2018年中國設計咨詢行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及行業(yè)發(fā)展趨勢分析[圖]

     一、工程設計咨詢行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀分析

    1、工程設計咨詢業(yè)處于產(chǎn)業(yè)鏈前端，優(yōu)先受益基建補短板

    設計咨詢行業(yè)處在建筑產(chǎn)業(yè)鏈的上游。因此建筑行業(yè)訂單的變化，最先會反應到設計咨詢行業(yè)營收的變化，而且由于一般設計周期相對建設周期要短得多，訂單能比較迅速地轉化為營業(yè)收入。當建筑行業(yè)訂單快速增長的時候，最先受益的將是設計咨詢。在下半年基建補短板的預期下，在交通、生態(tài)環(huán)保等領域具有突出實力的設計咨詢企業(yè)也將最先收益。

    設計咨詢行業(yè)處在建筑行業(yè)上游

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    相關報告：智研咨詢發(fā)布的《2019-2025年中國建筑行業(yè)市場深度調研及投資戰(zhàn)略分析報告》

    工程設計領域是一個具有較高進入壁壘的行業(yè)。一方面，要開展業(yè)務首先要獲得嚴格的資質認證，一共有四大類 21 個行業(yè) 155 個專業(yè)及 8 個專項資質，每個資質又分為甲、乙、丙、丁等不同等級，不同等級的資質對企業(yè)的人力規(guī)模和業(yè)務規(guī)模有不同的標準要求，新進入的企業(yè)很難在短時間內獲取到高等級的資質，低資質的企業(yè)業(yè)務規(guī)模也受到限制。

    工程設計領域行業(yè)部分資質情況介紹

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    近年來，隨著我國建筑業(yè)企業(yè)生產(chǎn)和經(jīng)營規(guī)模的不斷擴大，建筑業(yè)總產(chǎn)值持續(xù)增長，2017年達到213953.96億元，比2016年增長10.53%，增速比2016年增加了3.44個百分點。近10年來，建筑業(yè)產(chǎn)值利潤率（利潤總額與總產(chǎn)值之比）一直在3.5%上下徘徊。2017年，建筑業(yè)產(chǎn)值利潤率為3.58 %，比2016年降低了0.03個百分點。
隨著中國城市化進程的逐步推進，“住宅產(chǎn)業(yè)化”的進程也大大加快。中國城市化率加速增長期將持續(xù)到2020年，屆時中國城鎮(zhèn)人口將占總人口的65%。與現(xiàn)有城市人口相比，意味著未來10年內將有1.6億左右的新增城市人口，其所帶來的住宅、交通、公用建筑等基礎設施的需求無比巨大。宏觀經(jīng)濟下行，在出口和消費乏力的情況下，基建投資顯得尤為關鍵。2017 年建筑設計行業(yè)產(chǎn)值達 5300 億元，預計“十三五”期間建筑設計行業(yè)產(chǎn)值復合增速在 15%左右。

    2015-2017年中國建筑設計行業(yè)企業(yè)數(shù)量、筑設計事務所單位數(shù)

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    2015-2017年中國建筑設計甲級企業(yè)數(shù)量、乙級企業(yè)數(shù)量及丙級企業(yè)數(shù)量情況

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    另一方面，設計咨詢行業(yè)是知識和人才密集型行業(yè)，高等級人才需要多年的培養(yǎng)或花高成本才能獲得，所以新企業(yè)往往很難在較短的時間內組建一個實力強大的團隊。因此，基于設計咨詢行業(yè)的進入壁壘，在當前下游行業(yè)快速增長的背景下，擁有強大人才儲備和技術優(yōu)勢的公司將有望獲得快速發(fā)展。

    2、并購整合乃大勢所趨，利好蘇交科等行業(yè)龍頭

    根據(jù)《2017 年全國工程勘察設計統(tǒng)計公報》，2017 年全國共有 24754 個工程勘察設計企業(yè)，內部競爭十分激烈，平均營收只有 1.75 億元，平均凈利潤更是只有 0.073 億元。事實上，整個勘察設計行業(yè)大致可以分為“部級院”、“省級院”和“市級院”三種規(guī)模的企業(yè)，但規(guī)模都有限，整個行業(yè)呈現(xiàn)出主體多、集中度低、全國較為分散、競爭格局比較穩(wěn)定等特點。

    勘察設計行業(yè)分類

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    通過并購整合，中設集團、蘇交科等行業(yè)龍頭均取得了快速發(fā)展，業(yè)務持續(xù)保持高速增長

    中設集團營收及凈利潤增速走勢（設計咨詢）

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蘇交科營收及凈利潤增長走勢

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    3、行業(yè)景氣向上，盈利能力強

    近幾年，設計咨詢行業(yè)營收和凈利潤持續(xù)保持高增長，行業(yè)景氣度高。2017 年，設計咨詢上市企業(yè)合計完成營業(yè)收入 290.69 億元，同比增長 24.91%，近三年CAGR 達到 21.95%；實現(xiàn)凈利潤 29.03 億元，同比增長 34.14 億元，近三年CAGR 達到 24.49%。

    2018 年前三季度，設計咨詢上市企業(yè)業(yè)績繼續(xù)保持高增長。完成營業(yè)收入 1229億元，同比增長 24.39%；實現(xiàn)歸母凈利潤 23 億元，同比增長 25.28%。

    2018 年前三季度上市設計企業(yè)營收及凈利潤增長走勢

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    設計咨詢企業(yè)具有較強的盈利能力。2017 年，設計咨詢上市企業(yè)凈資產(chǎn)收益率（ROE，平均）為 14.62%，同比下降 3.35pct，主要是受多家企業(yè)新上市后股份受到稀釋的影響，但仍維持較高水平，比建筑行業(yè)平均水平高 3.06pct，比 A股上市公司平均水平高 3.40pct。

    設計咨詢企業(yè)ROE高于 建筑行業(yè)和A股平均水平

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    設計咨詢企業(yè)股權受稀釋后，ROE 仍保持較高水平

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    從設計咨詢行業(yè)的毛利率和凈利率水平來看，其高盈利能力表現(xiàn)更為明顯。2017 年，設計咨詢上市企業(yè)毛利率為 37.48%，同比提升 0.04pct，高出建筑行業(yè)平均水平 25.76pct，高出 A 股上市公司平均水平 19.01pct；凈利率為 14.62%，同比提升 0.48pct，高出建筑行業(yè)平均水平 10.99pct，高出 A 股上市公司平均水平 4.80pct

    設計咨詢企業(yè)毛利率和凈利率均穩(wěn)中有升

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    設計咨詢企業(yè)毛利率和凈利率遠高于平均水平

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    4、輕資產(chǎn)低負債，現(xiàn)金流好

    設計咨詢行業(yè)的主要成本是人力成本，屬于輕資產(chǎn)模式，資產(chǎn)負債率水平低。2017 年，設計咨詢上市企業(yè)平均資產(chǎn)負債率為 34.64%，同比下降 9.29pct，低于建筑行業(yè)平均水平 41.63pct，低于 A 股上市公司平均水平 51.57pct。

    設計咨詢企業(yè)資產(chǎn)負債率逐年下降

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    設計咨詢企業(yè)資產(chǎn)負債率遠低于平均水平

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    同時，設計咨詢企業(yè)現(xiàn)金流也較為充裕，近幾年，設計咨詢企業(yè)經(jīng)營現(xiàn)金流持續(xù)保持凈流入，每年的經(jīng)營現(xiàn)金流凈額水平基本與凈利潤水平持平，且占營收的比重較為平穩(wěn)。

    設計咨詢企業(yè)經(jīng)營現(xiàn)金流持續(xù)為正，每年的凈額接近凈利潤水平

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    二、工程設計咨詢行業(yè)發(fā)展趨勢分析

    1、基礎設施建設空間較大

    目前我國的基礎設施在某些方面已經(jīng)處于世界領先地位，高鐵、高速公路的通車里程已經(jīng)成為世界第一，目前政府仍然在加大投入。城市的基礎設施，新建和改造的空間非常大，尤其是交通設施和地下管網(wǎng)、海綿城市的改造將會給市政企業(yè)帶來巨大的機會;特大型、大型城市的公共交通建設將延續(xù)很長一段時期，以北京、上海、廣州、深圳等一線城市的人口密度為例，我國城市人口的密度比歐美一些城市的人口密度要大得多，公共交通成為解決城市交通的主要選擇。因此，軌道交通的建設，將會與城鎮(zhèn)化的進程共始終，已經(jīng)建成的城市，土地資源不可再生，地下空間的使用將持續(xù)推進，在可以預見的未來20年城鎮(zhèn)化進行中，軌道交通的建設將不會停止，并逐步從特大型、大型城市發(fā)展到地級市。

    2019年我國仍然繼續(xù)處于軟著陸的過程，經(jīng)濟增速有可能進一步降低?；ㄍ顿Y作為逆周期調節(jié)的一個重要手段將會因此得到較快的發(fā)展。近期中央經(jīng)濟工作會議召開，2019年我國宏觀政策要強化逆周期調節(jié)，基建投資作為主要的逆周期調節(jié)工具，2018 年全年基建投資增速下滑，4 季度出現(xiàn)企穩(wěn)，明年一季度在松緊適度的貨幣政策下，新增專項債大幅度增加，投資有望快速落地。以中央為主導，投資速度最快的鐵路建設受益最為顯著。
在基建預期不斷強化的基礎上，基建央企和設計類企業(yè)受益最多

    基建固定資產(chǎn)投資增速提高，基建設計板塊營收增速大概率提高

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    基建設計類行業(yè)進年來呈現(xiàn)蓬勃發(fā)展的態(tài)勢。在基建大行業(yè)處于溫和增長的情況下，設計類企業(yè)的營收和利潤都呈現(xiàn)出了20%以上的復合增長率， 通過異地擴張、項目橫向和縱向擴張以及項目大型化等方式，上市的設計類企業(yè)都實現(xiàn)了市場占有率的極大提高。作為產(chǎn)業(yè)鏈最前端，設計板塊不僅受益于當前基建穩(wěn)增長，并且由于行業(yè)市占率不斷提升，具有成長屬性及極佳現(xiàn)金流，在中長期也具有相當強勁的基本面。
2019年經(jīng)濟繼續(xù)承壓成共識，基建助力穩(wěn)增長。

    2019年中國宏觀經(jīng)濟增速走勢預測

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    中國地方政府專項債當月值（億元）

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    根據(jù)公開消息，地方債今年的額度已經(jīng)得到中央提前審批。在今年3 月中央批準當年各地方政府債務新增額度之前，全國人大授權國務院可提前下達地方政府新增一般債務額度 5800 億元、新增專項債務額度 8100 億元，合計 1.39 萬億元；地方債額度的提前審批顯示了中央用基建托底經(jīng)濟的迫切決心。2018年全年已新發(fā)地方政府專項債 1.35 萬億元，募集資金使用有望加快；預計2019 年專項債新發(fā)行額會在此基礎上繼續(xù)擴張。發(fā)行力度有望進一步加大。

    2、受益“一帶一路”，國際工程孕育新機

    自提出“一帶一路”倡議 3 年多來，已經(jīng)有 100 多個國家和國際組織積極響應支持， 40多個國家和國際組織同中國簽署合作協(xié)議，中國企業(yè)對沿線國家投資達到 500 多億美元，一系列重大項目落地開花，帶動了各國經(jīng)濟發(fā)展，創(chuàng)造了大量就業(yè)機會。

    隨著國內總體投資增速放緩，拓展國外市場成為建筑企業(yè)發(fā)展的必然趨勢，“一帶一路”政策正好為企業(yè)走出國門提供了發(fā)展機遇。2017年1—10月，我國對外承包工程行業(yè)新簽合同額1655.2億美元，同比增長11.1%；企業(yè)在“一帶一路”的61個國家新簽合同額843.9億美元，占同期我國對外承包工程新簽合同額的51%。

    基礎設施建設作為“一帶一路”的核心內容，意味著建筑業(yè)將成為這項政策最直接的受益者。