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中國(guó)銀行業(yè)歷史行情及估值提升空間分析:銀行業(yè)盈利能力與資產(chǎn)質(zhì)量改善為股價(jià)的主要驅(qū)動(dòng)力,銀行股估值修復(fù)空間仍在[圖]

    一、銀行業(yè)歷史行情回顧:銀行業(yè)盈利能力與資產(chǎn)質(zhì)量改善為股價(jià)的主要驅(qū)動(dòng)力

    當(dāng)前時(shí)點(diǎn),銀行股可做為具有良好相對(duì)收益的防御性板塊進(jìn)行配置。

    從歷史行情來(lái)看,銀行股在大盤震蕩或下跌時(shí),具有良好的相對(duì)收益,表現(xiàn)出較強(qiáng)的防御性。相對(duì)收益的幅度則取決于行業(yè)基本面改善程度。2005-2018年,銀行股出現(xiàn)相對(duì)收益的區(qū)間主要為:

    1)2005年1月至2006年2月:銀行股相對(duì)收益的出現(xiàn),與大盤震蕩下跌行情的時(shí)間區(qū)間吻合。隨后,大盤上漲趨勢(shì)確立,銀行股的相對(duì)收益也相應(yīng)收斂。相對(duì)收益幅度方面,銀行在這期間受益于經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng),盈利能力及資產(chǎn)質(zhì)量極佳,相對(duì)收益十分顯著。(注:2006年下半年,受到工行和中行IPO的影響,銀行股相對(duì)收益大幅提升,屬于特例,在此不計(jì)入研究范圍。)

    2)2011年1月至2013年3月:銀行股相對(duì)收益的出現(xiàn),與大盤下跌行情的時(shí)間區(qū)間吻合。歷經(jīng)2年時(shí)間,銀行股相對(duì)收益穩(wěn)步提升。這期間由于金融危機(jī)后的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃逐步退出,銀行業(yè)盈利能力及資產(chǎn)質(zhì)量都承受一定壓力,因此從防御性角度來(lái)看,年化相對(duì)收益率小于上一階段。

    3)2017年4月至2018年10月:2018年2月之前,伴隨大盤上漲,銀行股也出現(xiàn)了明顯的相對(duì)收益,主要為基本面改善驅(qū)動(dòng)。但2月以后,隨著大盤下跌,銀行板塊的防御性開始凸顯,相對(duì)收益進(jìn)一步增加。

銀行指數(shù)在大盤震蕩或下跌時(shí)具有較好的防御性

數(shù)據(jù)來(lái)源:公開資料整理

    相關(guān)報(bào)告:智研咨詢發(fā)布的《2019-2025年中國(guó)銀行行業(yè)市場(chǎng)評(píng)估及投資前景評(píng)估報(bào)告

    2018年6月-10月的行情中,資金的避險(xiǎn)特征顯著,存量博弈導(dǎo)致相對(duì)收益大幅提高,銀行股絕對(duì)收益也大幅提升。獲得絕對(duì)收益的核心原因在于,經(jīng)濟(jì)下行環(huán)境中,銀行業(yè)盈利穩(wěn)定,資產(chǎn)質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)可控,整體基本面情況較為穩(wěn)健。另外,銀行股息率也較高,可為避險(xiǎn)資金提供確定性股息收益,為避險(xiǎn)優(yōu)選標(biāo)的。

銀行收益防御佳

上市銀行股息率水平較高(%)

    銀行業(yè)指標(biāo)的變化與宏觀經(jīng)濟(jì)高度相關(guān)。當(dāng)行業(yè)指標(biāo),尤其是盈利指標(biāo)和資產(chǎn)質(zhì)量指標(biāo)改善時(shí),銀行業(yè)容易獲得絕對(duì)收益。銀行業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)的變動(dòng)就如宏觀經(jīng)濟(jì)之鏡,其效益性指標(biāo)反映銀行自身造血能力,信用風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)反映了其他行業(yè)的盈利及償債能力,資本充足率及流動(dòng)性指標(biāo)反映了金融系統(tǒng)的安全性。研究發(fā)現(xiàn),當(dāng)效益性指標(biāo)(盈利能力)以及信用風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)(資產(chǎn)質(zhì)量)改善時(shí),銀行業(yè)容易獲得絕對(duì)收益。

    2005年至2007年,宏觀經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng),GDP不變價(jià)累計(jì)同比在高位持續(xù)增長(zhǎng),從11.1%增長(zhǎng)到14.2%。銀行業(yè)受益于良好的宏觀經(jīng)濟(jì),凈利潤(rùn)增速及資產(chǎn)質(zhì)量均不斷改善,資產(chǎn)回報(bào)率和權(quán)益回報(bào)率也明顯呈上升趨勢(shì)。大盤和銀行均有明顯絕對(duì)收益。銀行相對(duì)收益較高。

2005-2007年經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng),金融危機(jī)以后經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中樞下行(單位%)

銀行股價(jià)表現(xiàn)與凈息差、不良率相關(guān)度較高

    2008年末至2009年,隨著政府推出的“四萬(wàn)億”經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃的逐步推進(jìn),GDP、PPI和CPI等主要宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)在經(jīng)歷了大幅度下跌之后,明顯修復(fù)。宏觀經(jīng)濟(jì)基本面及銀行業(yè)盈利能力及資產(chǎn)質(zhì)量指標(biāo)也明顯修復(fù)。大盤及銀行指數(shù)均迎來(lái)明顯反彈。

    2010年至2012年,“四萬(wàn)億”經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃逐步退出以后,市場(chǎng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期出現(xiàn)分歧,2010年大盤及銀行指數(shù)均呈現(xiàn)震蕩行情。2011年以后主要宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)呈下降態(tài)勢(shì),銀行業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)中不良率也因此上升,效益性指標(biāo)中凈利潤(rùn)增速下降,資產(chǎn)回報(bào)率下降。這期間,大盤及銀行股均沒有明顯絕對(duì)收益。
2013年至2015年,宏觀經(jīng)濟(jì)仍處于“探底”過(guò)程中,銀行業(yè)主要指標(biāo)也反映出行業(yè)經(jīng)營(yíng)存在一定壓力。大盤與銀行絕對(duì)收益的來(lái)源為資金驅(qū)動(dòng),與基本面關(guān)系不大。這期間銀行相對(duì)收益為負(fù)。

    2016年至2017年,宏觀經(jīng)濟(jì)有所復(fù)蘇,銀行業(yè)不良率開始企穩(wěn)下降,盈利能力開始回升。大盤及銀行股收益也顯著提高。

凈息差2011年以后下滑,直至2017年企穩(wěn)(%)

    2018年上半年,宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力逐步凸顯,去杠桿程度不斷加深,貨幣市場(chǎng)以及信用市場(chǎng)偏緊的情況愈發(fā)突出。資本市場(chǎng)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)大的擔(dān)憂加?。ㄔ斠娬n題《當(dāng)前政策金融環(huán)境下潛在流動(dòng)性危機(jī)風(fēng)險(xiǎn)傳遞機(jī)制研究》),銀行盈利能力、資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)顯著改善的邏輯已經(jīng)被打破。2018年2月到6月無(wú)論是銀行股還是大盤都有較大幅度的下跌,絕對(duì)收益為負(fù),隨后銀行股出現(xiàn)反彈。

    銀行業(yè)因?yàn)楹推渌袠I(yè)相比仍然具有較為穩(wěn)定的盈利,且資產(chǎn)質(zhì)量迅速惡化的可能性不高,因此獲得了防御性配置的相對(duì)收益。

    4月到7月,新增人民幣貸款占社會(huì)融資規(guī)模的比重持續(xù)增加,銀行貸款規(guī)模擴(kuò)張有較強(qiáng)基礎(chǔ),同時(shí)凈息差較為平穩(wěn),盈利保障性較高。這期間,由于去杠桿程度進(jìn)一步加深,市場(chǎng)資金面也較為緊張,大盤系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)不斷提高,股市資金繼續(xù)呈現(xiàn)流出狀態(tài)。受到大盤影響,這期間銀行股仍然跟隨下跌。7月以后,政策面雖然大方向不變,但執(zhí)行上有所寬松,7月理財(cái)新規(guī)的征求意見稿和9月的正式稿很大程度上減弱了市場(chǎng)對(duì)非標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)集中暴露的擔(dān)憂。銀行表外以及保險(xiǎn)表內(nèi)投資所對(duì)接的非標(biāo)資產(chǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)降低,有助于消除短期銀行業(yè)凈利潤(rùn)下行風(fēng)險(xiǎn)。

    此后,雖然宏觀經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期下行壓力仍在,但銀行新增信貸有保障,生息資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張使銀行利潤(rùn)增速有保障。由于社會(huì)融資規(guī)模整體倚仗銀行信貸,其他融資方式對(duì)銀行信貸的替代作用不強(qiáng),委托貸款、信托貸款在金融去杠桿的大環(huán)境下持續(xù)萎縮,企業(yè)債券融資未有明顯起色,銀行信貸對(duì)具有融資需求的企業(yè)來(lái)講,作為融資途徑變得愈加重要,銀行業(yè)增長(zhǎng)確定性較高,成為在大盤下跌中良好的防御板塊。

人民幣貸款同比增速遠(yuǎn)超社融同比(累計(jì)值,億元)

    同時(shí),銀行資產(chǎn)質(zhì)量仍然較為穩(wěn)定,成為支持銀行股作為防御性板塊,獲取絕對(duì)收益及相對(duì)收益的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。雖然2018年上半年銀行資產(chǎn)質(zhì)量的邊際變化較去年壓力有所增加,但主要指標(biāo)的生成率仍然低于當(dāng)時(shí)的不良貸款率或逾期90天以上貸款率的平均水平,因此不良率和逾期90天以上貸款率仍在下降。

上市銀行年化實(shí)際不良貸款生成率

上市銀行不良/逾期90天以上貸款

上市銀行關(guān)注類貸款占比

上市銀行逾期90天以上貸款生成率

    二、估值提升空間探討:銀行股估值修復(fù)空間仍在

    從估值角度來(lái)看,銀行股估值較為穩(wěn)定,估值中樞與宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中樞關(guān)聯(lián)性較高。銀行股的市凈率在2007年之前維持在2-2.5左右,主要是因?yàn)楹暧^經(jīng)濟(jì)向好,銀行業(yè)利潤(rùn)增速較高,同時(shí)不良率一直在下降,資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)改善。2011年后,宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中樞較金融危機(jī)前下移,并維持穩(wěn)定,銀行股的估值從2.5左右逐漸下行至1左右,并保持長(zhǎng)期穩(wěn)定。2016之前銀行股估值一直沒有改善,一方面在于宏觀經(jīng)濟(jì)在中速增長(zhǎng)平臺(tái)上維持穩(wěn)定,調(diào)結(jié)構(gòu)特征突出,對(duì)銀行業(yè)盈利及資產(chǎn)質(zhì)量的改善促進(jìn)作用不明顯;另一方面,從銀行業(yè)本身發(fā)展規(guī)律來(lái)看,銀行也已經(jīng)經(jīng)過(guò)了高速增長(zhǎng)階段,逐步邁入行業(yè)生命周期的成熟階段,競(jìng)爭(zhēng)業(yè)態(tài)比較穩(wěn)定,“增長(zhǎng)”賦予高估值的時(shí)期已經(jīng)過(guò)去。2016年以后,宏觀經(jīng)濟(jì)改善跡象明顯,但銀行股的估值仍存在壓制因素。這種估值壓制因素在于市場(chǎng)對(duì)銀行披露不良資產(chǎn)的充分性存疑,擔(dān)憂“四萬(wàn)億”時(shí)期積累的不良資產(chǎn)仍隱藏在報(bào)表中沒有出清。2008-2010年間經(jīng)濟(jì)下行以及經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃帶來(lái)的隱藏問(wèn)題并沒有得到充分解決,由于報(bào)表中不良資產(chǎn)的確認(rèn)并不嚴(yán)格,這些沒有被確認(rèn)的“不良資產(chǎn)”會(huì)在未來(lái)對(duì)銀行造成或有損失。

    因此,判斷銀行的估值的上行空間,核心在于判斷估值多大程度反映了隱含的實(shí)際不良率,銀行未來(lái)估值修復(fù)程度關(guān)鍵要素。

銀行股估值長(zhǎng)期穩(wěn)定

    在報(bào)告《看好新增信貸增速持續(xù)超預(yù)期——銀行行業(yè)2019年度策略報(bào)告》中,對(duì)當(dāng)前銀行業(yè)估值的隱含不良率做了測(cè)算,按照17年ROE對(duì)應(yīng)的合理PB值1.14,算出當(dāng)前股價(jià)隱含不良率在7%-9%之間,與銀保監(jiān)會(huì)公布的行業(yè)整體1.87%的不良率有明顯差距。從有效市場(chǎng)的角度來(lái)考慮,分析估值隱含的不良貸款率其實(shí)一定程度上反映了對(duì)銀行未來(lái)經(jīng)營(yíng)情況的預(yù)期,而不僅僅是當(dāng)前存量的不良貸款率。2017年之前估值隱含不良貸款率基本維持在7%,這其實(shí)反映了市場(chǎng)認(rèn)為2008年以后宏觀經(jīng)濟(jì)下行以及四萬(wàn)億的帶來(lái)的不良資產(chǎn)在寬松的不良確認(rèn)環(huán)境下,并沒有得到有效出清。2017年市場(chǎng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的預(yù)期增強(qiáng),以上證50為代表的A股核心資產(chǎn)漲幅較大,預(yù)期銀行的隱含不良率也有所降低。2018年2月以后,由于去杠桿的風(fēng)險(xiǎn)暴露程度加強(qiáng),疊加宏觀下行壓力加大,預(yù)期未來(lái)銀行資產(chǎn)質(zhì)量繼續(xù)改善的可能性降低,因此市場(chǎng)對(duì)銀行股預(yù)期的隱含不良率開始升高,并升高到歷史高點(diǎn)。

    估值預(yù)期差方面,銀行的盈利增長(zhǎng)有新增信貸作保障;資產(chǎn)質(zhì)量上,銀行在資產(chǎn)端議價(jià)能力較強(qiáng),資產(chǎn)質(zhì)量迅速大幅惡化的可能性不大,至少中期內(nèi)銀行股的估值偏低,仍具有修復(fù)空間。當(dāng)前銀行在資產(chǎn)端具有較強(qiáng)的議價(jià)能力,有能力優(yōu)選資產(chǎn),嚴(yán)控資產(chǎn)質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn),資本充足率和撥備覆蓋率水平也較高,具有較強(qiáng)的不良資產(chǎn)緩沖能力和系統(tǒng)安全性。同時(shí),由于社融持續(xù)回歸信貸,銀行存貸業(yè)務(wù)在資產(chǎn)端議價(jià)能力提升情況下,無(wú)論是在“量”還是“價(jià)”的方面,貢獻(xiàn)利潤(rùn)都有保障。因此,從盈利的增長(zhǎng)和資產(chǎn)質(zhì)量方面,至少中短期內(nèi)銀行股的估值偏低。

    防御性角度,即使宏觀經(jīng)濟(jì)下行加速,市場(chǎng)整體行情不佳,通過(guò)長(zhǎng)期的復(fù)盤分析,發(fā)現(xiàn)銀行股在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩期間具有較好的防御特征,市場(chǎng)會(huì)給予相應(yīng)的防御性估值溢價(jià),估值下行空間不大,且當(dāng)前估值對(duì)資產(chǎn)質(zhì)量過(guò)于悲觀。

估值隱含不良率遠(yuǎn)高于參考披露值

三、銀行業(yè)個(gè)股表現(xiàn)驅(qū)動(dòng)力分析

    從個(gè)股角度分析發(fā)現(xiàn),盈利能力和資產(chǎn)質(zhì)量的改善是促進(jìn)銀行股表現(xiàn)較好的重要因素。盈利增長(zhǎng)及資產(chǎn)質(zhì)量改善的源動(dòng)力經(jīng)歷了從“對(duì)公業(yè)務(wù)”向“同業(yè)業(yè)務(wù)”再向“零售業(yè)務(wù)”的交叉轉(zhuǎn)變。2005年之前,銀行業(yè)的經(jīng)營(yíng)同質(zhì)化十分明顯,除了傳統(tǒng)的存貸業(yè)務(wù)之外,其他業(yè)務(wù)規(guī)模較小、發(fā)展較慢,銀行股也呈現(xiàn)出較高的同質(zhì)性。隨后,金融創(chuàng)新拉開序幕,同業(yè)業(yè)務(wù)飛速發(fā)展,其中興業(yè)銀行被譽(yù)為“同業(yè)之王”。2007-2011年間,興業(yè)銀行股價(jià)表現(xiàn)最佳,對(duì)應(yīng)較高的凈利潤(rùn)增速和較低的不良貸款率。高利潤(rùn)增速的源頭在于同業(yè)業(yè)務(wù)的飛速發(fā)展,同業(yè)資產(chǎn)擴(kuò)張為總資產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)張做出了重要貢獻(xiàn)。2011-2014年間,興業(yè)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)利息收入占總利息收入比重均超過(guò)了30%,遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其他銀行。但2014年以后,央行開始整頓同業(yè)業(yè)務(wù)。至2016年,同業(yè)業(yè)務(wù)利息收入占總利息收入比重已經(jīng)下降至3.26%,而到了2017年更是跌至2.46%。2005年以后,受到利率市場(chǎng)化進(jìn)程的開啟、金融脫媒等的影響,各家銀行紛紛提出不同的轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略。利率市場(chǎng)化的推動(dòng)使銀行利息業(yè)務(wù)的高增長(zhǎng)面臨壓力,商業(yè)銀行對(duì)大客戶的議價(jià)能力不斷下降,銀行通過(guò)內(nèi)生增長(zhǎng)補(bǔ)充資本金,進(jìn)而持續(xù)擴(kuò)張的壓力也更加突出。同時(shí),商業(yè)銀行的資本充足率要求更加嚴(yán)格。根據(jù)2005年銀監(jiān)會(huì)公布的《商業(yè)銀行資本充足率管理辦法》,要求到2007年1月1日,各商業(yè)銀行資本充足率不得低于8%,核心資本充足率不低于4%。過(guò)渡期內(nèi)部分銀行面臨資本充足率的考核壓力,發(fā)展低資本消耗業(yè)務(wù)的重要性愈加凸顯。零售業(yè)務(wù)以其低資本消耗、較高的資產(chǎn)端和負(fù)債端議價(jià)能力和較佳的資產(chǎn)質(zhì)量成為轉(zhuǎn)型趨勢(shì)。(銀行為何需要轉(zhuǎn)型零售、如何進(jìn)行零售銀行的選股詳見報(bào)告《轉(zhuǎn)型零售,順勢(shì)而為——商業(yè)銀行轉(zhuǎn)型深度研判系列之一》。)2014年以后,表現(xiàn)較好的銀行大多是零售業(yè)務(wù)做得較好的銀行。其中,工商銀行、建設(shè)銀行、農(nóng)業(yè)銀行、招商銀行和寧波銀行整體盈利能力和資產(chǎn)質(zhì)量的改善較佳,整體優(yōu)于上市銀行平均水平,股價(jià)表現(xiàn)較好。其中零售業(yè)務(wù)最為成功的招商銀行股價(jià)表現(xiàn)最佳。

主要銀行股價(jià)表現(xiàn)與階段性業(yè)務(wù)風(fēng)口相關(guān)度較高

    總體而言,擁有適合當(dāng)前經(jīng)濟(jì)政策環(huán)境下競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的銀行,更有可能分得絕對(duì)收益。比如,2005年之前,存貸業(yè)務(wù)是行業(yè)最堅(jiān)實(shí)的贏利點(diǎn),擁有廣泛客戶基礎(chǔ)和議價(jià)權(quán)的國(guó)有行是良好的投資標(biāo)的;2005年至2014年同業(yè)業(yè)務(wù)及各種通道業(yè)務(wù)大發(fā)展時(shí)期,中小行抓住發(fā)展時(shí)機(jī),獲得了較好的股價(jià)表現(xiàn);2014年之后隨著利率市場(chǎng)化更加深入地推進(jìn),零售業(yè)務(wù)最為成功的招商銀行,以及本身具有較強(qiáng)零售基礎(chǔ)的國(guó)有行和區(qū)域優(yōu)勢(shì)明顯的城商行表現(xiàn)較好。

    長(zhǎng)期來(lái)看,銀行采取不同的發(fā)展戰(zhàn)略在中短期內(nèi)均有可能獲得較高的超額收益,但長(zhǎng)期來(lái)看符合監(jiān)管趨勢(shì)和宏觀經(jīng)濟(jì)演變特征的業(yè)務(wù)模式,更有可能獲得長(zhǎng)期增長(zhǎng)。在經(jīng)濟(jì)下行或者監(jiān)管強(qiáng)約束時(shí)期,客群廣泛、資產(chǎn)多樣、業(yè)務(wù)種類豐富的大行具有較強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)分散能力,盈利能力及資產(chǎn)質(zhì)量保障性較高,可以提供較好的相對(duì)收益。

    四、2019年我國(guó)銀行業(yè)將發(fā)生四大變化

    2018年,國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化頻仍,不確定性增加。我國(guó)銀行業(yè)面對(duì)異常復(fù)雜的內(nèi)外部環(huán)境,不忘初心,砥礪前行,經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)可圈可點(diǎn),呈現(xiàn)穩(wěn)中向好、穩(wěn)中提質(zhì)的趨勢(shì),同時(shí)也面臨著不少挑戰(zhàn)和壓力。

    2019年是我國(guó)全面建成小康社會(huì)關(guān)鍵之年。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議指出,經(jīng)濟(jì)運(yùn)行穩(wěn)中有變、變中有憂,經(jīng)濟(jì)面臨下行壓力。因此,我國(guó)繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策,宏觀政策將強(qiáng)化逆周期調(diào)節(jié)。從財(cái)政政策看,積極的財(cái)政政策將更加積極,更大規(guī)模的減稅降費(fèi)有望盡快推出,同時(shí)大幅度地增加地方政府專項(xiàng)債券規(guī)模,但赤字率將鎖定在3%以內(nèi)。從貨幣政策看,雖然仍將以穩(wěn)健為基調(diào),但預(yù)調(diào)微調(diào)力度將可能加大,預(yù)計(jì)全年將實(shí)施2—3次降準(zhǔn),流動(dòng)性或?qū)⒙云珜捤?,傳?dǎo)機(jī)制將得到進(jìn)一步疏通。

    銀行業(yè)是我國(guó)金融業(yè)的主體,肩負(fù)著服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、防控金融風(fēng)險(xiǎn)的重任。新的一年,我國(guó)銀行業(yè)將加大結(jié)構(gòu)調(diào)整和對(duì)外開放力度,進(jìn)一步增強(qiáng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力和效率,利潤(rùn)增長(zhǎng)向好勢(shì)頭有望延續(xù),資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、負(fù)債結(jié)構(gòu)、收入結(jié)構(gòu)有望繼續(xù)優(yōu)化,但資產(chǎn)質(zhì)量或?qū)⒂兴▌?dòng),將呈現(xiàn)以下“四穩(wěn)”趨勢(shì)特征。
第一,穩(wěn)增長(zhǎng),回歸業(yè)務(wù)本源

    隨著儲(chǔ)蓄率逐年下降以及利率市場(chǎng)化深化,銀行存款增長(zhǎng)難度加大。銀行業(yè)將努力夯實(shí)存款基礎(chǔ),拓寬低成本負(fù)債渠道,增強(qiáng)綜合負(fù)債能力,保持存款穩(wěn)定增長(zhǎng)。如深入企業(yè)和個(gè)人客戶的生產(chǎn)、生活場(chǎng)景,延伸金融服務(wù)方式和渠道,沉淀更多低成本存款。借助央行、市場(chǎng)、境外等吸收低成本負(fù)債的渠道,推動(dòng)小微專項(xiàng)債、綠色金融債等發(fā)行。在保持規(guī)模適度增長(zhǎng)同時(shí),進(jìn)一步優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu),一方面盤活存量,一方面用好增量,加大信貸支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的力度,對(duì)小微與民營(yíng)企業(yè)、“三農(nóng)”經(jīng)濟(jì)等信貸占比將得到提升。

    第二,穩(wěn)質(zhì)量,嚴(yán)控各類風(fēng)險(xiǎn)

    新的一年,互聯(lián)網(wǎng)金融、房地產(chǎn)泡沫、地方政府債務(wù)等成為金融風(fēng)險(xiǎn)防控重點(diǎn)領(lǐng)域,銀行業(yè)保持資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)定的壓力較大。銀行將進(jìn)一步提升風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)和能力,防控多領(lǐng)域交叉風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生和傳染。將更嚴(yán)格實(shí)施全面風(fēng)險(xiǎn)管理,在貸前調(diào)查、貸中審查及貸后管理等環(huán)節(jié)健全制度,優(yōu)化流程,提升效能。同時(shí),加大不良資產(chǎn)處置力度,綜合運(yùn)用現(xiàn)金清收、重組重整、資產(chǎn)證券化等手段處置問(wèn)題資產(chǎn)。此外,應(yīng)盡快建設(shè)完善風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)預(yù)警系統(tǒng),結(jié)合人工智能、大數(shù)據(jù)等科技手段對(duì)潛在風(fēng)險(xiǎn)早發(fā)現(xiàn)、早預(yù)警、早化解。

    第三,穩(wěn)收益,提升盈利能力

    隨著資管新規(guī)等政策實(shí)施,銀行業(yè)同業(yè)、理財(cái)?shù)葮I(yè)務(wù)的規(guī)模和收入將進(jìn)一步收縮。要保持利潤(rùn)穩(wěn)步增長(zhǎng),息差水平持續(xù)提升成為必要條件。這主要取決于銀行客戶結(jié)構(gòu)、風(fēng)險(xiǎn)偏好以及業(yè)務(wù)模式等因素,良好的資產(chǎn)負(fù)債配置能力和風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)能力也是銀行業(yè)努力重點(diǎn)。在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下,銀行將主動(dòng)獲取優(yōu)質(zhì)高收益資產(chǎn),優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。同時(shí),加強(qiáng)大額存單、同業(yè)拆借等各類負(fù)債工具的組合管理和動(dòng)態(tài)調(diào)整,優(yōu)化期限結(jié)構(gòu)。此外,增強(qiáng)專業(yè)化、精細(xì)化的風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)能力以及差異化的息差管理能力,進(jìn)一步穩(wěn)定凈息差水平。

    第四,穩(wěn)發(fā)展,加快補(bǔ)充資

    本受監(jiān)管達(dá)標(biāo)要求、表外資產(chǎn)回表、子公司設(shè)立等影響,銀行業(yè)資本補(bǔ)充壓力顯現(xiàn)。為夯實(shí)發(fā)展基礎(chǔ),銀行將構(gòu)建資本補(bǔ)充長(zhǎng)效機(jī)制,內(nèi)外源相結(jié)合拓寬資本補(bǔ)充渠道。內(nèi)源性資本補(bǔ)充主要依靠提升盈利能力,通過(guò)利潤(rùn)留存補(bǔ)充資本,并適當(dāng)控制風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)增速。外源性資本補(bǔ)充將從審慎角度出發(fā),統(tǒng)籌運(yùn)用境內(nèi)外各類資本工具適當(dāng)補(bǔ)充。應(yīng)借助政策利好,通過(guò)永續(xù)債、轉(zhuǎn)股型二級(jí)資本債等資本補(bǔ)充創(chuàng)新工具,以及優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)債、二級(jí)資本債等成熟工具補(bǔ)充資本金。監(jiān)管部門應(yīng)優(yōu)化審批流程,并賦予銀行一定的自主性。

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2022-2028年中國(guó)銀行業(yè)市場(chǎng)深度分析及發(fā)展趨向分析報(bào)告
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《2022-2028年中國(guó)銀行業(yè)市場(chǎng)深度分析及發(fā)展趨向分析報(bào)告》共十七章,包含中國(guó)商業(yè)銀行競(jìng)爭(zhēng)力分析,2022-2028年中國(guó)銀行業(yè)投資分析,2022-2028年中國(guó)銀行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)及前景分析等內(nèi)容。

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