2019年上半年中國焦炭行業(yè)供需現(xiàn)狀及價(jià)格走勢分析[圖]

    焦煤新增產(chǎn)能有限，供給相對(duì)剛性

    由于煉焦煤屬我國稀缺資源，因此自2016年我國煤炭資源整合、淘汰落后產(chǎn)能等政策實(shí)施以來，無論煉焦原煤還是煉焦精煤，產(chǎn)量波動(dòng)幅度明顯收窄，供給總體平穩(wěn)。短期而言，由于煉焦煤礦井資源稟賦及安全條件均遜于動(dòng)力煤礦井，我們認(rèn)為往后環(huán)保、安全的高壓檢查有望維持常態(tài)化，外加上半年焦煤進(jìn)口量大幅上漲，后續(xù)若對(duì)進(jìn)口煤采取管控措施，或?qū)姑哼M(jìn)口影響較大，這都限制了焦煤有效供給的釋放；中長期而言，我們?cè)趯?duì)目前所有新建礦井進(jìn)行梳理過程中發(fā)現(xiàn)，在約200多個(gè)新建煤礦中，僅有約8座煤礦，合計(jì)產(chǎn)能2640萬噸/年屬于煉焦煤礦井，其體量相對(duì)于每年約11億噸的煉焦煤產(chǎn)量而言明顯偏低，煉焦煤未來增量極其有限。

煉焦煙煤產(chǎn)量（萬噸）

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

煉焦精煤產(chǎn)量（萬噸）

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

煉焦煤新建礦井概況（萬噸/年）

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    需求料將承壓，但總體可控

    在環(huán)保檢查力度放松，國家對(duì)焦化、鋼鐵行業(yè)嚴(yán)禁“環(huán)保一刀切”的政策背景下，由于黑色產(chǎn)業(yè)鏈利潤可觀，上半年焦化廠、鋼廠高爐開工率均維持高位，對(duì)原料需求較為旺盛。下半年雖然地產(chǎn)投資增速料將走弱，但專項(xiàng)債對(duì)基建投資的拉升或?qū)_部分經(jīng)濟(jì)下行壓力?？傮w來說，我們對(duì)下半年焦煤尤其是主焦煤的需求并不悲觀。
一方面，2019年以來生鐵產(chǎn)量明顯高于往年，長流程煉鋼在廢鋼價(jià)格偏高的影響下占據(jù)主導(dǎo)，這以情況助推了原料市場需求；另一方面，自2019年年初以來鐵礦價(jià)格大幅飆漲，部分鋼廠為節(jié)約成本，加大了低品位鐵礦用量，由于鐵礦品位每下降1%，焦炭用量需提高2%，這也拉動(dòng)了下游焦炭需求。

焦化廠、鋼廠開工率維持高位

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

高低品位鐵礦價(jià)差不斷縮小（美元/噸）

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

焦炭產(chǎn)量大幅提升（萬噸）

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

生鐵產(chǎn)量大幅提升（萬噸）

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    唐山限產(chǎn)趨嚴(yán)導(dǎo)致鋼價(jià)上漲。由于6月份以來，唐山空氣質(zhì)量持續(xù)不降反升，在全國重點(diǎn)城市排名末位，6月23日唐山市發(fā)布《關(guān)于做好全市鋼鐵企業(yè)停限產(chǎn)工作的通知》，，要求加大鋼鐵企業(yè)停限產(chǎn)力度。8月1日以前，績效評(píng)價(jià)為A類的首鋼遷鋼，沿海區(qū)域的首鋼京唐、文豐鋼鐵、唐鋼中厚板、德龍鋼鐵、縱橫鋼鐵，燒結(jié)機(jī)（球團(tuán)）、高爐、轉(zhuǎn)爐、石灰窯限產(chǎn)20%；其他鋼鐵企業(yè)燒結(jié)機(jī)（球團(tuán)）、高爐、轉(zhuǎn)爐、石灰窯限產(chǎn)比例不低于50%，高爐于6月27日前停產(chǎn)到位。8月1日之后，視全市空氣質(zhì)量和氣象條件情況再?zèng)Q定上述停限產(chǎn)措施是否延續(xù)執(zhí)行。各地要對(duì)停限產(chǎn)的鋼鐵企業(yè)派駐駐企監(jiān)督員，每天巡檢次數(shù)不少于4次；市委市政府督查室、市生態(tài)辦、市工信局要組成專門檢查組，對(duì)鋼鐵企業(yè)停限產(chǎn)落實(shí)情況不間斷進(jìn)行明察暗訪。

    唐山鋼企已基本按照政策執(zhí)行停產(chǎn)。截止6月28日，唐山共計(jì)新增21家長流程鋼廠29座高爐執(zhí)行相關(guān)限產(chǎn)文件，總?cè)莘e30880m³，影響鐵水日產(chǎn)量約8.17萬噸。唐山高爐共64座處于檢修，檢修容積57060m³，影響鐵水日產(chǎn)總量約15.84萬噸，產(chǎn)能利用率41.05%，較前一周降39.3%，進(jìn)入七月份仍將有部分鋼廠需加大限產(chǎn)力度。唐山此次限產(chǎn)對(duì)鋼鐵供給造成較大沖擊，6月下旬鋼價(jià)企穩(wěn)回升，由6月18日最低3850元/噸上漲至7月1日4070元/噸。

2019年6月下旬唐山限產(chǎn)趨嚴(yán)導(dǎo)致鋼價(jià)上漲

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    鋼價(jià)上漲會(huì)帶動(dòng)焦炭價(jià)格上漲，焦炭價(jià)格上漲帶動(dòng)焦煤價(jià)格上漲。觀察2017年以來每一輪鋼價(jià)上漲，之后必然帶動(dòng)焦炭價(jià)格上漲。長期看焦炭價(jià)格領(lǐng)先于焦煤價(jià)格上漲或下跌。背后的原因是鋼鐵、焦炭、焦煤同屬一個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈，通常鋼鐵需求向好或供給收縮，帶動(dòng)鋼價(jià)上漲，鋼價(jià)上漲后刺激鋼鐵產(chǎn)量增加帶動(dòng)焦炭需求增加，進(jìn)而焦炭價(jià)格上漲。焦炭價(jià)格上漲帶動(dòng)焦煤需求增加，進(jìn)而帶動(dòng)焦煤價(jià)格上漲。另外，由于同屬一條產(chǎn)業(yè)鏈利潤會(huì)在不同產(chǎn)業(yè)間再分配，當(dāng)鋼價(jià)上漲后鋼鐵利潤增厚，鋼企對(duì)焦炭價(jià)格的打壓就會(huì)減輕，利好焦炭價(jià)格提價(jià)，焦炭利潤增加后也會(huì)減小對(duì)焦煤價(jià)格打壓，利好焦煤價(jià)格提價(jià)。因此，我們認(rèn)為此次唐山限產(chǎn)導(dǎo)致鋼價(jià)上漲，之后一定會(huì)帶動(dòng)焦炭焦煤價(jià)格上漲。雖然鋼鐵限產(chǎn)短期利空焦炭需求，但推高鋼價(jià)后會(huì)帶動(dòng)其他非限產(chǎn)區(qū)域鋼鐵產(chǎn)量增長，而且唐山8月限產(chǎn)解除后，唐山鋼鐵產(chǎn)量也會(huì)恢復(fù)，帶動(dòng)焦炭焦煤需求增加，從而拉動(dòng)焦炭焦煤價(jià)格上漲。

每一輪鋼價(jià)上漲均帶動(dòng)焦炭價(jià)格上漲

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

每一輪焦炭價(jià)格上漲均帶動(dòng)焦煤價(jià)格上漲

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    三季度焦炭限產(chǎn)有望加大，助推焦炭價(jià)格上漲。6月29日，山西省生態(tài)環(huán)境保護(hù)督察小組召開中央生態(tài)環(huán)境保護(hù)督察及督察“回頭看”整改推進(jìn)會(huì)，提到對(duì)網(wǎng)上公開曝光的太原清徐焦化項(xiàng)目建設(shè)，主要領(lǐng)導(dǎo)要親自研究解決。從7月1日起，將組織開展全省違法排污大整治百日清零專項(xiàng)行動(dòng)，依法嚴(yán)肅查處生態(tài)環(huán)境領(lǐng)域違法行為，為保障“二青藍(lán)”、做好秋冬季大氣污染防治、迎接第二輪中央生態(tài)環(huán)保督察、改善山西省生態(tài)環(huán)境質(zhì)量打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。從8月份起，山西省生態(tài)環(huán)境保護(hù)監(jiān)察將在11個(gè)市全面展開。山西是焦炭產(chǎn)量第一大省份，也是環(huán)境污染較嚴(yán)重省份，三季度山西如果出臺(tái)較嚴(yán)格的焦炭環(huán)保限產(chǎn)政策，將會(huì)很大程度利好焦炭價(jià)格。

    三季度焦煤供給有望受限，助推焦煤價(jià)格上漲。全國現(xiàn)有沖擊地壓礦井產(chǎn)能約4億噸/年，一半以上屬于冶金與化工用煤，4月底發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)煤礦沖擊地壓源頭治理的通知》，對(duì)采深超千米的沖擊地壓和煤與瓦斯突出煤礦，具備災(zāi)害防治能力且治理到位的，在現(xiàn)有產(chǎn)能基礎(chǔ)上要核減20%產(chǎn)能，不符合安全條件的則停產(chǎn)整改和關(guān)閉退出。下半年將迎建國70周年大慶，煤礦安全問題將會(huì)越來越受到重視。焦煤礦通常開采深度較深，安全隱患較大，安檢加強(qiáng)會(huì)限制焦煤供給釋放。我們預(yù)計(jì)三季度焦煤供給可能會(huì)進(jìn)一步受限，利好焦煤價(jià)格上漲。

    中期供需格局向好，焦炭焦煤價(jià)格呈上行趨勢

    鋼鐵產(chǎn)量增速高于焦炭焦煤產(chǎn)量增速。2019年1-5月，生鐵產(chǎn)量累計(jì)同比增速為8.9%，焦炭產(chǎn)量累計(jì)同比增速為5.8%，2019年1-4月焦煤產(chǎn)量同比增速為3.4%，2019年以來焦炭、焦煤需求增長高于供給增長，焦炭焦煤供需格局不斷向好。2015年6月以前，生鐵產(chǎn)量同比增速通常小于焦炭產(chǎn)量同比增速，焦炭價(jià)格相較鋼鐵處于弱勢地位。2015年6月以后，生鐵產(chǎn)量同比增速高于焦炭產(chǎn)量同比增速，焦炭供需格局不斷向好，2016年以來焦炭價(jià)格呈上行趨勢，且價(jià)格彈性強(qiáng)于鋼鐵。另外，2019年下半年經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升利好焦炭、焦煤價(jià)格。我們預(yù)計(jì)2019年下半年焦炭焦煤價(jià)格仍將呈上漲趨勢，焦煤價(jià)格受長協(xié)定價(jià)影響，預(yù)計(jì)價(jià)格緩慢提漲，焦炭價(jià)格向上彈性較大，預(yù)計(jì)會(huì)高于鋼價(jià)。

2016年以后生鐵產(chǎn)量增速高于焦炭產(chǎn)量增速

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    2019年以來，焦煤焦炭需求好于動(dòng)力煤。2019年1-5月生鐵產(chǎn)量累計(jì)同比增速為8.9%，火電發(fā)電量累計(jì)同比增速僅為0.2%，而2016-2018年火電發(fā)電量增速高于生鐵產(chǎn)量增速。主要是因?yàn)殇撹F需求旺盛疊加環(huán)保限產(chǎn)放松導(dǎo)致生鐵產(chǎn)量增速提高，火電受控煤和新能源發(fā)電替代影響產(chǎn)量增速下滑。預(yù)計(jì)2019年焦煤焦炭需求增速好于動(dòng)力煤，2019年下半年焦煤焦炭價(jià)格會(huì)強(qiáng)于動(dòng)力煤，因此更看好焦炭焦煤股。

火電發(fā)電量和生鐵產(chǎn)量同比增速比較

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    長期看焦煤具有稀缺性不可替代性，焦煤焦炭長期供給趨緊

    煉焦煤是鋼鐵工業(yè)重要的原料之一，與作為燃料的動(dòng)力煤具有不同屬性。在國家加大節(jié)能減排和環(huán)境保護(hù)背景下，未來動(dòng)力煤作為化石能源所占的比例將下降，而煉焦煤作為一種稀缺、不可替代的戰(zhàn)略資源，長期看焦煤需求將不斷曾增長供給會(huì)逐漸趨緊。

    焦煤具有稀缺性，世界煉焦煤資源占全球煤炭資源總量的10%，中國煉焦煤已探明的資源儲(chǔ)量為2804億噸，占世界煉焦煤查明儲(chǔ)量的13%，僅占全國煤炭總儲(chǔ)量的27%，其中最稀缺和重要的主焦煤和肥煤儲(chǔ)量占煉焦煤資源的36%，僅占中國煤炭儲(chǔ)量的5.81%和3.53%。

    2018年，焦煤精煤產(chǎn)量4.35億噸，同比下降2.4%，進(jìn)口焦煤量0.65億噸，同比下降6.41%。而我國原煤產(chǎn)量36.83億噸，同比增長4.5%，進(jìn)口煤總量2.76億噸，同比曾長3.9%，在全國原煤產(chǎn)量和進(jìn)口量增長的同時(shí)，焦煤精煤產(chǎn)量和進(jìn)口焦煤量均出現(xiàn)同比下降，反應(yīng)焦煤供給端緊張，2015年以來每年焦煤產(chǎn)量增速均低于原煤產(chǎn)量增速。焦煤產(chǎn)量下降主要是因?yàn)榄h(huán)保趨嚴(yán)導(dǎo)致大量洗煤廠關(guān)停、山西檢查超產(chǎn)超采和安檢力度較大、焦煤礦淘汰產(chǎn)能多且新增產(chǎn)能少。

2015年以后焦煤供給趨緊

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    焦炭供給方面，政策提高了焦化行業(yè)進(jìn)入壁壘。工信部2014年3月頒布的《焦化行業(yè)準(zhǔn)入條件（2014年修訂）》，對(duì)焦化企業(yè)布局、工藝裝備、環(huán)境保護(hù)、清潔生產(chǎn)、資源與能源消耗等方面制定了嚴(yán)格的準(zhǔn)入條件。例如，新建搗固焦炭化室高度必須5.5米及以上、企業(yè)生產(chǎn)能力100萬噸/年及以上、噸焦耗水從3.5噸降低為2.5噸，焦?fàn)t煤氣利用率從95%提高到98%、水循環(huán)利用率從85%提高到95%等。上述要求對(duì)新建或改擴(kuò)建焦化企業(yè)在資金、規(guī)模、技術(shù)和環(huán)保等方面提出了更高的要求。

    焦化行業(yè)將繼續(xù)推進(jìn)去產(chǎn)能。中國煉焦行業(yè)協(xié)會(huì)2016年發(fā)布《焦化行業(yè)“十三五”發(fā)展規(guī)劃綱要》，提出“十三五”期間，淘汰落后產(chǎn)能5,000萬噸。2018年7月3日國務(wù)院印發(fā)了《打贏藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)三年行動(dòng)計(jì)劃》，其中明確：“京津冀及周邊地區(qū)實(shí)施‘以鋼定焦’，力爭2020年煉焦產(chǎn)能與鋼鐵產(chǎn)能比達(dá)到0.4左右”。2018年9月21日，生態(tài)環(huán)境部等18個(gè)單位印發(fā)了《京津冀及周邊地區(qū)2018-2019年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅(jiān)行動(dòng)方案》。其中明確提出“河北、山西省全面啟動(dòng)炭化室高度在4.3米及以下、運(yùn)行壽命超過10年的焦?fàn)t淘汰工作”。焦化行業(yè)2019-2020年將加快淘汰落后產(chǎn)能，長期看焦炭供給將趨緊。

    相關(guān)報(bào)告：智研咨詢發(fā)布的《2019-2025年中國焦炭行業(yè)市場專項(xiàng)調(diào)研及投資前景分析報(bào)告》