2018-2019年蛋氨酸行業(yè)發(fā)展概況分析：寡頭壟斷格局維持,反傾銷疊促使蛋氨酸價格觸底反彈[圖]

    一、蛋氨酸行業(yè)生產(chǎn)工藝分析：產(chǎn)能建設周期長，技術壁壘極高

    蛋氨酸又稱甲硫氨酸，是所有動物的必需氨基酸。蛋氨酸與生物體內(nèi)各種含硫化合物的代謝密切相關，是體內(nèi)活性甲基和硫的主要來源，也是蛋白質(zhì)合成中起始密碼子對應的氨基酸。從分子結構來看，蛋氨酸有D型和L型兩種結構，兩者具有相同的生物活性。

    蛋氨酸80%以上用于飼料添加劑中。蛋氨酸在動物的生長發(fā)育和新陳代謝過程中消耗量巨大，又無法在動物體內(nèi)合成，因此蛋氨酸廣泛用于畜產(chǎn)飼料中作為營養(yǎng)補充劑和生長發(fā)育促進劑。1kg蛋氨酸，相當于50kg魚粉的營養(yǎng)價值，更有極好的經(jīng)濟性，將蛋氨酸加入飼料中，可以節(jié)約40%的飼料。飼料中使用的蛋氨酸分固態(tài)和液態(tài)兩種，其化學成分有所差別，固態(tài)蛋氨酸實際為DL-蛋氨酸（D-型和L-型各占50%的混合物），可以被生物體直接利用。液態(tài)蛋氨酸實際上是羥基蛋氨酸，產(chǎn)品為88%濃度的粘稠溶液，其在生物體中也可以被轉(zhuǎn)化為L-蛋氨酸從而具備與固態(tài)蛋氨酸相同的生物學功能。

    蛋氨酸上下游產(chǎn)業(yè)鏈情況

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    相關報告：智研咨詢發(fā)布的《2019-2025年中國維生素與膳食補充劑行業(yè)市場運行態(tài)勢及投資方向研究報告》

    蛋氨酸的合成主要有天然發(fā)酵法和化學合成法。由于天然發(fā)酵法生產(chǎn)工藝收率低、污染大。因此目前全球蛋氨酸生產(chǎn)主要采用化學法。

    蛋氨酸的化學工業(yè)制法依據(jù)中間路徑的不同，具體可分為使用丙烯醛的氰醇法和海因法，使用乙酰丁酯的γ－丁基內(nèi)酯法。

    海因法合成工藝優(yōu)點是流程簡單，布局合理，自動化程度高，環(huán)化反應收率接近100%，總收率也高達80%以上，產(chǎn)品成本低，價格便宜。出于知識產(chǎn)權保護和降低成本等因素的考慮，該工藝條件得到了持續(xù)的改進。

    海因法合成工藝

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    γ－丁基內(nèi)酯法從1945年開始使用，其從γ－丁基內(nèi)酯出發(fā)，利用海因法制備了蛋氨酸。此法的實驗試劑更為廉價易得；但是第二步氨化反應收率僅為36%，閉環(huán)生成海因中間體的反應收率也僅52%，這兩步反應大大影響了總收率。

    γ－丁基內(nèi)酯法合成工藝

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    氰醇法是早在20世紀40年代就開始用于工業(yè)化生產(chǎn)。美國杜邦公司首先用此法生產(chǎn)蛋氨酸，其后孟山都公司用此法生產(chǎn)蛋氨酸羥基類似物。該法的主要優(yōu)點是既能用來生產(chǎn)固體蛋氨酸，又能用來生產(chǎn)液態(tài)羥基蛋氨酸，且在制備中該工藝收率高且廢棄物少。

    氰醇法合成工藝

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    主要廠商蛋氨酸合成工藝

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    不論采用哪種生產(chǎn)工藝，蛋氨酸生產(chǎn)過程中不可避免的會使用劇毒、惡臭的氫化物、硫化物，這對企業(yè)的安全生產(chǎn)、環(huán)保等工藝提出了極其嚴格的要求，導致蛋氨酸行業(yè)技術壁壘極高。實際上，其技術難度從廠商的投產(chǎn)進度中也可以略窺一二：2017年，新和成歷時近10年才完成了蛋氨酸的成功試產(chǎn)；具備成熟技術的安迪蘇，其南京工廠自2009年開始建設，一期7萬噸2013年底才建成投產(chǎn)。

    二、蛋氨酸行業(yè)供給端情況分析：寡頭壟斷格局，產(chǎn)能競賽初見破局端倪

    2018年全球蛋氨酸需求量約135萬噸，全球蛋氨酸產(chǎn)能達189.5萬噸，行業(yè)整體開工率為71.24%。

    由于蛋氨酸生產(chǎn)存在極高的技術壁壘，其生產(chǎn)工藝中需要使用丙烯醛、硫化氫和氫氰酸等原料，屬于易燃、易爆、劇毒、惡臭的危險品，對安全生產(chǎn)的要求極高，且生產(chǎn)工藝流程也相當復雜，因此全球蛋氨酸市場行業(yè)集中度很高，是典型的寡頭壟斷市場。目前，全球蛋氨酸生產(chǎn)商主要包括贏創(chuàng)、安迪蘇、諾偉司、住友、紫光、希杰、新和成、沃爾斯基等8家企業(yè)。2018年，贏創(chuàng)、住友、諾偉司、希杰三大寡頭占據(jù)了全球約87%的產(chǎn)能。

    2017年-2021年全球蛋氨酸供需情況

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    2018年全球蛋氨酸生產(chǎn)廠商產(chǎn)能占比

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    近年來新建蛋氨酸產(chǎn)能較多，2019-2021年蛋氨酸產(chǎn)能年均增速約為8.6%。2018-2021年間全球新增蛋氨酸產(chǎn)能約為90萬噸，超過全球需求端6%的年度增幅，未來蛋氨酸市場競爭將逐步加劇。2019年4月底，諾偉司宣布新增12萬噸液蛋計劃取消，此舉代表著蛋氨酸行業(yè)的產(chǎn)能競賽初見破局端倪，后續(xù)不具備成本優(yōu)勢的新增產(chǎn)能有可能繼續(xù)退出市場，這將帶來行業(yè)供需格局預期的改善。

    全球在建蛋氨酸產(chǎn)能

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    全球在建蛋氨酸產(chǎn)能及預計投產(chǎn)情況

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    三、蛋氨酸行業(yè)需求情況分析：下游主要用作禽飼料，受豬瘟影響有限

    全球蛋氨酸需求將保持6%左右的增長速度，即每年新增7-8萬噸市場需求。2018年全球蛋氨酸需求量約為135萬噸，較2017年同比增長5.50%。

    蛋氨酸作為禽料中第一限制性氨基酸，飼料需求占比在80%以上。目前國內(nèi)主流配方禽類飼料中額外添加蛋氨酸的量在0.1%左右，測算蛋氨酸在飼料成本中占比僅為1%左右。飼料總成本隨蛋氨酸價格變動不大，下游行業(yè)對于蛋氨酸的價格變化敏感度較低。魚粉含有豐富的蛋氨酸以及其他多種氨基酸，常作為氨基酸來源補充于飼料中，與蛋氨酸互為替代品。但單從補充蛋氨酸的角度出發(fā)，添加57千克魚粉等同于1千克蛋氨酸的效果。相比魚粉需要從自然界獲取，近年來過量捕撈造成漁業(yè)資源枯竭，魚粉產(chǎn)量有下降趨勢，魚粉價格逐步上升。未來，使用合成蛋氨酸作為飼料氨基酸來源將成為主流趨勢。

    2004年-2018年全國魚粉產(chǎn)量

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    1990年-2018年全球魚粉價格

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    四、反傾銷疊加產(chǎn)能競賽破局端倪，蛋氨酸價格觸底反彈

    中國以固蛋需求為主，仍大量依靠進口，進口依存度接近60%。我國固蛋年需求量約23萬噸，而國內(nèi)的固蛋生產(chǎn)企業(yè)只有新和成和紫光，兩者2018年合計產(chǎn)量約10萬噸。剩余的需求均以進口形式滿足，進口依存度接近60%。

    歷史上蛋氨酸價格經(jīng)歷了2次較大的波動：第一次是在2009年，法國罷工等引發(fā)蛋氨酸供應緊張，導致價格上漲；第二次是在2014-2015年，紫光由于環(huán)保問題停產(chǎn)，美國蛋氨酸生產(chǎn)原料工廠接連出現(xiàn)事故，而進口廠家對國內(nèi)第二季度市場需求判斷不樂觀導致供應縮減，疊加進口產(chǎn)品通關延遲，造成蛋氨酸供應緊張，蛋氨酸價格創(chuàng)歷史新高，接近120000元/噸。伴隨2014年第四季度寧夏紫光、新加坡贏創(chuàng)工廠、馬來西亞希杰工廠投產(chǎn)釋放產(chǎn)能以及2016年安迪蘇南京工廠的投產(chǎn)，從2015年至今，蛋氨酸價格基本上保持單邊下滑趨勢，期間由于供給端的短暫收縮曾有暫時性反彈，但下滑仍為大勢所趨。

    蛋氨酸行業(yè)處周期底部,漲價預期強烈。蛋氨酸是我國對外依存度很高的少數(shù)大噸位精細化工產(chǎn)品之一,目前價格處于歷史底部區(qū)間,行業(yè)內(nèi)企業(yè)盈利性普遍較差,價格向上彈性大;行業(yè)需求量大且處于穩(wěn)定增長趨勢,進口依存度高,反傾銷預期利好國內(nèi)相關生產(chǎn)企業(yè);行業(yè)供給呈寡頭壟斷,龍頭企業(yè)價格掌控力度強,未來新增產(chǎn)能較多,中長期供需或?qū)ふ倚缕胶狻?/p>

    2010-2018年我國蛋氨酸進口量從10.7萬噸/年增至16.8萬噸/年，年均增速約為5.8%。2010年前，由于蛋氨酸生產(chǎn)工藝復雜、技術壁壘高，國內(nèi)蛋氨酸產(chǎn)能基本為0。直到2010年后，國內(nèi)廠商才開始蛋氨酸項目的試產(chǎn)，并逐步扭轉(zhuǎn)國內(nèi)蛋氨酸基本依靠進口的局面。但目前為止，國產(chǎn)廠商中只有安迪蘇南京、寧夏紫光天化和新和成具備蛋氨酸生產(chǎn)能力，中國蛋氨酸進口依存度仍較高。忽略2018年新增產(chǎn)能，以2017年全球產(chǎn)能172萬噸，需求128萬噸計算，蛋氨酸全球開工率約74%，我國境內(nèi)產(chǎn)能31萬噸，依此開工率估算產(chǎn)量約22.9萬噸，進口依存度約37%。

    全球蛋氨酸寡頭壟斷，隨著新和成進入，產(chǎn)能和價格競爭開始。隨著新和成開始建設蛋氨酸工廠，由于國外寡頭對新進入者的壓制態(tài)度，新一輪產(chǎn)能和價格競爭開始，蛋氨酸產(chǎn)能擴張加速，價格近幾年持續(xù)下滑，至2019年4月9日，固體蛋氨酸價格下跌至16.9元/kg，創(chuàng)歷史新低，液體蛋氨酸價格維持14.5元/kg，距歷史低點14.3元/kg一步之遙。這一價格已經(jīng)擊穿一些廠商的成本紅線，在此背景下，商務部開展反傾銷調(diào)查，諾偉司12萬噸新增產(chǎn)能取消，系列利好刺激下，蛋氨酸價格觸底反彈，當前固體蛋氨酸報價約19元/kg，液體蛋氨酸報價約15元/kg，與4月9日低點相比分別反彈2.1、0.5元/kg。

    蛋氨酸市場價格單位：元/kg

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    2019年3月寧夏紫光天化公司代表國內(nèi)蛋氨酸企業(yè)提交反傾銷調(diào)查申請，2019年4月商務部決定對原產(chǎn)于新加坡、馬來西亞和日本的進口蛋氨酸進行反傾銷立案調(diào)查。2018年我國進口自這三地的蛋氨酸占總進口數(shù)量的76%，如果此次反傾銷申請成功，國內(nèi)蛋氨酸價格有望迎來上漲，預計國內(nèi)蛋氨酸生產(chǎn)企業(yè)將獲益。

    2018年新加坡傾銷情況

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    2018年日本傾銷情況

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    2018年馬來西亞傾銷情況

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    2018年估算的傾銷幅度

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    注：1、傾銷絕對額*=正常價值（調(diào)整后）-出口價格（調(diào)整后）

    2、傾銷幅度**=傾銷絕對額/出口價格（CIF）

    2019年4月10日早8:30，中國商務部發(fā)布公告，自2019年4月10日起對原產(chǎn)于新加坡、馬來西亞和日本的蛋氨酸進行反傾銷調(diào)查。調(diào)查期為2018年1月1日至2018年12月31日，產(chǎn)業(yè)損害調(diào)查期為2016年1月1日至2018年12月31日。

    由于亞洲蛋氨酸產(chǎn)能幾乎全部集中于中國、日本、新加坡和馬來西亞，本次反傾銷調(diào)查幾乎涵蓋除中國外亞洲地區(qū)全部產(chǎn)能。據(jù)測算，當前我國境內(nèi)蛋氨酸產(chǎn)能約31萬噸，日本、新加坡、馬來西亞分別具備23、15、8萬噸，反傾銷地區(qū)蛋氨酸現(xiàn)有產(chǎn)能合計46萬噸，占亞洲的59%，全球的24%。新增產(chǎn)能方面，在安迪蘇極地項目和南京脫瓶頸項目以及住友10萬噸新產(chǎn)能投產(chǎn)后，全球新增產(chǎn)能還包括新和成25萬噸、和邦生物5萬噸、贏創(chuàng)15萬噸、諾偉司12萬噸、紫光天化10萬噸以及安迪蘇23萬噸，合計共90萬噸，其中2018年日本住友10萬噸、2019-2020年贏創(chuàng)新加坡15萬噸和2020年希杰馬來西亞8萬噸處在反傾銷調(diào)查區(qū)域。