2019年4月中國電梯行業(yè)產(chǎn)量及市場競爭格局分析[圖]

    1、房地產(chǎn)銷售與施工相對平穩(wěn)

    電梯應(yīng)用領(lǐng)域較廣，電梯行業(yè)最主要的下游行業(yè)是房地產(chǎn)，電梯在房地產(chǎn)項(xiàng)目接近竣工階段開始大量安裝，因此電梯行業(yè)需求與房地產(chǎn)行業(yè)周期密切相關(guān)。從商品房來看，房地產(chǎn)行業(yè)一般開發(fā)流程為：拿地—開工—銷售—施工—竣工—交付。同時(shí)銷售在一定程度決定了后續(xù)的流程，在銷售情況較為景氣的情況下，房地產(chǎn)商會(huì)積極施工建設(shè)。

    從1999年至今國內(nèi)商品房銷售數(shù)據(jù)來看，商品房銷售存在一定的周期性，從2006年至今可以概括為四個(gè)周期，2006年到2008年為一個(gè)周期，2008年到2012年為一個(gè)周期，2012年到2015年為一個(gè)周期，2015年至今正在第四個(gè)周期，但每個(gè)周期的時(shí)間均不相同，本輪周期持續(xù)時(shí)間最長。根據(jù)統(tǒng)計(jì)局最新數(shù)據(jù)，19年1-4月我國商品房銷售額同比增長8%，維持在合意水平。在三四線城市景氣周期超預(yù)期（去庫存政策影響）和一二線市場自然回升背景下，同時(shí)由于一二線和三四線結(jié)構(gòu)錯(cuò)位，預(yù)計(jì)整體房地產(chǎn)銷售增速下行仍將較為平緩。

1999-2019年4月商品房銷售面積（萬平方米）及增速

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    相關(guān)報(bào)告：智研咨詢發(fā)布的《2019-2025年中國電梯行業(yè)市場行情動(dòng)態(tài)及投資戰(zhàn)略咨詢報(bào)告》

1999-2019年4月商品房銷售額（億元）及增速

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    在我國商品房市場中銷售中的另一趨勢為期房占比逐漸提高。2017年8月后銷售的期房面積占到總商品房銷售面積的80%以上，并在2019年4月達(dá)到87%。期房銷售面積累計(jì)增速和房屋新開工累計(jì)增速波動(dòng)趨勢基本一致，在前兩個(gè)房地產(chǎn)周期中房屋新開工面積累計(jì)增速會(huì)滯后期房銷售銷售面積累計(jì)增速4-8個(gè)月到達(dá)頂峰，隨后不斷回落直到下一個(gè)周期；后兩個(gè)周期中房屋新開工面積累計(jì)增速基本與期房銷售銷售面積累計(jì)增速同時(shí)到達(dá)頂峰，且除第三個(gè)周期外，兩者累計(jì)增速差距不大，說明房地產(chǎn)商是在確認(rèn)銷售面積后決定開工面積的大小。本輪周期當(dāng)中，期房銷售增速和現(xiàn)房銷售增速從2017年開始發(fā)生了明顯背離，期房銷售增速明顯高于現(xiàn)房銷售增速，顯示已建未售面積大幅減少（現(xiàn)房少），反映庫存在顯著下降。二是待售面積同比增速也是大幅下行。較低庫存水平為后續(xù)投資和建設(shè)維持一定增速提供基礎(chǔ)。

2006年-2019年期房銷售面積累計(jì)增速和房屋新開工面積累計(jì)增速

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    自2012年以來，房屋施工面積累計(jì)增速一直波動(dòng)下滑，在2015年本輪房地產(chǎn)周期開始后房屋施工面積累計(jì)增速仍然持續(xù)下滑，并幾乎觸底，從2018年開始，房屋施工面積累計(jì)增速開始回升。隨著竣工高峰期的到來，未來房屋施工面積累計(jì)增速還將繼續(xù)提升，房屋的施工與竣工將帶動(dòng)上游電梯行業(yè)的需求。

2012-2019年房屋施工累計(jì)面積及累計(jì)增速

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    在投資方面，房地產(chǎn)開發(fā)投資額逐年遞增，但房地產(chǎn)開發(fā)投資額的同比增速呈現(xiàn)周期性波動(dòng)，從2011年開始房地產(chǎn)開發(fā)投資額的增速開始不斷下滑，在2015年房地產(chǎn)開發(fā)投資額增速幾近觸底，僅為6.9%，但2015年后，在該周期內(nèi)房地產(chǎn)開發(fā)投資額的增速開始不斷上漲，截止2019年4月，增速已經(jīng)達(dá)到11.8%。

1999-2019年房地產(chǎn)開發(fā)投資額（億元）及同比增速

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    2019年1-4月房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)到位資金52466.4億元，累計(jì)增速達(dá)到8.9%，2019年以來房地產(chǎn)可開發(fā)企業(yè)到位資金累計(jì)增速持續(xù)上升，為房地產(chǎn)后期施工和竣工奠定資金濟(jì)基礎(chǔ)，為上游電梯行業(yè)提供了較為平穩(wěn)的需求環(huán)境。

2015年-2019年4月房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)累計(jì)到位資金（億元）及累計(jì)增速

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    2、房地產(chǎn)竣工有望觸底回升

    從期房銷售面積累計(jì)增速和房屋竣工累計(jì)增速的波動(dòng)來看，在前三個(gè)房地產(chǎn)“銷售-竣工”的周期中，前期往往會(huì)出現(xiàn)房屋竣工面積累計(jì)增速均低于期房銷售面積累計(jì)增速。而在周期后期，房屋竣工面積累計(jì)增速會(huì)超越期房銷售面積累計(jì)增速，說明受期房的交付特征影響，房屋竣工會(huì)滯后于期房銷售，但當(dāng)快到達(dá)交付時(shí)限時(shí)，房屋竣工增速會(huì)大幅上升。

2006年-2019年期房銷售面積累計(jì)增速和房屋竣工面積累計(jì)增速

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    2015年以來房地產(chǎn)行業(yè)進(jìn)入新一輪“銷售—竣工”周期，但自2016年年初以來房屋竣工面積累計(jì)增速持續(xù)低于期房銷售面積累計(jì)增速，始終沒有出現(xiàn)房屋竣工面積累計(jì)增速大幅上升超越期房銷售面積累計(jì)增速的情況，尤其是2018年以來房屋竣工面積持續(xù)處于負(fù)增長狀態(tài)，說明目前有大量房屋尚未竣工交付。

2015-2019年房屋施工累計(jì)面積（萬平方米）及累計(jì)增速

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    3、年初電梯產(chǎn)量增速開始抬升

    我國電梯產(chǎn)量從1999年開始逐年遞增，但增速呈一定周期性。電梯產(chǎn)量14年以前都處于高速成長期，此后增速開始放緩，2015年、2016年電梯產(chǎn)量增速觸底，增速僅有2.1%，2017年增速又開始有所回升。而歷史上的3次增速向上波動(dòng)的年份跟國內(nèi)房地產(chǎn)行業(yè)3次竣工面積增速上揚(yáng)節(jié)點(diǎn)（08年初、12年初和14年初）呈現(xiàn)較高的匹配程度。

2015年-2019年4月中國電梯累計(jì)產(chǎn)量及累計(jì)同比（1-2月合并統(tǒng)計(jì)）

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    而從國家統(tǒng)計(jì)局公布的15年以來月度數(shù)據(jù)來看，每年電梯產(chǎn)量增速上半年波動(dòng)較大，且15-18年增速穩(wěn)定在0-5%。從2019年初開始增速持續(xù)提升，2019年4月累計(jì)增速達(dá)到19.4%，達(dá)到15年以來的最高增速，并且2019年每月電梯產(chǎn)量均高于過去4年同期產(chǎn)量。

2015年-2019年4月中國電梯當(dāng)期產(chǎn)量（萬臺）

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2015年-2019年4月中國電梯累計(jì)產(chǎn)量（萬臺）

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    4、全球電梯市場競爭格局

    從奧的斯、迅達(dá)、通力、日立、蒂森克虜伯、上海機(jī)電、三菱電機(jī)、康力八家國內(nèi)外電梯企業(yè)披露的數(shù)據(jù)來看，2018年奧的斯占據(jù)23%的份額，仍是全球最大電梯企業(yè)，其份額與2017年相比上升1pct的。通力和迅達(dá)都占據(jù)了19%的市場份額，份額占比前三的企業(yè)均為外資企業(yè)，三家公司市場份額占比差距不大，都具有較強(qiáng)的國際競爭力。日立和蒂森克虜伯分別占據(jù)市場15%的市場份額，上海機(jī)電是中國最大的電梯企業(yè)，占到市場份額的5%，另一家民營企業(yè)康力占到市場份額的1%，但近年來增長較快。整體上看全球電梯市場多家強(qiáng)勢品牌企業(yè)并存，市場分散，格局穩(wěn)定。

2018年全球主要電梯企業(yè)市場份額對比

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    全球電梯市場格局整體較穩(wěn)定，2011到2018年奧的斯一直領(lǐng)先全球電梯市場的平均水平，在全球電梯市場上穩(wěn)坐第一的位置，但在電梯行業(yè)整體不景氣的2015、2016年，奧的斯?fàn)I收也受到一定影響，2015、2016年奧的斯?fàn)I收分別下降7.7%和0.7%，營收下降到81815.6億元，2017年?duì)I收重新開始上漲，增速達(dá)到3.8%。迅達(dá)、通力營收在2011年到2018年內(nèi)穩(wěn)步上升，且與奧的斯的營收差距逐年減小，在2015年，通力營收增速達(dá)到17.9%，超越迅達(dá)成為全球電梯市場份額占比第二的公司，迅達(dá)增速較為穩(wěn)定，除2015年受行業(yè)整體影響增速僅為1.6%，其余年份增速基本維持在5%左右，2018年時(shí)與全球電梯市場龍頭企業(yè)奧的斯?fàn)I收差距從2011年的291億下降到118億。整體上國內(nèi)企業(yè)電梯業(yè)務(wù)收入逐年遞增，且增速在2012-2015遠(yuǎn)高于外資企業(yè)，并在2018年重新恢復(fù)增長。

2011-2018年全球主要電梯上市企業(yè)相關(guān)業(yè)務(wù)營業(yè)收入

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    在2015年以前，得益于國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)向上和房地產(chǎn)行業(yè)的迅猛發(fā)展帶動(dòng)電梯行業(yè)的需求大幅上升，國內(nèi)電梯企業(yè)盈利水平都持續(xù)提升，15年之后隨著原材料漲價(jià)、需求波動(dòng)等因素導(dǎo)致盈利水平出現(xiàn)一定程度萎縮。

    從全球各企業(yè)的凈利率變化來看，2018年凈利率最高的是民營企業(yè)上海機(jī)電，凈利率達(dá)到10.1%，超過全球電梯市場平均水平。除此以外，國際電梯企業(yè)盈利水平也表現(xiàn)出較強(qiáng)的穩(wěn)定性，比如全球龍頭奧的斯（聯(lián)合技術(shù)）、近年來穩(wěn)健增長的通力、迅達(dá)都保持著穩(wěn)定在8%左右的凈利率水平。

全球主要電梯上市企業(yè)相關(guān)業(yè)務(wù)凈利率變化

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    5、國內(nèi)電梯市場競爭格局

    通過統(tǒng)計(jì)國內(nèi)6家電梯上市公司電梯業(yè)務(wù)營收，可以看到行業(yè)規(guī)模整體呈逐年增長狀態(tài)，但同比增速在2013年到達(dá)最高點(diǎn)，此后營收增速在2013-2015年大幅下滑，2016-2017年增速觸底，并2018年開始觸底回升。

國內(nèi)6家電梯上市企業(yè)營收及增速

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國內(nèi)6家電梯上市企業(yè)電梯業(yè)務(wù)營收及增速

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    在國內(nèi)上市電梯企業(yè)中，上海機(jī)電營收規(guī)模遙遙領(lǐng)先。僅6家企業(yè)份額對比來看，2018年上海機(jī)電占據(jù)74%的市場份額，康力占據(jù)11%的市場份額，廣日股份占有6%的市場份額，快意電梯、梅輪電梯和遠(yuǎn)大智能均只占到3%的市場份額，可見國內(nèi)上市電梯企業(yè)層面規(guī)模差別較大。

國內(nèi)6家電梯企業(yè)營收規(guī)模對比

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國內(nèi)6家電梯企業(yè)營收規(guī)模對比（2018年）

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