2018-2019年6月中國建筑鋼材行業(yè)市場供給情況、市場需求情況、行業(yè)價格走勢及2019年行業(yè)發(fā)展趨勢分析[圖]

    建筑鋼材通?？煞譃殇摻Y構用鋼和鋼筋混凝土結構用鋼筋。鋼結構用鋼主要有普通碳素結構鋼和低合金結構鋼。品種有型鋼、鋼管和鋼筋。型鋼中有角鋼、工字鋼和槽鋼。

    按加工方法可分為：熱軋鋼筋、熱處理鋼筋、冷拉鋼筋、冷拔低碳鋼絲和鋼絞線管；按表面形狀可分為光面鋼筋和螺紋；按鋼材品種可分為低碳鋼、中碳鋼、高碳鋼和合金鋼等。

    建筑鋼材行業(yè)市場需求情況分析

    我國鋼筋的消費市場主要集中于地產(chǎn)和基建等建筑業(yè)領域。自2012年來，我國經(jīng)濟逐步進入由高速增長向中高速增長轉變的“新常態(tài)”，建筑業(yè)和地產(chǎn)業(yè)投資從高點逐步回落，預示著鋼筋消費也將逐步下降。數(shù)據(jù)顯示，鋼筋表觀消費量在2014年達到峰值，之后開始小幅回落，維持在18%-20%之間。

    銷售渠道方面，由于鋼筋主要應用于建筑行業(yè)，建筑項目普遍零散且建筑企業(yè)一般存在墊資要求并且對細分品種類要求不高，因此鋼筋等建筑鋼材比較適合通過貿易商進行分銷。中鋼協(xié)統(tǒng)計的2018年重點企業(yè)鋼材分銷占比情況顯示，鋼筋是分銷占比最高的鋼材品種。

2018年全國重點企業(yè)鋼材分銷占比情況

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    相關報告：智研咨詢發(fā)布的《2019-2025年中國鋼材行業(yè)市場評估及投資前景評估報告》

    （一）建筑鋼材行業(yè)短期表觀需求情況分析

    從短期的螺紋鋼消費來看，無論成交還是表觀消費指標都較為正常，環(huán)比下滑符合季節(jié)性特征。沒有出現(xiàn)趨勢性下滑的特征。因此，短期來看，維持需求季節(jié)性走弱在所難免，趨勢性走弱尚未出現(xiàn)的結論。

    從建筑鋼材的成交量來看，近日成交雖然有所下滑，但基本符合季節(jié)性波動。

建筑鋼材成交量五日移動平均

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    根據(jù)螺紋鋼的周度生產(chǎn)和去庫情況，可以推算出周度的螺紋鋼表觀消費量。螺紋表觀消費的下滑也基本符合季節(jié)性特征。

螺紋鋼表觀消費量

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    從高頻的螺紋鋼成交和表觀消費數(shù)據(jù)看，短期的下滑基本符合6月-7月步入消費淡季的季節(jié)性特征。下滑的幅度在正常的范圍內，因此認為短期的螺紋需求并未出現(xiàn)大的矛盾。

    （二）建筑鋼材行業(yè)中期需求情況分析
    中期來看，需求的變化因素影響較多。從螺紋鋼來看，下游主要有基建和地產(chǎn)。在這兩個下游中，利多和利空的因素交錯，需求方向尚不明確，但大幅向上和向下的可能性較小。

    1、中期需求向上因素

    單位施工面積用鋼量的增加

    4月1日開始，《建筑結構可靠性設計統(tǒng)一標準》正式開始實施，根據(jù)《建筑結構可靠性設計統(tǒng)一標準》GB50068-2018，恒荷載分項系數(shù)由1.2調整到1.3；活荷載分項系數(shù)由1.4調整到1.5。預估地下部分增加用鋼量10%左右，地上部分增加用鋼量5%左右。這部分對建筑鋼材的需求拉動非常明顯，按照當前房地產(chǎn)鋼鐵需求1/2在地下部分，1/2在地上部分，房地產(chǎn)需求從會額外增加7.5%左右。

    從目前了解到的情況，設計院的圖紙設計已經(jīng)開始按照新標準執(zhí)行，原來已經(jīng)進入施工階段的房屋將不再進行圖紙更換。如果嚴格執(zhí)行，三季度起這部分增量將會有比較明顯的體現(xiàn)。

    專項債可作為資本金對基建的撬動作用

    引用華創(chuàng)宏觀的測算，新增專項債目前還剩余1.3萬億額度，考慮到指定基建方向專項債占比約有15-30%左右（按照年初以來發(fā)行節(jié)奏，土儲和棚改用途占比高達7成左右），專項債中可用于基建部分資金約2000億至4000億左右，假設專項債中用于基建資金有一半歸屬重大項目，那么可增加資本金約1000-2000億，按4-7倍杠桿計算，最終或可撬動新增基建投資0.4萬億-1.4萬億，可額外拉動基建投資2.2個百分點，假設鋼鐵需求同比例增加，基建需求會額外增加2.2%。

    施工韌性強，新開工走弱，施工能進行有效補充

    從2018年開始，地產(chǎn)新開工同比增速加快上行，施工面積同比增速也穩(wěn)步上升。施工面積滯后于新開工，因此，在連續(xù)一年半的高位新開工下，后期的施工面積具有較強的韌性。若新開工走弱，施工將對需求進行有效補充。

地產(chǎn)新開工、施工、竣工面積累積同比

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    2、中期需求向下因素

    地產(chǎn)新開工同比增速下行確定性較強，但環(huán)比變化較難判斷

    完整的地產(chǎn)鏈條包括銷售-拿地-新開工-施工-竣工。銷售和拿地作為新開工前置指標，對新開工有一定的指引作用。

    論點1：拿地：19年前五個月土地購置均處于低位

    歷史來看，土地購置和房屋新開工的面積基本同步，但是從今年年初開始，土地購置面積大幅下跌。在當前房地產(chǎn)商普遍的“高周轉”運作模式下，短期拿地對新開工的指引作用是非常強的，連續(xù)的拿地下降后，5月新開工同比增速預估不是階段調整，預計后期新開工的下行是必然趨勢。

房屋新開工和土地購置面積變化

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    論點2：銷售：期房銷售走弱幅度較大

    地產(chǎn)銷售分為期房銷售和現(xiàn)房銷售，現(xiàn)房銷售受供給影響更大，主要反應的是政策情緒。期房銷售則主要反應了市場情緒，對新開工的指引作用更強。

    去年8月開始，期房銷售掉頭向下，但受高周轉模式的影響，新開工仍然保持了一段時間的高位，非季節(jié)性的下行在今年5月首次出現(xiàn)。目前銷售仍然偏弱，難以支撐新開工繼續(xù)反彈，預估后期新開工趨勢性走弱。

圖表5房屋新開工和期房銷售

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    從銷售和拿地兩個指標來看，新開工同比增速走弱是后期比較確定性的事件。但從單月數(shù)據(jù)來看，地產(chǎn)新開工去年5月開始基數(shù)一直較高，即使后期同比增速明顯走弱，但下半年環(huán)比上半年來看，絕對數(shù)面積不一定會出現(xiàn)明顯回落。

圖表6單月新開工面積

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    去年6月是全年新開工基數(shù)最大的月份，按照當前的拿地和銷售趨勢，以及今年6月份的雨季等因素，今年6月新開工同比增速預估較低。如果假設從6月份開始，后期單月的地產(chǎn)新開工同比增速為0，則全年新開工面積同比增速3.6%。如果后期單月新開工維持5月4%的同比增幅，則全年新開工面積同比增速6.2%。如果后期單月新開工維持6%的同比增幅，則全年新開工面積同比增速7.6%。從三種假設的單月新開工來看，后半年新開工都存在著一定回落的風險。

不同單月新開工同比增速假設下的新開工面積

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    綜合來看，假設螺紋30%下游是基建，70%下游是地產(chǎn)，地產(chǎn)中50%是新開工拉動的需求，50%是施工帶動的需求。即螺紋鋼需求分布中，基建：新開工：施工=30：35：35。以5月作為基數(shù)，后期新開工面積環(huán)比回落5%-10%對螺紋鋼需求的影響在1.75%-3.5%之間，按400萬噸的表觀消費則單月影響7-14萬噸需求?；ㄈ匀皇钱斍暗闹饕邔?，后期大概率上行。前期新開工的高位會傳導至施工，本年內施工面積的環(huán)比預計也在上行通道。綜合考慮新開工、基建和施工三方面因素，本年內需求失速下跌的可能性并不大。如果建筑新規(guī)可以充分實施，后半年的需求環(huán)比仍有增量。

    二、建筑鋼材行業(yè)市場供給情況分析

    建筑鋼材行業(yè)供給的特征

    2019年一季度，全國鋼筋累計產(chǎn)量為5299.0萬噸，同比增長12.8%。

2010-2019年一季度全國鋼筋產(chǎn)量走勢分析

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    從鋼筋主要生產(chǎn)企業(yè)來看，2018年，沙鋼集團、方大鋼鐵集團、河鋼集團的鋼筋產(chǎn)量位列前三，分別達1106.16萬噸、923.06萬噸、826.28萬噸；其余前十的企業(yè)還有山鋼集團、建龍集團、陜鋼集團、三鋼集團、馬鋼集團、河北敬業(yè)集團、首鋼集團，鋼筋產(chǎn)量均在570萬噸以上。

2018年全國鋼筋產(chǎn)量前十的生產(chǎn)企業(yè)

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    今年以來，螺紋鋼增產(chǎn)迅速，突破了380萬噸。分工藝來看，進入5月，247家鐵水日均產(chǎn)量一直在創(chuàng)新高，鐵礦石日均疏港量基本在290萬噸以上徘徊，長流程是增產(chǎn)的主力。

鐵礦石日均疏港量

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鋼廠日均鐵水產(chǎn)量

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    電爐產(chǎn)能利用率距離去年10、11月的上一個供給高峰仍然有4%的距離。而且從4月末開始，全國電爐鋼的總產(chǎn)量和華東電爐的產(chǎn)能利用率就沒有進一步抬升。短流程產(chǎn)能沒有進一步釋放的原因主要有兩點，1）今年一類和三類螺紋的價差拉大，電爐廠生產(chǎn)的三類螺紋價格比市價更低，因此利潤更薄。2）今年制造業(yè)的狀況較差，廢鋼的到貨情況偏低，價格較高。在價格和成本的雙重擠壓下，電爐廠的利潤一直較薄，因此產(chǎn)能利用率沒有進一步升高。

電爐產(chǎn)能利用率

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長短流程螺紋鋼產(chǎn)量

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    上周螺紋產(chǎn)量減產(chǎn)6萬噸達到376萬噸，首次減產(chǎn)且下到了380萬噸以下。從日均疏港量和247家鋼廠的鐵水產(chǎn)量來看，鐵水是有明顯下降的。但是從mysteel統(tǒng)計的長短流程螺紋鋼周產(chǎn)量來看，減產(chǎn)的主要是短流程螺紋鋼。從數(shù)據(jù)和各品種利潤推斷，長流程中，板材當前的利潤更薄，鐵水減產(chǎn)的情況下，鋼廠會優(yōu)先保證螺紋軋線的需求，即鐵水減產(chǎn)主要對應熱軋。而從螺紋長短品種的利潤來看，在低價格和高成本擠壓中的短流程面對的壓力比長流程更大，所以螺紋6萬噸的減產(chǎn)中，有4萬噸是通過短流程減產(chǎn)實現(xiàn)的。

    （二）建筑鋼材行業(yè)后期的供給走向分析

    根據(jù)粗略計算的螺紋鋼表觀消費量，一般5月到6月會有比較明顯的季節(jié)性下滑，6月與7月基本持平。從2017-2018年兩年的規(guī)律來看，季節(jié)性下滑分別為28萬噸和37萬噸?？紤]到今年5月表觀需求的基數(shù)高達400萬噸，給螺紋消費下滑35萬噸和45萬噸兩個假設。

    A）如果6月表觀需求降幅為35萬噸，則表觀消費365萬噸，在產(chǎn)量不降的假設下，周度累庫15萬噸。6月末累庫64萬噸達到828萬噸，比去年高145萬噸；7月末892萬噸，比去年高273萬噸。

    B）如果6月表觀需求降幅為45萬噸，則表觀消費355萬噸，在產(chǎn)量不降的假設下，周度累庫25萬噸。6月末累庫60萬噸達到868萬噸，比去年高185萬噸；7月末972萬噸，比去年高353萬噸。

    從上述假設來看，如果鋼廠不進行淡季減產(chǎn)，后期的庫存壓力累計將極為嚴重。所以7-8月份的淡季減產(chǎn)勢在必行。

假設1:周均表觀消費下滑35萬噸的累庫情況

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

假設2:表觀消費下滑40萬噸的累庫情況

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    三、建筑鋼材行業(yè)減產(chǎn)途徑和價格走勢分析

    （一）建筑鋼材行業(yè)短期價格分析：三種減產(chǎn)途徑下對應的價格走勢

    從兩個假設去推演庫存變化，在正常的季節(jié)性下滑規(guī)律下，后期庫存的壓力會非常大。因此淡季減產(chǎn)勢在必行。那么從減產(chǎn)的途徑來分析，主動檢修、環(huán)保限產(chǎn)、虧損減產(chǎn)三種情境下，會面臨不同的價格和成本狀態(tài)。

    1、主動檢修

    目前鋼廠的利潤已經(jīng)相動力對較薄，華南地區(qū)的長流程螺紋在300元左右，熱軋在150元左右，冷軋已經(jīng)虧損。

    鋼廠有主動檢修的動力。如果鋼廠主動檢修的量在周均10萬噸-20萬噸左右，庫存的壓力就可以極大緩釋。原料相對強勢的狀態(tài)也可以緩解。主動減產(chǎn)下，價格下滑的空間較小，且焦炭需求趨弱后有壓價空間，鋼材利潤受影響較小。

長流程利潤

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

短流程利潤

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    2、環(huán)保限產(chǎn)

    如果成材端有環(huán)保等因素造成的限產(chǎn)，當前偏低的利潤和價格相對位置下，鋼廠上可漲價，下可打壓原料，利潤會有明顯改善。6月23日唐山市相關部門發(fā)布了《關于做好全市鋼鐵企業(yè)停限產(chǎn)工作的通知》，要求“績效評價為A類的首鋼遷唐、，沿海區(qū)域的首鋼京唐、文豐鋼鐵、唐鋼中厚板、德龍鋼鐵、縱橫鋼鐵燒結機（球團）、高爐、轉爐、石灰窖限產(chǎn)20%，除此之外，全市其他鋼鐵企業(yè)燒結機（球團）、高爐、轉爐、石灰窖限產(chǎn)比例不低于50%，高爐扒灰停產(chǎn)”。根據(jù)測算：如果政策執(zhí)行嚴格，合計月度影響鐵水量約516萬噸，減少品種產(chǎn)能約468萬噸，其中影響帶鋼量146萬噸；型鋼30萬噸；螺紋52萬噸；盤螺線材59萬噸；熱卷173萬噸；中厚板7.4萬噸；鋼坯外賣量約62萬噸?？紤]到螺紋上周已經(jīng)減產(chǎn)6萬噸，唐山政策嚴格執(zhí)行會進一步造成周均13萬噸的產(chǎn)量減少，合計周均減產(chǎn)19萬噸，基本降到了推演的與淡季表觀消費較為匹配的產(chǎn)量區(qū)間。螺紋鋼的價格會迅速反彈，鐵礦石成本有所下降，利潤空間迅速釋放。

    3、虧損減產(chǎn)

    如果持續(xù)保持高產(chǎn)量，月底成材的庫存就會有比較明顯的累積，屆時可能引發(fā)成材-原料的螺旋下跌，造成成材價格、利潤的雙雙下滑，再次演繹去年11月份的低利潤-減產(chǎn)-打壓成本-新的動態(tài)平衡這一路徑。不同的是，今年的利潤本身已經(jīng)很低，且今年原材料偏緊可打壓空間更弱，200-300元的下跌即可完成上述過程。

    （二）建筑鋼材行業(yè)中期價格分析：需求環(huán)比走弱概率較低，旺季仍有反彈空間

    從第一部分的需求推演來看，下半年需求環(huán)比走弱的可能性較小，9-10月份的旺季需求還會有所保證。在上述三種情景推演下，淡季的鋼廠都必須面臨減產(chǎn)，那么淡季結束的庫存都在合理范圍內，等9-10月份強需求再次出現(xiàn)，有望給鋼廠足夠利潤以再度擴產(chǎn)，那么旺季價格仍有進一步反彈空間。

    四、建筑鋼材行業(yè)發(fā)展趨勢分析

    （一）、2019年中國鋼鐵需求量、中國建筑行業(yè)鋼材消費量雙雙下降

    隨著我國新型工業(yè)化、信息化、城鎮(zhèn)化、農業(yè)現(xiàn)代化的同步發(fā)展，全國城市基礎設施建設將繼續(xù)推進，冶金工業(yè)規(guī)劃研究院預測2019年建筑行業(yè)鋼材需求量為4.25億噸，同比下降1.2%。

    同日發(fā)布的2019年全球鋼材需求預測成果顯示，2018年全球鋼材消費量為17.07億噸，同比增長7.6%；2019年全球鋼材消費量為17.11億噸，同比增長0.2%。

    （二）、朝高強度化、功能化發(fā)展

    1、高強度化是我國鋼筋品種發(fā)展主要方向之一

    我國正在大力推進節(jié)能減排，建筑業(yè)節(jié)能對我國整體節(jié)能具有重大意義。鋼筋作為建筑用重要材料之一，其強度等級和質量水平對節(jié)約資源、降低能耗有著直接影響。在建筑中使用高強鋼筋，既可以降低鋼材消耗，同時又可以提高建筑物的質量和安全可靠性。因此，在高強鋼筋推廣方面，我國政策上一直是給與鼓勵和支持的，特別近10多年以來，國家推出一系列政策推廣高強鋼筋的應用，大力推廣應用高強鋼筋。

    在國家政策的大力推動下，鋼筋生產(chǎn)企業(yè)紛紛提高生產(chǎn)工藝，開發(fā)高強度鋼筋。目前重點企業(yè)三級及以上鋼筋產(chǎn)量已經(jīng)從2013年占比89%上升到2017年的98%。發(fā)展高強鋼筋，進一步提升高強鋼筋的標準和應用，是建設資源節(jié)約型、環(huán)境友好型社會的重要舉措，對推動鋼鐵工業(yè)和建筑業(yè)結構調整、轉型升級具有重要意義。

    2、功能化是我國鋼筋品種發(fā)展另一個主要方向

    隨著我國城鎮(zhèn)化的不斷深入和建筑行業(yè)標準逐步提升，對建筑安全性提出了更高要求，對鋼筋的功能性要求也越來越高，我國鋼筋品種也在向著耐腐蝕性、耐低溫、復合化等各種功能性方向發(fā)展，以適應不同服役環(huán)境的特殊要求。目前，我國鋼筋生產(chǎn)企業(yè)在鋼筋產(chǎn)品抗震性、耐腐蝕性、耐低溫性等功能性技術研發(fā)與應用方面已經(jīng)取得了突破，但隨著建筑環(huán)境的復雜和標準不斷提升，鋼筋功能性提升仍然有巨大的空間，也是鋼筋產(chǎn)品轉型升級的重要方向。

鋼筋主要功能性方向及應用

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理