一、產(chǎn)能&存欄加速去化，高價或持續(xù)至21年
8月能繁存欄同比降37.4%，存欄量首次跌破2000萬頭。根據(jù)數(shù)據(jù)，能繁母豬存欄仍在加速下滑，同比降37.4%、環(huán)比降9.1%，存欄量首次跌破2000萬頭；生豬存欄亦加速下滑，同比降38.7%，環(huán)比降9.8%，存欄量首次跌破2億頭。產(chǎn)能仍在加速去化或因：1）當(dāng)前疫情尚未得到有效控制，南方地區(qū)如四川、兩湖疫情難言趨緩；2）此前部分地區(qū)疫情反復(fù)；3）北方地區(qū)疫情雖暫時趨緩，但復(fù)養(yǎng)才剛起步，產(chǎn)能恢復(fù)需要時日。
8月生豬存欄同比降38.7%，環(huán)比降9.8%
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相關(guān)報告：智研咨詢發(fā)布的《2020-2026年中國生豬行業(yè)發(fā)展模式分析及投資發(fā)展?jié)摿蟾?/a>》
能繁母豬存欄同比降37.4%，環(huán)比再降9.1%
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8月起價格急漲，景氣度或?qū)⒕S持至21年。8月至今豬價急漲，供給端留種+壓欄+惜售，需求量逐步恢復(fù)
9月第二周全國生豬外三元周均價達27.35元，同比增89%，豬價和同比增速繼續(xù)創(chuàng)歷史新高；自繁自養(yǎng)生豬養(yǎng)殖利潤已達1606元/頭，同比提高1372元/頭。生豬價格自8月啟動急速上漲，對比8月第一周均價19元/kg，當(dāng)前已上漲44%。
9月14日全國生豬周均價達27.35元/kg，自繁自養(yǎng)生豬養(yǎng)殖利潤已達1606元/頭
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二、全國進入供給長期收縮階段，區(qū)域價格趨勢分化基本結(jié)束
分地區(qū)看，自18年8月非瘟爆發(fā)后，全國各地區(qū)疫情輪動，恐慌性拋售導(dǎo)致疫區(qū)&非疫區(qū)、產(chǎn)區(qū)&銷區(qū)價格趨勢出現(xiàn)史無前例的巨大分化，隨著首輪為期一年“疫情全國性的爆發(fā)-恐慌拋售-全面缺豬”的完整進程，8月后全國各地區(qū)價格趨勢再次統(tǒng)一，開啟加速上漲；但另一方面，區(qū)域間價差仍明顯，如廣東9月第二周均價已突破32元/kg，而同屬南方區(qū)域的云南價格僅21元/kg，主因云南疫情復(fù)發(fā)，拋售壓制豬價，二者價差已超11元。
區(qū)域價格趨勢分化基本結(jié)束，價差依舊明顯，單位：元/kg
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短期大豬出欄、拋儲、疫情反復(fù)擾動不改長期供需矛盾客觀事實，維持價格長期景氣判斷。當(dāng)前豬價高漲對應(yīng)年初仔豬的拋售，而能繁母豬的去化影響將愈加明顯，判斷短期大豬的集中出欄、拋儲以及疫情反復(fù)對價格的壓制或體現(xiàn)在增速上，而價格在供需矛盾的客觀事實下或?qū)⒅辽僭诟呶痪S持至2021年。若考慮非瘟對消費者心理影響，假設(shè)需求量下滑5-10%，供給端考慮出欄活重增加，保守估計19年豬肉產(chǎn)量下滑20%，估計19年約有1000萬噸豬肉產(chǎn)量缺口。而根據(jù)數(shù)據(jù)，1-7月豬肉進口100萬噸，全年估計210-230萬噸，較18年約增100萬噸，此外禽肉19年可替代約200萬噸，綜合估計19年豬肉仍有約700萬噸缺口。
2018年豬肉、雞肉產(chǎn)量分別為5404、1170萬噸
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進口豬肉對增加豬肉缺口貢獻有限
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三、中央&地方政策密集出臺，長期積極引導(dǎo)規(guī)模養(yǎng)殖
為穩(wěn)定非瘟疫情、保障豬肉供應(yīng)，8月21日國常會發(fā)布的“國五條”，中央國務(wù)院及各部委密集出臺相應(yīng)政策支持生豬復(fù)產(chǎn)、保障豬肉供應(yīng)，地方政府浙江、廣東、湖北、湖南、四川、江西、福建、安徽也陸續(xù)出臺各種措施保障從短到長期的生豬供應(yīng)。
短期保障豬肉供給，拋儲穩(wěn)定終端零售價。中央明確表示會根據(jù)市場情況在必要節(jié)點投放儲備豬肉、保障市場供應(yīng)；同時在需求端，為應(yīng)對物價上漲所帶來的不利影響，會及時啟動社會救助和保障標(biāo)準(zhǔn)與物價上漲掛鉤聯(lián)動機制對困難群眾進行補助。9月17日、24日，華商儲備商品管理中心7日內(nèi)兩次組織實施中央儲備凍豬肉共計2萬噸投放工作，通過競價交易的方式進行。參與交易的每個企業(yè)，交易成交數(shù)量不超過300噸(含)。在此次交易的凍豬肉中，均為國外進口的豬肉，來自丹麥、德國、法國、荷蘭、美國等。
政策指引：短期保障豬肉供給，長期引導(dǎo)&鼓勵規(guī)模養(yǎng)殖
政府部門 | 日期 | 文件/會議 | 政策要點 |
國務(wù)院 | 2019.9.10 | 《關(guān)于穩(wěn)定生豬生產(chǎn)促進轉(zhuǎn)型升級的意見》 | 豬肉自給率保持在95%左右；首次提出“省負總責(zé)”；兩場貼息貸款延長至2020年12月31日；2020年6月30日前，對整車合法運輸種豬及冷凍豬肉的車輛，免收車輛通行費；生豬養(yǎng)殖用地取消15畝上限 |
發(fā)改委、農(nóng)業(yè)農(nóng)村部 | 2019.9.9 | 《關(guān)于做好穩(wěn)定生豬生產(chǎn)中央預(yù)算內(nèi)投資安排工作的通知》 | 擴大畜禽糞污資源化利用整縣推進項目實施范圍，實施生豬規(guī)?；B(yǎng)殖場建設(shè)補助項目 |
銀保監(jiān)會、農(nóng)業(yè)農(nóng)村部 | 2019.9.6 | 《關(guān)于支持做好穩(wěn)定生豬生產(chǎn)保障市場供應(yīng)有關(guān)工作的通知》 | 加大信貸支持力度；創(chuàng)新產(chǎn)品服務(wù)模式；拓寬抵質(zhì)押品范圍；完善生豬政策性保險政策推進保險資金深化支農(nóng)支小融資試點；強化政策協(xié)調(diào)； |
生態(tài)環(huán)境部、農(nóng)村農(nóng)業(yè)部 | 2019.9.5 | 《嚴(yán)格規(guī)范禁養(yǎng)區(qū)劃定和管理》 | 對以改善生態(tài)環(huán)境為由，違反法律法規(guī)規(guī)定限制養(yǎng)豬業(yè)發(fā)展或壓減生豬產(chǎn)能的情況，一并排查并取消。對禁養(yǎng)區(qū)內(nèi)關(guān)停需搬遷的規(guī)?；B(yǎng)殖場戶，優(yōu)先支持異地重建，對符合環(huán)保要求的畜禽養(yǎng)殖建設(shè)項目，加快環(huán)評審批。對確需關(guān)閉的養(yǎng)殖場戶，給予合理過渡期，避免清理代替治理，嚴(yán)禁采取“一律關(guān)停”等簡單做法。 |
自然資源部 | 2019.9.4 | 《自然資源部辦公廳關(guān)于保障生豬養(yǎng)殖用地有關(guān)問題的通知》 | 落實完善用地政策。提高用地服務(wù)效率。 |
國務(wù)院 | 2019.9.4 | 國常會 | 保持物價總體穩(wěn)定，落實豬肉保供穩(wěn)價措施，適時啟動對困難群眾的社會救助和保障標(biāo)準(zhǔn)與物價上漲掛鉤聯(lián)動機制。 |
交通運輸部、農(nóng)業(yè)農(nóng)村部 | 2019.8.31 | 《關(guān)于對仔豬及冷鮮豬肉恢復(fù)執(zhí)行鮮活農(nóng)產(chǎn)品運輸“綠色通道”政策的通知》 | 從2019年9月1日起，對整車合法運輸仔豬及冷鮮豬肉的車輛，恢復(fù)執(zhí)行鮮活農(nóng)產(chǎn)品運輸“綠色通道”政策。2019年9月1日至2020年6月30日期間，對整車合法運輸種豬及冷凍豬肉的車輛，免收車輛通行費。 |
國務(wù)院 | 2019.8.21 | 國常會 | 綜合施策恢復(fù)生豬生產(chǎn)；地方要立即取消超出法律法規(guī)的生豬禁養(yǎng)、限養(yǎng)規(guī)定；發(fā)展規(guī)模養(yǎng)殖，支持農(nóng)戶養(yǎng)豬；加強動物防疫體系建設(shè)，提升疫病防控能力；保障豬肉供應(yīng)。 |
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四、生產(chǎn)性生物資產(chǎn)企穩(wěn)回升，龍頭有望穿越周期
主要公司2Q19基本實現(xiàn)銷量同比+5~10%，溫氏、牧原、正邦、新希望2Q19生豬銷量同比分別增8.2%、8.2%、-1%、6.3%，隨著豬價快漲，生豬銷售收入分別同比增52%、45%、58%、60%。2Q19出欄生豬對應(yīng)3Q18仔豬，彼時行業(yè)剛爆發(fā)疫情，多數(shù)上市公司尚未受到嚴(yán)重影響，疊加2Q19的豬價上漲，頭部公司生豬銷售收入增速亮眼。
2Q19主要養(yǎng)殖公司生豬銷量同比增加，但環(huán)比1Q19均有下降
- | 生豬銷量 （萬頭） | 生豬收入 （億元） | 同比2Q18 | 環(huán)比1Q19 | ||
生豬銷量 | 生豬收入 | 生豬銷量 | 生豬收入 | |||
溫氏 | 581 | 97 | 8.2% | 51.5% | -2.5% | 15.6% |
牧原 | 274 | 38 | 8.2% | 45.0% | -11.1% | 26.1% |
正邦 | 141 | 24 | -1.0% | 58.3% | -16.7% | 16.0% |
新希望 | 66 | 11 | 6.3% | 59.6% | -3.2% | 15.2% |
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另一方面2Q19豬價快漲，頭部企業(yè)進入超額盈利期，多數(shù)企業(yè)實現(xiàn)扭虧：溫氏18.4億（+475.4%，主因禽養(yǎng)殖業(yè)務(wù)及投資收益）、新希望9億（+269.5%）、牧原3.9億（+279.4%）、正邦1.4億（+154.6%）、大北農(nóng)0.7億（+194.3%）、唐人神0.4億（+53%）、傲農(nóng)生物0.04億（+44.1%）。
防疫成本邊際改善+豬價快漲，2Q頭部公司漸入盈利期
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留種+復(fù)產(chǎn)逐步推進，生產(chǎn)性生物資產(chǎn)環(huán)比提升。2Q19末多數(shù)上市公司生產(chǎn)性生物資產(chǎn)環(huán)比明顯提升，其中，正邦、新希望環(huán)比提升20~30%、溫氏微增0.7%、牧原、大北農(nóng)分別大幅提高32%、76%。
主要養(yǎng)殖公司2Q19末生產(chǎn)性生物資產(chǎn)環(huán)比回升，單位：億元
2018Q2 | 2019Q1 | 2019Q2 | 同比 | 環(huán)比 | |
溫氏股份 | 35.2 | 32.6 | 32.8 | -6.9% | 0.7% |
牧原股份 | 15.0 | 13.4 | 17.7 | 17.7% | 31.9% |
正邦科技 | 13.7 | 10.1 | 12.5 | -8.5% | 24.2% |
天邦股份 | 4.9 | 4.0 | 3.8 | -22.1% | -6.0% |
新希望 | 5.3 | 4.6 | 5.9 | 12.1% | 27.5% |
大北農(nóng) | 1.2 | 0.5 | 0.9 | -23.4% | 75.7% |
唐人神 | 1.4 | 1.2 | 1.0 | -28.2% | -15.1% |
傲農(nóng)生物 | 0.7 | 1.1 | 1.2 | 79.9% | 13.9% |
金新農(nóng) | 0.3 | 0.3 | 0.8 | 154.1% | 141.1% |
新五豐 | 0.5 | 0.6 | 0.7 | 45.3% | 11.8% |
禾豐牧業(yè) | 0.2 | 0.5 | 0.6 | 248.2% | 19.7% |
天康生物 | 0.7 | 0.5 | 0.6 | -10.8% | 15.4% |
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智研咨詢 - 精品報告
2022-2028年中國生豬行業(yè)市場全景調(diào)查及發(fā)展趨勢研究報告
《2022-2028年中國生豬行業(yè)市場全景調(diào)查及發(fā)展趨勢研究報告》共十四章，包含2022-2028年中國生豬行業(yè)投資前景，2022-2028年中國生豬企業(yè)投資戰(zhàn)略與客戶策略分析，研究結(jié)論及建議等內(nèi)容。
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