2019年世界人口排名前十名國家的人口、人口密度及2019年國際宏觀經(jīng)濟發(fā)展分析預(yù)測[圖]

    一、世界人口及人口密度情況分析

    截止2019年04月12日，全球230個國家人口總數(shù)為7,579,185,859人，其中中國以1,395,380,000人位居第一，成為世界上人口最多的國家，印度以1,354,051,854人位居地球第二，第三至第十名分別是：美國、印度尼西亞、巴西、巴基斯坦、尼日利亞、孟加拉國、俄羅斯、等等。

    2019年世界人口排名前十名人口數(shù)量及增長率走勢

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    相關(guān)報告：智研咨詢發(fā)布的《2019-2025年中國平板顯示面板行業(yè)市場評估及投資前景評估報告》

    2019年世界人口排名前十國家的人口密度

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    二、國際宏觀經(jīng)濟發(fā)展分析預(yù)測

    2018年，世界經(jīng)濟延續(xù)溫和增長，但動能有所放緩。主要經(jīng)濟體增長態(tài)勢、通脹水平和貨幣政策分化明顯，美聯(lián)儲持續(xù)加息，新興經(jīng)濟體資本流出加劇，金融市場持續(xù)震蕩。

    2019年美國經(jīng)濟內(nèi)生性增長動能的下行趨勢會逐步顯現(xiàn)，進而使得全球經(jīng)濟增速趨于放緩。短期需求面放緩不支持通脹大幅上行，但需關(guān)注長期成本端推升的通脹中樞上移。全球流動性收緊這一趨勢在2019年扭轉(zhuǎn)的可能性小，超低資金成本時代已結(jié)束。未來流動性的相對緩和可能來自美元指數(shù)的轉(zhuǎn)弱。建議均衡配置資產(chǎn)以分散風(fēng)險。

    2018年以來全球經(jīng)濟增長由同步復(fù)蘇逐步走向分化，而導(dǎo)致經(jīng)濟增長分化的原因是多方面的：

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    隨著減稅刺激政策的效應(yīng)逐步弱化，預(yù)計利率上行趨勢對經(jīng)濟的負面沖擊開始顯現(xiàn)，美國經(jīng)濟內(nèi)生性增長動能的下行趨勢會逐步顯現(xiàn)，這一趨勢也勢必最終傳導(dǎo)至歐日的外需放緩。

    2019年隨著減稅刺激政策的效應(yīng)逐步弱化，預(yù)計美國經(jīng)濟內(nèi)生性增長動能的下行趨勢會逐步顯現(xiàn)，進而使得全球經(jīng)濟增速趨于放緩。

    1、、投資增速有望緩中趨穩(wěn)

    據(jù)預(yù)測，2018年四季度固定資產(chǎn)投資增長5.1%，受基建投資增速回落幅度較大的影響，全年增速將回落到6%以下（5.6%），比2017年回落1.6個百分點。2019年預(yù)計增長6.5%，比2018年提高0.9個百分點。

    2019年以來，制造業(yè)投資、民間固定資產(chǎn)投資以及房地產(chǎn)開發(fā)投資增速均高于2017年，但受基建投資明顯減速的拖累，固定資產(chǎn)投資總體增速仍然延續(xù)緩慢下行走勢。預(yù)計下階段固定資產(chǎn)投資將呈緩中趨穩(wěn)的走勢。

    2016-2019年中國主要宏觀經(jīng)濟指標(biāo)預(yù)測（%）

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    2、消費繼續(xù)呈現(xiàn)穩(wěn)中趨緩的走勢

    據(jù)預(yù)測，2018年四季度社會消費品零售總額增長9.0%，全年增長9.2%，比2018年回落1.1個百分點。2019年預(yù)計增長8.8%，比2018年回落0.4個百分點。

    2018年以來，受居民收入增速放緩、居民部門杠桿率處于較高水平、房地產(chǎn)銷售持續(xù)回落的滯后影響逐步顯現(xiàn)、汽車消費需求不振等多重因素的影響，社會消費品零售總額累計同比增速繼續(xù)下探，截至2018年9月份，社會消費品零售總額名義累計同比增速比2017年同期降低1.1個百分點，實際增速降幅接近2個百分點。

    就當(dāng)前而言，促進和制約消費增長的因素并存。有利因素包括：精準(zhǔn)扶貧效果逐步顯現(xiàn)，收入差距有所縮小，收入所得稅起征點提高及即將實施的收入所得稅專項扣除等政策都有利于消費支出的穩(wěn)定增長；今年汽車銷售狀況不佳主要受2016年汽車購置需求透支和今年以來汽車進口關(guān)稅下調(diào)預(yù)期的影響，隨著汽車進口關(guān)稅政策的落地，再加上新能源汽車購置稅的優(yōu)惠政策，汽車銷售存在趨穩(wěn)回升的可能；消費主體更加年輕化，以80后、90后為主體的新興消費群體不但對消費品質(zhì)追求更高，而且更加習(xí)慣于超前消費和分期消費，因此相關(guān)高端消費的增長將得到基本面的支撐；城鎮(zhèn)化進程深入推進將激發(fā)更大的消費潛力。

    不利因素包括：2013年以來，新增就業(yè)的人數(shù)持續(xù)下降，居民收入增長趨緩，進而影響消費提升；房地產(chǎn)銷售持續(xù)下行將繼續(xù)拖累住房相關(guān)消費增長，近期一二線城市房租普漲也會在一定程度上擠壓居民的其他消費；20世紀80年代后人口生育高峰出生人口的結(jié)婚潮逐步消退，登記結(jié)婚人數(shù)的逐漸減少將使得房地產(chǎn)以及與結(jié)婚相關(guān)的高端消費需求（金銀珠寶、服裝）邊際弱化。

    長期來看，受經(jīng)濟增速放緩制約，居民收入增速短期內(nèi)難以明顯提高，長期有利因素提振作用的發(fā)揮相對緩慢，高負債率對居民部門的消費約束也具有長期性，因此未來消費低迷的情況一時難以逆轉(zhuǎn)。

    3、外需增速預(yù)期向下，對經(jīng)濟增長的拉動作用趨弱

    在中美貿(mào)易戰(zhàn)背景下，由于未來美國關(guān)稅稅率的不確定性和出口部門變化間接影響的復(fù)雜性，對出口增速預(yù)測的難度較大，以往使用的時間序列預(yù)測模型因此而可靠性不足。鑒此，筆者使用了更為適合的可計算一般均衡模型進行預(yù)測，設(shè)定美國對我國所有商品加征10%和25%兩種關(guān)稅稅率的不同情境，最終基于兩種情境預(yù)測結(jié)果的平均值來預(yù)測出口增速。預(yù)測結(jié)果顯示，2018年四季度我國以人民幣計價的出口將增長3.2%，全年預(yù)計增長5.7%，比2017年回落5.1個百分點；2019年下降3.6%。

    當(dāng)前全球經(jīng)濟總體延續(xù)復(fù)蘇態(tài)勢，但貿(mào)易摩擦、地緣政治、主要發(fā)達經(jīng)濟體貨幣政策正?；燃哟罅巳蚪?jīng)濟和金融市場的不確定性，外部環(huán)境發(fā)生明顯變化。美聯(lián)儲持續(xù)緊縮貨幣政策，今年已累計加息三次。歐洲經(jīng)濟復(fù)蘇繼續(xù)但勢頭弱于美國，歐央行貨幣政策可能于年底前后退出QE，但是加息可能將會推遲至2019年后半年。日本經(jīng)濟增長放緩，企業(yè)投資意愿和漲薪動力不足，通脹水平依然疲軟。

    新興市場經(jīng)濟體總體增長較快，內(nèi)部表現(xiàn)繼續(xù)分化。印度經(jīng)濟保持較快增長，受石油等大宗商品價格回升推動，俄羅斯經(jīng)濟逐步企穩(wěn)；巴西經(jīng)濟復(fù)蘇勢頭放緩，南非經(jīng)濟仍較低迷。

    需要著重關(guān)注的是，一方面，主要發(fā)達經(jīng)濟體貨幣正常化已經(jīng)且將繼續(xù)導(dǎo)致一些國家尤其是新興市場的金融市場發(fā)生動蕩（阿根廷、土耳其、南非等）；另一方面，主要經(jīng)濟體之間的貿(mào)易摩擦升級必將會對全球產(chǎn)業(yè)鏈和資源配置效率帶來較大的負面影響，相關(guān)經(jīng)濟體乃至全球經(jīng)濟增長前景也將因此面臨較大的不確定性。但鑒于當(dāng)前全球經(jīng)濟基本面相較金融危機后幾年有明顯好轉(zhuǎn)，全球經(jīng)濟復(fù)蘇就此中斷的可能性不大。

    受中美貿(mào)易摩擦升級的影響，短期內(nèi)我國出口將面臨較大的下行壓力，外需對經(jīng)濟增長的拉動作用將因此再度轉(zhuǎn)弱甚至成為拖累。雖然近兩月出口增速依然較快，但這與關(guān)稅落地前的提前搶出口有很大關(guān)系，而且搶出口的規(guī)模越大，后期出口下行壓力可能也越大。在貿(mào)易戰(zhàn)背景下，一方面，美國對中國產(chǎn)品征收的關(guān)稅將部分轉(zhuǎn)嫁至我國國內(nèi)企業(yè)，且理論上中國對美出口商品可以轉(zhuǎn)向其他國家或地區(qū)，但另一方面，中國出口產(chǎn)品總體附加值率較低，而且除美國外，中國主要出口商品在其他幾大貿(mào)易伙伴進口額中的份額都處于較高水平，進一步提高對其出口比例和市場占有率的空間極其有限①，而非主要貿(mào)易國的市場規(guī)模又相對有限。因此，找到美國市場的替代市場是十分困難的。相對有利的是，國家減稅降費、調(diào)高貨物出口退稅率②等舉措有利于緩解中美貿(mào)易摩擦的影響，近期人民幣兌美元匯率貶值也能局部緩解出口的下行壓力。從長期看，如果中美貿(mào)易摩擦繼續(xù)升級并持續(xù)下去，勢必對我國產(chǎn)業(yè)鏈、就業(yè)、經(jīng)濟增速等帶來長期且深遠的影響。

    4、CPI保持溫和上漲，PPI漲幅繼續(xù)回落

    據(jù)預(yù)測，2018年四季度CPI上漲2.4%，全年上漲2.2%，漲幅比2017年提高0.6個百分點，2019年預(yù)計上漲2.1%；2018年四季度PPI上漲1.9%，全年上漲3.4%，比2017年回落3.1個百分點，2019年預(yù)計上漲2.3%。

    以下因素將對CPI帶來上漲壓力。第一，惡劣天氣對農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)的影響可能抬升四季度CPI中樞水平。一是今年清明節(jié)前后，山西、陜西、甘肅、山東等鮮果和小麥主產(chǎn)區(qū)遭遇霜凍和持續(xù)降雨天氣，部分地區(qū)果樹花芽及小麥?zhǔn)軗p規(guī)模較大，可能造成水果和小麥等減收并導(dǎo)致年底相關(guān)農(nóng)產(chǎn)品價格上漲③；二是壽光洪災(zāi)和臺風(fēng)導(dǎo)致蔬菜價格明顯上漲，雖然蔬菜生產(chǎn)周期較短，但考慮到四季度屬于蔬菜種植淡季，上述價格上漲導(dǎo)致的CPI中樞抬升將至少持續(xù)到年底。第二，豬肉價格可能止跌回升。一是近期爆發(fā)的非洲豬瘟疫情導(dǎo)致需求端明顯萎縮，同時因養(yǎng)殖戶加速出欄，因此疫情會緩解生豬養(yǎng)殖業(yè)供大于求的狀況并加速出清過程，豬周期有提前觸底并回升的可能；二是中國對美進口大豆加征25%關(guān)稅的政策將導(dǎo)致大豆及飼料價格上升，由此導(dǎo)致生豬養(yǎng)殖成本增加，最終傳導(dǎo)至終端豬肉價格；三是終端供給看，中國對從美國進口豬肉加征關(guān)稅在減少國內(nèi)供給的同時，也會對國內(nèi)價格帶來一定的提升效應(yīng)。第

    三，中美貿(mào)易戰(zhàn)可能拉升國內(nèi)消費物價水平。作為對美國貿(mào)易挑釁行為的反制，我國對從美進口商品征收關(guān)稅涉及眾多消費品類型，對國內(nèi)消費品價格上漲的影響值得關(guān)注。

    近期業(yè)內(nèi)有不少對房租上漲拉高CPI的擔(dān)心，筆者認為，由于房租在CPI中比重較小，且近期房租上漲主要出現(xiàn)在少數(shù)熱點城市，并非全國普遍情況，且當(dāng)前國內(nèi)也并不存在房租普遍快速上漲的基本面邏輯，因此少數(shù)城市的房租上漲短期內(nèi)不會對通脹上行構(gòu)成明顯威脅。從中長期看，經(jīng)濟增速、貨幣金融因素以及消費增速均不利于通脹持續(xù)上行。

    對于PPI，隨著翹尾因素的消退，再加上以下因素的影響，年內(nèi)PPI走勢大概率向下，與CPI之間的剪刀差有望繼續(xù)收窄。一是國內(nèi)需求短期內(nèi)難以全面轉(zhuǎn)暖。受中美貿(mào)易摩擦的影響，國內(nèi)經(jīng)濟增長預(yù)期的下調(diào)將對大宗商品和生產(chǎn)資料價格帶來一定的下行壓力。雖然四季度基建投資增速可能出現(xiàn)的反彈有利于相關(guān)生產(chǎn)資料價格上漲，但總投資增速難以顯著提高。二是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和環(huán)保限產(chǎn)對相關(guān)產(chǎn)品價格的提振效應(yīng)不斷趨弱。隨著供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革加速市場出清過程的逐步完成和環(huán)保限產(chǎn)對工業(yè)生產(chǎn)制約的日漸常態(tài)化，上述政策對工業(yè)產(chǎn)出和價格的影響也趨于穩(wěn)定。三是國際油價大幅上漲的可能性較小。在俄羅斯、沙特等OPEC國家協(xié)議增產(chǎn)、美國已成為全球最大的能源生產(chǎn)國的背景下，全球經(jīng)濟緩慢復(fù)蘇的基本面并不支持油價繼續(xù)大幅上漲，美國貨幣政策正常化支撐下的美元走強也將對油價形成一定的抑制效應(yīng)。

    展望未來，全球經(jīng)濟增長和企業(yè)盈利增速很可能開始自高位回落，這將對持續(xù)多年上漲的風(fēng)險資產(chǎn)帶來壓力。股票資產(chǎn)雖然估值有所回落，但其長期回報率正逐步降低。建議均衡配置資產(chǎn)以分散風(fēng)險?？沙淙赵Y產(chǎn)，相對更看好歐洲和新興市場等非美資產(chǎn)。

    2019年全球經(jīng)濟運行的主要風(fēng)險來自央行加快收緊貨幣流動性，以及貿(mào)易保護主義升級情景下全球需求下滑的不確定性。需要警惕長端利率上行對資產(chǎn)價格和實體經(jīng)濟傳導(dǎo)的累積效應(yīng)。此外，2019年歐洲政局的意外變化也可能成為資產(chǎn)市場的風(fēng)險點。