增加 10 臺(tái)左右，按照1 座海上石油鉆井平臺(tái)用鈦量可達(dá) 1500-2000 噸，預(yù)計(jì) 2020 年，我國海上油氣開采設(shè)備用鈦量為 1.5-2.0 萬噸。

2）航空：我國航空鈦材消費(fèi)量僅占 16%，相比美國航空工業(yè)用鈦量占產(chǎn)量70%以上，仍有很大發(fā)展空間。

2017 年我國各領(lǐng)域鈦材消費(fèi)情況

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2017 年美國鈦材下游消費(fèi)情況

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在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)看好軍工相關(guān)的裝備制造放量，主要因?yàn)椋?）從歷史上看，每個(gè)五年計(jì)劃期間軍工集團(tuán)的業(yè)績呈現(xiàn)前低后高的規(guī)律；（2） 2016 年至今我國諸如四代戰(zhàn)機(jī)、大型運(yùn)輸機(jī)、萬噸級驅(qū)逐艦等多種新一代重要武器裝備集中亮相，后續(xù)相關(guān)裝備有望批量生產(chǎn)及列裝；（3）軍改落地后裝備或迎來補(bǔ)償式增長；（4）軍民融合持續(xù)推進(jìn)，民營企業(yè)涉足軍工領(lǐng)域起到了較好的鯰魚效應(yīng)，加快了產(chǎn)品研發(fā)并促使成本下降。并且，在軍工產(chǎn)業(yè)鏈中，考慮到材料類企業(yè)營收和利潤相對于下游的領(lǐng)先性（材料企業(yè)的營收同比增速一般領(lǐng)先于下游軍工企業(yè) 9-12 個(gè)月），以及材料類企業(yè)相對較高的利潤水平和高技術(shù)壁壘。

軍工材料類企業(yè)營收增速領(lǐng)先下游裝備企業(yè) 9-12 個(gè)月

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我國戰(zhàn)略空軍發(fā)展提速，新型號批產(chǎn)上量帶動(dòng)高端鈦材需求

國戰(zhàn)略空軍已獲官方確認(rèn)，空軍建設(shè)有望持續(xù)提速，這是新形勢下積極防御軍事戰(zhàn)略發(fā)展的重要內(nèi)容。 2016 年珠海航展期間運(yùn) 20、殲 20 等多款新機(jī)型進(jìn)行了動(dòng)態(tài)展示，標(biāo)志著我國戰(zhàn)機(jī)研制走向成熟。從型譜來看，中國的軍用飛機(jī)主流型號已基本與美國一致，但在數(shù)量、結(jié)構(gòu)以及個(gè)別機(jī)型型譜方面差距明顯。

從數(shù)量和結(jié)構(gòu)來看，截至 2017 年底，中美兩國在戰(zhàn)斗機(jī)數(shù)量方面差距最小，但以殲 7、殲 8 為代表的中國二代戰(zhàn)斗機(jī)數(shù)量仍然較多，而美國則是以三、四代戰(zhàn)斗機(jī)為主。我國特種飛機(jī)僅約美國的九分之一，在電子偵察、海洋巡邏反潛等領(lǐng)域差距較大。我國運(yùn)輸機(jī)數(shù)量不到美國 2 成，且以中型運(yùn)輸機(jī)為主。大型加油機(jī)美國接近 600 架，國內(nèi)大型加油機(jī)還需要等待運(yùn) 20 的后續(xù)加油型改裝。我國武裝直升機(jī)數(shù)量約為美國的七分之一，教練機(jī)僅是美國的八分之一。綜合來看，中美在軍用飛機(jī)數(shù)量方面差距大，每種機(jī)型都有較大的發(fā)展空間。

軍機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈正從技術(shù)拐點(diǎn)走向財(cái)務(wù)拐點(diǎn)，新型號將逐漸爬坡上量。戰(zhàn)斗機(jī)方面， J-20 目前技術(shù)初步成熟，開始小批量生產(chǎn)列裝；隨著我國加快建設(shè)航母編隊(duì)體系，第一艘國產(chǎn)航母正式下水， J-15 艦載機(jī)作為配備在航空母艦上的主要武器，也將得到快速發(fā)展。運(yùn)輸機(jī)方面，我國軍事航空運(yùn)輸?shù)闹髁C(jī)型是運(yùn)-8 中型中程運(yùn)輸機(jī)和少量伊爾-76 大型運(yùn)輸機(jī)，大型運(yùn)輸機(jī)占比僅 11%，而運(yùn)-20 作為中國獨(dú)立研發(fā)的大型運(yùn)輸機(jī)，有效載荷達(dá) 60 噸以上，性能與 C-17 接近，未來有望彌補(bǔ)我國戰(zhàn)略空運(yùn)力量不足的問題。

武裝直升機(jī)方面，中國目前缺乏大型軍用直升機(jī)，但 Z-10 等型號近期發(fā)展較快。教練機(jī)方面，我軍高級訓(xùn)練任務(wù)仍主要由殲教-7（二代機(jī)）承擔(dān)，無法為三代機(jī)及四代機(jī)培訓(xùn)飛行員。隨著戰(zhàn)斗機(jī)的更新?lián)Q代，國內(nèi)高級教練機(jī)市場有望迎來蓬勃發(fā)展期， L-15 是中國最新研制的高教機(jī)，其性能優(yōu)于俄羅斯雅克-130，與美國 T-50 接相當(dāng)，且價(jià)格低廉。

近兩年我國航空軍工事業(yè)發(fā)展迅速，不但四代戰(zhàn)斗機(jī)和大型運(yùn)輸機(jī)逐步列裝，矢量發(fā)動(dòng)機(jī)等關(guān)鍵裝備也取得了突破性進(jìn)展，基本上追平與美國最先進(jìn)的裝備的代際差距。在 2018年第十二屆珠海國際航展上，殲 10-B 矢量驗(yàn)證機(jī)表演了“眼鏡蛇機(jī)動(dòng)”、“J-Turn 機(jī)動(dòng)”、“落葉飄”等經(jīng)典過失速動(dòng)作，展示了優(yōu)異的發(fā)動(dòng)機(jī)技術(shù)和氣動(dòng)控制； 3 架殲 20 展示了“滾轉(zhuǎn)+空中小半徑轉(zhuǎn)彎+垂直拉升”的經(jīng)典戰(zhàn)術(shù)機(jī)動(dòng)動(dòng)作，展示了優(yōu)越的機(jī)動(dòng)性能； 4 架殲 20 飛臨現(xiàn)場做飛行表演，并打開彈倉展示自身武器配備，展示了可靠的作戰(zhàn)能力。

我們認(rèn)為，伴隨航空軍工裝備在近兩年的發(fā)展進(jìn)步，我軍對新式裝備的列裝需求有望加強(qiáng)。而諸如高端鈦材、高溫合金、高品質(zhì)復(fù)合材料、各類高強(qiáng)度金屬及其合金等材料需求有望出現(xiàn)較快速增長。

我國各類軍機(jī)數(shù)量與美國對比，除戰(zhàn)斗機(jī)外均差距較大

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短期內(nèi)我國航空用鈦仍以軍用飛機(jī)為主。十九大報(bào)告提出“強(qiáng)軍三步走”計(jì)劃， 2020 年基本實(shí)現(xiàn)機(jī)械化， 2035 年基本實(shí)現(xiàn)國防和軍隊(duì)現(xiàn)代化， 2050年建成世界一流軍隊(duì)。我們預(yù)計(jì) 2020 年我國將用三代機(jī)、四代機(jī)替換二代機(jī)。 2035 年將用四代機(jī)全面替換三代機(jī)，戰(zhàn)斗機(jī)數(shù)量達(dá)到美國現(xiàn)有水平。預(yù)計(jì) 2020 年軍用飛機(jī)用鈦量為 689.12 噸，按照 25%成品率、 70%損耗率計(jì)算， 2020 年軍用飛機(jī)用鈦量為 9188.27 噸。

我國軍用飛機(jī)在役情況預(yù)測（架）

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我國軍用飛機(jī)用鈦量增量預(yù)測

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長期來看，隨著 ARJ21、 C919 量產(chǎn)，民用飛機(jī)或成為航空用鈦新亮點(diǎn)。截至 2018 年 10 月， ARJ21 新支線飛機(jī)客戶達(dá)到 22 家，訂單總數(shù)達(dá) 473架，交付飛機(jī) 8 架。基于“0.88 提速曲線”以及浦東年產(chǎn) 30 架的 ARJ21 總裝廠房的建設(shè)，預(yù)計(jì)未來 ARJ21 年產(chǎn)量或達(dá)到 50 架。C919方面， C919大型客機(jī)國內(nèi)外用戶達(dá)到28家，訂單總數(shù)達(dá)到815架，年產(chǎn)量為50架/年，預(yù)計(jì)2021年后實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)。但目前訂單仍以國內(nèi)為主，國外訂單僅34架，未來隨著性能尤其價(jià)格優(yōu)勢的顯現(xiàn)，國外訂單量有望進(jìn)一步提升。

曹春曉院士在《鈦合金在航空工業(yè)中的應(yīng)用》提到 ARJ21 鈦合金用量為 4.8%，C919 鈦合金用量為 9.3%左右，結(jié)合飛機(jī)單架空機(jī)重量，我們預(yù)計(jì) ARJ21單架用鈦材 1.20 噸， C919 單架用鈦材 3.79 噸。預(yù)計(jì) 2025 年民用飛機(jī)實(shí)用鈦為 628.5 噸。

民用飛機(jī)用鈦量預(yù)測

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傳統(tǒng)需求：化工、電力表現(xiàn)亮眼，助力鈦材增長

1）化工：化工領(lǐng)域是鈦產(chǎn)品的主要用戶， 2017 年化工領(lǐng)域用鈦 2.39 萬噸，占總消費(fèi)量的 43.44%，主要應(yīng)用于氯堿行業(yè)、純堿行業(yè)、石油化纖、真空制鹽等領(lǐng)域。

鈦材可以用于石油化工的反應(yīng)器、氧化塔、冷凝器、泵、管道、塔盤等。 2017年，國家發(fā)改委印發(fā)《石油天然氣發(fā)展“十三五”規(guī)劃》，要求“十三五”期間，年均新增探明石油地質(zhì)儲(chǔ) 10 億噸左右， 2020 年國內(nèi)石油產(chǎn)量 2 億噸以上，保障國內(nèi) 2020 年 5.9 億噸的石油消費(fèi)水平；“十三五”期間，建成原油管道 5000 公里，新增一次輸油能力 1.2 億噸/年；建成成品油管道 12000公里，新增一次輸油能力 0.9 億噸/年。由于鈦材的耐腐蝕性，鈦材發(fā)展空間廣闊。

2011 年中國化工各領(lǐng)域用鈦比例

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2）電力：電力工業(yè)是國民經(jīng)濟(jì)的重要基礎(chǔ)工業(yè)，鈦由于其耐腐蝕性，大量應(yīng)用在火力發(fā)電廠和核電站的冷凝器、汽輪機(jī)葉片、管道等。

據(jù)了解，目前一座 1100MW 的原子能發(fā)電站用鈦量約為 150 噸。根據(jù)《核電中長期發(fā)展規(guī)劃(2011-2020 年)》， 2020 年規(guī)劃裝機(jī)容量達(dá)到 5800 萬千瓦，在建容量 3000 萬千瓦，預(yù)計(jì)平均每年新建約 8 臺(tái)核電機(jī)組，至 2020年將帶來鈦增量約 6300 噸。整體來看，預(yù)計(jì)至 2020 年電力帶來約 6300 噸鈦消費(fèi)量增量，平均每年鈦消費(fèi)增量 2100 噸，因此 2020 年預(yù)計(jì)電力領(lǐng)域鈦消費(fèi)量可達(dá) 8792 萬噸，未來三年復(fù)合增長率為 9.52%。

三、鈦供需：需求放量，長期看好

2018年年初至今，海綿鈦價(jià)格的上漲與下游需求拉動(dòng)也有一定關(guān)系，但更多原因是成本上漲和原料短缺導(dǎo)致的產(chǎn)量下降。目前我國大多數(shù)海綿鈦產(chǎn)能為半流程產(chǎn)能，即用四氯化鈦生產(chǎn)海綿鈦，從數(shù)據(jù)可以讀出年內(nèi)海綿鈦與四氯化鈦價(jià)格漲幅基本保持同步，而四氯化鈦的漲價(jià)主要是其生產(chǎn)受到環(huán)保要求的限制，供給出現(xiàn)收縮，并且四氯化鈦原料的減少直接影響了海綿鈦產(chǎn)量。我們預(yù)計(jì)受環(huán)保影響，四氯化鈦價(jià)格可能將繼續(xù)保持高位，預(yù)計(jì)將持續(xù)對海綿鈦價(jià)格形成支撐。

我國四氯化鈦產(chǎn)量增速轉(zhuǎn)負(fù)，將制約下游海綿鈦生產(chǎn)

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我國海綿鈦產(chǎn)量增速轉(zhuǎn)負(fù)，對價(jià)格形成支撐

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2018 年初至 11 月下旬，海綿鈦價(jià)格漲幅超過鈦礦價(jià)格漲幅

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綜上，當(dāng)前鈦產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品價(jià)格全線上漲，但我們預(yù)計(jì)利潤改善程度從上游至下游漸次增加。目前化工下游需求維持穩(wěn)定、上游原材料供給保持收縮局面，我們預(yù)計(jì)鈦產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品價(jià)格水平仍將繼續(xù)保持在較高水平，特別是四氯化鈦價(jià)格因環(huán)保因素可能維持較高，支撐下游產(chǎn)品價(jià)格。

預(yù)計(jì) 2020 年鈦材總消費(fèi)量達(dá) 10.16 萬噸，未來三年復(fù)合增長 22.61%，按照1 噸鈦材約使用 1.7 噸海綿鈦測算，至 2020 年海綿鈦需求約 17.27 萬噸，遠(yuǎn)大于海綿鈦產(chǎn)量，海綿鈦供不應(yīng)求格局明顯，價(jià)格持續(xù)看好。

中國海綿鈦供需平衡表（千噸）