2019年第一季度中國銀行金融供給側(cè)改革需要發(fā)展分析[圖]

    一、息差

    1、凈息差

    凈息差是衡量銀行盈利能力的關(guān)鍵指標之一。如果將銀行比作商業(yè)類企業(yè)，凈息差類似于它的毛利率。

    銀行息差有望在 2018 年一季報觸底回升，事實也確如所料，銀行業(yè)整體凈息差在 2018 年二季度末的監(jiān)管數(shù)據(jù)披露時顯示上行。提示年內(nèi)不確定的息差變化，其實已經(jīng)隱含對銀行息差的擔(dān)憂。

    銀保監(jiān)的監(jiān)管數(shù)據(jù)顯示，截至 2018 年末，我國商業(yè)銀行的凈息差上行至 2.18%，相比 2018 年一季度回升 10BP，不過截至到 2019 年一季度，銀行凈息差略微下降 1BP至 2.17%。

2014-2019.3年銀行整體凈息差與非息收入占比

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    截至 2018 年末，僅有 8 家上市銀行的凈息差相比 2018 年中出現(xiàn)下行；而到 2019 年一季度末，相較 2018 年末凈息差出現(xiàn)下行的上市銀行家數(shù)增加到 17 家。

    雖然可能存在商業(yè)銀行會計準則變動帶來的影響（新準則將公允價值計量且變動計入當期損益的金融資產(chǎn)的收入均計入“投資收益”，不再計入“利息收入”，可能導(dǎo)致凈息差下降），并且存在一定的節(jié)點因素，但是在目前的經(jīng)濟環(huán)境下，銀行資產(chǎn)端與成本端兩端利率不斷受到擠壓已經(jīng)是不爭的事實。

    2、負債端

    我國商業(yè)銀行的負債端利率從利率市場化以來（2015 年 10 月，央行取消了存款利率上限，至此金融機構(gòu)的存貸款利率完全放開）一直存在上行壓力，雙軌利率并軌的趨勢正不斷演進。

2015-2019.4存貸差與銀行理財產(chǎn)品余額（萬億元）

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    銀行理財預(yù)期收益率基本可以看成零售存款的“真實”利率需求水平。目前一年期銀行理財預(yù)期收益率在 4.3%附近，已經(jīng)伴隨 2017 年以來金融機構(gòu)“三三四”專項治理回落近 70BP，未來繼續(xù)下行的空間有限。首先 CPI 物價對利率的支撐作用開始顯現(xiàn)，4月 CPI 已經(jīng)回升到 2.3%，在吃穿用行方面未來價格上漲壓力加大，居民對貨幣的利率要求也將水漲船高。此外，財富管理渠道的增加持續(xù)推動存款成本不斷上行。

    從 2018 年以來，金融機構(gòu)的存貸差就開始出現(xiàn)明顯的下滑，雖然其中有表外資產(chǎn)歸表導(dǎo)致貸款資產(chǎn)上升過快的影響，但是存款脫媒的現(xiàn)象確實愈演愈烈。上浮存款利率、大額存單、結(jié)構(gòu)性存款等等，銀行正在通過各種手段試圖鞏固存款之基。

    從結(jié)構(gòu)存款的數(shù)據(jù)來看，從 2017 年底以來，全國性大型銀行、中小型銀行結(jié)構(gòu)存款中個人存款部分增長迅猛，在 2019 年以前都是保持 50%（月度同比）以上的增速，而中小型銀行結(jié)構(gòu)中的單位存款部分增速也不遑多讓。截至 2019 年 4 月末，中資大型銀行和中資中小型銀行的結(jié)構(gòu)性存款規(guī)?？傆嫗?11.13 萬億元，占全部存款的比重為 6%，規(guī)模相比2015年1月時增長了1.4倍，占比提升2.3pcts。

    今年5月中旬，銀保監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于開展“鞏固治亂象成果 促進合規(guī)建設(shè)”工作的通知》，首次提出排查結(jié)構(gòu)性存款，排查主要針對結(jié)構(gòu)性存款不真實、通過設(shè)置“假結(jié)構(gòu)”變相高息攬儲。政策只是打壓不合規(guī)的“假”結(jié)構(gòu)性存款，但采取結(jié)構(gòu)性存款等方式提高銀行對儲戶的吸引力，這是擺在所有銀行面前的必由選擇。

2015-2019.4結(jié)構(gòu)性存款（大型銀行）

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    3、資產(chǎn)端

    理論上無論是市場利率上行還是下行，只要銀行資產(chǎn)端利率在上行時快于負債端利率，或者在下行時慢于負債端利率，銀行的凈息差都是有望抬升的。但是現(xiàn)實情況是，目前負債端利率存在上行壓力，而另一方面資產(chǎn)端利率上行開始受阻。

    在 2018 年三季度達到高點，在四季度有所下滑后 2019 年一季度又開始回升。票據(jù)利率的變化比較獨立，從 2018年年初以來就持續(xù)下行，主要是受打擊金融體系 “資金空轉(zhuǎn)”和“空轉(zhuǎn)套利”的政策影響。

    而貸款利率的浮動區(qū)間也隨之變化，從 2017 年初以來貸款利率上浮占比開始上行，在 2018 年 7 月達到高點 76.33%后開始下滑，同時貸款利率下浮占比開始回升，到 2019年 2 月已經(jīng)回到高點 17.78%。

    今年以來，貸款利率開始下行，一方面與金融服務(wù)實體的政策導(dǎo)向有關(guān)，2019 年政府工作報告明確提出“深化利率市場化改革，降低實際利率水平”；另一方面也與整體經(jīng)濟增速下行，外圍降息氛圍漸濃有關(guān)。

外圍經(jīng)濟降息呼聲漸起

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    目前我國央行暫無調(diào)整基準利率的跡象，但是定向借貸便利（TMLF）和定向降準也屬于一定程度上的量寬政策，雖然只是結(jié)構(gòu)上的。

    二、不良率

    截至 2019 年一季度，我國商業(yè)銀行整體不良貸款比率 1.80%，環(huán)比繼續(xù)下行 3BP，連續(xù)兩個季度下行。

    1、 中小銀行

    不良貸款比率持續(xù)下行并不意味著銀行資產(chǎn)質(zhì)量在邊際改善。因為從不良貸款的絕對值來看，截止到 2019 年一季度，我國商業(yè)銀行不良貸款余額 21571 億元，同比增長21.58%，又開始延續(xù) 2018 年二季度以來的反彈勢頭。

2015-2019.3商業(yè)銀行不良貸款及不良率（億元，% ）

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    分銀行類型看，國有行與股份行的資產(chǎn)狀況表現(xiàn)存在明顯改善，而城商行與農(nóng)商行的資產(chǎn)狀況出現(xiàn)惡化。主要是國有行不良率的持續(xù)下行牽引銀行業(yè)整體不良率在 1.8%附近保持相對平穩(wěn)。從 2018 年二季度以來，城商行與農(nóng)商行的不良率出現(xiàn)顯著上行。

2019年一季度銀行不良率

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2019年一季度銀行不良率環(huán)比

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    在不良貸款余額增速上，截至到 2019 年一季度，國有行、股份行、城商行、農(nóng)商行，外資行分別為 3.52%、14.80%、52.75%、48.81%、23.81%，其中城商行增速環(huán)比上行 6.84pcts。

    如果排除人為的調(diào)控和抵補措施，銀行資產(chǎn)質(zhì)量具有典型的順周期特點。當經(jīng)濟增速下行時，銀行資產(chǎn)質(zhì)量會出現(xiàn)加速惡化的情況。一方面，經(jīng)濟下行會導(dǎo)致在銀行的抵押物價值縮水，另一方面銀行投放到實體經(jīng)濟的資產(chǎn)（主要以貸款為代表）也容易出現(xiàn)損失，不能收回的情況。

    從 2018 年二季度開始，商業(yè)銀行不良貸款增速又開始從底部回升，新一輪不良生成周期的底部正在形成，而國內(nèi)經(jīng)濟增速在 2017-2018 年間保持平穩(wěn)（6.8%）后從 2019年開始出現(xiàn)明顯下行。在目前國內(nèi)外經(jīng)濟形勢非常復(fù)雜的背景下，國內(nèi)經(jīng)濟增速難以看到回升勢頭，銀行不良資產(chǎn)絕對額的增長估計漸成趨勢。

    2、 金融資產(chǎn)重分類政策

    2018 年年中，銀保監(jiān)要求各銀行將逾期 90 天以上的貸款計入不良貸款。不良標準的認定趨嚴導(dǎo)致部分風(fēng)控標準弱于監(jiān)管要求的中小型商業(yè)銀行的不良率出現(xiàn)激增。經(jīng)過近一年的適應(yīng)，商業(yè)銀行不良率上升勢頭得到一定控制，而上市銀行表現(xiàn)更佳。

    銀保監(jiān)會發(fā)布《商業(yè)銀行金融資產(chǎn)風(fēng)險分類暫行辦法》（以下簡稱《暫行辦法》），公開征求意見。與現(xiàn)行《貸款風(fēng)險分類指引》相比，《暫行辦法》將風(fēng)險分類對象由貸款擴展至承擔(dān)信用風(fēng)險的全部金融資產(chǎn)，對非信貸資產(chǎn)提出了以信用減值為核心的分類要求，特別是對資管產(chǎn)品提出穿透分類要求，有利于商業(yè)銀行全面掌握各類資產(chǎn)的信用風(fēng)險，針對性加強信用風(fēng)險防控。

    三、商業(yè)銀行

    根據(jù)調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，2018 年我國商業(yè)銀行整體實現(xiàn)凈利潤 18302 億元，增速下滑至4.72%，但2019年一季度增速回升至高點9.44%，并持續(xù)超過前兩年的同期水平。從上市銀行披露的 2018 年報和 2019 年一季報來看，上市銀行業(yè)績表現(xiàn)更佳，無論是營收增速還是歸母凈利潤增速都出現(xiàn)連續(xù)上行。

    32 家上市銀行 2018 年共實現(xiàn)營收 4.25 萬億元，同比增長 8.35%（前值為 2.76%）；2019 年一季度合計實現(xiàn)營收 1.23 萬億元，同比增長 15.85%（前值為 3.10% ）。

    32 家上市銀行 2018 年共實現(xiàn)歸母凈利潤 1.49 萬億元，同比增長 5.59%（前值為4.95%），2019 年一季度合計實現(xiàn)歸母凈利潤 4366.72 億元，同比增長 6.23%（前值為5.92% ）。不過各類型銀行間增速分化，股份行業(yè)績增速大幅回升，其次是城商行，農(nóng)商行歸母凈利潤增速下行明顯。

2017-2019Q1上市銀行營收增速（分類型，% ）

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    2018 年，無一家銀行營收出現(xiàn)負增長（前值為 9家），其中增速重回 2 位數(shù)的有 21 家，同比增加 15 家，增速下滑的有 7 家；2019 年一季度營收增速重回 2 位數(shù)的增加至 29 家，股份行、城商行、農(nóng)商行的增速均超過 20%，增速環(huán)比下滑的僅 5 家。營收增速大面積回升，其中股份行增速大部分由負轉(zhuǎn)正，拐點明顯；帶動與歸母凈利潤增速的剪刀差普遍由負轉(zhuǎn)正。

    2018 年，僅 1 家銀行歸母凈利潤增速出現(xiàn)負增長（鄭州銀行），14 家增速保持 2 位數(shù)以上，同比均持平，增速下滑的有 13 家。2019 年一季度有 2 家出現(xiàn)負增長（增加了青農(nóng)商行），增速保持 2 位數(shù)以上的環(huán)比增加 4 家，增速下滑的減少至 10 家，但農(nóng)商行增速下滑明顯，其同類型中差異明顯。
32 家上市銀行 2018 年、2019 年一季度分別實現(xiàn)凈利息收入 2.99 萬億元、7820 億元，同比分別增長 7.11%，9.41%。其中，2018 年有 4 家出現(xiàn)負增長，2019 年一季度負增長減少至 3 家 （這里面不能排除新會計準則應(yīng)用帶來的凈利息收入口徑的變化影響）。

    四、非息收入

    2018 年 32 家上市銀行共實現(xiàn)非息收入 1.13 萬億元，同比增長 11.42%；2019 年一季度30家上市銀行（青島銀行與西安銀行未披露 2018年一季度數(shù)據(jù)，故未計算入行業(yè)整體口徑）共實現(xiàn)非息收入 4483 億元，同比增長 28.99%，相較 2018 年增速翻番。除了光大銀行和青農(nóng)商行增速為負數(shù)外，絕大部分銀行 2019 年一季度非息收入的增速都在 2 位數(shù)，個別甚至達到 3 位數(shù)。

    非息收入的提高主要受益于投資收益的大幅回暖。并且，非息收入的快速回升導(dǎo)致非息收入占比的提升。截至 2019 年一季度末，我國商業(yè)銀行非息收入占比提升至 25.83%，回到 2016 年時的水平。從個股來看，有 21 家上市銀行非息收入占比在 30%以上，其中江蘇銀行超過 50%，相較 2018 年上升 25pcts。只有 6 家占比出現(xiàn)下行，相較 2018 年減少一半。

    未來隨著銀行理財子公司陸續(xù)開始營業(yè)，資管新規(guī)的不適應(yīng)癥逐漸消退，銀行非息收入有望繼續(xù)保持增長。而且在息差下行階段，非息收入也必須成為銀行開源的重要渠道。

    五、資本補充

    資本補充是銀行永遠逃不開的話題，也是戴在銀行頭上的緊箍咒。截止到 2019 年一季度，我國商業(yè)銀行資本充足率、一級資本充足率、核心一級資本充足率分別為14.18%、11.52%、10.95%，分別較 2018 年下降 2BP、6BP、8BP。

2015-2019.3商業(yè)銀行各級資本充足率（% ）

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    資本充足率的下行主要受風(fēng)險資產(chǎn)增速提升的影響，截止到 2019 年一季度末，我國商業(yè)銀行資本凈額增速為 17.93%，而同期三項風(fēng)險資產(chǎn)加總后增速提升到 13.21%，較 2018 年提升 4.67pcts。

    2018 年國有行、股份行、城商行的資本充足率相較 2017 年分別提升105BP、50BP、5BP，而民營銀行和農(nóng)商行分別下降 770BP、10BP。截至 2019 年一季度，僅股份行資本充足率環(huán)比上升 1BP，其他各類型銀行均下跌。

    2018 年以來，越來越多的監(jiān)管新規(guī)將業(yè)務(wù)規(guī)模的上限與凈資本/凈資產(chǎn)掛鉤，實際上提高了在一定規(guī)模下銀行機構(gòu)的資本要求。

未來風(fēng)險暴露與資本掛鉤

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    即使資本充足率相對較高的國有銀行，在 TLAC 規(guī)則（2022 年 11 月前實現(xiàn) 16%資本充足率/6%杠桿率；2025 年 11 月前實現(xiàn) 18%資本充足率/6.75%杠桿率）下，也還是存在一定的差距（TLAC 監(jiān)管方案僅針對全球 30 家系統(tǒng)重要性銀行，包括我國 4 家銀行，分別是工商銀行中國銀行建設(shè)銀行和農(nóng)業(yè)銀行）。

    雖然資本充足率要求在不斷提高，但是銀行補充資本的渠道卻比較有限，而依靠自身內(nèi)源式積累又很難跟上風(fēng)險資產(chǎn)擴張的速度。

    從 2018 年以來銀行業(yè)的股權(quán)融資情況來看，渠道主要集中在增發(fā)、優(yōu)先股，還有可轉(zhuǎn)債。

商業(yè)銀行資本補充渠道與工具

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    2018 年年初，銀監(jiān)會頒布了《商業(yè)銀行股權(quán)管理暫行辦法》（以下簡稱《辦法》），以防控和懲處損害銀行利益的違規(guī)股東行為，保障商業(yè)銀行的穩(wěn)健運行和健康發(fā)展。在《辦法》總則中，率先對資本增持銀行股份做出核準和備案要求，因此銀行吸收股權(quán)資本的門檻提高。

銀行融資情況

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    為解決銀行權(quán)益融資難問題，2018 年底，金融委辦公室召開專題會議，要求盡快啟動永續(xù)債發(fā)行，用于補充銀行資本。它是我國銀行業(yè)在巴塞爾協(xié)議 III 框架下，借鑒境外資本市場成熟經(jīng)驗推出的用于補充銀行其它一級資本的創(chuàng)新資本工具，同時也是我國首個用于補充銀行其它一級資本的銀行間債券品種。此前，商業(yè)銀行補充其它一級資本的主要渠道僅為發(fā)行優(yōu)先股。但優(yōu)先股受制于發(fā)行周期長，發(fā)行主體僅限于上市銀行等原因，無法在當前全球資本監(jiān)管標準日趨提高的背景下滿足銀行業(yè)持續(xù)性、大范圍的資本補充需求。相對優(yōu)先股而言，永續(xù)債具有發(fā)行范圍更廣、審批時間更短、可以設(shè)計減記條等優(yōu)點款。

    今年年初，中國銀行完成境內(nèi)首單銀行永續(xù)債發(fā)行，發(fā)行規(guī)模 400 億元。隨后，銀行永續(xù)債監(jiān)管框架日臻完善，會計處理和所得稅政策也已經(jīng)得到明確，并且相關(guān)主管機構(gòu)也多次表態(tài)支持銀行發(fā)行永續(xù)債補充資本。5 月 10 日，民生銀行發(fā)布公告稱獲銀保監(jiān)會批準發(fā)行不超過 400 億元無固定期限資本債券。如果如期成功發(fā)行，民生銀行計劃發(fā)行的永續(xù)債有望成為繼中國銀行之后境內(nèi)第二單商業(yè)銀行無固定期限資本債券。

    六、銀行間差距

    我國商業(yè)銀行伴隨金融加大對外開放，以及互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)對金融行業(yè)的“入侵”，市場競爭愈發(fā)激烈，而銀行在這場沒有硝煙的戰(zhàn)役中，有的越變越強，而有的則只能守著短暫的行業(yè)壟斷紅利艱難度日。

2015-2019.3商業(yè)銀行撥備覆蓋率（分類型，% ）

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    而且不單單是各類型銀行間的差距在拉大，同類型銀行中的個體差距也越來越大。按照隸屬層級、規(guī)模等條件區(qū)分的國有行、股份行、城商行、農(nóng)商行之間的界限正在模糊，如股份行中的招商銀行、城商行中的寧波銀行、農(nóng)商行中的常熟銀行正在向上一級銀行界別跨入。

    七、金融供給側(cè)改革

    今年 2 月 22 日，中共中央政治局就完善金融服務(wù)、防范金融風(fēng)險舉行第十三次集體學(xué)習(xí)。會議上提出“要深化對國際國內(nèi)金融形勢的認識，正確把握金融本質(zhì)，深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，平衡好穩(wěn)增長和防風(fēng)險的關(guān)系，精準有效處置重點領(lǐng)域風(fēng)險，深化金融改革開放，增強金融服務(wù)實體經(jīng)濟能力，堅決打好防范化解包括金融風(fēng)險在內(nèi)的重大風(fēng)險攻堅戰(zhàn)，推動我國金融業(yè)健康發(fā)展。” 這是官方首次提出“金融供給側(cè)改革”概念。不久，銀保監(jiān)會主席在國務(wù)院新聞發(fā)布會上發(fā)言：結(jié)構(gòu)性去杠桿達到預(yù)期目標，我國經(jīng)濟的宏觀杠桿率已改變過去年均增加 10 多個百分點的勢頭，去年以來趨于穩(wěn)定；另外，銀行保險領(lǐng)域的野蠻生長現(xiàn)象得到遏制，今年持續(xù)深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。要從五方面深入推進金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革：即改善金融供給、暢通供給渠道、優(yōu)化金融機構(gòu)、提高配置效率、降低供給成本，暢通金融與實體經(jīng)濟的良性循環(huán)。

    5 月 24 日，人民銀行、銀保監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布公告，鑒于包商銀行股份有限公司（以下簡稱包商銀行）出現(xiàn)嚴重信用風(fēng)險，為保護存款人和其他客戶合法權(quán)益，依照《中華人民共和國中國人民銀行法》、《中華人民共和國銀行業(yè)監(jiān)督管理法》和《中華人民共和國商業(yè)銀行法》有關(guān)規(guī)定，中國銀行保險監(jiān)督管理委員會決定自 2019 年 5 月 24 日起對包商銀行實行接管，接管期限一年。

    這是近 20 年來繼海南發(fā)展銀行關(guān)閉后首例被宣布接管的商業(yè)銀行案例，但并不是此輪金融亂象治理第一個被行政接管的金融機構(gòu)。在去年 2 月 23 日，保監(jiān)會就發(fā)布公告稱，鑒于安邦集團存在違反保險法規(guī)定的經(jīng)營行為，可能嚴重危及公司償付能力，為保持安邦集團照常經(jīng)營，保護保險消費者合法權(quán)益，保監(jiān)會即日起對安邦集團實施接管，為期一年（截至 2019 年 2 月 22 日）。但在原定一年接管期結(jié)束后，銀保監(jiān)決定將安邦集團接管期限延長一年。

    在首提“金融供給側(cè)改革”的 2019 年，預(yù)計金融機構(gòu)“破”、“立”會加速推進，金融環(huán)境將得到進一步凈化，為實體經(jīng)濟發(fā)展提供更高質(zhì)量、更有效率、更加精準的金融服務(wù)。合規(guī)經(jīng)營，服務(wù)實體經(jīng)濟的金融機構(gòu)將受益政策紅利。

    相關(guān)報告：智研咨詢發(fā)布的《2019-2025年中國銀行業(yè)市場供需預(yù)測及發(fā)展趨勢研究報告》