中國酒店市場發(fā)展分析：受旅游業(yè)快速發(fā)展的影響，酒店行業(yè)受益多[圖]

    高鐵通達(dá)性提升+自駕游崛起+假期不斷碎片化，推動周邊游市場大力發(fā)展。高鐵“四縱、四橫”通車后，各地之間的通行時間在高鐵建成后縮短。

    隨著中國中產(chǎn)階級的崛起，人們的旅游消費(fèi)越來越高，消費(fèi)升級帶動需求增加，同時，高端消費(fèi)下沉，大眾消費(fèi)中端化，中端酒店發(fā)展空間巨大。

    入境游、國內(nèi)游增長平穩(wěn)，民航8月份旅客運(yùn)輸量同比增長12%，仍增速高于去年同期；出境游方面，中國國際航線整體客運(yùn)量8月同比增速為13.8%，同比增速環(huán)比略有放緩（5、6、7月單月同比增長分別達(dá)到19.9%、16.4%和14.1%），但較去年同期增速（2.6%）仍處于相對高位。

    一、集團(tuán)酒店

    國內(nèi)三大酒店集團(tuán)平均房價亦開始步入提升階段：錦江2017Q3出租率增速為3.77%，較低點(diǎn)2015Q4回升9.04個百分點(diǎn)；華住2017Q3出租率增速為4.49%，較低點(diǎn)2015Q2增長10.42pct；如家2017Q3出租率增速為1.99%，較低點(diǎn)2015Q2回升5.92個百分點(diǎn)。目前國內(nèi)三大酒店集團(tuán)出租率已處于高位，2017Q3華住、如家、錦江分別達(dá)到93%、89%、84%。

2010-2017Q3三大酒店集團(tuán)價格及增速

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    2018年Q2，行業(yè)龍頭錦江境內(nèi)酒店受新店培育期影響RevPAR增速略有放緩，同比增長6.97%；華住增速與Q1基本持平，為13.2%（剔除桔子公司并表影響約同增10%+），首旅家如家RevPAR同比增速則提升1.6pct至5.6%。

    從2018Q3來看，結(jié)合我們對酒店龍頭的持續(xù)跟蹤，在升級提升和結(jié)構(gòu)改善的情況下，同時考慮暑期延遲影響，結(jié)合錦江RevPAR表現(xiàn)，7月行業(yè)龍頭RevPAR增速有所放緩（錦江7月RevPAR同增3.95%），8月增速較7月有所回升（錦江8月RevPAR同增6.15%，暑期放假延遲預(yù)計(jì)8月補(bǔ)充釋放）。

    2018Q4，考慮上海進(jìn)出口博覽會將于11月5-10日在上海國家會展中心舉行，預(yù)計(jì)會對11月上海區(qū)域酒店帶來有利支撐。目前上海已構(gòu)建起“7+1”個住宿保障圈層，對10月26日至11月14日的20天實(shí)施房價最高限價申報。考慮11月是酒店的傳統(tǒng)淡季，雖然進(jìn)口博覽會期間對酒店進(jìn)行限價，但本身價格預(yù)計(jì)仍有望處于相對高位，且出租率有望明顯提升，從而有利于上海區(qū)域酒店RevPAR表現(xiàn)。

    二、星級酒店

    從重點(diǎn)省市來看，北京星級飯店8月平均房價551.00元，同比上漲7.10%，平均出租率為78.60%，同比上升2.50個百分點(diǎn)。綜合來看8月北京星級酒店RevPAR值433.09元，同比上漲9.78%。從1-8月累計(jì)值來看，平均房價532.50元，同比上漲6.50%，平均出租率為70.30%，較去年同期上升3.30個百分點(diǎn)。綜合來看1-8月北京RevPAR值值374.35元，同比上漲10.01%。

    上海星級飯店8月平均房價702.95元，同比上漲4.24%，當(dāng)月星級飯店平均出租率為70.71%，同比下滑1.52個百分點(diǎn)。綜合來看8月上海星級酒店RevPAR值497.06元，同比上漲2.66%。從1-8月累計(jì)值來看，上海市星級飯店平均房價728.94元，同比上漲3.77%，平均出租率為66.62%，同比下滑1.37個百分點(diǎn)?？淳C合來看1-8月上海RevPAR值485.62元，同比上漲2.35%。

    五星級酒店方面，北京五星級飯店8月平均房價863.60元，同比上漲5.30%，對應(yīng)出租率為79.30%，較去年同期上升2.60個百分點(diǎn)。綜合來看8月北京五星級RevPAR值684.83元，同比上漲8.04%。從1-8月累計(jì)值來看，平均房價860.60元，同比上漲3.80%，對應(yīng)出租率為69.90%，較去年同期上升1.20個百分點(diǎn)。綜合來看1-8月北京五星級酒店RevPAR值601.56元，同比上漲5.05%。

    上海五星級飯店8月平均房價917.90元，同比上漲1.72%，對應(yīng)出租率為72.27%，較去年同期下滑0.58個百分點(diǎn)。綜合來看8月上海五星級RevPAR值663.37元，同比上漲1.13%。從1-8月累計(jì)值來看，平均房價958.25元，同比上漲1.07%，對應(yīng)出租率為69.19%，較去年同期下滑1.59個百分點(diǎn)。綜合來看1-8月上海五星級酒店RevPAR值663.01元，同比下降0.54%。

2018年3月份中國星級飯店客房入住率

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    三、供給端

    2016-2017年以來商業(yè)營業(yè)用房供給大量增加。此外，各城市商業(yè)寫字樓空置率除一線城市以外基本都在10%以上，空置率最高的達(dá)40%以上。高空置率下，商業(yè)與辦公地產(chǎn)若手續(xù)完備則有充足動力向酒店轉(zhuǎn)型。

2011-2017年商業(yè)營業(yè)用房面積及增速

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2016-2018Q2三大酒店集團(tuán)加盟占比

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    四、需求端

    三大酒店集團(tuán)約一半以上客源來自于商旅出行，受宏觀經(jīng)濟(jì)影響，2018年商務(wù)活動有所下降。從2016年Q4開始，入住率與平均房價雙升帶動整體Revpar增長，但2018年三大酒店集團(tuán)入住率均有所下滑，僅依托提價帶動整體Revpar增長，行業(yè)進(jìn)入繁榮下半場。

2016Q1-2018Q3三大酒店集團(tuán)出租率與平均房價

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    五、發(fā)展趨勢

    隨著居民生活水平上升，在消費(fèi)升級背景下，中端酒店越來越受到歡迎。受到旅游業(yè)快速發(fā)展的影響，酒店作為子行業(yè)受益良多。

    國內(nèi)中端型酒店占比34%左右，未來國內(nèi)酒店業(yè)結(jié)構(gòu)有望轉(zhuǎn)化為橄欖型。數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)中端酒店以客房口徑計(jì)算占比34%左右。

    目前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)型酒店連鎖率超過90%，已經(jīng)形成成熟的競爭市場，而中端酒店連鎖率僅超過20%，未來連鎖中端酒店將逐漸成為主流。在成熟市場，市場集中度得到了極大的提升，美國酒店業(yè)CR5達(dá)到95%，而中國CR5僅為51%，提高空間巨大。

    目前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)型酒店連鎖率較高，已經(jīng)形成成熟的競爭市場，而中端酒店連鎖率僅超過20%，未來連鎖中端酒店將逐漸成為主流。

2016-2022年中國酒店數(shù)量及增速預(yù)測

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    相關(guān)報告：智研咨詢發(fā)布的《2019-2025年中國品牌連鎖酒店行業(yè)市場調(diào)研分析及投資前景預(yù)測報告》