2019年上半年中國電影及院線行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀分析及2019-2021年電影票房預測[圖]

    2019年1-5月國內(nèi)電影票房收入270.04億元，同比降低5.06%；觀影人次6.88億次，同比減少13.51%；平均票價39.25元，相較于去年同期上漲2.92元。

2018年1月-2019年5月國內(nèi)電影票房收入及增速

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

2018年1月-2019年5月國內(nèi)電影觀影人次及增速

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    2019年1-5月共上映202部影片，票房排名前五影片分別為《流浪地球》（46.54億）、《復聯(lián)4》（42.38億）、《瘋狂的外星人》（22.01億）、《飛馳人生》（17.16億）和《大黃蜂》（11.47億），合計票房貢獻139.56億元，占當月票房總收入的50.58%。2019年1-5月國內(nèi)院線數(shù)據(jù)方面，萬達院線票房市占率14.71%，全國排名第一；廣東大地票房市占率10.10%，全國排名第二；上海聯(lián)合市占率8.05%排名第三。院線集中度方面，2019年1-5月國內(nèi)前五大院線票房占比47.27%，前十大院線票房占比69.87%。

2019年1-5月國內(nèi)院線TOP10排名

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    2019年6月已經(jīng)確定檔期的影片整體競爭力很強，預計上映的進口大片《X戰(zhàn)警：黑鳳凰》、《黑衣人：全球追緝》、《蜘蛛俠：英雄遠征》和國產(chǎn)片《追龍2》、《少年的你》具備很好的票房影響力，有望支撐起6月的票房收入水平。2018年6月國內(nèi)票房收入35.78億元，票房前三作品分別為：《侏羅紀世界2》15.06億元，《超時空同居》2.89億元，《超人總動員2》2.43億元，合計票房占比56.8%；而2019年6月重點關注影片包括：《X戰(zhàn)警：黑鳳凰》（6.6上映）、《追龍2》（6.6上映）、《黑衣人：全球追緝》（6.14上映）、《蜘蛛俠：英雄遠征》（6.28上映）。

2019年6月上映的主要影片

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    院線方面，頭部化趨勢延續(xù)，市場份額領導者率先受益。另外隨著城鎮(zhèn)化的推進、三線城市及以下城市觀影人次增加和我國消費升級持續(xù)，居民娛樂消費支出增多，人均觀影次數(shù)有望繼續(xù)增長。此外，對比北美市場，中國院線市場還有較大的提升空間。回顧中國電影市場，在經(jīng)歷了前幾年的高速增長期后，預估未來三年票房按年復合增長率羅再5%-10%之間。

中國電影票房進入平穩(wěn)增長期

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    截止2019年5月底，中國電影票房累計下滑5%，5月單月下滑15%。展望即將來臨的暑期檔，6月7日上映的《少年的你》，7月5日上映的《八佰》，8月9日上映的《上海堡壘》，曾執(zhí)導過《翻滾吧，阿信》的林育賢導演的《跳舞吧!大象》，以及進口片《愛寵大機密2》值得期待。我們認為目前院線的主要挑戰(zhàn)在于銀幕擴充導致的單銀幕產(chǎn)出的下滑，這將挑戰(zhàn)ROI，該等情況拐點出現(xiàn)有賴于何時看到院線集中度的較大提升，觸發(fā)因素為大規(guī)模的并購。

中國電影票房月度同比，5月單月下滑15%

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截止5月底，中國電影票票房累計下滑5%

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    中長期來看，我們認為，觀影人次將成為行業(yè)主要驅(qū)動。目前，我國城市化率僅為57%，對比發(fā)達國家平均80%城市化率水平，我國城市化率仍有較大增長空間，伴隨著城市化的推進，城市人口的增長，三線及以下城市的觀影人次有望進一步增長。截止到2018年12月，觀影人次已達到16.1億。此外，我們對比2017年及2018國慶檔城市票房分布，可以發(fā)現(xiàn)，一線城市票房占比持續(xù)下降，僅為18.9.%；二線城市票房占比最大，但相比2017年也有所滑落，占比39.2%。三線及以下城市則繼續(xù)擴張，票房占比從2017年的37.4%增長至39.1%，可見三線及以下城市的票房收入是支撐2018年票房增長的重要動力。隨著城市化推進以及院線渠道下沉，預計三線及以下城市觀影人次有望進一步增長，成為中長期票房主要增長動力。

中國電影觀影人次穩(wěn)步提升

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三線及以下城市票房占比攀升

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    目前，回顧中國的人均觀影人次，過去三年的復合增長率為27%，從2015年的0.84人次/年提升至2018年的1.73人次/年。即便如此，中國的人均觀影人次也僅為億美國為代表的成熟市場的26%，顯示中國觀影人次仍有提升空間。2019年部分被看好的片單顯示，爆款主要帶來的交易性機會指向院線，特別是全國性院線，為爆款的普適受惠者，其次為參投方或發(fā)行方。

人均觀影次數(shù)穩(wěn)步增長

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與成熟市場美國相比，人均觀影次數(shù)空間仍大

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2019年部分片單一覽

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    院線部分，目前中國前十大院線控制市場份額的67%左右，然CR3的份額僅為37%，市場相對較為競爭，萬達電影市場份額第一，為14.5%，市場份額緩慢提升中。對比北美院線市場，其CR3逾五成，且仍持續(xù)提升中，顯示中國院線行業(yè)整合空間大。此外，收入來源方面，北美亦更為多樣化，其票房收入僅占整體行業(yè)收入的三成，更多來自衍生品等，我們認為隨版權(quán)意識增強及服務的多樣化，中國非票房收入為重要增長極。

萬達電影票房市場份額第一

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票房集中度保持平穩(wěn)

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北美票房市場結(jié)構(gòu)一覽

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北美票房集中度更高且穩(wěn)步提升中

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票房占據(jù)中國電影收入逾七成

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北美非票房收入占比為七成

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    由于院線為規(guī)模效應較強的行業(yè)，并購為行業(yè)內(nèi)在動力，回顧以往，利用資本平臺，通過收購兼并擴大市占率的路徑已打通。一方面，并購整合可以提高院線的競爭力和綜合實力，增強盈利能力。另一方面，院線并購帶來集中度提高，從而產(chǎn)業(yè)鏈中可以獲得對制片方和發(fā)行方更高的議價能力。

近年來院線行業(yè)主要并購回顧

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    相關報告：智研咨詢發(fā)布的《2019-2025年中國電影院線和電影院行業(yè)深度調(diào)研及投資前景分析報告》