顯示材料重要投資機會分析：預計2019-2021年國內(nèi)混晶需求量年均增長率超過20%，未來3年OLED行業(yè)規(guī)模將保持較高增速[圖]

    一、顯示材料發(fā)展概況分析

    顯示技術(shù)的發(fā)展大致可以分為三個階段：

    第一個階段：1897年，世界上第一臺CRT誕生，實現(xiàn)了電信號向光輸出的轉(zhuǎn)換。隨著技術(shù)工藝完善，20世紀50年代開始，隨著CRT技術(shù)大量產(chǎn)業(yè)化，黑白CRT電視和彩色CRT電視成為生活中最重要的顯示設備。

    第二個階段：20世紀90年代，等離子技術(shù)、液晶技術(shù)并行。2000年后，隨著液晶技術(shù)的完善，其在顯示效果、成本等諸多方面均顯著超越等離子技術(shù)，等離子技術(shù)逐步退出市場。目前液晶技術(shù)已是全球最主流的顯示技術(shù)。

    第三個階段：隨著材料技術(shù)的發(fā)展，OLED技術(shù)出現(xiàn)并實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化。2006年之前，OLED面板多為PMOLED面板，主要針對小尺寸顯示器件。2008年諾基亞推出了第一臺應用AMOLED顯示屏的手機，隨后索尼、LG推出小尺寸OLED電視；2010年，三星大舉推進AMOLED技術(shù)，并在其高端手機中廣泛使用AMOLED面板，OLED的商業(yè)化進程得到了實質(zhì)性進展。

    LCD屬于典型的資金密集和技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)，涉及光學、半導體、電子工程、化工、高分子材料等各領(lǐng)域，具有技術(shù)壁壘高、技術(shù)更新快、產(chǎn)品競爭激烈、市場前景廣闊等特點，需要上下游產(chǎn)業(yè)鏈進行密切的專業(yè)分工合作，才能生產(chǎn)出最終的整機產(chǎn)品。

    從產(chǎn)業(yè)鏈來看，LCD產(chǎn)業(yè)可以分為上游基礎(chǔ)材料、中游面板制造以及下游終端產(chǎn)品三個部分。其中，上游基礎(chǔ)材料包括：玻璃基板、彩色濾光片、偏光片、液晶材料、驅(qū)動IC、背光模組；中游面板制造包括：列陣（Array）、成盒（Cell）、模組（Module）；下游終端產(chǎn)品包括：液晶電視、筆記本、智能手機、車載電視、MP3和其他消費類電子。

    OLED行業(yè)上游主要包括：設備制程（顯影、蝕刻、鍍膜、封裝等）、材料制造（OLED終端材料、基板、電極等）和組裝零件（驅(qū)動IC、電路板和被動元件）；中游是OLED面板的組裝；下游是OLED的終端應用，包括手機、電視等顯示領(lǐng)域，同時也可應用于照明。

    顯示材料，按照制程主要分為Array制程材料、Module制材料和模組材料，按照種類劃分，主要分類LCD材料和OLED材料：（1）LCD上游材料零組件中重要的BOM成本構(gòu)成中主要有：偏光片、濾光片、玻璃基板、背光模組及其光學膜、液晶材料、驅(qū)動IC、靶材等化學品，（2）OLED材料除了LCD通用材料，有OLED發(fā)光材料、柔性PI材料、柔性觸控材料等。

    （2）OLED材料里面的新增材料。

    不同尺寸LED模組材料成本構(gòu)成

    數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    相關(guān)報告：智研咨詢發(fā)布的《2019-2025年中國平板顯示面板行業(yè)市場評估及投資前景評估報告》

    LCD材料和零部件主要環(huán)節(jié)及公司

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    LCD市場規(guī)模相對穩(wěn)定，OLED行業(yè)高成長性。根據(jù)目前全球各家面板廠的產(chǎn)能規(guī)劃以及下游需求來看，未來全球LCD由于產(chǎn)能基數(shù)較大，未來面積需求增速每年在5%左右增長，對沖行業(yè)asp下降趨勢，LCD市場規(guī)模保持在1300億美元左右

    2016-2021年全球TFT-LCD面板產(chǎn)值統(tǒng)計及預測/億美元

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    二、偏光片行業(yè)發(fā)展情況分析

    偏光片，全稱為偏振光片，可控制特定光束的偏振方向；自然光在通過偏光片時，振動方向偏光片透過軸垂直的光將被吸收，透過光只剩下振動方向與偏光片透過軸平行的偏振光。

    偏光片是將聚乙烯醇（PVA）膜和三醋酸纖維素（TAC）膜經(jīng)拉伸、復合、涂布等工藝制成的一種高分子材料，是液晶顯示面板的關(guān)鍵原材料之一。

    偏光片中起偏振作用的核心膜材是PVA膜。PVA膜經(jīng)染色后吸附具有二向吸收功能的碘分子，通過拉伸使碘分子在PVA膜上有序排列，形成具有均勻二向吸收性能的偏光膜，其透過軸與拉伸的方向垂直。

    液晶顯示模組中有兩張偏光片分別貼在玻璃基板兩側(cè)：下偏光片用于將背光源產(chǎn)生的光束轉(zhuǎn)換為偏振光，上偏光片用于解析經(jīng)液晶電調(diào)制后的偏振光，產(chǎn)生明暗對比，從而產(chǎn)生顯示畫面。

    偏光片成本占面板成本10%圖

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    構(gòu)成偏光片的各種主要膜材主要包含PVA膜、TAC膜等，各膜材所具備的特性及作用如下表所示：

偏光片主要構(gòu)成膜材及其性狀、作用類

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    按照產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)，偏光片產(chǎn)業(yè)鏈主要包含上游原材料（PVA、TAC等）、偏光片生產(chǎn)和下游顯示終端產(chǎn)品，其中核心的代表性環(huán)節(jié)以及公司有：

    偏光片：三星，LG，住友化學，日東，奇美，三利譜等；

    TAC膜：日本富士，柯尼卡美能達等；

    PVA膜：日本可樂麗，日本合成化學等。

    偏光片產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)組成

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    偏光片是TFT-LCD面板的關(guān)鍵上游材料、在面板成本占比約為10%，目前行業(yè)規(guī)模超過100億美元，其市場未來供需狀況和成長性與TFT-LCD面板市場息息相關(guān)。隨著包括手機、電腦、液晶電視等終端出貨量和平均顯示尺寸的增長以及新型應用市場迅猛發(fā)展，均帶動了偏光片市場需求的平穩(wěn)增加。

    數(shù)據(jù)顯示，全球偏光片產(chǎn)能預計將從2014年的5.82億平米增加到2019年的7.28億平米，年復合增長率為5.75%。未來五年內(nèi)，偏光片市場供需均保持穩(wěn)步增長，基本處于緊平衡狀況。2014年至2019年評估供需狀況的glut值分別為13%、10%、14%、15%、11%和7%，2018年、2019年供需狀況將更趨緊張，有可能會導致階段性的短缺。

    隨著國內(nèi)新投高世代LCD生產(chǎn)線產(chǎn)能利用率的提升和新生產(chǎn)線的陸續(xù)投產(chǎn)，國內(nèi)液晶面板行業(yè)預計將保持較快的發(fā)展速度，目前全球范圍內(nèi)新增LCD產(chǎn)線基本集中在大陸，主要投資主體包括京東方、華星光電、中電熊貓等，根據(jù)目前產(chǎn)線規(guī)劃可以判斷中國將成為全球偏光片新增需求主要市場，預計市場規(guī)模超過200億元。

    全球偏光片市場規(guī)模/十億美元

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    偏光片主要生產(chǎn)廠家產(chǎn)能占比

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    從生產(chǎn)廠商角度分析，由于偏光片技術(shù)門檻較高，目前全球的偏光片市場主要被LG化學、住友化學、日東電工等幾大廠商壟斷。但隨著新興市場持續(xù)的技術(shù)積累，日韓廠商的市場集中度有所降低。

全球偏光片市場前三大廠商介紹企業(yè)簡介

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    在大陸LCD偏光片市場中，主要競爭公司有三類公司：（1）純外資公司，如日本住友化學；（2）外資公司大陸子公司，如LG、奇美在國內(nèi)的生產(chǎn)線，（3）本土公司和外資公司，例如東旭光電與住友化學的合資公司，（4）本土公司，如三利譜、盛波光電，在過去是外資公司和外資公司子公司這兩類公司主導國內(nèi)市場，近些年合資公司模式發(fā)展迅速、本土公司也崛起趨勢顯著。

    目前國內(nèi)能具備偏光片量產(chǎn)能力的公司中國主要有三利譜、盛波光電、錦江集團等，其中三利譜規(guī)模最大，根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)三利譜偏光片產(chǎn)能2016年占全球產(chǎn)能6%，領(lǐng)先于國內(nèi)其他偏光片公司。

國內(nèi)偏光片市場主要廠商

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    三利譜和盛波光電是國內(nèi)領(lǐng)先的兩家公司，規(guī)模相當，兩家公司營收增長較快的時間是12-15年，之后因為新產(chǎn)品和新產(chǎn)能的釋放需要一定的時間，16年后增速有所放緩。

    2012-2018H1三利譜&盛波光電營業(yè)收入/億元

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    2012-2018H1三利譜&盛波光電凈利潤/億元

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    18年之后隨著新的產(chǎn)品線的建成和大規(guī)模投產(chǎn)，國內(nèi)的偏光片產(chǎn)業(yè)未來幾年將迎來一個新的快速增長期。根據(jù)三利譜的2018年半年報，公司在合肥的新產(chǎn)線1330MM已經(jīng)投產(chǎn)，客戶審廠工作主要針對電視類產(chǎn)品。大客戶京東方和惠科審廠主要工作已完成，并已經(jīng)小批量供貨，即將進入大批量供貨階段。

    預計隨著公司產(chǎn)能的逐步釋放，2019年營業(yè)收入有望實現(xiàn)較高增速，進入新的增長周期。

    三、液晶材料行業(yè)發(fā)展情況分析

    液晶材料是LCD三大主要材料之一，主要用于液晶面板的生產(chǎn)和制造。一般是指在一定的溫度下既有液體的流動性又有晶體的各向異性的一類有機化合物，其制造過程是從基礎(chǔ)的化工原料材料合成為普通級別的液晶單體，經(jīng)過純化，除去雜質(zhì)、水分、離子，升級為電子級別的液晶單體，再由這些電子級的液晶單體以不同比例混合在一起達到均勻、穩(wěn)定的液晶形態(tài)形成混合液晶。混合液晶經(jīng)過LCD制造商的生產(chǎn)工序與其他相關(guān)材料組裝在一起，成為液晶顯示器面板，再裝上電子部件，即可成為大眾所見的各類電子產(chǎn)品——計算器、電子表、手機、PDA、筆記本、電腦及電視等等。

    液晶顯示面板是一個以電信號控制的光開關(guān)裝置。液晶介于兩片透明導電之銦錫氧化物（ITO）電極之間，經(jīng)由加在（ITO）電極上的電壓高低可以控制不同的液晶排列方向，而液晶的排列方向與光線的穿透量有關(guān)，進而造成像素的明暗程度不同。在液晶顯示方面，液晶材料所發(fā)揮的作用相當于一個光開關(guān)，其原理如下圖所示。鑒于單一的液晶單體的物理性能無法完全滿足LCD的工作溫度、光學特性、驅(qū)動條件等要求，人們開發(fā)出了由多種不同液晶單體組成的混合液晶以滿足顯示器件的需要。從生產(chǎn)過程來講，混合液晶材料的生產(chǎn)一般需要經(jīng)過從基礎(chǔ)化工原材料到液晶中間體到液晶單體再到混合液晶的全過程。

    1、液晶材料市場發(fā)展簡析

    液晶材料一般是指在一定的條件下既有液體的流動性又有晶體的各向異性的一類有機化合物。液晶材料作為液晶平板顯示行業(yè)重要的基礎(chǔ)材料，是生產(chǎn)液晶顯示器（LCD）的關(guān)鍵性光電專用材料之一，其產(chǎn)品優(yōu)劣直接影響著液晶顯示整機的性能：包括響應時間、視角、亮度、分辨率、使用溫度等關(guān)鍵指標。

    從產(chǎn)業(yè)鏈來看，LCD產(chǎn)業(yè)可以分為上游基礎(chǔ)材料、中游面板制造以及下游終端產(chǎn)品三個部分。其中，上游基礎(chǔ)材料包括：玻璃基板、彩色濾光片、偏光片、液晶材料、驅(qū)動IC、背光模組；中游面板制造包括：列陣（Array）、成盒（Cell）、模組（Module）；下游終端產(chǎn)品包括：電視、筆記本、智能手機、車載顯示和其他消費類電子。

    液晶顯示材料產(chǎn)業(yè)鏈

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    液晶顯示材料的制造過程匯集了復雜的化學合成、純化和混配工藝技術(shù)、物性檢測分析，反應了技術(shù)高度密集的行業(yè)屬性。雖然液晶材料成本雖僅占液晶面板成本的3%-4%，但其品質(zhì)穩(wěn)定性直接關(guān)系到下游面板企業(yè)產(chǎn)品的綜合性能，因此液晶材料對熱穩(wěn)定性、化學穩(wěn)定性、電穩(wěn)定性、光穩(wěn)定性、電壓保持率、粘度、電阻率等指標要求很高，行業(yè)技術(shù)壁壘較高。

    2、液晶材料行業(yè)市場規(guī)模

    近年來，全球液晶面板產(chǎn)能逐漸由日韓及中國臺灣地區(qū)轉(zhuǎn)向中國大陸，相應混合液晶需求量呈現(xiàn)出快速增長的態(tài)勢，2018年我國混合液晶國產(chǎn)化率達33%，混合液晶需求量達320噸。

    2015-2019年我國混合液晶需求量及國產(chǎn)率情況

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    3、液晶材料競爭情況分析

    國內(nèi)LCD下游客戶主要是各大面板廠商，主要有京東方、華星光電、熊貓電子等。預計2018-2020年液晶面板出貨量將迎來高峰，對液晶材料的需求也會迎來大的增長。液晶材料國產(chǎn)化率仍處于較低的水平，2015年TFT國產(chǎn)化率還不到15%。隨著生產(chǎn)能力和研發(fā)能力的快速提升，國內(nèi)液晶企業(yè)增長迅速，且國內(nèi)液晶材料企業(yè)相比國外進口產(chǎn)品具有價格優(yōu)勢，液晶材料國產(chǎn)化率將有一個較大的提升。

    目前，全國高端液晶材料的供應商主要以德國MERCK、日本CHISSO、DIC國際三大廠商為主，而國內(nèi)液晶材料生產(chǎn)商多為中小企業(yè)，缺乏明顯的品牌和技術(shù)優(yōu)勢，具有混晶生產(chǎn)能力的只有誠志永華、和成顯示、八億時空等少數(shù)企業(yè)。

海外液晶材料主要供應商

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

國內(nèi)液晶材料主要供應商

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    2018年上半年，和成顯示營收3.67億元，是國內(nèi)三家主要液晶材料供應商營業(yè)規(guī)模最大的，八億時空和誠志永華營收規(guī)?；疽恢?，分別為2.0億和2.1億元。八億時空公司從12年到18年營收增長趨勢來看，保持持續(xù)較高增長的一個勢頭，特別是從16年開始，營收增速均超過60%，2018年H1增速接近200%，說明我國液晶材料行業(yè)正處在快速發(fā)展期。

    2018H1國內(nèi)液晶材料主要供應商營業(yè)收入和凈利潤（億元）

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    八億時空2012-2018H1營業(yè)收入及增速（萬元）

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    4、液晶材料行業(yè)發(fā)展前景

    1）、國家產(chǎn)業(yè)政策持續(xù)支持行業(yè)發(fā)展

    顯示面板行業(yè)是國家信息化發(fā)展水平的重要衡量標準和實力體現(xiàn)，高性能混合液晶材料的生產(chǎn)水平的提高是提升我國顯示技術(shù)產(chǎn)業(yè)的核心和基礎(chǔ)。為此，國家出臺了一系列扶持該行業(yè)發(fā)展的重大政策，從國家發(fā)展戰(zhàn)略、產(chǎn)業(yè)培育和發(fā)展鼓勵政策、科技人才培養(yǎng)、創(chuàng)新體系建設等多方面為我國顯示技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供了政策依據(jù)，為信息化產(chǎn)業(yè)發(fā)展營造了良好的政策環(huán)境。

    2）、LCD面板產(chǎn)能轉(zhuǎn)移催生液晶材料需求增長

    近年來，國內(nèi)液晶顯示面板產(chǎn)能持續(xù)快速擴張。根據(jù)各面板廠商重大投資公告以及收集的市場資料，2021年前國內(nèi)液晶面板廠商擬新增生產(chǎn)線產(chǎn)能超過7400萬平方米，根據(jù)各產(chǎn)線投產(chǎn)進度，預計2019-2021年國內(nèi)混晶需求量年均增長率超過20%。

    3）、液晶顯示材料更新?lián)Q代速度快

    隨著液晶顯示的應用領(lǐng)域不斷擴大，液晶顯示行業(yè)發(fā)展迅速，對液晶顯示的響應速度、液晶屏幕厚度、顯示視角及透過率等技術(shù)提出了更高的要求，從而推動了液晶材料產(chǎn)品的升級換代。

    四、靶材行業(yè)發(fā)展情況分析

    靶材是濺射過程中高速能離子束流轟擊的目標材料，是制備薄膜材料的原材料，由靶坯、背板等部分構(gòu)成，其中，靶坯是高速離子束流轟擊的目標材料。在濺射鍍膜過程中，靶坯被離子撞擊后，其表面原子被濺射飛散出來并沉積于基板上制成薄膜材料。按原材料材質(zhì)不同，靶材可分為金屬/非金屬單質(zhì)靶材、合金靶材、化合物靶材等。靶材制備的薄膜材料適用的終端領(lǐng)域有：平板顯示器、半導體、太陽能電池、光學元器件等。

    靶材產(chǎn)業(yè)鏈上下游關(guān)系

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    靶材生產(chǎn)流程如下圖所示：對原料粉末進行前期燒結(jié)、混合、預壓后，經(jīng)過多次高溫燒結(jié)、大幅塑性變形及熱處理，并對加工完成的靶坯進行超聲檢驗，檢驗達標后進行機械成型加工、金屬化，并在高溫高壓條件下與背板相互焊合連接。

    靶材生產(chǎn)工藝流程

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    20世紀90年代以來，隨著消費類電子產(chǎn)品等終端應用市場的快速發(fā)展，濺射靶材的市場規(guī)模日益擴大。2016年全球高純?yōu)R射靶材市場規(guī)模約為113.6億美元，其中平板顯示（含觸控屏）用靶材為38.1億美元、半導體用靶材11.9億美元、太陽能電池用靶材23.4億美元、記錄媒體靶材33.5億美元，到2019年，全球高純?yōu)R射靶材市場規(guī)模將超過163億美元，年復合增長率達13%。國內(nèi)市場來看，大量擴產(chǎn)的晶圓廠和面板產(chǎn)線、產(chǎn)業(yè)鏈上游原材料國產(chǎn)化的政策導向，將大幅提升對濺射靶材的市場需求。

    全球范圍內(nèi)，具備規(guī)?；胁纳a(chǎn)能力的廠商主要集中在美、日、韓，霍尼韋爾、JX金屬、東曹、普萊克斯、三井礦業(yè)、住友化學、愛發(fā)科、世泰科、賀利氏、攀時、優(yōu)美科、佳能、默克等企業(yè)處于靶材行業(yè)強勢地位。我國靶材行業(yè)起步較晚，處于發(fā)展初期，有研億金、江豐電子、阿石創(chuàng)、隆華節(jié)能等已突破技術(shù)門檻、在國內(nèi)高端靶材市場占有一定市場份額。

海外靶材主要供應商

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

國內(nèi)靶材主要供應商

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    2018年國內(nèi)濺射靶材主要供應商中營收規(guī)模最大的是江豐電子，其次為阿石創(chuàng)，營收分別為2.96、1.12億元，有研新材全資子公司有研億金、隆華節(jié)能子公司四豐電子、晶聯(lián)光電規(guī)模相對較小。

    2013-2018H1國內(nèi)靶材主要供應商營收/萬元

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    2013-2018H1國內(nèi)靶材主要供應商凈利潤/萬元

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    五、OLED發(fā)光材料行業(yè)發(fā)展情況分析

    OLED產(chǎn)能未來3年左右是大陸產(chǎn)能擴張高峰期，產(chǎn)能面積增加每年在30%以上，行業(yè)規(guī)模將保持較高增速。

    2014-2018年全球OLED市場規(guī)模/億美元

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    2021年OLED手機面板的出貨量將超過LCD，就長期而言，全球OLED面板收入將繼續(xù)以兩位數(shù)增長率保持增長，到2020年達到32％的高峰，到2022年增至572億美元。

    2016年-2018年OLED、LCD面板出貨量

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    OLED市場滲透率有望將從2016年的16%增長至2021年的62%。

    2016~2021年LCD與AMOLED的市場滲透率

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    隨著顯示應用的擴展和顯示要求的不斷提升，過去30年LCD把控全球顯示行業(yè)的格局將會往LCD/OLED/MicroLED/QLED全面開花的趨勢發(fā)展。從巨頭投入、產(chǎn)業(yè)化進展角度看，目前新型顯示中OLED趨勢最明朗、市場空間最大。

    OLED材料收入/百萬美元

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    OLED層結(jié)構(gòu)

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    根據(jù)各面板廠官方公布柔性OLED產(chǎn)線規(guī)劃，全球產(chǎn)能前三格局初步確立：三星165K/月產(chǎn)能排第一（A3產(chǎn)能135K/月+A4產(chǎn)能30K，A5設計產(chǎn)能180K/月暫緩、未列入統(tǒng)計），京東方144k/月產(chǎn)能排第二（成都B7+綿陽B11+重慶B12各48K/月產(chǎn)能），LGD67.5K/月產(chǎn)能排第三（E5產(chǎn)能22.5K/月+E6產(chǎn)能45K/月）。此次京東方正式通過綿陽G6柔性OLED產(chǎn)線，充分反映國內(nèi)OLED面板產(chǎn)業(yè)在產(chǎn)業(yè)集群、資金優(yōu)勢以及技術(shù)儲備的綜合競爭力以及未來發(fā)展趨勢。除了京東方，大陸地區(qū)柔性OLED產(chǎn)能在繼續(xù)推進：國顯光電/華星光電/深天馬/和輝光電/信利均至少有一條30K/月產(chǎn)能在建，產(chǎn)能擴張后勁十足。

    顯示產(chǎn)業(yè)鏈全球范圍內(nèi)韓國領(lǐng)先（三星/LGD及其上游材料設備配套供應商），從產(chǎn)業(yè)規(guī)模、技術(shù)儲備、人才、資金支持、產(chǎn)業(yè)集群等核心競爭要素方面看，大陸顯示產(chǎn)業(yè)鏈綜合實力與韓國相差不大，隨著產(chǎn)業(yè)規(guī)模持續(xù)壯大和產(chǎn)業(yè)集群逐漸完善，大陸顯示產(chǎn)業(yè)鏈綜合實力將在未來3-5年實現(xiàn)追趕韓國。

    大陸將是未來全球OLED面板生產(chǎn)的重要生產(chǎn)基地，隨著面板廠和材料廠技術(shù)的逐漸成熟和專利保護的到期以及本土產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢提升，大陸本土OLED材料廠商將在2020年左右迎來快速增長，長期看好國內(nèi)具備專利、技術(shù)和客戶資源的OLED材料廠商。

    目前大陸從事OLED發(fā)光材料的公司主要分為四類：（1）由中間體起家，往下游延伸到OLED發(fā)光材料，如萬潤股份、西安瑞聯(lián)、上海宇瑞等，這類公司在生產(chǎn)工藝相對成熟；（2）背靠高校的研發(fā)型公司，如吉林奧雷德、尚賽光電、盧米藍、深圳智材等，這類公司一般在專利布局、新材料研發(fā)有一定優(yōu)勢；（3）OLED面板廠旗下配套的材料公司，如華睿光電和北京鼎材，這類公司在下游面板廠方面容易獲得支持；（4）擁有相關(guān)經(jīng)驗的海歸團隊創(chuàng)業(yè)公司，如北京夏禾（公司創(chuàng)始人是前UDC研發(fā)總監(jiān)）、阿格蕾雅等。

國內(nèi)本土OLED發(fā)光材料公司統(tǒng)計

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    六、電子PI行業(yè)發(fā)展情況分析

    PI膜即聚酰亞胺薄膜，包括均苯型聚酰亞胺薄膜和聯(lián)苯型聚酰亞胺薄膜兩類。聚酰亞胺薄膜具有最高的UL-94阻燃等級，良好的電氣絕緣性能、機械性能、化學穩(wěn)定性、耐老化性能、抗輻射性能、低介電損耗，且這些性能在很寬的溫度范圍（-269-400℃）內(nèi)都不會有顯著變化。

    聚酰亞胺（PI）是指主鏈上含有酰亞胺環(huán)（-CO-NH-CO-）的一類聚合物，分子結(jié)構(gòu)十分穩(wěn)定，具有高模量、高強度、耐高低溫、輕質(zhì)、阻燃等特性。與其他有機塑料材料相比，PI處于金字塔的頂端。
P

    I和其他材料性能對比

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    正是由于聚酰亞胺在性能和合成方面的突出優(yōu)點，以聚酰亞胺為基礎(chǔ)的各類制品廣泛應用在各領(lǐng)域并發(fā)揮了難以替代的作用。目前，聚酰亞胺主要應用于FPCB、OLED的PI基板和PI蓋板、石墨散熱片。

    軟板的使用一般以銅箔與PI薄膜材料貼合制成軟性銅箔基板（FCCL），覆蓋膜（Coverlay）、補強板及防靜電層等材料制作成軟板。PI膜的厚度主要可以區(qū)分為0.5mil、1mil、2mil、3mil及厚膜(甚至10mil以上等產(chǎn)品)。

    FPC是目前聚酰亞胺最大的電子應用市場，F(xiàn)PC的應用包括軍事、汽車、電腦、相機、手機等。近年來，由于智慧手機朝大尺寸設計，每片F(xiàn)PC面積不斷增加，平均每臺智慧型手機FPC用量約10-15片/臺，比一般功能性手機增加2-3倍以上FPC用量。加上東南亞等新興國家地區(qū)的智慧型手機上需求大增，預期FPC需求未來3-5年內(nèi)可維持可觀增長。

    OLED取代LCD已成為大勢所趨，正沿著曲面→可折疊→可卷曲的方向前進，而有機發(fā)光材料和薄膜是OLED實現(xiàn)柔性的關(guān)鍵點，與普通塑料薄膜相比，聚酰亞胺PI基板材料以其優(yōu)良的耐高溫特性、力學性能及耐化學穩(wěn)定性見長，是當前綜合性能最佳的柔性基板材料。
受益于柔性OLED產(chǎn)能增長，預計PI基板材料需求增長。2019年全球柔性顯示基板市場規(guī)模將達3000萬美元。

    液體聚亞酰胺需求預測/百萬美元

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    液體聚亞酰胺需求預測/百萬美元

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    聚酰亞胺用于柔性顯示工藝流程如下圖所示，在光學玻璃上狹縫式涂布聚酰亞胺漿料、經(jīng)氮氣固化成膜以制成軟性光學背板。在固化好的聚酰亞胺膜上制作水氧阻隔層、TFT層、蒸鍍OLED發(fā)光層。與剛性OLED相比，柔性OLED需要額外的玻璃載體以便在通過激光剝離處理后移去。

    聚酰亞胺柔性顯示工藝流程

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    PI膜是20世紀60年代由曾經(jīng)是世界知名的感光材料公司、感光膠片片基的主要供應商之一DUPONT公司開發(fā)成功的，最早主要用于絕緣薄膜等領(lǐng)域。之后隨著全球科學技術(shù)迅猛發(fā)展，特別是進入信息化時代以來，PI膜應用范圍得到極大拓展，如電工、電子、軌交、航空航天等領(lǐng)域。

    不過，由于屬于高技術(shù)壁壘行業(yè)，全球PI膜產(chǎn)能仍然主要由國外少數(shù)企業(yè)所壟斷，包括美國杜邦、日本鐘化、韓國SKPI、以及日本宇部興產(chǎn)株式會社等，產(chǎn)能總體在2000-3000噸/年之間。

    全球聚酰亞胺薄膜主要供應商（噸/年）

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    目前，國內(nèi)約有80家規(guī)模大小不等的PI薄膜制造廠商，主要PI薄膜制造廠商包括桂林電科院、今山電子、深圳瑞華泰等。但國內(nèi)企業(yè)生產(chǎn)的PI薄膜應用在低端市場，而高端市場以進口為主。

    但經(jīng)過幾十年的積累，不少PI膜廠商已經(jīng)有了豐富的研發(fā)經(jīng)驗，也培養(yǎng)了不少技術(shù)人才，正試圖打破海外巨頭的壟斷。例如，中科院化學所與深圳瑞華泰薄膜科技有限公司合作，攻克了從薄膜專用樹脂的制備到連續(xù)雙向拉伸工藝的精確控制兩項關(guān)鍵技術(shù)，最終掌握了具有我國自主知識產(chǎn)權(quán)的高性能PI薄膜及其專用樹脂的制造技術(shù)。在此基礎(chǔ)上，于2010年完成了3條1200mm幅寬雙向拉伸工藝技術(shù)的高性能PI薄膜連續(xù)化生產(chǎn)線的建設，滿負荷年生產(chǎn)能力350噸，產(chǎn)品主要技術(shù)指標（拉伸強度、伸長率和電氣絕緣性能等）都達到或超過國外同類產(chǎn)品，而價格卻比國外低得多，滿足了我國在柔性平板顯示器、汽車大功率燃料電池以及有機薄膜太陽能電池等新型高技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的需求。

    除了研發(fā)和技術(shù)人才的積累，OLED、柔性電路板、石墨膜等下游重點市場的主要客戶均在中國大陸，這意味著上游PI膜廠商會有更多機會和本土客戶溝通、了解產(chǎn)品技術(shù)要求、嘗試走向高端市場。

    總的來說，盡管PI膜技術(shù)壁壘較高，但現(xiàn)階段同樣是國產(chǎn)替代最好的機遇期，國內(nèi)PI薄膜廠商龍頭有望迎來技術(shù)突破。

    PI膜行業(yè)的發(fā)展趨勢是持續(xù)新品開發(fā)、提高產(chǎn)品質(zhì)量和擴大產(chǎn)量。國內(nèi)PI薄膜產(chǎn)品應用多局限于低端的絕緣材料領(lǐng)域，高端PI薄膜產(chǎn)品自主研發(fā)水平不高，雖然在部分領(lǐng)域的研究和應用已經(jīng)達到世界先進水平，但與國外產(chǎn)品相比仍存在較大差距，技術(shù)工藝水平不如國外發(fā)達國家領(lǐng)先制造商，在開發(fā)新產(chǎn)品、新應用領(lǐng)域方面有待加強。

    未來高性能PI薄膜在柔性有機薄膜太陽能電池和新一代柔性LCD、OLED顯示器產(chǎn)業(yè)以及鋰離子等新型動力蓄電池技術(shù)和產(chǎn)業(yè)均有著廣闊的市場，我國應采用具有自主知識產(chǎn)權(quán)的關(guān)鍵生產(chǎn)工藝技術(shù)，推動PI薄膜及其制品的國產(chǎn)化進程，促進高性能PI薄膜擴大產(chǎn)業(yè)化生產(chǎn)規(guī)模。

    為全面實現(xiàn)柔性顯示，顯示器蓋板部分應當具備可反復彎折、透明、超薄、足夠硬度的特點，相比于玻璃材料的堅硬易碎，PI似乎是更好的選擇，但與基板不同的是，作為蓋板的PI必須為無色透明的，而PI本身是淡黃色的，因此無色透明PI就成為發(fā)展的關(guān)鍵，全球供應商正在努力開發(fā)無色透明、性質(zhì)穩(wěn)定的PI來滿足需求。

    無色透明的聚酰亞胺薄膜實現(xiàn)的難度較大，主要由于PI薄膜的透明度與其耐高溫性能是一個矛盾的事情，即當要保證薄膜的透明度時其耐高溫性能就會受到影響。也有些廠商嘗試混合多種多種有機材料，如混合PI，PMMA，PET和PU來制作柔性蓋板，但是效果并不理想，也很難量產(chǎn)化。

    目前全球致力于PI蓋板研發(fā)的企業(yè)有：1、SKC：已推出柔性顯示核心蓋板材料FlexibleCoverWindow，透明度達到90%以上，可實現(xiàn)20萬次的折疊，并計劃于2019Q2投資3600萬美元在韓國開始該膜材料的商品化。2、住友化學：宣布2019年開始供應三星折疊手機的柔性蓋板，3、Kolon：CPI膜產(chǎn)線已經(jīng)準備就緒，但尚未進行正式量產(chǎn)投入。4、LG化學：目前尚處在開發(fā)階段，實際產(chǎn)線動工與量產(chǎn)時間等還未能決定。

    七、高端光學膜：QDfilm、柔性封裝阻隔膜

    量子點是半徑小于或接近于激子波爾半徑的半導體納米晶體，三個維度尺寸都在1-10nm?；谧陨淼某叽缧?，量子點材料可以實現(xiàn)非常純的RGB三原色，從而在顯示領(lǐng)域有著非常重要作用。量子點顯示產(chǎn)業(yè)鏈從上游到下游依次為上游量子點材料和阻隔膜、中游量子點膜和下游量子點電視：量子點材料和阻隔膜供應商：負責量子點材料和阻隔膜的設計和生產(chǎn)，代表性公司Nanosys和3M；量子點膜公司：完成量子點光學膜的涂布和復合工藝，代表性公司3M、激智科技；終端電視廠（代工廠）：負責量子點電視的設計、生產(chǎn)和銷售，代表性公司三星、TCL和海信。

    量子點顯示根據(jù)發(fā)光原理的不同，可以分為光致發(fā)光和電致發(fā)光兩類，分別被稱為量子點背光源技術(shù)（QD-LCD）和量子點發(fā)光二極管顯示技術(shù)（AMQLED）。因為QLED量子點自發(fā)光技術(shù)難以實現(xiàn)，所以與LCD結(jié)合的改良版QD-LCD技術(shù)就應運而生。

    QD-LCD是在LCD上加一層量子點膜（或非膜的其他方式）,這些量子點材料與藍色發(fā)光二極管協(xié)同工作，藍色發(fā)光二極管產(chǎn)生藍色光，并且為量子點提供兩種不同方法供應光子能量，以產(chǎn)生紅色和綠色的光。

    在QD-LCD的OnSurface升級方案中，僅僅需要將LCD的白光LED改為藍光LED，彩色濾光片方案微調(diào)。將量子點膜在光源和增亮膜下面，去掉一層擴散膜，升級成本低，很容易產(chǎn)業(yè)化推廣，有望成為LCD的標配。

    等對TV行業(yè)出貨量判斷以及對量子點電視出貨量、電視的平均尺寸以及量子點膜的價格趨勢判斷，測算到2020年全球量子點膜的市場規(guī)模將達15億美元左右，達百億人民幣市場規(guī)模，行業(yè)增速CAGR=38%。

    2016-2025年全球量子點電視出貨量預測/百萬臺

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    2016-2025年全球量子點膜市場規(guī)模預測/億美元

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    目前全球生產(chǎn)量子點膜的企業(yè)主要集中在大陸和中國臺灣，三星的量子點膜只供自己的產(chǎn)品，不外賣不夠成競爭，美國的3M已宣布退出該領(lǐng)域，而中國臺灣廠商的大陸客戶開拓需要時間，目前大陸公司在量子點膜滲透率提升初期，處于非常好的位置，在技術(shù)、客戶、市場等領(lǐng)域具有明顯的優(yōu)勢。

量子點膜競爭格局

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    八、高阻隔膜行業(yè)發(fā)展情況分析

    高阻隔膜是一種對氣體和有機化合物等低分子化學物質(zhì)具有很低透過性的光學膜，是AMOLED顯示和量子點顯示的核心材料之一，其阻隔性的高低直接影響了顯示器的使用壽命，被廣泛應用于柔性顯示、柔性電子、柔性照明、柔性光伏等下游柔性產(chǎn)業(yè)，其中柔性OLED對阻隔率的要求最高，水蒸氣透過率要低于10-6g/m2/day。

    高阻隔膜產(chǎn)業(yè)鏈上下游關(guān)系

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    伴隨大屏電子顯示的快速發(fā)展，量子點顯示和OLED顯示都對封裝工藝過程中阻隔膜有了更高的要求。到2020年柔性器件市場可增長到300億美元，其必要部件高阻隔膜市場規(guī)?？蛇_30億美元，其中OLED顯示用水汽高阻隔膜約10億美元。到2020年，水汽阻隔膜的總市場需求將達到5.6億平方米。其中用于高端的柔性AMOLED顯示器水汽高阻隔膜為1.4億平方米，用于柔性光伏電池、柔性OLED照明和量子點薄膜的水汽高阻隔膜為4.2億平方米。

    2010-2020年柔性器件高阻隔膜市場預測/十億美元

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    2020年水汽阻隔膜需求量/億平米

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    用于OLED顯示領(lǐng)域的水汽高阻隔膜主要采用化學氣相沉積（CVD）法。CVD是利用熱、光、等離子體等的能量，使含有構(gòu)成薄膜元素的揮發(fā)性化合物分解，或與其他氣相物質(zhì)發(fā)生化學反應，產(chǎn)生非揮發(fā)性的固相物質(zhì)并使其以原子態(tài)沉積在基體表面，形成所要求的膜層的工藝技術(shù)。

    國外高阻隔膜企業(yè)主要集中在韓國、美國、日本，發(fā)展較早，技術(shù)較為成熟，在高阻隔膜市場占據(jù)主要地位。國內(nèi)從事高阻隔膜企業(yè)中，做食品、藥品包裝膜的企業(yè)較多，但真正做封裝水汽阻隔膜的企業(yè)非常少，目前具有規(guī)?；a(chǎn)能力的企業(yè)是萬順股份：1、公司擁有7臺德國卷對卷磁控濺射鍍膜生產(chǎn)線及5條精密涂布線，覆蓋完整產(chǎn)品寬幅1200mm-1570mm，主要產(chǎn)品有導電膜、智能光控隔熱膜、液晶調(diào)光膜、高阻隔膜等，2、目前公司高阻隔膜材料生產(chǎn)基地建設項目正在開展中，主設備電子束蒸鍍生產(chǎn)設備已訂購，3、量子點高阻隔膜已供應下游量子點顯示材料客戶使用，終端應用于國內(nèi)量子點電視品牌，4、公司已研發(fā)出應用于柔性穿戴式光伏產(chǎn)品的高阻隔膜和高端包裝用高阻隔，部分產(chǎn)品規(guī)格獲得下游打樣通過。

全球高阻隔膜企業(yè)

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理