智研精品報(bào)告

2019年中國(guó)電解鋁行業(yè)供給格局、需求格局及庫(kù)存分析，減轉(zhuǎn)產(chǎn)影響慣性仍在[圖]

電解鋁文爭(zhēng) 2019-10-12 06:21 來(lái)源：智研咨詢

一、供給格局

1.減轉(zhuǎn)產(chǎn)影響慣性仍在

2017年供給側(cè)改革全國(guó)范圍內(nèi)縮減總產(chǎn)能至4400萬(wàn)噸，2018-2019年電解鋁產(chǎn)能累計(jì)減產(chǎn)/停產(chǎn)/轉(zhuǎn)產(chǎn)超過(guò)430萬(wàn)噸。其中2019國(guó)內(nèi)電解鋁減產(chǎn)停產(chǎn)涉及或超過(guò)240萬(wàn)噸，主要由于高成本（電價(jià)）產(chǎn)能轉(zhuǎn)產(chǎn)、彈性生產(chǎn)和意外事件等。

2019-2020涉及可能復(fù)產(chǎn)的產(chǎn)能約206萬(wàn)噸，其中2019年復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能約48萬(wàn)噸。由于停產(chǎn)產(chǎn)能多為高成本產(chǎn)能考慮復(fù)產(chǎn)成本在內(nèi)，鋁價(jià)未在14500元/噸左右穩(wěn)定前，或沒(méi)有達(dá)到與地方政府協(xié)商較低電力成本落地，完全復(fù)產(chǎn)概率不大。

2.減轉(zhuǎn)產(chǎn)影響慣性仍在，觀望新增產(chǎn)能進(jìn)展

2019年新增規(guī)劃產(chǎn)能超過(guò)350萬(wàn)噸，截至到2019年8月已經(jīng)投產(chǎn)產(chǎn)能143萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)到2019年底樂(lè)觀投產(chǎn)產(chǎn)能不到230萬(wàn)噸。

2019年雖然有不少待投產(chǎn)能會(huì)釋放，但是時(shí)間和速度將受利潤(rùn)影響較大。同時(shí)，部分高成本地區(qū)因?yàn)樘潛p時(shí)間偏長(zhǎng)，不斷出現(xiàn)減產(chǎn)和停產(chǎn)轉(zhuǎn)移，新增凈產(chǎn)能供給低于預(yù)期。2018年中國(guó)電解鋁產(chǎn)量3648萬(wàn)噸，同比下滑0.5%，全年來(lái)看，電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能可能在3660-3720萬(wàn)噸之間，預(yù)計(jì)2019年中國(guó)電解鋁產(chǎn)量可能沒(méi)有明顯增長(zhǎng)。

2019年中國(guó)電解鋁產(chǎn)量可能沒(méi)有明顯增長(zhǎng)(萬(wàn)噸)

數(shù)據(jù)來(lái)源:公共資料整理

相關(guān)報(bào)告：智研咨詢發(fā)布的《2019-2025年中國(guó)電解鋁行業(yè)市場(chǎng)調(diào)查及發(fā)展趨勢(shì)研究報(bào)告》

二、需求格局

1.需求低速穩(wěn)步增長(zhǎng)

鋁下游消費(fèi)結(jié)構(gòu)分布主要用于建筑地產(chǎn)、電子電力、交通運(yùn)輸、耐用消費(fèi)品、機(jī)械設(shè)備、包裝容器等，占比分別為40%、16%、14%、13%、7%、6%。

全球原鋁需求增速?gòu)?013年的9.2%高位震蕩回落，2018年消費(fèi)量6570萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)3.32%。中國(guó)原鋁需求在全球占比約在56%，需求增速?gòu)?013年歷史高位16%回落至3%以下。

2019年電解鋁需求可能低速穩(wěn)步增長(zhǎng)(萬(wàn)噸)

數(shù)據(jù)來(lái)源:公共資料整理

電解鋁消費(fèi)分布情況

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2.鋁材微幅增長(zhǎng)，開(kāi)工率整體不足

2018年受房地產(chǎn)、汽車(chē)等產(chǎn)業(yè)調(diào)整影響，鋁材消費(fèi)受沖擊偏大，2018年鋁材產(chǎn)量同比回落至-1.9%。2019年H1因?yàn)榛鶖?shù)較低部分月份同比增速逐漸回升至10%以上水平。7月數(shù)據(jù)出現(xiàn)小幅回落，8月回暖，預(yù)計(jì)伴隨Q3傳統(tǒng)需求旺季到來(lái)有望再度回升。

鋁材產(chǎn)量增速小幅回落（左萬(wàn)噸，右%）

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分類型看，除鋁板帶箔尤其是鋁箔開(kāi)工率在75%以上水平，多數(shù)鋁材開(kāi)工率在較低位置，成品庫(kù)存比出現(xiàn)回升（反應(yīng)企業(yè)原料銷售和備庫(kù)的相對(duì)關(guān)系），鋁線纜等開(kāi)工率仍然在較低位置。

鋁下游開(kāi)工率仍有回升空間

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3.終端需求領(lǐng)域有望止跌，地產(chǎn)后周期竣工數(shù)據(jù)可能不斷收斂

開(kāi)發(fā)投資增速掉頭，竣工降速回落，兩者有望持續(xù)收斂：2019年1—8月份，全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資84589億元，同比增長(zhǎng)10.5%，增速比1—7月份回落0.1個(gè)百分點(diǎn)。其中，住宅投資62187億元，增長(zhǎng)14.9%，增速回落0.2個(gè)百分點(diǎn)。2019年1-8月房地產(chǎn)竣工回暖41610萬(wàn)平方米，同比下滑10%，其中，住宅竣工面積29336萬(wàn)平方米，同比下滑9.6%。降速持續(xù)回落1個(gè)百分點(diǎn)。

房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資回落（億元。%）

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2019年6月以來(lái)竣工面積降速逐漸放緩，預(yù)計(jì)未來(lái)兩者有望在Q4進(jìn)一步收斂，可帶來(lái)后周期鋁材需求企穩(wěn)回升。

房屋竣工面積可能逐漸回暖（萬(wàn)平米/%）

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4.終端需求領(lǐng)域有望止跌，新能源汽車(chē)有望持續(xù)帶來(lái)新興增長(zhǎng)點(diǎn)

同時(shí)伴隨傳統(tǒng)汽車(chē)能耗標(biāo)準(zhǔn)的提升和新能源汽車(chē)?yán)m(xù)航里程的要求，汽車(chē)輕量化已成為新能源車(chē)的發(fā)展趨勢(shì)，大力推進(jìn)高強(qiáng)度鋼、鋁合金、鎂合金、工程塑料、復(fù)合材料等在汽車(chē)上的應(yīng)用，包括轎車(chē)車(chē)身輕量化、轎車(chē)動(dòng)力系統(tǒng)輕量化、底盤(pán)輕量化技術(shù)、輕質(zhì)材料典型部件系統(tǒng)化標(biāo)準(zhǔn)化研究、復(fù)合材料工藝及高效制備輕質(zhì)材料部件的設(shè)計(jì)與工藝模擬技術(shù)等。

2018年，全球主要國(guó)家新能源汽車(chē)銷量超過(guò)214萬(wàn)輛，中國(guó)銷量達(dá)到125.6萬(wàn)輛，2019年前8月，國(guó)內(nèi)新能源汽車(chē)產(chǎn)銷分別完成80.9萬(wàn)輛和79.3萬(wàn)輛，比上年同期分別增長(zhǎng)30.1%和31.9%。2018年電動(dòng)汽車(chē)制造商對(duì)鋁的總需求達(dá)25萬(wàn)噸，中長(zhǎng)期來(lái)看，全球范圍政策激勵(lì)背景下，新能源汽車(chē)滲透率有望不斷提升，有望不斷拉動(dòng)鋁需求增長(zhǎng)。

新能源汽車(chē)仍然保持較高增速（萬(wàn)輛）

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三、庫(kù)存：國(guó)內(nèi)拐點(diǎn)確立，LME歷史低位

2019年國(guó)內(nèi)電解鋁去庫(kù)存效果可觀。由于2017年供給側(cè)改革預(yù)期促使電解鋁廠加速生產(chǎn)，供給遠(yuǎn)超于需求，進(jìn)而導(dǎo)致庫(kù)存暴增達(dá)到歷史高點(diǎn)。且2018年需求未顯著增長(zhǎng)，2018年三月國(guó)內(nèi)庫(kù)存達(dá)到歷史高點(diǎn)228萬(wàn)噸。直至2019年3月之后，由于國(guó)內(nèi)減產(chǎn)產(chǎn)能效果逐步顯現(xiàn)，新增產(chǎn)能投產(chǎn)低于預(yù)期，庫(kù)存持下降趨勢(shì)且持續(xù)。目前國(guó)內(nèi)鋁庫(kù)存在100萬(wàn)噸以內(nèi)，今年以來(lái)降幅達(dá)到25%，較去年同期下滑67萬(wàn)噸。表觀供需缺口有望全年帶來(lái)80-100萬(wàn)噸的庫(kù)存回落
LME庫(kù)存繼2017年以來(lái)持續(xù)下滑至91萬(wàn)噸左右水平，目前全球范圍內(nèi)可統(tǒng)計(jì)庫(kù)存約對(duì)應(yīng)消費(fèi)量11日左右，屬于歷史低位。

國(guó)內(nèi)電解鋁庫(kù)存持續(xù)回落