2019年1-4月中國玻璃行業(yè)原料成本及供需發(fā)展前景分析[圖]

    玻璃是一種非晶無機(jī)非金屬材料，一般是用多種無機(jī)礦物(如：石英砂、硼砂、硼酸、重晶石、碳酸鋇、石灰石、長(zhǎng)石、純堿等)為主要原料，另加入少量輔助原料制成的，主要成分為二氧化硅和其他氧化物?，F(xiàn)代玻璃制造工藝種類較多，包括浮法工藝、壓延工藝、引上法和平拉法等，由于生產(chǎn)的玻璃產(chǎn)品質(zhì)量?jī)?yōu)越，浮法工藝已成為我國玻璃企業(yè)使用的主流生產(chǎn)方式。

    平板玻璃下游主要用途包括：房地產(chǎn)（門窗、幕墻、隔斷、鏡片等裝飾）、汽車制造領(lǐng)域、出口以及用于其他領(lǐng)域生產(chǎn)和應(yīng)用。其中房地產(chǎn)、汽車制造和出口是主要應(yīng)用領(lǐng)域，占比分別為75%、10%和5%，可以看出玻璃需求與下游房地產(chǎn)行業(yè)最為相關(guān)。

平板玻璃下游需求占比

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    一、供給

    我國平板玻璃總產(chǎn)能處于持續(xù)擴(kuò)張態(tài)勢(shì)，近年來增速雖有所降低，但產(chǎn)能利用率仍在低位。玻璃行業(yè)進(jìn)入門檻較低，以往當(dāng)行業(yè)處于景氣周期時(shí)，大批資本涌入，致使玻璃產(chǎn)能快速增加。2016年后，在國家去產(chǎn)能政策指引下，同時(shí)疊加環(huán)保政策逐步趨嚴(yán)，玻璃行業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張速度得到一定遏制。然而原先火熱的市場(chǎng)行情導(dǎo)致產(chǎn)能的擴(kuò)張速度已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過需求的增長(zhǎng)速度，供需缺口不斷拉大，自2014年開始產(chǎn)能利用率持續(xù)處于低位。截至2019年4月我國浮法生產(chǎn)線共計(jì)372條，產(chǎn)能為13.39億重量箱，其中：在產(chǎn)產(chǎn)線232條，產(chǎn)能為9.12億重量箱，較2018年底減少1.51%，產(chǎn)能利用率僅為68.09%。伴隨著2016年下半年玻璃行業(yè)新一輪景氣周期的來臨，產(chǎn)品價(jià)格出現(xiàn)上漲，平板玻璃的產(chǎn)量也有所恢復(fù)。2018年，我國平板玻璃產(chǎn)量為8.69億重量箱，同比增長(zhǎng)2.1%；2019年1-4月，我國平板玻璃產(chǎn)量為3.00億重量箱，同比增長(zhǎng)6.4%。

2012-2019平板玻璃產(chǎn)量與增長(zhǎng)率（億重量箱，%）

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    玻璃生產(chǎn)過程需要高溫加熱配合料，熔窯壽命期限一般為8-10年，超過這一期限需進(jìn)行冷修。由于玻璃熔窯冷修復(fù)產(chǎn)成本較高，玻璃窯一經(jīng)開窯，必須長(zhǎng)期保持生產(chǎn)狀態(tài)，因此玻璃供給具有剛性。玻璃行業(yè)供給端變化主要由三方面組成，分別為新增產(chǎn)能、冷修和復(fù)產(chǎn)。

    隨著玻璃行業(yè)供給側(cè)改革不斷深化，新增產(chǎn)能已非影響供給的主要因素。2016年5月，國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)建材工業(yè)穩(wěn)增長(zhǎng)調(diào)結(jié)構(gòu)增效益的指導(dǎo)意見》（34號(hào)文），在2020年底以前，嚴(yán)禁備案或新建擴(kuò)大產(chǎn)能的平板玻璃項(xiàng)目。產(chǎn)能置換政策也更加嚴(yán)格，2018年1月，工信部印發(fā)的《水泥玻璃行業(yè)產(chǎn)能置換實(shí)施辦法》要求，環(huán)境敏感區(qū)的平板玻璃建設(shè)項(xiàng)目，置換比例不低于1.25，且用于置換的淘汰產(chǎn)能，在建設(shè)項(xiàng)目投產(chǎn)前必須關(guān)停。2018年8月，工信部、發(fā)改委聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于嚴(yán)肅產(chǎn)能置換嚴(yán)禁水泥平板玻璃行業(yè)新增產(chǎn)能的通知》，要求從嚴(yán)審核產(chǎn)能置換方案，堅(jiān)決禁止新增產(chǎn)能。從政策執(zhí)行情況來看，新增產(chǎn)能的擴(kuò)張確實(shí)得到了一定程度的控制。

2017-2018年玻璃行業(yè)供給端影響政策

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    玻璃窯的使用周期一般為8-10年，但企業(yè)可以通過熱修等方法適當(dāng)提高窯爐使用壽命，因此這一數(shù)據(jù)并不固定。在2009-2011年行業(yè)上行周期中，有較多生產(chǎn)線投產(chǎn)，理論上2017、2018年將是冷修高峰期。不過從實(shí)際情況來看，在2017-2018上半年行業(yè)高盈利驅(qū)動(dòng)下，企業(yè)在不斷推遲冷修節(jié)點(diǎn)。2017年共有26條產(chǎn)線冷修，合計(jì)產(chǎn)能15380/d，但有8條是受河北地區(qū)環(huán)保高壓影響被動(dòng)停產(chǎn)，2018年上半年僅有6條產(chǎn)線冷修。2018年下半年開始供需基本面漸轉(zhuǎn)寬松，玻璃價(jià)格持續(xù)陰跌，年底廠商出現(xiàn)集中停產(chǎn)，最終2018年共有21條產(chǎn)線冷修，合計(jì)產(chǎn)能12600t/d。

    根據(jù)冷修周期，2019年仍有較多產(chǎn)線超齡服役。未及時(shí)冷修的產(chǎn)線雖仍能生產(chǎn)，但存在安全質(zhì)量隱患，同時(shí)也將增加維護(hù)成本，因此冷修延遲時(shí)間有限。據(jù)調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，2019年一季度，平板玻璃行業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入187.5億元，同比增長(zhǎng)7.6%；受價(jià)格下跌及成本上升影響，利潤(rùn)同比下降24.1%，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)27.4億元。因此我們認(rèn)為，在行業(yè)景氣下行的背景下，行業(yè)冷修產(chǎn)能有望增加。從實(shí)際情況來看，2018年11月開始行業(yè)冷修高峰已逐步顯現(xiàn)。

    冷修復(fù)產(chǎn)增量來源集中在2017年后冷修產(chǎn)線。玻璃生產(chǎn)線冷修時(shí)間通常為半年左右，在行業(yè)景氣度較高的2017年和2018年上半年未復(fù)產(chǎn)的產(chǎn)線，后續(xù)仍難以復(fù)產(chǎn)。2018年全國共有12條玻璃產(chǎn)線復(fù)產(chǎn)，合計(jì)產(chǎn)能7650t/d，但多集中在盈利情況較好的上半年。

    在國家政策影響下，行業(yè)內(nèi)新點(diǎn)火產(chǎn)能進(jìn)一步減少，總產(chǎn)能增量迅速下行，玻璃產(chǎn)能供給周期整體被“熨平拉長(zhǎng)”。玻璃價(jià)格和行業(yè)盈利情況直接影響冷修凈增量（復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能-冷修產(chǎn)能）的變化，2018年上半年開始由于玻璃價(jià)格仍處于高位，廠商開始集中復(fù)產(chǎn)；隨著下半年價(jià)格持續(xù)陰跌，2018年底廠商又出現(xiàn)集中停產(chǎn)。2019年一季度玻璃行業(yè)整體運(yùn)行狀況并不理想，廠商復(fù)產(chǎn)動(dòng)力有限，有效供給難以放量。

    二、需求

    房地產(chǎn)是玻璃下游最主要的應(yīng)用領(lǐng)域，安裝玻璃是房地產(chǎn)工程竣工前的最后一道工序，因此房屋竣工面積直接反映了玻璃的需求量。由于從原片生產(chǎn)到加工為建筑玻璃，再到玻璃安裝，最后房屋竣工，需要耗費(fèi)一定時(shí)間，從而玻璃需求與房屋竣工面積存在1個(gè)季度左右的時(shí)間差。

    房屋竣工面積相對(duì)新開工面積的滯后期在拉長(zhǎng)，雖然房屋新開工面積持續(xù)高企，但房地產(chǎn)領(lǐng)域?qū)ΣＡ枨髤s在減緩。根據(jù)調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，房屋竣工面積增速相對(duì)于新開工面積增速存在1年左右的滯后期，因此房屋新開工面積通常是預(yù)測(cè)玻璃未來一段時(shí)間需求量相對(duì)較好的指標(biāo)。然而從2016年年初至今房屋新開工面積一直處于上升通道，但房屋竣工面積增速卻在逐漸下滑。2018年，房屋新開工面積累計(jì)為209,342萬平方米、同比增長(zhǎng)17.2%，房屋竣工面積累計(jì)為93,550萬平方米、同比減少7.8%。

    房屋新開工面積高速增長(zhǎng)的原因，主要有兩方面：一是由于經(jīng)過一輪拿地高潮，房企土地儲(chǔ)備較多，為避免繳納閑置費(fèi)，新開工面積增長(zhǎng)有其必然性；二是由于在國家金融去杠桿的大背景下，房企融資渠道收縮明顯，為加快資金回籠，同時(shí)也為搶在行業(yè)下行拐點(diǎn)到來之前加緊銷售，因此房企推盤意愿強(qiáng)烈。2018年之前，商品房期房銷售面積和現(xiàn)房銷售面積增速較為一致，但2018年二者出現(xiàn)較大分化，期房銷售面積為14.06億平方米、同比增長(zhǎng)8.70%，現(xiàn)房銷售面積為3.10億平方米、同比減少22.40%。

    房屋竣工面積增速低迷最主要還是受到房企“高周轉(zhuǎn)”戰(zhàn)略以及資金緊張的影響，為緩解資金壓力，開發(fā)商有意調(diào)整施工節(jié)奏，放緩施工進(jìn)度。

房屋新開工面積與房屋竣工面積關(guān)系

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    房企融資難度降低，資金壓力將有所緩解。當(dāng)前我國貨幣政策穩(wěn)健中性、松緊適度，保持流動(dòng)性合理充裕。2018年已經(jīng)歷數(shù)次降準(zhǔn)，整體融資環(huán)境有所改善，2019年一季度社會(huì)融資規(guī)模增量累計(jì)為8.18萬億元，比上年同期增加40.07%。根據(jù)調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，2019年年初，多家房企公布的融資成本均比之前有所降低，再次出現(xiàn)了企業(yè)債利率不足4%的融資。2019年1-4月份，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)到位資金52466億元，同比增長(zhǎng)8.9%，較上年同期提升6.8個(gè)百分點(diǎn)。

    房企現(xiàn)有資金有望更集中在當(dāng)前項(xiàng)目建設(shè)中。由于房地產(chǎn)調(diào)控力度不減，市場(chǎng)預(yù)期不斷向下，房企投資更加趨于謹(jǐn)慎，拿地?zé)崆榻档?、?jié)奏放緩。2019年1-4月份，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)土地購置面積為3582萬平方米，同比下降33.80%，而2018年全年為增長(zhǎng)14.25%。

    2019年1-4月，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資34217億元，同比增長(zhǎng)11.9%，超出此前市場(chǎng)預(yù)期。其中施工環(huán)節(jié)的建筑工程投資明顯提升，達(dá)到19704億元，同比增長(zhǎng)9.1%，上年同期則為減少1.4%。我們認(rèn)為，當(dāng)前地產(chǎn)鏈節(jié)奏已處于由新開工向施工環(huán)節(jié)傳導(dǎo)過程中，新開工-竣工面積剪刀差存在修復(fù)預(yù)期，后期玻璃需求有望提升。

房地產(chǎn)建筑工程投資額及同比變化（億元）

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    房地產(chǎn)投資以及新開工面積仍然處于高位，韌性十足，對(duì)后市玻璃需求形成支撐。2019年1-4月，我國房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額為34217億元，同比增長(zhǎng)11.90%；房地產(chǎn)新開工面積58552萬平米，同比增長(zhǎng)13.10%。

    雖然2019年起房企拿地速度放緩，但近兩年仍有較多存量土地，玻璃消費(fèi)大幅下滑的節(jié)點(diǎn)尚未到來。2017年以來，我國購置土地面積增速持續(xù)高位。2017年，全國土地購置面積共25,508萬平方米，同比增長(zhǎng)15.80%；2018年，全國土地購置面積共29,142萬平方米，同比增長(zhǎng)14.25%。

房地產(chǎn)土地購置面積變化情況（萬平方米、%）

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    三、成本

    平板玻璃的生產(chǎn)成本主要由原材料和燃料構(gòu)成，根據(jù)調(diào)查數(shù)據(jù)，原材料占到生產(chǎn)成本的43%，而純堿占到原材料成本的54%，燃料成本占生產(chǎn)成本的34%。因此，純堿和燃料價(jià)格變化是影響玻璃企業(yè)盈利水平的兩個(gè)重要因素。

玻璃生產(chǎn)成本構(gòu)成占比

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玻璃原材料構(gòu)成占比

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    純堿價(jià)格大幅回調(diào)概率較小。2016年以來純堿價(jià)格一路震蕩上行，截至2019年5月，重質(zhì)純堿全國市場(chǎng)價(jià)達(dá)到1993元/噸。純堿下游消費(fèi)結(jié)構(gòu)主要是平板玻璃、日用玻璃、氧化鋁、洗滌劑、化學(xué)品等，其中玻璃占總需求的55%。隨著地產(chǎn)竣工面積的修復(fù)，玻璃后期需求有望提升，進(jìn)而帶動(dòng)純堿需求。而在供給端，根據(jù)調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，2019年國內(nèi)基本沒有新增產(chǎn)能，產(chǎn)能增速放緩。隨著國家對(duì)化工企業(yè)在安全、環(huán)保領(lǐng)域的整治，長(zhǎng)期看純堿供需將維持緊平衡，價(jià)格仍將高位。

    石油焦和重油是玻璃生產(chǎn)企業(yè)使用量最大的燃料之一，作為石油的提煉產(chǎn)物，其價(jià)格與原油關(guān)系較為密切。由于全球經(jīng)濟(jì)增速放緩，石油價(jià)格缺乏大幅上漲基礎(chǔ)。目前石油焦價(jià)格持續(xù)下行，玻璃行業(yè)燃料端成本壓力有所緩解。截至2019年5月22日，青島石化石油焦出廠價(jià)為1570元/噸，同比下調(diào)11.30%。

2012-2019全國重質(zhì)純堿市場(chǎng)價(jià)（元/噸）

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    四、價(jià)格

    供需格局改善拐點(diǎn)或已不遠(yuǎn)，玻璃價(jià)格回升可期。從供給端來看，伴隨國家對(duì)行業(yè)產(chǎn)能的控制、行業(yè)逐漸步入冷修高峰、企業(yè)復(fù)產(chǎn)意愿不高，有效供給將繼續(xù)收縮。而在需求端，隨著融資環(huán)境好轉(zhuǎn)，地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈逐漸由新開工向施工傳導(dǎo)，新開工-竣工面積剪刀差存在修復(fù)預(yù)期，這將利好玻璃需求。

全國主要城市浮法玻璃價(jià)格（元/重量箱）

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    相關(guān)報(bào)告：智研咨詢發(fā)布的《2019-2025年中國玻璃行業(yè)市場(chǎng)供需預(yù)測(cè)及發(fā)展前景預(yù)測(cè)報(bào)告》