2019年一季度中國啤酒產(chǎn)銷情況及啤酒企業(yè)市場表現(xiàn)分析[圖]

    一、啤酒產(chǎn)量情況分析：2019年行業(yè)總產(chǎn)量下滑概率較低，行業(yè)大概率進入產(chǎn)量平穩(wěn)的階段

    作為可選消費品，啤酒在發(fā)展初期產(chǎn)量增加與居民人均可支配收入增加正相關(guān)。隨著我國人均可支配收入的提升，國內(nèi)啤酒產(chǎn)量逐步提升，于2013年達(dá)到頂峰5065萬千升，1990年-2013年23年間CAGR達(dá)9%。

    受消費基數(shù)走高及人口逐漸老齡化影響，2013-2017年間，啤酒行業(yè)產(chǎn)量已經(jīng)累計下降了15%，消費量下降了12.2%。而在此期間，飲料酒的產(chǎn)銷量仍然在不斷地創(chuàng)造著新高。啤酒在飲料酒消費量中的比例一路下滑了4.2個百分點，至目前的72.1%。如果和在飲料酒中所占比例的最高點2006年87.0%相比，下降了14.9個百分點。

    18年我國啤酒產(chǎn)量同比+0.5%，實現(xiàn)自2014年來首次正增長。2019年前4個月，國內(nèi)啤酒產(chǎn)量達(dá)到1129萬千升，同比+0.8%，仍然保持弱增長狀態(tài)。在19年厄爾尼諾效應(yīng)大概率繼續(xù)展開從而導(dǎo)致北方和華南等啤酒消費重鎮(zhèn)夏季氣溫炎熱的背景下， 2019年行業(yè)總產(chǎn)量下滑概率較低，行業(yè)大概率進入產(chǎn)量平穩(wěn)的階段。

    我國啤酒產(chǎn)業(yè)發(fā)達(dá)，是全球最大的啤酒生產(chǎn)國和消費國。然而，2013以后我國啤酒產(chǎn)業(yè)發(fā)展陷入瓶頸，行業(yè)消費量見頂，產(chǎn)量回落。在這樣的行業(yè)背景下，我國啤酒廠家紛紛進行產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，成功實現(xiàn)內(nèi)生增長。2018年，行業(yè)幾大龍頭如華潤、青啤等業(yè)績表現(xiàn)良好，均實現(xiàn)高個位數(shù)收入增長。

18年及19年前四個月啤酒產(chǎn)量弱恢復(fù)

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    相關(guān)報告：智研咨詢發(fā)布的《2019-2025年中國啤酒行業(yè)市場調(diào)查及發(fā)展趨勢研究報告》

19年4月份啤酒產(chǎn)量回落明顯

    二、啤酒企業(yè)銷量情況分析：2019年一季度，青啤和燕啤銷量加速明顯，重啤保持5%左右的穩(wěn)定增長

    受到2018及2019年一季度行業(yè)略有回暖的影響，幾大啤酒企業(yè)銷量止跌企穩(wěn)。重慶啤酒、珠江啤酒、百威英博和青島啤酒紛紛實現(xiàn)銷量正增長，而華潤啤酒和燕京啤酒則由于提價幅度較大，銷量出現(xiàn)一定下滑。

    2019年一季度，青啤和燕啤銷量加速明顯，重啤保持5%左右的穩(wěn)定增長，且高于行業(yè)增速，集中度進一步提升。

2018中國各啤酒企業(yè)銷量及增長走勢

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2019年一季度中國各啤酒企業(yè)銷量及增長走勢

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    三、啤酒行業(yè)銷售收入分析：銷量穩(wěn)中趨升、結(jié)構(gòu)升級推動ASP提升，19年板塊收入企穩(wěn)回升

    從量的角度來看，預(yù)計19年產(chǎn)量下滑概率較低；從ASP角度來看，預(yù)計ASP提升主要依靠產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級推動?？傮w而言，量穩(wěn)價增，預(yù)計19年啤酒行業(yè)的整體收入將穩(wěn)步增長。

啤酒板塊整體收入穩(wěn)步增長

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    2018年，我國啤酒行業(yè)幾大龍頭企業(yè)業(yè)績均表現(xiàn)良好，收入穩(wěn)步增長，利潤快速釋放。其中，在收入方面，華潤啤酒以318.67億元營收位居榜首，同比增長7.18%。青島啤酒(44.510,-0.80,-1.77%)和燕京啤酒(6.200,-0.03,-0.48%)營收均在百億元以上，業(yè)績分布增長1.13%和1.32%。重慶啤酒(40.920,-0.18,-0.44%)和珠江啤酒(6.110,-0.05,-0.81%)雖然營收體量不如前三位，但增速較快，分別實現(xiàn)9.19%和7.33%的營收增速。

    在凈利潤方面，青島啤酒2018年全年實現(xiàn)1054億元凈利潤，同比增長8.05%，表現(xiàn)頗佳；然而，更讓人驚嘆的是燕京啤酒和珠江啤酒，其2018年分別實現(xiàn)1.48億元和1.32億元的凈利，但增速驚人，分別達(dá)到499.24%和288.04%。值得注意的是， 2018年華潤啤酒的凈利潤下滑19.82%，不過剔除關(guān)廠帶來的員工安置及固定資產(chǎn)減值的增加部分后，利潤增速接近30%。

2018年中國啤酒龍頭收入走勢

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    2019年一季度，幾大啤酒廠家延續(xù)了2018年業(yè)績良好發(fā)展的趨勢，其中青島啤酒營收和凈利均實現(xiàn)兩位數(shù)增長；重慶啤酒和珠江啤酒凈利潤增速在60%以上。

2019年一季度中國啤酒龍頭收入及增長走勢

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    2018年，由于我國啤酒行業(yè)發(fā)展受困，各個企業(yè)紛紛采取產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級和單價提升的方式來拉動增長，使得2018年成為啤酒行業(yè)收入拐點年。數(shù)據(jù)顯示，2018年啤酒行業(yè)收入增長7.08%，高于0.5%的產(chǎn)量增長。收入增速與產(chǎn)量增速的剪刀差明顯加大，企業(yè)噸酒收入顯著提升。

    從企業(yè)來看，華潤啤酒2018年噸酒收入大幅增長了12.25%至2824元\/千升；燕京啤酒的噸酒收入增長9.02%至2737元\/千升；其他企業(yè)噸酒收入均實現(xiàn)穩(wěn)健增長。2019年Q1，青啤和燕啤噸酒收入持續(xù)上升，而重慶啤酒雖暫略有下滑，但在結(jié)構(gòu)升級的方針下，后續(xù)噸酒收入還會持續(xù)增長。
未來，為了推進產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)品高端化，預(yù)計啤酒行業(yè)提價有望常態(tài)化。

2018年中國啤酒企業(yè)噸酒收入情況

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2019年一季度中國啤酒企業(yè)噸酒收入情況

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    四、啤酒行業(yè)凈利率分析：19年增值稅下調(diào)將給主要廠商帶來約1個百分點的一次性凈利率彈性

    根據(jù)2019年兩會的政府工作報告，2019年4月1日起制造業(yè)等行業(yè)增值稅率從16%下調(diào)至13%，此次下調(diào)力度較大，將利好盈利薄弱的啤酒行業(yè)，綜合廠商在上下游的議價能力等因素，預(yù)計此次增值稅率下調(diào)將給主要廠商帶來0.88-1個百分點的一次性凈利率彈性。

增值稅率下調(diào)將給主要廠商帶來0.88-1個百分點的凈利率彈性（單位：百萬元）

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