全球及中國(guó)白糖行業(yè)產(chǎn)銷(xiāo)量、出口量及價(jià)格走勢(shì)預(yù)測(cè)分析[圖]

    一、白糖價(jià)格有望進(jìn)入上行周期

    （一）價(jià)格端：白糖價(jià)格周期性波動(dòng)規(guī)律明顯，預(yù)計(jì)2019年糖價(jià)將進(jìn)入上漲周期

    白糖是通過(guò)糖料壓榨得到，而糖料主要包括甘蔗和甜菜。當(dāng)前甘蔗是生產(chǎn)白糖最主要的原料，其次是甜菜。從全球白糖產(chǎn)量來(lái)看，甘蔗產(chǎn)糖量占全球產(chǎn)糖總量的70%以上，遠(yuǎn)大于甜菜產(chǎn)糖量。白糖價(jià)格周期性波動(dòng)的主要原因是白糖產(chǎn)量周期波動(dòng)引起的短期供需失衡。甘蔗是一種具有宿根性植物，生長(zhǎng)周期一般為三年，前期糖價(jià)往往決定下一期甘蔗種植量并影響隨后三年左右的糖用甘蔗供給，而甘蔗種植量又會(huì)反作用于未來(lái)三年左右的糖價(jià)走勢(shì)。因此，白糖價(jià)格的漲跌以5~6年為一個(gè)周期。

    2019/19制糖期數(shù)據(jù)顯示，截至2019年6月底，重點(diǎn)制糖企業(yè)累計(jì)加工糖料8286.46萬(wàn)噸，累計(jì)產(chǎn)糖量963.4萬(wàn)噸，累計(jì)銷(xiāo)售食糖659.57萬(wàn)噸，累計(jì)銷(xiāo)糖率68.46%（上制糖期同期59.6%），全國(guó)共生產(chǎn)食糖1076.04萬(wàn)噸，同比+4.3%。；成品白糖累計(jì)平均銷(xiāo)售價(jià)格5145元/噸（上制糖期同期5878元/噸）。其中，甜菜糖累計(jì)平均銷(xiāo)售價(jià)格5133元/噸（上制糖期同期6119元/噸），甘蔗糖累計(jì)平均銷(xiāo)售價(jià)格5146元/噸（上制糖期同期5848元/噸）?，F(xiàn)貨價(jià)格仍然處于周期低位。

    從現(xiàn)貨價(jià)格長(zhǎng)期走勢(shì)看，2003.7~2008.10、2008.10~2014.9為5~6年的完整糖價(jià)波動(dòng)周期。2019年1月糖價(jià)下行至5229元/噸的階段性低點(diǎn)，從時(shí)間上看，2014年9月以來(lái)糖周期進(jìn)入第五年，2018/2019榨季為國(guó)內(nèi)白糖增產(chǎn)周期的第三年。從歷史經(jīng)驗(yàn)上看，2019/20榨季將大概率進(jìn)入甘蔗減產(chǎn)周期，從而帶動(dòng)糖價(jià)上行。

2002-2019年白糖現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)周期，19/20榨季大概率價(jià)格上行

數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理

    相關(guān)報(bào)告：智研咨詢(xún)發(fā)布的《2019-2025年中國(guó)白糖行業(yè)市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)模式分析及發(fā)展趨勢(shì)預(yù)測(cè)研究報(bào)告》

    （二）供給端：未來(lái)三年，白糖產(chǎn)量將逐步進(jìn)入下行通道

    1、白糖產(chǎn)量周期性波動(dòng)規(guī)律明顯，2019/20榨季將進(jìn)入減產(chǎn)周期

    我國(guó)白糖生產(chǎn)特點(diǎn)是按季生產(chǎn)，全年銷(xiāo)售。我國(guó)糖業(yè)生產(chǎn)以蔗糖為主，近十年來(lái)，我國(guó)蔗糖的產(chǎn)量占糖總產(chǎn)量比例的88%-94%，甜菜糖占6%-12%。甘蔗種植情況直接決定了未來(lái)三年左右的產(chǎn)量，供給變動(dòng)周期約為三年，因此由供給變動(dòng)導(dǎo)致的價(jià)格變動(dòng)周期在6年左右，即三年上漲期，三年下跌期。2018/2019榨季為國(guó)內(nèi)白糖增產(chǎn)周期的第三年，預(yù)計(jì)2019/20榨季將進(jìn)入減產(chǎn)周期。

2006/07-2017/18榨季全國(guó)白糖產(chǎn)銷(xiāo)量

數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理

    2、糖料播種面積下降制約產(chǎn)量提升

    從我國(guó)白糖的生產(chǎn)分布來(lái)看，全國(guó)沿邊境地區(qū)共有18個(gè)省市、自治區(qū)產(chǎn)糖，其中甘蔗糖產(chǎn)自南方，甜菜糖多種植在北方地區(qū)。從白糖產(chǎn)量來(lái)看，甘蔗糖占比80％以上，最近三年則一般在90％以上。全國(guó)產(chǎn)糖量的95％以上主要集中在云南省、廣西自治區(qū)、新疆自治區(qū)、海南省、廣東省等五個(gè)優(yōu)勢(shì)省區(qū)。而三大甜菜糖主產(chǎn)區(qū)則是新疆、黑龍江和內(nèi)蒙古。近年來(lái)，我國(guó)糖料播種面積，尤其是甘蔗播種面積呈下降趨勢(shì)，預(yù)計(jì)這種趨勢(shì)會(huì)持續(xù)到2019/20榨季，在一定程度上制約產(chǎn)量提升，強(qiáng)化減產(chǎn)邏輯。

    3、進(jìn)口配額政策保護(hù)導(dǎo)致我國(guó)食糖進(jìn)口量明顯下降

    目前我國(guó)食糖成本較高，食糖現(xiàn)貨價(jià)格更是國(guó)際比高出20-30美分/磅，約為國(guó)際兩倍，為了保護(hù)國(guó)內(nèi)食糖企業(yè)，我國(guó)制定了進(jìn)口配額保護(hù)政策。我國(guó)食糖每年進(jìn)口關(guān)稅配額總量為194.5萬(wàn)噸，其中70%為國(guó)營(yíng)貿(mào)易配額。配額內(nèi)白糖征收15%的關(guān)稅，配額外白糖征收50%的關(guān)稅，國(guó)家發(fā)改委、農(nóng)業(yè)部、商務(wù)部、中國(guó)糖業(yè)協(xié)會(huì)等部門(mén)和組織會(huì)對(duì)白糖價(jià)格進(jìn)行宏觀調(diào)控。從2017年5月22日，國(guó)務(wù)院關(guān)稅稅則委員會(huì)決定對(duì)進(jìn)口食糖產(chǎn)品實(shí)施保障措施。這一保障措施實(shí)施后，我國(guó)食糖進(jìn)口金額明顯下降，預(yù)計(jì)這一趨勢(shì)將會(huì)持續(xù)到2020年。

19年食糖進(jìn)口量有所下滑（千噸）

數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理

2016-2019年我國(guó)食糖進(jìn)出口金額

數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理

    2017年以來(lái)食糖進(jìn)口配額外關(guān)稅高達(dá)45%，有效抑制了境外食糖輸入。盡管2018、2019年配額外關(guān)稅稅率有所下降，但仍然維持35%的高位，如關(guān)稅稅率2020年不出現(xiàn)大幅度下調(diào)，則境外食糖仍難對(duì)國(guó)內(nèi)供給產(chǎn)生沖擊。

國(guó)內(nèi)外食糖現(xiàn)貨價(jià)差呈周期性波動(dòng)

數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理

    （三）庫(kù)存端：白糖庫(kù)存量減少將帶動(dòng)價(jià)格上漲

    受到白糖產(chǎn)量周期性的影響，我國(guó)白糖的庫(kù)存量也呈現(xiàn)周期性變動(dòng)。但值得注意的是，由于2017年我國(guó)開(kāi)始實(shí)施的進(jìn)口配額保護(hù)政策導(dǎo)致對(duì)國(guó)產(chǎn)白糖的需求量增加。再考慮到國(guó)家和部分省如廣西省釋放白糖儲(chǔ)備，預(yù)計(jì)在2019年我國(guó)白糖庫(kù)存量將進(jìn)一步減少至547萬(wàn)噸，從而帶動(dòng)白糖價(jià)格上漲。

2012-2018年全國(guó)白糖期末庫(kù)存量（單位：萬(wàn)噸）

數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理

    二、國(guó)際糖價(jià)趨勢(shì)：主要出口國(guó)減產(chǎn)趨勢(shì)明顯，利多糖價(jià)

    （一）主要出口國(guó)進(jìn)入減產(chǎn)周期，外糖價(jià)格上升利多內(nèi)糖價(jià)格

    目前國(guó)內(nèi)白糖成本較高，出口不具備價(jià)格優(yōu)勢(shì)，故進(jìn)口規(guī)模遠(yuǎn)大于出口規(guī)模。我國(guó)每年進(jìn)口白糖數(shù)量在整個(gè)國(guó)際白糖貿(mào)易中占比不高，因此主要是價(jià)格接受者。目前國(guó)際食糖現(xiàn)貨價(jià)處于低位，2019/20榨季預(yù)計(jì)國(guó)際白糖產(chǎn)量將會(huì)減產(chǎn)，目前巴西、印度、泰國(guó)等國(guó)家已經(jīng)進(jìn)入減產(chǎn)周期，在需求沒(méi)有大幅波動(dòng)的情況下，預(yù)計(jì)國(guó)際白糖價(jià)格將會(huì)上升。從價(jià)格趨勢(shì)看，國(guó)內(nèi)外現(xiàn)貨糖價(jià)差穩(wěn)定，國(guó)外糖價(jià)上揚(yáng)將大概率帶動(dòng)國(guó)內(nèi)糖價(jià)上升。

國(guó)內(nèi)外食糖價(jià)差穩(wěn)定，國(guó)外糖價(jià)上揚(yáng)大概率利多國(guó)內(nèi)糖價(jià)（單位：美分/磅）

數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理

    （二）全球主要產(chǎn)區(qū)供給量預(yù)計(jì)下降

    1、巴西：部分甘蔗用于煉制乙醇汽油將影響白糖出口量

    在全球所有白糖的主產(chǎn)國(guó)之中，巴西的產(chǎn)量位居世界第一。巴西擁有適宜種植甘蔗的氣候，其主產(chǎn)區(qū)是中南部以及東北部，其中中南部產(chǎn)量約占百分之九十。近年來(lái)巴西的存銷(xiāo)比率逐年攀升，至2017/18榨季高達(dá)81.34%。為了緩解原糖供應(yīng)過(guò)剩的情況，巴西開(kāi)始逐步使用甘蔗煉制乙醇汽油。巴西生產(chǎn)的甘蔗乙醇主要分為無(wú)水乙醇（0.5%）和含水乙醇（6%）。近年來(lái)含水乙醇的產(chǎn)量一直維持近25%的年均增速，無(wú)水乙醇年產(chǎn)量則每年遞減1%左右。2018/19榨季總蔗糖轉(zhuǎn)向糖和乙醇生產(chǎn)的分別為35.9%和64.1%。制糖用蔗比例創(chuàng)歷史新低，預(yù)計(jì)2019/20榨季將維持這一水平，比例達(dá)到38%。

2013/14-2018/19榨季巴西甘蔗收獲面積（單位：千公頃）

數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理

2013/14-2017/18榨季巴西產(chǎn)銷(xiāo)量及出口量（萬(wàn)噸）

數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理

巴西歷年榨季末庫(kù)存及存銷(xiāo)比率（萬(wàn)噸）

數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理

    2、印度：國(guó)內(nèi)消費(fèi)強(qiáng)勁，預(yù)計(jì)出口量將會(huì)進(jìn)一步降低

    印度在世界產(chǎn)糖國(guó)中位居第二，而在白糖消費(fèi)國(guó)中則位于第一。大量的國(guó)內(nèi)消費(fèi)需求導(dǎo)致其出口量和存銷(xiāo)比率一直維持在較低水平較低，由于印度國(guó)內(nèi)的農(nóng)業(yè)補(bǔ)貼政策，在2016/17-2017/18榨季印度白糖出口量呈下降趨勢(shì)，預(yù)計(jì)該政策的影響是持續(xù)的，其出口量將會(huì)進(jìn)一步降低，影響國(guó)際白糖的供給。

2013/14-2017/18榨季印度產(chǎn)銷(xiāo)量及進(jìn)出口量（萬(wàn)噸）

數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理

2013/14-2017/18榨季印度期末庫(kù)存及存銷(xiāo)比率（萬(wàn)噸）

數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理

    3、泰國(guó)：存銷(xiāo)比率過(guò)高，甘蔗種植有被取代趨勢(shì)

    泰國(guó)的甘蔗糖業(yè)是其支柱產(chǎn)業(yè)。但近年來(lái)，由于白糖產(chǎn)量下滑，價(jià)格下行，且泰國(guó)的存銷(xiāo)比率超過(guò)100%，庫(kù)存積壓過(guò)多，泰國(guó)甘蔗種植有逐漸被橡膠、木薯及棕櫚樹(shù)替代的趨勢(shì)。2018/19榨季泰國(guó)甘蔗收獲面積為1730千公頃，比上個(gè)榨季減少了3%，根據(jù)預(yù)計(jì)2019/20榨季將繼續(xù)這一趨勢(shì)，減少至1720千公頃。

2013/14-2017/18榨季泰國(guó)產(chǎn)銷(xiāo)量及出口量（萬(wàn)噸）

數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理

2013/14-2017/18榨季泰國(guó)期末庫(kù)存及存銷(xiāo)比率（萬(wàn)噸）

數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理

    （三）全球需求量逐年增加，發(fā)展中國(guó)家成最大增長(zhǎng)來(lái)源

    近10年來(lái)，全世界白糖消費(fèi)量在1.51億-1.78億噸之間，逐年平穩(wěn)增長(zhǎng)，年均增速2%左右。促使消費(fèi)增長(zhǎng)主要原因是全球人口自然增長(zhǎng)以及人均收入的增加。隨著世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，預(yù)計(jì)白糖消費(fèi)增速仍將保持或高于這一水平。然而發(fā)展中國(guó)家和發(fā)達(dá)國(guó)家白糖生產(chǎn)消費(fèi)的趨勢(shì)是不同的，發(fā)達(dá)國(guó)家白糖消費(fèi)量會(huì)持平或有所下降，而發(fā)展中國(guó)家，由于人口的增長(zhǎng)以及生活水平還有很大提高的空間，白糖的生產(chǎn)量和消費(fèi)量均有較快的增長(zhǎng)。從消費(fèi)地區(qū)來(lái)看，亞洲地區(qū)是全球白糖消費(fèi)量最大地區(qū)，印度和中國(guó)占比較高，亞洲白糖消費(fèi)總量占到全球總消費(fèi)量一半以上。而歐洲、北美洲以及大洋洲等發(fā)達(dá)國(guó)家近年來(lái)白糖消費(fèi)水平卻呈現(xiàn)略為下降或持平態(tài)勢(shì)。全球白糖消費(fèi)在今后仍將以亞洲及中、南美洲等發(fā)展中地區(qū)為主。工業(yè)界預(yù)計(jì)，世界糖市場(chǎng)的赤字約為300萬(wàn)至400萬(wàn)噸，而去年同期的盈余為700萬(wàn)至800萬(wàn)噸。因此，白糖短缺預(yù)期將刺激價(jià)格上揚(yáng)。

2007-2019年全球食糖總消費(fèi)量（千噸）

數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理

2019年各國(guó)食糖總消費(fèi)量占比

數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理

2007-2019年全球食糖總生產(chǎn)量（千噸）

數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理

2019年各國(guó)食糖總產(chǎn)量占比

數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理