中國新材料行業(yè)產(chǎn)品技術(shù)發(fā)展及國家改善能源結(jié)構(gòu)發(fā)展分析[圖]

    隨著國內(nèi)產(chǎn)品技術(shù)持續(xù)提升，陸續(xù)出現(xiàn)了多個進口替代子行業(yè)，并且替代品種仍在增加，替代領(lǐng)域也從中低端向中高端進行擴散。我國生產(chǎn)成本低、下游市場容量大且升級能力強的優(yōu)勢使得包括面板在內(nèi)的多個高端領(lǐng)域出現(xiàn)了產(chǎn)能向國內(nèi)轉(zhuǎn)移的趨勢，國內(nèi)配套能力持續(xù)提升，優(yōu)質(zhì)龍頭企業(yè)不斷涌現(xiàn)。從另一方面來看，外資化企持續(xù)在國內(nèi)投建生產(chǎn)企業(yè)、尋求并購標(biāo)的，期望能夠獲取優(yōu)質(zhì)資源和擴大市場，但大型外企的管理成本及經(jīng)營模式使其難以應(yīng)對國產(chǎn)替代進程，逐步退入金字塔塔尖區(qū)域，盡管塔尖區(qū)域附加值較高，但對于中端市場的掌控力的消退也將市場份額逐步讓出。

    新能源行業(yè)具有一定的逆周期屬性，符合國家改善能源結(jié)構(gòu)的要求。雖然補貼力度退坡，但隨著產(chǎn)業(yè)技術(shù)的不斷進步、下游市場需求的持續(xù)增長以及海外市場的打開，政策的作用邊際弱化，行業(yè)逐漸步入市場化主導(dǎo)的成長期。我們建議關(guān)注新能源汽車的上游鋰電材料以及光伏材料。

    一、膠粘劑

    我國目前已經(jīng)是世界最大的用膠國家，膠粘劑行業(yè)下游受基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、房地產(chǎn)、汽車、高鐵、新能源等多個行業(yè)影響，因此，國家政策和宏觀經(jīng)濟形勢對行業(yè)增速具有一定的影響。

膠粘劑產(chǎn)量占比

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    從下游細(xì)分市場看，目前國內(nèi)主要應(yīng)用領(lǐng)域為建筑、包裝/標(biāo)簽、木工制品等。其中建筑/施工/民用工程/裝飾工藝用膠占28.7%，包裝與標(biāo)簽用膠占21.1%，木工和細(xì)木工制品用膠占13.8%，交通運輸用膠占7.6%。因此，受益于房地產(chǎn)后周期、基建、汽車等下游需求回升，膠粘劑需求量也將持續(xù)增加。

膠粘劑下游細(xì)分市場示意圖

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    膠粘劑產(chǎn)品下游應(yīng)用領(lǐng)域多而雜，直接導(dǎo)致不同型號和用途的產(chǎn)品種類繁多，因此，膠粘劑生產(chǎn)企業(yè)往往集中于一類或者幾類，龍頭企業(yè)行業(yè)市占率較低。此外，由于外資龍頭企業(yè)在膠粘劑領(lǐng)域中浸淫已久，在技術(shù)、規(guī)模、服務(wù)能力等多方面具備了一定優(yōu)勢，在整個膠粘劑市場中占有較大份額。

    膠粘劑技術(shù)壁壘較高，認(rèn)證過程極為嚴(yán)格，通常從開始合作到進入供應(yīng)商名單開始供貨所需的周期至少需要1-2年，大客戶的認(rèn)證周期甚至能突破5年。客戶對于穩(wěn)定生產(chǎn)、產(chǎn)品穩(wěn)定性的要求及技術(shù)支持服務(wù)方面的需求也非常高。

    隨著上游有機硅及聚氨酯原材料大幅下跌，DMC、107生膠、聚合MDI等多個原材料同比出現(xiàn)了大幅下跌，膠粘劑企業(yè)的成本中樞有望持續(xù)改善，企業(yè)利潤將會加速釋放。

    二、鋰電材料

    2018年新能源汽車產(chǎn)銷量維持高速增長。中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示，2018年全年新能源汽車?yán)塾媽崿F(xiàn)產(chǎn)銷量分別為127.05萬輛和125.60萬輛，同比分別增長60%和61.65%。2019年一季度補貼新政尚未出臺，下游搶裝明顯。2019年一季度新能源汽車?yán)塾媽崿F(xiàn)產(chǎn)銷27.81萬輛和27.42萬輛，同比分別增長85.40%和91.75%。“十三五”規(guī)劃要求在2020年我國將計劃實現(xiàn)產(chǎn)銷200萬輛以上的新能源汽車。

    2018年全年實現(xiàn)動力電池裝機56.98GWh，同比增長53.83%。其中新能源乘用車裝機量33.06GWh，占比達58.01%；新能源客車裝機17.33GWh，占比30.41%；新能源專用車裝機6.6GWh，占比11.58%。2019年一季度實現(xiàn)動力電池裝機12.32GWh，同比增長178.73%。

    2018年共有93家電池芯廠實現(xiàn)了裝機供應(yīng)，較2017年減少9家。其中CATL以23.54GWh裝機排在首位，占比41.31%；比亞迪以11.44GWh裝機排名第二，占比20.08%；兩家合計占比超六成。2019Q1兩家合計實現(xiàn)裝機9.16GWh，占比提升至74%。2018年裝機CR5達73.87%，CR10達83.06%。而2017年裝機CR5為60.45%，CR10為72.19%，行業(yè)集中度顯著提升。

2018年動力電池企業(yè)裝機量占比

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    2019年3月26日，財政部、工業(yè)和信息化部、科技部和發(fā)展改革委四部委聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于進一步完善新能源汽車推廣應(yīng)用財政補貼政策的通知》。重點內(nèi)容包括：1、國補大幅退坡，補貼基數(shù)綜合下降程度超50%；2、2019年3月26日至6月25日為過渡期，期間按2018年補貼的0.1倍（不符合2019指標(biāo)）和0.6倍（符合2019指標(biāo)）補貼；3、過渡期后地補取消，轉(zhuǎn)為支持充電（加氫）等配套設(shè)施；4、電池技術(shù)門檻提高，但調(diào)整系數(shù)下修。

2018、2019純電動乘用車補貼基數(shù)及調(diào)整系數(shù)對比

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    補貼退坡幅度較大，并向上游動力電池企業(yè)傳導(dǎo)，動力電池環(huán)節(jié)或面臨進一步降價壓力。頭部企業(yè)在成本、技術(shù)、客戶等方面的優(yōu)勢凸顯，行業(yè)集中度有望進一步提升、以量補價。主要廠商的磷酸鐵鋰電池的能量密度已達140Wh/kg，隨著補貼大幅退坡，鐵鋰電池的性價比優(yōu)勢開始顯現(xiàn)。同時，車企為弱化供應(yīng)鏈風(fēng)險而尋求與優(yōu)質(zhì)二線電池企業(yè)合作的意向越發(fā)明顯。

    隔膜作為鋰電池四大主要材料之一，其主要作用在于防止正負(fù)極材料接觸導(dǎo)致短路，是保障電池安全的最重要部分之一。隔膜是鋰電材料中技術(shù)壁壘較高的材料，也是毛利率最高材料。隨著我國新能源汽車產(chǎn)銷量持續(xù)高增，國產(chǎn)隔膜的銷量也快速增長。據(jù)調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，2018年我國鋰離子電池隔膜銷量20.2億平米，自2010年起CAGR高達56.90%。

2010-2018年我國鋰電池隔膜銷量及同比

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    在能源安全、溫室效應(yīng)、大氣污染等因素影響驅(qū)動下，全球范圍內(nèi)推動新能源汽車的發(fā)展與普及、減少燃油車的銷售與使用，已成為汽車行業(yè)發(fā)展重要趨勢。全球主流車企紛紛制定了新能源汽車發(fā)展規(guī)劃，電動化進程加速。

    三、光伏材料

    2018年，“5.31新政”加劇了光伏市場化競爭，行業(yè)部分落后產(chǎn)能遭到淘汰，國內(nèi)需求和光伏產(chǎn)品價格快速下跌，行業(yè)資源向優(yōu)質(zhì)企業(yè)集中。雖然新政對國內(nèi)市場造成了沖擊，但也加速了光伏系統(tǒng)造價成本的下降，僅2018年下半年，光伏產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)產(chǎn)品價格跌幅均超過了20%，同時由于海外光伏裝機的非技術(shù)性成本較低，海外需求受到拉動，光伏的經(jīng)濟性助力全球光伏市場需求增長。據(jù)調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，2018年中國新增光伏裝機44.22GW，同比下降16.60%；2018年全球新增光伏裝機94.25GW，同比上漲0.62%。剔除中國裝機數(shù)據(jù)后，全球新增裝機50.03GW，同比上漲23.08%。隨著歐洲家諸多國家2020指標(biāo)年的臨近，及澳大利亞、印度等新興光伏市場的快速發(fā)展計，預(yù)計2019年全球新增光伏裝機約120GW，保持穩(wěn)步增長。

2011-2018年全球新增光伏裝機及變化

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    2019年Q1我國光伏電池片出口至64個國家，出口總額約4億美元，同比增長35.71%；出口數(shù)量2.78GW，同比增長100.5%；從出口市場看，前五位市場分別是韓國、印度、越南、土耳其和德國。韓國取代印度成為我國電池片出口第一大市場，占總出口額的19.87%。2019年Q1我國光伏組件產(chǎn)品出口至186個國家，出口額為43.9億美元，同比增長31.89%；出口量16.78GW，同比增長77.63%。

    從出口地區(qū)看，我國組件出口前五位市場分別是越南、荷蘭、印度、日本和澳大利亞。其中越南取代印度成為我國組件出口第一大市場，同時對對墨西哥、西班牙、烏克蘭、巴基斯坦等歐盟、拉美和中東地區(qū)出口同比大幅增長。

    由于海外市場需求的拉動，光伏產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品價格自2018年底企穩(wěn)反彈，硅片龍頭隆基股份、中環(huán)股份紛紛上調(diào)硅片價格，2019年一季度行業(yè)整體盈利能力環(huán)比顯著提升，行業(yè)回暖趨勢明確。

    2019年4月12日，國家能源局綜合司發(fā)布《關(guān)于2019年風(fēng)電、》光伏發(fā)電建設(shè)管理有關(guān)要求的通知（征求意見稿）》、《2019年風(fēng)電建設(shè)管理工作方案》和《2019年光伏發(fā)電建設(shè)管理工作方案》三份文件。新政策下，國家能源局將不再設(shè)定全年的光伏補貼裝機規(guī)模，轉(zhuǎn)而在財政部框定的補貼總量（30億元）下確定裝機規(guī)模，其中，7.5億元用于戶用光伏（折合約350萬千瓦）、補貼競價項目按22.5億元補貼（不含光伏扶貧）組織項目建設(shè)。除扶貧、戶用項目外，其余需要國家補貼的光伏發(fā)電項目均須采取招標(biāo)等競爭性配置方式。項目補貼競價由地方組織申報、國家統(tǒng)一排序。國家能源局將根據(jù)修正后的申報補貼項目上網(wǎng)電價報價由低到高排序遴選納入補貼范圍的項目，將補貼資金優(yōu)先用于補貼需求下降快、能盡快實現(xiàn)平價的項目和地區(qū)。

    2019年4月30日，國家發(fā)改委發(fā)布了《關(guān)于完善光伏發(fā)電上》網(wǎng)電價機制有關(guān)問題的通知》，明確了2019年光伏補貼電價標(biāo)準(zhǔn)。此次政策更改過去的標(biāo)桿電價為指導(dǎo)電價，指導(dǎo)電價也就是補貼電價的上限，最高不超過這個標(biāo)準(zhǔn)。三類資源區(qū)指導(dǎo)價分別為每千瓦時0.40元、0.45元和0.55元（需競價）。另外，“自發(fā)自用、余額上網(wǎng)”的工商業(yè)分布式補貼指導(dǎo)價為每千瓦時0.10元（需競價），戶用光伏補貼標(biāo)準(zhǔn)為每千瓦時0.18元，村級扶貧電站價格不變。

2018-2019光伏電價情況

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    2019年5月15日，國家發(fā)改委、能源局發(fā)布《關(guān)于建立健全可再生能源電力消納保障機制的通知》，對各省級行政區(qū)域設(shè)定可再生能源電力消納責(zé)任權(quán)重，建立健全可再生能源電力消納保障機制。文件要求：各省級能源主管部門牽頭承擔(dān)消納責(zé)任權(quán)重落實責(zé)任，售電企業(yè)和電力用戶協(xié)同承擔(dān)消納責(zé)任，電網(wǎng)企業(yè)承擔(dān)經(jīng)營區(qū)消納責(zé)任權(quán)重實施的組織責(zé)任。新能源消納保障長效機制的建立，有利于新能源發(fā)電健康、可持續(xù)發(fā)展，提升新能源在我國電力結(jié)構(gòu)中的地位，促進能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型。2019年5月22日，國家發(fā)改委、能源局公布了2019年第一批風(fēng)電、光伏發(fā)電平價上網(wǎng)項目名單，共250家項目，合計裝機20.76GW。其中光伏發(fā)電項目168個，合計裝機容量14.78GW。此次發(fā)布的評價名單中明確給出2019年底前投產(chǎn)（或部分投產(chǎn)）的光伏發(fā)電項目共49個，合計裝機約4.61GW，整體規(guī)模符合預(yù)期。

    四、LED應(yīng)用

    目前，LED發(fā)展時間已久，技術(shù)及應(yīng)用趨于成熟，我們認(rèn)為LED行業(yè)中短期增速將來自于小間距市場及對DLP替代，未來將有望受益于mini/microLED的推廣及應(yīng)用。據(jù)國家半導(dǎo)體照明工程研發(fā)及產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟統(tǒng)計，2017年LED顯示市場規(guī)模達到5343億元，同比增長24.66%，繼續(xù)維持較高行業(yè)增速。而從下游應(yīng)用來看，視頻會議占42.1%，信息發(fā)布占27.4%，指揮監(jiān)控占22.1%，商業(yè)顯示占8.4%，未來商業(yè)顯示市場有望隨著產(chǎn)品性價比逐步提升而逐步打開。

    小間距井噴期仍在延續(xù)，新技術(shù)miniLED和microLED也在加速追趕。據(jù)調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，MiniLED背光應(yīng)用所采用的LED顆數(shù)相當(dāng)可觀，用量要比傳統(tǒng)LED背光多50倍以上，不僅能將調(diào)光分區(qū)數(shù)做得更多更細(xì)致，還能縮短光學(xué)距離(OD)以降低厚度。目前，MiniLED成本較高，技術(shù)尚未成熟，預(yù)計要到2019年Q1和Q2季度才能逐步體現(xiàn)，預(yù)計將出現(xiàn)在電視、顯示器等背光應(yīng)用上，樂觀預(yù)計全年市場規(guī)模能達到16億美元。作為microLED的前驅(qū)技術(shù)，miniLED預(yù)計3-5年能有突破性進展。

    景觀照明方面，據(jù)調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，2017年全球景觀亮化市場規(guī)模達到2750億元，其中中國市場規(guī)模達到680億元，目前國內(nèi)市場已經(jīng)是景觀亮化全球最大市場。受益于政策支持力度不減，并且單個項目需要資金占政府財政支出比重較低，景觀亮化市場仍然維持較高增速，2018年市場規(guī)模將達到780億元。

    相關(guān)報告：智研咨詢發(fā)布的《2019-2025年中國新材料技術(shù)市場專項調(diào)查及發(fā)展趨勢分析報告》