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2019年上半年中國漿紙系發(fā)展現(xiàn)狀分析及2019年中國紙漿市場發(fā)展趨勢分析[圖]

紙漿王密 2019-09-17 05:55 來源：智研咨詢

2019年春節(jié)以來，漿紙系雙膠紙、銅版紙、白卡紙發(fā)布多輪提價函，受益節(jié)后需求旺季+經(jīng)銷商補庫存，龍頭之間協(xié)同性增強，紙價提漲順利落地，漲幅超市場預期。

一、雙膠紙

2018年行業(yè)總產(chǎn)能1031萬噸，前四大紙廠晨鳴紙業(yè)、華泰紙業(yè)、亞太森博、太陽紙業(yè)合計市占率為53%。由于晨鳴紙業(yè)新建50萬噸文化紙項目及50萬噸新聞紙轉(zhuǎn)產(chǎn)文化紙項目于2019年投產(chǎn)，市場預期新增產(chǎn)能投放將對市場供給端形成一定沖擊；但晨鳴紙業(yè)新增產(chǎn)能實際投放進度緩于預期，實際向市場新增供給有限。根據(jù)紙業(yè)聯(lián)訊數(shù)據(jù)，2019年1-6月雙膠紙行業(yè)累計產(chǎn)量677萬噸，同比減少7.4%，說明新增產(chǎn)能投放量低于預期，存量產(chǎn)能通過開機率有效控制了對市場的投放。

2019年1-6月雙膠紙行業(yè)累計產(chǎn)量677萬噸，同比減少7.4%

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

春節(jié)后進入秋季教材招投標階段，雙膠紙需求進入旺季。經(jīng)銷商庫存：由于節(jié)前經(jīng)銷商及下游印廠為保證資金回流，原紙庫存處低位，節(jié)后下游貿(mào)易商及印廠補庫存，驅(qū)動需求增加。

紙廠在2019年1月中下旬密集發(fā)布2月提價函，出廠價提價200元/噸，之后連續(xù)發(fā)布3-6月提價函，每月提價200元/噸；進入6月中下旬，需求轉(zhuǎn)淡，紙廠仍發(fā)布7月提價函提價100元/噸以期穩(wěn)定紙價。根據(jù)調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，太陽紙業(yè)所產(chǎn)“華夏太陽70g”出廠價節(jié)后累計提漲500元/噸，晨鳴紙業(yè)所產(chǎn)“晨鳴云鏡70g”出廠價節(jié)后累計提漲500元/噸，累計提漲8.7%。

雙膠紙出廠價節(jié)后提價幅度達到400-500元/噸

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二、銅版紙

銅版紙行業(yè)經(jīng)歷2011-2012年新增產(chǎn)能密集投放后，行業(yè)連續(xù)7年沒有新增產(chǎn)能投放，落后中小產(chǎn)能逐步淘汰，市場集中度大幅提升。根據(jù)調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，2018年雙銅紙行業(yè)合計產(chǎn)能收縮至660萬噸，其中APP（金光實業(yè)）、晨鳴紙業(yè)、太陽紙業(yè)、華泰股份合計產(chǎn)能達到620萬噸，CR4達到94%。2019年1-6月銅版紙行業(yè)累計產(chǎn)量276萬噸，同比減少11.6%，說明龍頭之間協(xié)同性明顯增強，存量產(chǎn)能通過開機率有效控制了對市場的投放。

2018年銅版紙CR4達到94%

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2019年1-6月銅版紙行業(yè)累計產(chǎn)量276萬噸，同比下滑11.6%

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受無紙化沖擊、宏觀經(jīng)濟下行壓力影響，銅版紙需求整體承壓。春節(jié)后銅版紙需求進入傳統(tǒng)旺季，由于節(jié)前經(jīng)銷商及下游印廠為保證資金回流，原紙庫存處低位；節(jié)后下游貿(mào)易商及印廠補庫存，驅(qū)動需求環(huán)比有所增加。

紙廠在2019年1月中下旬密集發(fā)布2月提價函，出廠價提價200元/噸，之后連續(xù)發(fā)布3-6月提價函，每月提價200元/噸；進入6月中下旬，需求轉(zhuǎn)淡，紙廠仍發(fā)布7月提價函提價100元/噸以期穩(wěn)定紙價。由于銅版紙需求弱于雙膠紙，銅版紙實際提價幅度小于雙膠紙。根據(jù)調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，太陽紙業(yè)所產(chǎn)“太陽天陽157g”出廠價節(jié)后累計提漲400元/噸，提價幅度7.4%；晨鳴紙業(yè)所產(chǎn)“晨鳴雪兔157g”出廠價節(jié)后累計提漲300元/噸，提價幅度5.5%。

銅版紙出廠價節(jié)后提價幅度達到300-400元/噸

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三、白卡紙

市場集中度同樣較高，根據(jù)調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，2018年白卡紙行業(yè)總產(chǎn)能1034萬噸，APP、博匯紙業(yè)、晨鳴紙業(yè)和萬國太陽合計市占率達到92%。白卡紙行業(yè)雖然集中度較高，但仍面臨產(chǎn)能過剩問題?；业装装寮埉a(chǎn)能淘汰，市場對白卡紙需求增長樂觀，白卡紙新增產(chǎn)能明顯增加。2018年白卡紙行業(yè)開工率約89%，目前行業(yè)仍有大量新增產(chǎn)能在建。2018年由于行業(yè)龍頭之間就預期新增產(chǎn)能未能達成一致觀點，使得白卡紙行業(yè)發(fā)生價格戰(zhàn)。市場預期，博匯紙業(yè)新增75萬噸白卡紙產(chǎn)能投放，將對行業(yè)供給形成明顯沖擊。

2018年白卡紙CR4達到92%

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白卡紙與灰底白板紙之間相互替代，由于灰底白板紙中小產(chǎn)能被動清退，以及消費升級，灰底白板紙與白卡紙價差縮小，下游包裝廠主動用白卡紙?zhí)娲业装装寮?。替代灰底白板紙需求，?qū)動白卡紙需求平穩(wěn)。由于年內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈庫存相對平穩(wěn)，采用產(chǎn)量反應下游需求：2019年1-6月灰底白板紙行業(yè)累計產(chǎn)量451萬噸，同比減少17.9%；白卡紙行業(yè)累計產(chǎn)量531萬噸，同比增加1.3%。

2019年1-6月灰底白板紙行業(yè)累計產(chǎn)量451萬噸，同比減少17.9%

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2019年1-6月白卡紙行業(yè)累計產(chǎn)量531萬噸，同比增加1.3%

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紙廠在2019年2月中下旬密集發(fā)布3月提價函，出廠價提價200元/噸，之后連續(xù)發(fā)布4-6月提價函，每月提價200元/噸；進入6月中下旬，需求轉(zhuǎn)淡，紙廠仍發(fā)布7月提價函提價100元/噸以期穩(wěn)定紙價。根據(jù)調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，博匯紙業(yè)所產(chǎn)“博匯250-350g”出廠價節(jié)后累計最高提漲500元/噸，提價8.1%；晨鳴紙業(yè)所產(chǎn)“晨鳴白楊250-400g”出廠價節(jié)后累計最高提漲700元/噸，提價14.6%。但由于進入6月需求轉(zhuǎn)淡，出廠價已有明顯回落。

白卡紙出廠價節(jié)后提價幅度最高達到500-700元/噸

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四、下半年趨勢

由于核心大廠對于市場投放仍將采取相對謹慎的態(tài)度，紙廠的協(xié)同性會持續(xù)。文化紙與宏觀經(jīng)濟相關(guān)性較弱，需求基本穩(wěn)定，下半年文化紙仍將延續(xù)供需弱平衡。進入傳統(tǒng)需求淡季，社會訂單需求下行，但一帶一路等宣傳文獻印刷訂單增加，淡季需求整體平穩(wěn)，伴隨9月春季教材進入招投標階段，文化紙進入需求旺季，紙價有望進一步提漲。

受宏觀經(jīng)濟壓力，白卡紙需求疲軟，淡季價格已有所回落。下半年如果行業(yè)新增產(chǎn)能投放仍能進一步延后，行業(yè)供需仍能弱平衡，價格平穩(wěn)；如果新增產(chǎn)能投放，或?qū)π袠I(yè)供需格局形成沖擊。

2017年全球闊葉漿產(chǎn)能3610萬噸，針葉漿產(chǎn)能2893萬噸。2017年漿價上漲一方面是因為需求回暖，另一方面是因為2017-2018年計劃外停機大幅增加，2017/2018年全球漿廠分別停機160-165萬噸/170-180萬噸。由于國內(nèi)2018-2019年新增大量文化紙、白卡紙和生活用紙產(chǎn)能，海外漿廠對國內(nèi)紙漿需求過于樂觀，2019年1-5月全球紙漿計劃外停機僅35萬噸，紙漿供給量明顯大幅增加。

全球經(jīng)濟增長承壓，下游紙廠需求持續(xù)低迷。雖然國內(nèi)有大量漿紙系新增產(chǎn)能，但下游需求不足，新增產(chǎn)能面臨延期投放、開工率不足等問題，實際紙漿需求低于預期。由于海外漿廠供給增加，下游需求不足，國內(nèi)港口及海外港口木漿庫存年內(nèi)持續(xù)攀升。2018年年末國內(nèi)港口木漿庫存146萬噸，截止2019年7月港口庫存攀升至214萬噸，較年初增加68萬噸，同比去年同期增長100.6%。同樣歐洲港庫存不斷增加，2018年末歐洲港木漿庫存160萬噸，截止2019年6月末歐洲港庫存攀升至187萬噸，同比增加63.6%。港口庫存高位壓制，加速漿價下行趨勢。

國內(nèi)港口木漿庫存趨勢

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受港口庫存持續(xù)自4月起外盤木漿價格持續(xù)下調(diào)，其中針葉漿銀星外盤報價由3月720美元/噸逐步下調(diào)至7月580美元/噸，下跌19.4%。受此影響，內(nèi)盤木漿價格也持續(xù)回落，內(nèi)盤木漿加權(quán)均價由3月初5715元/噸下跌至當前4550元/噸，下跌20.4%。當前庫存仍需一定消化周期，短期內(nèi)漿價將持續(xù)低位徘徊。由于白卡紙、銅版紙、生活用紙等漿紙需求持續(xù)下行，全球紙漿需求低迷局面短期難以改善；加之當前港口庫存仍處高位，庫存仍需要一定的消化周期，預計漿價仍將低位徘徊。

2019年內(nèi)盤漿價持續(xù)下跌