2019年上半年中國券商自營投資整體收入、自營移動(dòng)證券市場實(shí)力矩陣及行情分析[圖]

    一、自營投資股市回暖拉升投資收益，龍頭券商靈活配置資產(chǎn)

    我國證券公司收入來源可分為自營業(yè)務(wù)、經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、投行業(yè)務(wù)、資管業(yè)務(wù)和投資利息及其他。2012-2019年上半年，從我國證券行業(yè)收入結(jié)構(gòu)來看，證券公司自營業(yè)務(wù)持續(xù)增長，從2012年的22%增長至35%，其中2019年上半年券商自營投資收入占比大幅提升至2%，為影響券商業(yè)績的最主要業(yè)務(wù)；受到“去通道”影響，券商資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)規(guī)模則持續(xù)收縮，2019年上半年，36家上市券商資管業(yè)務(wù)收入同比下滑3%，但分化明顯；經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)方面，受到市場宏觀環(huán)境的影響，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)持續(xù)下滑，2019年上半年，券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)占比縮減至25%。

2015-2019年H中國證券行業(yè)收入結(jié)構(gòu)情況

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    相關(guān)報(bào)告：智研咨詢發(fā)布的《2019-2025年中國券商行業(yè)市場調(diào)查及發(fā)展趨勢研究報(bào)告》

    2019年上半年上市券商自營投資收益同比大幅增長92%，系上半年A股市場回暖（滬深300累計(jì)上漲27%），大幅拉升投資收益所致。

    從龍頭券商自營投入收入來看，中信證券2019上半年實(shí)現(xiàn)投資收入71.74億元，較2018年上半年增長45%；國泰君安實(shí)現(xiàn)投資收益44.72億元，同比增長了50%。；華泰證券投資收益同比增長了120%，海通證券投資收益同比增長257%。蓋因龍頭券商在2019年上半年增加固定收益類投資規(guī)模，同時(shí)靈活調(diào)整資產(chǎn)配置。

2018-2019年龍頭券商自營投資收入情況（百萬元）

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2019年上半年龍頭券商投資資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)情況

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    二、自營整體收入大幅提升，強(qiáng)力助推總營收

    券商目前自營投資業(yè)績主要取決于股債市場波動(dòng)，在宏觀政策調(diào)整下，貨幣政策有所放松，市場流動(dòng)性提升，2019年以來股債市場回暖，2019年上半年，滬深300指數(shù)上漲8.96%，中證全債指數(shù)上漲6.46%。同時(shí)，金融科技的發(fā)展及多元化投資策略的實(shí)施給券商開展自營業(yè)務(wù)帶來新機(jī)遇。在綜合因素影響下，券商自營收入大幅提升。

    2019年上半年35家上市券商合計(jì)實(shí)現(xiàn)自營收入582.5億元（自營收入核算口徑為扣除對聯(lián)營去也和合營企業(yè)的投資收益后的投資凈收益、公允價(jià)值變動(dòng)收益加總），較2018H1同比增長124.4%，主要?dú)w于權(quán)益投資市場向上。

    35家上市券商中僅有國海證券、東興證券和華林證券自營收入較去年同期同比下滑；增長速度排名前三的是招商證券、國信證券和中國銀河，同比增長20035%、1406%和1025%，其中招商證券自營收入大幅提高主要?dú)w因于公允價(jià)值變動(dòng)收益的大幅增長；總投資收益規(guī)模居前的上市券商包括中信證券（71.74億元）、海通證券（58.47億元）、國泰君安（44.72億元）。

2019年上半年35家上市券商自營業(yè)務(wù)收入（左軸，百萬元）與同比增速（右軸）、合計(jì)同比增速（右軸）

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滬深300、中證全債指數(shù)月度漲跌幅（%）

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    三、2019年中國券商自營移動(dòng)證券市場實(shí)力矩陣分析 行情急劇升溫，券商上演搶人大戰(zhàn)

    步入2019年，證券市場剛走出連續(xù)下跌的陰霾，就連續(xù)上漲，突破3000點(diǎn)關(guān)口，上證指數(shù)在開年后的11個(gè)交易日中上漲13%,創(chuàng)業(yè)板指數(shù)漲幅超過20%，單周新增投資者31.61萬人，創(chuàng)近10個(gè)月的新高，兩市成交量連續(xù)突破萬億規(guī)模，創(chuàng)3年來的新高。

    2019年，習(xí)近平總書記多次強(qiáng)調(diào)金融供給側(cè)改革，其中的核心是資本市場改革。未來的主要工作是推動(dòng)科創(chuàng)板落地，證券行業(yè)面臨歷史性利好，未來可能誕生多個(gè)國際性投行。

    在推動(dòng)資本市場供給側(cè)改革的同時(shí)，也應(yīng)當(dāng)清醒的意識到對于中國現(xiàn)在的證券行業(yè)而言，深耕C端服務(wù)才是快速轉(zhuǎn)型的溫床，只有建立起強(qiáng)大的C端用戶服務(wù)網(wǎng)和用戶觸達(dá)網(wǎng)，才能在未來財(cái)富管理轉(zhuǎn)型和投行業(yè)務(wù)擴(kuò)張中取得優(yōu)勢。同時(shí)，在證券市場行業(yè)利潤加速向頭部券商聚集的背景下，資本市場加速開放已經(jīng)是必然趨勢，只有大膽創(chuàng)新和提供更好的服務(wù)才能獲得更多的市場份額。

    移動(dòng)端現(xiàn)已成為證券服務(wù)的主要窗口，在移動(dòng)端方面，證券類應(yīng)用的用戶用戶規(guī)模近期也是大幅度增長，連續(xù)火熱的行情導(dǎo)致部分移動(dòng)端出現(xiàn)宕機(jī)，影響了用戶的實(shí)際操作，甚至造成經(jīng)濟(jì)損失。在移動(dòng)端已經(jīng)成為普通用戶主要炒股工具的當(dāng)下，各大券商都在重點(diǎn)投入移動(dòng)應(yīng)用的升級和優(yōu)化，投資者加速入場的背后，也面臨選擇哪家券商提供服務(wù)的困境，易觀基于多年行業(yè)研究，對券商自營類應(yīng)用從市場地位和創(chuàng)新能力兩方面入手，解讀當(dāng)前證券類應(yīng)用發(fā)展現(xiàn)狀。

2019年中國券商自營移動(dòng)證券市場實(shí)力矩陣

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