2018 年中國機(jī)械行業(yè)走勢(shì)、經(jīng)營狀況回顧及行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)分析[圖]

    一、2018 年機(jī)械行業(yè)走勢(shì)與經(jīng)營狀況回顧

    1、機(jī)械行業(yè)指數(shù)年度漲跌幅情況分析

    隨著機(jī)電一體化、賽博機(jī)電集成化的發(fā)展，機(jī)械工業(yè)早已脫胎換骨，以至于人們更愿意用“制造業(yè)”來替代“機(jī)械行業(yè)”。然而機(jī)械行業(yè)，作為工業(yè)最為重要的發(fā)展根基，仍然是制造業(yè)的當(dāng)家花旦。

    2007 年機(jī)械設(shè)備中漲幅居前列的是工程機(jī)械和船舶裝備。2007 年滬深 300 實(shí) 現(xiàn)全年 185.0%的上漲，2007 年全年工程機(jī)械板塊實(shí)現(xiàn)平均漲幅為 226%，2007 年船舶 裝備板塊實(shí)現(xiàn)平均漲幅為 576.5%，分別跑贏滬深 300 41.0 pct 和 391.4 pct。

2007 年機(jī)械設(shè)備行業(yè)股票年度漲跌幅情況

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    相關(guān)報(bào)告：智研咨詢發(fā)布的《2019-2025年中國機(jī)械行業(yè)市場供需預(yù)測及投資戰(zhàn)略研究報(bào)告》

    2018 年全年（截至 2018 年 12 月 31 日），機(jī)械（中信）板塊累計(jì)下跌了 34.84%，跑輸滬深 300 的-25.31%，在中信 29 個(gè)一級(jí)行業(yè)板塊中處于倒數(shù)第 五位。

機(jī)械（中信）指數(shù) 2018年走勢(shì)

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中信29個(gè)一級(jí)行業(yè)2018年漲跌 幅

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    面對(duì)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，工業(yè)、消費(fèi)、投資等主要指標(biāo)持續(xù)走弱，基 建投資將成為未來一段時(shí)間內(nèi)帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的主要抓手。在 7 月 23 日國常會(huì) 釋放穩(wěn)定基建投資的信號(hào)后， 7 月 31 日的中央政治局會(huì)議再次力挺基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng) 域建設(shè)，10 月 31 日國務(wù)院發(fā)文強(qiáng)調(diào)補(bǔ)短板是深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重點(diǎn)任 務(wù)，并將具體職責(zé)落實(shí)到各執(zhí)行部門，強(qiáng)調(diào)金融部門加大對(duì)于優(yōu)質(zhì)基建項(xiàng)目的 支持力度。在基建投資增速回升的預(yù)期下，機(jī)械指數(shù)從 10 月下旬開始走強(qiáng)， 全年走勢(shì)超過中小板指數(shù)。

機(jī)械行業(yè) 指數(shù) 與 其它 指數(shù) 2018年走勢(shì)

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    在全年震蕩下行的過程中，機(jī)械指數(shù)下跌幅度大于創(chuàng)業(yè)板指與中小板指， 幾次反彈都略顯疲軟，直到 11 月中旬才在創(chuàng)業(yè)板指的帶動(dòng)下跑贏中小板指。

機(jī)械行業(yè)子板塊 2018年漲跌幅

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    在機(jī)械（中信）行業(yè)的 14 個(gè)子板塊全部下跌，其中工程機(jī)械與礦山冶金 機(jī)械板塊的跌幅相對(duì)較小，主要受益于工程機(jī)械銷量持續(xù)超預(yù)期帶來的股價(jià)相 對(duì)穩(wěn)定以及油價(jià)上漲帶來的油氣設(shè)備板塊景氣度上升。跌幅最大的板塊為船舶制造板塊，金屬制品與其他專用機(jī)械板塊緊隨其后

    2、機(jī)械行業(yè)營收利潤及盈利能力情況分析

    2018 年前三季度，機(jī)械板塊實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入 8839.24 億元，同比增長 14.75%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤 423.82 億元，同比增長 4.11%。

    分季度來看，在經(jīng)歷了 2017 年的高速增長后，2018 年機(jī)械板塊的營收與 利潤增速都有明顯的下降，三季度營收增速為 9.53%，較一二季的 21%有明顯 的下滑；而歸母凈利潤二、三季度增速分別為-8.16%和 1.06%，較一季度的 31.53%有明顯的下滑。

機(jī)械 板塊 營收利潤增速趨緩

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    2018 年前三季度機(jī)械板塊毛利率水平較去年同期基本持平，第三季度為 22.46%，略高于去年同期的 21.99%；而凈利率在二、三季度則較 2017 年有 所下滑，2018 年二、三季度凈利率為 5.04%和 5.59%，低于 2017 年同期的 6.3%和 6.16%。

機(jī)械（中信）板塊毛利率與凈利率水平

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機(jī)械 （中信） 板塊 三費(fèi)率情況

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    從三項(xiàng)費(fèi)用率來看，2018 年前三季度三項(xiàng)費(fèi)用率為 14.82%，較 2017 年 的 15.78%，下降了接近 1 個(gè)百分點(diǎn)。其中銷售費(fèi)用率與 2017 年基本持平，略 微提升了 0.04 個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到 4.95%；管理費(fèi)用率和財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別下降了 0.48 和 0.52 個(gè)百分點(diǎn)，體現(xiàn)了公司在提升企業(yè)運(yùn)營效率方面有所加強(qiáng)，以及 去杠桿帶來的企業(yè)財(cái)務(wù)費(fèi)用率下降。

機(jī) 械 板塊 ROA與 ROE回落

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    機(jī)械板塊 ROA 在 2018 年二、三季度開始同比下滑，分別為 0.74 和 0.72， 低于 2017 年同期的 0.87 和 0.80；ROE 的走勢(shì)與 ROA 基本相同，二、三季度 分別為 1.56 和 1.58，低于 2017 年同期的 1.86 和 1.71，機(jī)械板塊的資產(chǎn)收益 率出現(xiàn)了下滑的趨勢(shì)。

    3、機(jī)械行業(yè)訂單量及企業(yè)庫存情況分析

    設(shè)備類企業(yè)大多數(shù)是以銷定產(chǎn)，在簽訂合同時(shí)會(huì)收取一定比例的合同金， 所以從預(yù)收賬款可以看出企業(yè)訂單情況的大致走勢(shì)，從下圖可以看出，機(jī)械板 塊的預(yù)收賬款在 2018 年二季度開始突然下滑，三季度保持了下滑的態(tài)勢(shì)，可以看出板塊內(nèi)企業(yè)的訂單數(shù)目在減少或者企業(yè)采取了更加寬松的信用政策來 刺激銷售，顯示出下游制造業(yè)的資本開支在減少，需求有所減弱。

    而從應(yīng)收賬款的情況來看，企業(yè)的應(yīng)收賬款在 2018 年三季度出現(xiàn)了較大 的下滑，一方面是公司的資金壓力較大，加強(qiáng)了應(yīng)收賬款的催收，另一方面也 是營收增速的下滑導(dǎo)致應(yīng)收賬款的增長減緩。

    在 2017 年銷售旺盛把庫存降低后，企業(yè)開始了補(bǔ)庫存的過程，但是二季 度開始的訂單數(shù)量下滑以及銷售增速下滑，則導(dǎo)致了企業(yè)的庫存的增長。

機(jī)械（中信）板塊存貨、應(yīng)收賬款、預(yù)收賬款情況

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    4、機(jī)械行業(yè)市凈率及市盈率情況分析

    從板塊估值水平來看，由于板塊內(nèi)企業(yè)盈利能力回升，凈利潤有較大增長， 疊加股市持續(xù)下跌，板塊估值從年初高點(diǎn)的 60 多倍回調(diào)至目前的 33 倍左右， 估值水平在 29 個(gè)一級(jí)行業(yè)中處于第 5 高位，仍處于較高水平。而市凈率則由 于板塊指數(shù)走低及企業(yè)降杠桿帶來的資產(chǎn)負(fù)債表改善，估值從年初的 3.2 下降 至目前的 1.9；由于設(shè)備類企業(yè)普遍為重資產(chǎn)企業(yè)，估值水平低于中小板及創(chuàng)業(yè)板估值水平。從歷史估值水平來看，PE 與 PB 已經(jīng)進(jìn)入近五年來的底部位置。

各指數(shù) 市凈率對(duì)比

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各指數(shù)市盈率對(duì)比

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主要工程機(jī)械企業(yè)盈利預(yù)測（單位：百萬元）

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主要工程機(jī)械企業(yè)PE預(yù)測

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    二、機(jī)械行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)

    第一，智能化發(fā)展趨勢(shì)，互聯(lián)網(wǎng)的到來，機(jī)械受到了一定沖擊，只能通過變化才能適應(yīng)新的形勢(shì)變化，朝著信息化設(shè)計(jì)、集成化等等方面進(jìn)行發(fā)展。

    第二，集成化發(fā)展，在機(jī)械制造中使用計(jì)算機(jī)集成技術(shù)，是二十一世紀(jì)的機(jī)械制造重要生產(chǎn)方式。信息自動(dòng)化集成系統(tǒng)是通過多個(gè)相互的子系統(tǒng)所構(gòu)成的整體，一般情況下可把它分為工程設(shè)計(jì)信息子系統(tǒng)、自動(dòng)化制造子系統(tǒng)，自動(dòng)化管理信息子系統(tǒng)和質(zhì)量信息子系統(tǒng)。

    第三，環(huán)境友好型性發(fā)展，環(huán)境的發(fā)展與保護(hù)使迫在眉睫的事情，環(huán)境使賴以生存的基本條件，只有改變生存環(huán)境，才能真正改變生活，現(xiàn)在發(fā)展趨勢(shì)都在朝著這方面發(fā)展，所以機(jī)械行業(yè)也會(huì)結(jié)合現(xiàn)在時(shí)代的特點(diǎn)，進(jìn)行相應(yīng)的準(zhǔn)備和改變。

    總而言之，我國的機(jī)械朝著信息化、集成化、智能化的方向發(fā)展，高新技術(shù)將會(huì)是機(jī)械行業(yè)新一輪的洗牌，將會(huì)成為人工智能的主導(dǎo)力量，但是大型機(jī)械裝備將會(huì)結(jié)合信息化實(shí)現(xiàn)機(jī)械自動(dòng)化的轉(zhuǎn)變，順利的進(jìn)入工業(yè)4.0時(shí)代。