2019年一季度機械設(shè)備行業(yè)經(jīng)營業(yè)績、子行業(yè)分化情況、虧損原因及2019年機械行業(yè)發(fā)展趨勢分析[圖]

    一、2019年一季度機械設(shè)備行業(yè)經(jīng)營業(yè)績分析

    1、行業(yè)景氣度有所回升

    2018年機械工業(yè)經(jīng)濟運行總體比較平穩(wěn)，工業(yè)增加值、主營業(yè)務(wù)收入增速在6%左右，利潤增速低于主營業(yè)務(wù)收入增速，進出口貿(mào)易適度增長。經(jīng)過持續(xù)多年的高速發(fā)展，我國機械工業(yè)規(guī)模達到年主營業(yè)務(wù)收入21萬億元的高水平。

    2019年機械工業(yè)宏觀環(huán)境不會有大的改變，國際貿(mào)易摩擦影響的不確定性會對機械工業(yè)產(chǎn)生影響，初步預(yù)計2019年機械工業(yè)經(jīng)濟運行總體將比較平穩(wěn)，主要指標與2018年大體相當或略低于2018年。預(yù)計2019年機械行業(yè)用鋼或保持平穩(wěn)。

    截至2018年末，機械工業(yè)重點監(jiān)測的64種主要產(chǎn)品中，產(chǎn)量同比增長的有30種，占比47%，同比減少17種；同比下降的有34種，占比53%。其中有19種產(chǎn)品產(chǎn)量由上年增長轉(zhuǎn)為下降，兩種產(chǎn)品由上年同比下降轉(zhuǎn)為增長。產(chǎn)量同比增長的產(chǎn)品有如下特征：一是工程機械類產(chǎn)品在上年高基數(shù)的基礎(chǔ)上保持增長，挖掘機增速接近50%，裝載機、壓實機械、電動叉車產(chǎn)量增長15%左右。二是原材料行業(yè)生產(chǎn)用相關(guān)設(shè)備保持增長，金屬冶煉設(shè)備、起重機械等產(chǎn)量增長30%左右，水泥專用設(shè)備增長10%，礦山專用設(shè)備、金屬軋制設(shè)備產(chǎn)量增長均超過6%。三是應(yīng)用面廣泛的通用設(shè)備和各類零配件類產(chǎn)品普遍增長，風機、閥門、電線電纜、鍛件產(chǎn)量增速10%左右。產(chǎn)量下降的產(chǎn)品主要是前些年持續(xù)高速增長的農(nóng)業(yè)機械設(shè)備、發(fā)電設(shè)備、汽車以及為汽車配套的發(fā)動機與儀表等產(chǎn)品。

    經(jīng)歷兩年多的低迷后，2018年以來機械工業(yè)固定資產(chǎn)投資出現(xiàn)恢復(fù)性增長。機械工業(yè)主要涉及的五個國民經(jīng)濟行業(yè)大類，通用設(shè)備制造業(yè)、專用設(shè)備制造業(yè)、汽車制造業(yè)、儀器儀表制造業(yè)、電氣機械和器材制造業(yè)，2018年固定資產(chǎn)投資同比增速分別為8.6%、15.4%、3.5%、7.5%和13.4%。其中除汽車制造業(yè)外，其他行業(yè)投資增速均高于同期全社會投資增速（5.9%）。從趨勢看，2018年以來機械工業(yè)所涉及主要行業(yè)大類中汽車制造業(yè)投資增速前高后低，儀器儀表制造業(yè)波動回升，其他行業(yè)投資增速均逐月穩(wěn)步上升，總體表現(xiàn)出平穩(wěn)向好的趨勢。

    2018年全國機電產(chǎn)品出口總額1.46萬億美元，同比增長10.6%；其中：機械設(shè)備和運輸工具分別出口4294億美元和1181億美元，同比分別增長12.1%和12.7%，儀器儀表出口715億美元，同比增長1.2%。全國機電產(chǎn)品進口總額9656億美元，同比增長13%；其中：機械設(shè)備進口2020億美元，同比增長19.1%，運輸工具進口1150億美元，同比增長7.2%，儀器儀表進口1026億美元，同比增長5.3%。

    在外部環(huán)境發(fā)生深刻變化、國際貿(mào)易摩擦升級的背景下，我國機械產(chǎn)品的對外貿(mào)易表現(xiàn)出一定的韌性。

    2018年工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)和生產(chǎn)資料工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)由年初4%左右的增速回落至年末1%左右；原料業(yè)生產(chǎn)資料工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)由年初7%左右增速回落至年末1%左右；均表現(xiàn)出明顯的回落趨勢。但機械工業(yè)價格指數(shù)全年僅微幅波動，1-2月同比增長0.2%，4月、5月一度同比下降0.1%，此后增幅在0.2%-0.3%，至12月同比微漲0.2%。這反映出機械制造企業(yè)產(chǎn)品議價能力低，原材料價格上漲導(dǎo)致的成本上升只能在行業(yè)內(nèi)消化。

    申萬機械設(shè)備行業(yè)2019年一季度營業(yè)收入為2629.55億元，較2018年同期增加了9.9%；歸母凈利潤為159.70億元，較2018年同期增加了18.5%。從歷史數(shù)據(jù)來看，2016年基建投資的回暖帶動了機械行業(yè)的景氣，2016-2017年營收增速均保持在兩位數(shù)，歸母凈利潤也均實現(xiàn)正增長。受宏觀經(jīng)濟及資金面等因素影響，2018年行業(yè)發(fā)展速度有所下滑，歸母凈利潤同比下降42.3%，但行業(yè)營收仍在高基數(shù)下保持了7.5%的增長。進入2019年以來，行業(yè)景氣度有所回升，營業(yè)收入和歸母凈利潤均保持了較高速度的增長。

SW機械設(shè)備行業(yè)營業(yè)收入

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    相關(guān)報告：智研咨詢發(fā)布的《2019-2025年中國機械設(shè)備行業(yè)市場潛力分析及投資機會研究報告》

SW機械設(shè)備行業(yè)歸母凈利潤

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    2019年一季度行業(yè)整體凈利率回升至6.6%，較2018年提升了2.7個百分點；行業(yè)毛利率變化不大，基本穩(wěn)定在23%左右；行業(yè)期間費用率整體來看處在下降區(qū)間，2018年行業(yè)費用率為12.19%，2019年一季度小幅升高至12.87%。

SW機械設(shè)備行業(yè)利潤率及費用率

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    整體來看，進入2019年以來，行業(yè)營業(yè)收入和歸母凈利潤均保持了較高速度的增長，利潤率有所回升，費用率略有上升。上市公司的業(yè)績情況也與證明了行業(yè)景氣度開始提升的現(xiàn)象：2019年一季度營收正增長的SW機械設(shè)備上市公司有190家，占比為57.9%，其中營收增速超過100%的有48家，較2018年多了13家；營收出現(xiàn)負增長的有138家，較2018年少了14家。

SW機械設(shè)備行業(yè)上市公司歸母凈利潤增速分布情況

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    2、行業(yè)周轉(zhuǎn)效率持續(xù)改善

    行業(yè)的存貨水平保持快速提升狀態(tài)，2019年一季度行業(yè)存貨規(guī)模達到了3785.06億元。行業(yè)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)近年來保持下降的趨勢，2018年存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為137.2天。應(yīng)收賬款額度緩慢提升，2018年行業(yè)應(yīng)收賬款規(guī)模為3781.42億元，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為119天。從2018年數(shù)據(jù)來看，行業(yè)存貨和應(yīng)收賬款規(guī)模持續(xù)提升，周轉(zhuǎn)天數(shù)持續(xù)下降，行業(yè)的周轉(zhuǎn)效率持續(xù)改善。

SW機械設(shè)備行業(yè)存貨情況

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SW機械設(shè)備行業(yè)應(yīng)收賬款情況

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    2019年一季度機械設(shè)備行業(yè)的經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額繼續(xù)下降至-62.37億元，去年同期為-825.23億元；現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額為-197.81億元，去年同期為-760.66億元

SW機械設(shè)備行業(yè)現(xiàn)金流情況

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    二、子行業(yè)呈現(xiàn)分化狀態(tài)，高增長板塊值得關(guān)注

    2019年機械工業(yè)宏觀環(huán)境不會有大的改變，國際貿(mào)易摩擦影響的不確定性會對機械工業(yè)產(chǎn)生影響，初步預(yù)計2019年機械工業(yè)經(jīng)濟運行總體將比較平穩(wěn)，主要指標與2018年大體相當或略低于2018年。預(yù)計2019年機械行業(yè)用鋼或保持平穩(wěn)。

    從營業(yè)收入額來看，機械設(shè)備行業(yè)營業(yè)收入主要由工程機械、鐵路設(shè)備、金屬制品III三個子行業(yè)貢獻。從營收增速來看，18個子行業(yè)中有10個實現(xiàn)了營收正增長，其中紡織服裝設(shè)備增長幅度最大，為86.2%，冶金礦采化工設(shè)備（53.3%）、其它通用機械（40.2%）則緊隨其后；有8個子行業(yè)營收出現(xiàn)下降的情況，降幅較大的有印刷包裝機械(-35.6%)、機械基礎(chǔ)件(-26.9%)、機床工具(-20.1)。

2019年Q1SW機械設(shè)備三級子行業(yè)營業(yè)收入及同比增速

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    從歸母凈利潤來看，工程機械、鐵路設(shè)備、其他專用機械三個子行業(yè)的歸母凈利潤最大，SW機械設(shè)備的子行業(yè)呈現(xiàn)出分化的狀態(tài)。18個子行業(yè)中有11個實現(xiàn)了歸母凈利潤正增長,7個出現(xiàn)了負增長，其中增幅和降幅超過50%的各有4個子行業(yè)，分別為制冷空調(diào)設(shè)備（594.3%）、冶金礦采化工設(shè)備(211.9%)、工程機械(91.4%)、紡織服裝設(shè)備(75.2%)，以及機床工具(-881.6%)、內(nèi)燃機(-95.2%)、環(huán)保設(shè)備(-85.1%)、磨具磨料(-63.2%)。

2019年Q1SW機械設(shè)備三級子行業(yè)歸母凈利潤及同比增速

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    綜合來看，2019年一季度SW機械設(shè)備行業(yè)各細分子行業(yè)呈現(xiàn)出分化的狀態(tài)，其中制冷空調(diào)設(shè)備、冶金礦采化工設(shè)備、紡織服裝設(shè)備等子行業(yè)實現(xiàn)了營收和歸母凈利潤的大幅增長，而工程機械行業(yè)則在高基數(shù)下實現(xiàn)了利潤的快速增長，值得關(guān)注。

    三、、需求萎縮、競爭加劇是虧損主要原因

    市場疲軟、需求不足是一段時期以來持續(xù)困擾機械行業(yè)發(fā)展的問題電力、冶金、煤炭等傳統(tǒng)用戶行業(yè)處于產(chǎn)能調(diào)整期，需求下降，同時機械工業(yè)行業(yè)前期積累了巨大產(chǎn)能，供需矛盾更加突出。

    2019年一季度出現(xiàn)虧損的機械設(shè)備公司有57家，其中虧損額最大的10家公司見下表?？梢钥吹?，行業(yè)需求萎縮、競爭加劇是很多公司出現(xiàn)虧損的主要原因。

2019年Q1主要虧損的機械設(shè)備上市公司

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    二、2019年機械行業(yè)發(fā)展趨勢

    1、機械工業(yè)運行趨勢研判

    2019年影響機械工業(yè)發(fā)展的因素沒有發(fā)生根本變化。預(yù)計2019年全年機械工業(yè)經(jīng)濟運行總體將比較平穩(wěn)，工業(yè)增加值、主營業(yè)務(wù)收入在6.5%左右，利潤增速受2018年低基數(shù)的影響，增速會在5%左右，進出口貿(mào)易適度增長難度將大于上年。

    2、具體子行業(yè)形勢研判

    汽車行業(yè)：2019年汽車市場受到環(huán)境綜合影響，下行壓力較大。居民負債率增加，消費意愿下降致使汽車需求下滑，高負債區(qū)域的汽車銷量降幅更大。長期來看汽車工業(yè)增長的空間很大，但短期的情況不容樂觀，如沒有政策等因素的刺激，預(yù)計全年下降2%-3%。其中：乘用車銷售2100萬輛，較2018年微減；商用車預(yù)計銷售440萬輛，同比增長1%；新能源汽車銷售160萬輛，同比增長33.3%。

    電工電器行業(yè)：作為機械工業(yè)第二大分行業(yè)電工電器行業(yè)，“十三五”以來進入了調(diào)整期。電工電器行業(yè)近兩年受到電網(wǎng)投資減少的影響，產(chǎn)銷量下降較為明顯。2019年火電去產(chǎn)能力度不減，特高壓建設(shè)降溫，發(fā)電設(shè)備及輸變電設(shè)備產(chǎn)量持續(xù)下行，相關(guān)企業(yè)設(shè)備采購訂單甚至出現(xiàn)了兩位數(shù)的負增長，電工電器行業(yè)運行下行壓力較大。

    農(nóng)機行業(yè)：目前農(nóng)機市場整體保有量接近飽和，導(dǎo)致市場需求萎縮，景氣度較低。整體需求2018年延續(xù)了2017年的下行趨勢，預(yù)計短期內(nèi)難以走出低谷，2019年仍持續(xù)低迷狀態(tài)。

    石化通用設(shè)備行業(yè)：作為機械工業(yè)第三大行業(yè)，全年運行穩(wěn)中向好。2018年國際油價上漲帶動了相關(guān)行業(yè)的投資。石化通用機械產(chǎn)品市場領(lǐng)域比較寬泛，目前相關(guān)各行業(yè)經(jīng)濟形勢趨好，特別是高耗能領(lǐng)域節(jié)能產(chǎn)業(yè)政策的趨緊，其技術(shù)改造市場需求的增加，重點在冶金、建材、紡織等耗能大的領(lǐng)域。風機、水泵、壓縮機等小行業(yè)都是主打存量市場，以節(jié)能牽動的更新?lián)Q代和配件需求發(fā)揮了較大作用。預(yù)計2019年石化通用設(shè)備市場將繼續(xù)改善，景氣度繼續(xù)向好。

    通用零部件行業(yè)：作為主機行業(yè)的配套行業(yè)，通用零部件行業(yè)有量大面廣的特點，增勢相對平穩(wěn)，運行形勢略好于主機行業(yè)，自主創(chuàng)新更是帶動高端軸承、液壓件的增長。高鐵、挖掘機等產(chǎn)品配套的軸承、液壓件近年已取得了突破性增長，預(yù)計2019年將持續(xù)平穩(wěn)增長。儀器、儀表行業(yè)近年隨著我國智能制造和產(chǎn)業(yè)升級的國家戰(zhàn)略帶動，增速穩(wěn)步提升，預(yù)計2019年仍呈現(xiàn)較快的發(fā)展態(tài)勢。

    工程機械行業(yè)：工程機械行業(yè)改變了多年銷量連續(xù)下滑的態(tài)勢，在2017年高速增長之后，呈現(xiàn)穩(wěn)定增長態(tài)勢，主要產(chǎn)品銷售量均保持增長。受益于轉(zhuǎn)型升級、“一帶一路”、綠色環(huán)保、設(shè)備更新等因素的影響，近兩年工程機械行業(yè)進入了新一輪銷售高峰期。綜合判斷，2019年工程機械行業(yè)將平穩(wěn)增長。

    重型機械工業(yè)行業(yè)：分行業(yè)來看，冶金行業(yè)同比增長24%，礦山行業(yè)增長10.2%，運輸行業(yè)增長8%，減速機增長6%，水泥專用設(shè)備增長7.5%。重型機械行業(yè)正處于變革期，低技術(shù)含量產(chǎn)品逐步退出市場，中小企業(yè)競爭激烈，兼并重組成為常態(tài)，但由于下游需求較好，設(shè)備采購訂單仍較穩(wěn)定。