中國熱管理系統(tǒng)市場發(fā)展趨勢：在汽車電動化下，熱管理系統(tǒng)空間廣闊[圖]

    汽車電動化帶來新增熱管理市場需求，以電動壓縮機替代普通壓縮機、新增PTC加熱器或熱泵等部件需求，促使新能源熱管理系統(tǒng)單車價值量是傳統(tǒng)熱管理系統(tǒng)的兩倍有余，預(yù)計2025年新能源汽車熱管理系統(tǒng)國內(nèi)市場空間將約360億，全球市場空間約720億。

    自主供應(yīng)商已迎來行業(yè)發(fā)展的歷史性拐點，傳統(tǒng)熱管理業(yè)務(wù)憑借成本優(yōu)勢成為海外高端主機廠的指定供應(yīng)商，全球直采蔚然成風(fēng)，未來有望通過單車配套價值量的提升打開市場空間；新能源熱管理業(yè)務(wù)與外資同時起步，將有望憑借扎根全球新能源汽車發(fā)展高地縮小與外資的技術(shù)差異，加速向高端主機廠與合資廠滲透，暢享廣闊的進口替代空間。

    汽車熱管理系統(tǒng)是調(diào)節(jié)汽車座艙環(huán)境以及汽車零部件工作環(huán)境使得駕駛艙、汽車各部件溫度環(huán)境適宜的重要部件。汽車熱管理系統(tǒng)一般可為動力總成熱管理系統(tǒng)和空調(diào)系統(tǒng)。

燃油車發(fā)動機熱管理系統(tǒng)

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動力總成熱管理系統(tǒng)（發(fā)動機）

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空調(diào)系統(tǒng)

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    汽車電動化衍生整車熱管理系統(tǒng)新需求。傳統(tǒng)燃油車的熱管理系統(tǒng)包括發(fā)動機熱管理系統(tǒng)與空調(diào)系統(tǒng)，隨著新能源汽車的出現(xiàn)，三電取代發(fā)動機和變速箱，因而新能源汽車的熱管理系統(tǒng)主要由三電熱管理系統(tǒng)與空調(diào)系統(tǒng)組成，新能源汽車熱管理系統(tǒng)的集成度較傳統(tǒng)車更高，零部件方面也有新增需求。

    電池?zé)峁芾硐到y(tǒng)較發(fā)動機熱管理系統(tǒng)多出制熱需求，且主流的液冷制冷系統(tǒng)中的傳統(tǒng)壓縮機需替換成電動壓縮機，制熱方式包括主流的PTC（熱敏電阻）加熱、熱泵加熱等。

    新能源空調(diào)系統(tǒng)也較傳統(tǒng)燃油車空調(diào)系統(tǒng)有所變化，以電動壓縮機替代普通壓縮機制冷，以諸如PTC加熱器或熱泵等電熱器替代發(fā)動機余熱制熱。

    新能源汽車由于其熱管理系統(tǒng)比較復(fù)雜,對部件需求有所增加，形成新的電子膨脹閥、電池冷卻器、冷卻板、PTC加熱器或熱泵等部件的需求。以液冷為例，2017年傳統(tǒng)乘用車汽車熱管理系統(tǒng)單車價值約為2800元，新能源汽車熱管理系統(tǒng)單車價值約為6700元，價值量至少翻番。

    傳統(tǒng)熱管理系統(tǒng)市場較為穩(wěn)定，預(yù)計2025年國內(nèi)市場空間約743億元，全球市場空間約1886億?？紤]適當年降，預(yù)計2025年傳統(tǒng)燃油車單車價值量降至2500元，預(yù)計2018-2025年全球、中國傳統(tǒng)乘用車年均復(fù)合銷量增速分別為1%、2.5%，則2025年對應(yīng)熱管理系統(tǒng)市場空間分別為1886億元、743億元。

2025年傳統(tǒng)燃油汽車熱管理系統(tǒng)市場空間預(yù)測

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    汽車電動化催生新能源汽車熱管理需求，預(yù)計2025年國內(nèi)新能源汽車熱管理系統(tǒng)市場空間將近360億，全球市場空間近720億元。到2020年，我國新能源汽車年產(chǎn)銷達到200萬輛，到2025年，新能源汽車占汽車產(chǎn)銷20%以上。假設(shè)我國2025年新能源乘用車約600萬輛，假設(shè)屆時全球1200輛，考慮適當年降，預(yù)計2025年傳統(tǒng)燃油車單車價值量降至6000元，則2025年我國新能源汽車熱管理系統(tǒng)市場空間360億元，全球新能源汽車熱管理系統(tǒng)720億元。

2025年新能源乘用車熱管理系統(tǒng)市場空間測算

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    一、外資

    目前全球傳統(tǒng)熱管理系統(tǒng)行業(yè)主要由外資引領(lǐng)，根據(jù)調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，2017年全球熱管理系統(tǒng)54%的市場份額主要由電裝、法雷奧、漢拿、馬勒四家國際巨頭瓜分。

    1、電裝集團，電裝業(yè)務(wù)重心仍在日本，日本營收占比達42%；豐田集團是公司第一大客戶，營收占比45%；電裝主營業(yè)務(wù)包括動力總成控制系統(tǒng)、電子系統(tǒng)、熱管理系統(tǒng)、信息與安全系統(tǒng)、小型馬達等，其中熱管理系統(tǒng)營收占比為28%。2、法雷奧集團，法雷奧業(yè)務(wù)重心在歐洲，營收占比達49%；但亞洲車企是公司最大的客戶，其前裝營收占比為33%，說明法雷奧具備較強的全球化能力；法雷奧主營業(yè)務(wù)包括智能駕駛系統(tǒng)、動力總成控制系統(tǒng)、熱管理系統(tǒng)、能見度系統(tǒng)等，其中熱管理系統(tǒng)營收占比為27%。3、馬勒集團，馬勒業(yè)務(wù)重心在歐洲，營收占比達48%；前裝業(yè)務(wù)中50%的營收來自配套乘用車發(fā)動機企業(yè)。馬勒主營業(yè)務(wù)包括發(fā)動機系統(tǒng)和組件、過濾和引擎、熱管理系統(tǒng)、售后市場、機電一體化等，其中熱管理系統(tǒng)占比35%。4、漢拿集團，。漢拿主營業(yè)務(wù)為熱管理系統(tǒng)業(yè)務(wù)，占比100%。

2017年全球主要外資熱管理系統(tǒng)巨頭營收及YOY

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    外資四巨頭熱管理業(yè)務(wù)十分強勢，營收增速較全球汽車產(chǎn)量增速表現(xiàn)不俗。電裝、法雷奧、漢拿、馬勒2017年熱管理業(yè)務(wù)營收分別為131.1億美元、56.0億美元、49.4億美元和31.6億美元。

全球主要外資熱管理巨頭熱管理業(yè)務(wù)概況

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2013-2017年全球汽車產(chǎn)量

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2013-2017年巨頭的熱管理業(yè)務(wù)增速比較

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    二、國產(chǎn)

    國內(nèi)一線熱管理系統(tǒng)供應(yīng)商主要包括銀輪股份、三花智控、奧特佳、松芝空調(diào)、騰龍股份等，除三花智控含部分家電業(yè)務(wù)外，其他均主營熱管理系統(tǒng)業(yè)務(wù)。

2017年國內(nèi)一線熱管理系統(tǒng)供應(yīng)商概況

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    外資主流供應(yīng)商電裝、法雷奧、馬勒與漢拿在發(fā)動機熱管理系統(tǒng)、三電熱管理系統(tǒng)、傳統(tǒng)汽車空調(diào)系統(tǒng)和新能源汽車空調(diào)系統(tǒng)上均有部件產(chǎn)品布局。

    自主供應(yīng)商則各有側(cè)重，其中銀輪股份側(cè)重于發(fā)動機熱管理系統(tǒng)與三電熱管理系統(tǒng)、三花智控、奧特佳、松芝空調(diào)、騰龍股份側(cè)重于空調(diào)系統(tǒng)，自主供應(yīng)商的拳頭產(chǎn)品也各有不同，銀輪股份、三花智控、奧特佳、松芝空調(diào)、騰龍股份分別主打換熱器、電子膨脹閥、壓縮機、空調(diào)總成、空調(diào)管路產(chǎn)品。

    自主具備成本優(yōu)勢，而外資享有技術(shù)溢價，二者在盈利水平上差異較小，這一點與汽車玻璃行業(yè)有著明顯不同。我們認為核心原因在于二者的技術(shù)壁壘不同，汽車玻璃行業(yè)技術(shù)壁壘較低，國內(nèi)自主龍頭已與外資供應(yīng)商勢均力敵，當前二者競爭的核心從產(chǎn)品性能轉(zhuǎn)向成本控制與售后服務(wù)，但在熱管理行業(yè)中自主系統(tǒng)集成顯著落后于外資，外資因而享有較高的定價權(quán)，疊加系統(tǒng)集成件單價遠高于零部件，促使外資享有較高息稅前利潤率。

    在競爭壓力加大的背景下，海外主機廠轉(zhuǎn)而采取向二級供應(yīng)商直采零部件的方式減少中間環(huán)節(jié)以降低成本，因此自主供應(yīng)商憑借成本優(yōu)勢與不弱的熱管理零部件技術(shù)實力成功地打入諸如美國通用、德國大眾、捷豹路虎、沃爾沃、法國標致、日本本田、克萊斯勒等海外主流主機廠的供應(yīng)體系。

    以新能源汽車配套價值量相對較大的熱泵系統(tǒng)與電動壓縮機為例，目前外資與自主的產(chǎn)品研發(fā)與客戶開拓均取得一定的進展。

    純電動汽車或者插電混汽車不能再繼續(xù)使用發(fā)動機作為穩(wěn)定的熱源用于制熱，因此電動汽車的空調(diào)系統(tǒng)制熱功能主要由PTC加熱器完成，但熱泵系統(tǒng)制熱效率高于

    PTC加熱器，熱泵系統(tǒng)是是新能源汽車空調(diào)的發(fā)展方向。

    目前新能源汽車空調(diào)多采用PTC加熱器，如大眾GolfGTE、特斯拉ModelS等，根據(jù)電裝實驗室的測算，使用PTC加熱器耗電量較大，冬季打開使用PTC加熱器的空調(diào)行駛時，汽車的行駛里程僅為關(guān)閉空調(diào)行駛時的一半。而熱泵系統(tǒng)通過電動壓縮機將外部環(huán)境溫度中的熱量吸取并輸送到車廂內(nèi)進行制熱，相比PTC加熱器制熱效率較高，熱泵系統(tǒng)的應(yīng)用將有助于新能源汽車行駛里程的提升，使用熱泵系統(tǒng)的車型包括大眾e-Golf（可加裝）、寶馬i3、雷諾Zoe、日產(chǎn)Leaf等。

    全球熱管理系統(tǒng)行業(yè)目前正迎來兩大不可避免的趨勢，其一為全球化，其二為電動化，全球化下，自主憑借較低的成本優(yōu)勢配套外資熱管理系統(tǒng)零部件，電動化下，自主憑借技術(shù)實力打入外資車企供應(yīng)體系，這兩大變化將有助打破傳統(tǒng)燃油時代外資供應(yīng)商絕對引領(lǐng)的格局，有望提升自主供應(yīng)商在熱管理行業(yè)的地位，實現(xiàn)熱管理行業(yè)的競爭格局重塑，進一步加速進口替代進程。

    相關(guān)報告：智研咨詢發(fā)布的《2019-2025年中國新能源汽車熱管理系統(tǒng)行業(yè)市場競爭格局及未來發(fā)展趨勢報告》