智研精品報(bào)告

2019年前三季度中國電力設(shè)備行業(yè)經(jīng)營現(xiàn)狀及全年發(fā)展展望分析[圖

電力設(shè)備文爭 2019-11-11 06:33 來源：智研咨詢

一、2019年前三季度電力設(shè)備行業(yè)經(jīng)營現(xiàn)狀

電網(wǎng)投資降幅收窄，用電量增速繼續(xù)放緩。2019年1-9月國家電網(wǎng)累計(jì)投資額為2953億元，同比下滑12.5%，較上半年投資額降幅顯著收窄；其中9月單月投資額575億元，同比增長0.9%，環(huán)比大幅增長61.1%，投資增速回升主要系泛在電力物聯(lián)網(wǎng)建設(shè)加速，相關(guān)投資與項(xiàng)目大規(guī)模落地，預(yù)計(jì)四季度國網(wǎng)投資增速將進(jìn)一步回暖。2019年1-9月全社會(huì)用電量累計(jì)達(dá)53442億千瓦時(shí)，同比增長4.40%，增速顯著放緩，主要原因是1）宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩、工業(yè)等下游景氣度不高，導(dǎo)致工業(yè)用電量大幅下滑；2）去年同期用電量增速較高、基數(shù)較大。

2019年1-9月電網(wǎng)投資增速降幅收窄至12.5%

數(shù)據(jù)來源：公共資料整理

相關(guān)報(bào)告：智研咨詢發(fā)布的《2020-2026年中國電力設(shè)備行業(yè)市場研究分析及投資策略探討報(bào)告》

2019年1-9月用電量增速降至4.40%

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推進(jìn)會(huì)議召開+白皮書發(fā)布，預(yù)計(jì)四季度泛在建設(shè)節(jié)奏進(jìn)一步提升。2019年上半年由于處于試點(diǎn)驗(yàn)證階段且頂層設(shè)計(jì)持續(xù)制定，整體建設(shè)節(jié)奏相對(duì)較慢；三季度以來，泛在電力物聯(lián)網(wǎng)迎來拐點(diǎn)，2019年8月數(shù)據(jù)中臺(tái)、云平臺(tái)、物聯(lián)管理平臺(tái)等關(guān)鍵環(huán)節(jié)招標(biāo)開啟，2019年9月新增批次信息化招標(biāo)規(guī)模顯著放量均驗(yàn)證了泛在電力物聯(lián)網(wǎng)建設(shè)已全面提速。10月14日國網(wǎng)《泛在白皮書2019》發(fā)布，給出57項(xiàng)建設(shè)任務(wù)、25項(xiàng)綜合示范、160項(xiàng)自行拓展任務(wù)，頂層設(shè)計(jì)逐漸清晰，預(yù)計(jì)泛在電力物聯(lián)網(wǎng)將在四季度迎來進(jìn)一步加速，相關(guān)投資與項(xiàng)目即將大規(guī)模落地。

泛在電力物聯(lián)網(wǎng)時(shí)間軸總覽

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9月信息化招標(biāo)顯著放量，雙寡頭格局維持穩(wěn)定。9月19日國家電網(wǎng)電子商務(wù)平臺(tái)發(fā)布2019年信息化服務(wù)招標(biāo)采購，包含156個(gè)包、275個(gè)招標(biāo)項(xiàng)目，今年第一、二、三批次信息化服務(wù)招標(biāo)中分別包含24/28/7個(gè)項(xiàng)目，本次招標(biāo)量遠(yuǎn)大于前三批之和，項(xiàng)目招標(biāo)顯著放量。9月30日國家電網(wǎng)電子商務(wù)平臺(tái)發(fā)布2019年第四批信息化設(shè)備招標(biāo)采購，招標(biāo)26633件，同比增長46.3%。2019年已公布的四批信息化設(shè)備招標(biāo)中，按照金額統(tǒng)計(jì)的中標(biāo)份額排名前五中標(biāo)人分別為國電南瑞、岷江水電、信產(chǎn)集團(tuán)、國電南自、積成電子，份額分別為44.9%/10.4%/8.4%/5.3%/4.4%；新增批次信息化服務(wù)招標(biāo)中，國電南瑞、岷江水電、信產(chǎn)集團(tuán)份額合計(jì)超過90%。

2019年新增信息化服務(wù)招標(biāo)項(xiàng)目數(shù)量為275個(gè)，遠(yuǎn)大于前三批之和

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2019年新增信息化服務(wù)招標(biāo)項(xiàng)目數(shù)量為275個(gè)，遠(yuǎn)大于前三批之和

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2019年第一、二、三批次+新增批次信息化設(shè)備招標(biāo)中，國電南瑞份額均為第一

中標(biāo)人	2019年第一批	2019年第二批	2019年第三批	2019年新增批次	平均份額
國電南瑞	42.1%	43.8%	51.6%	37.8%	44.9%
岷江水電	18.5%	13.3%	4.1%	9.3%	10.4%
信產(chǎn)集團(tuán)	4.8%	9.4%	8.4%	7.6%	8.4%
國電南自	4.5%	3.7%	7.5%	6.0%	5.3%
積成電子	7.1%	4.2%	3.3%	5.6%	4.4%
東方電子	6.5%	1.6%	5.2%	7.6%	4.1%
山東魯能	0.6%	6.4%	0.8%	0.0%	3.2%
四方股份	3.5%	2.9%	2.0%	5.7%	3.1%
許繼電氣	2.8%	0.0%	5.9%	3.9%	2.6%
長園集團(tuán)	2.1%	2.4%	1.6%	2.8%	2.2%
金智科技	6.8%	1.2%	0.0%	0.0%	1.1%
其他	0.7%	11.1%	9.6%	13.9%	10.3%

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電網(wǎng)投資放緩致2019前三季度營收增速放緩，業(yè)績?cè)鏊亠@著提升。2019年前三季度電力設(shè)備板塊總營收2078.89億元，同比增長4.05%，增速較去年有所放緩，主要原因系電網(wǎng)投資額同比有所下滑；2019前三季度歸母凈利潤為113.84億元，同比增長13.09%，增速顯著改善，原因系毛利率有所改善；2019前三季度整體毛利率為22.25%，同比提升0.08pct；2019前三季度整體凈利率為6.53%，同比提升0.30pct；經(jīng)營效率方面，存貨周轉(zhuǎn)率與應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為1.88/1.56，分別同比提升0.21/0.12，有顯著改善；銷售費(fèi)用率、管理費(fèi)用率、財(cái)務(wù)費(fèi)用率同比分別上漲0.29/0.43/0.42pct，期間費(fèi)用率整體提升1.14pct；經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流為-194.14億元，同比持平，仍需改善。

2019前三季度營收增速有所放緩

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2019前三季度業(yè)績?cè)鏊亠@著改善

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2019前三季度毛利率與凈利率均有提升

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2019前三季度經(jīng)營效率提升明顯

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2019Q3電力設(shè)備板塊整體營收金額為689.40億元，同比增長9.66%；歸母凈利率為38.16億元，同比增長15.51%，單三季度營收與業(yè)績?cè)鏊偻扰c環(huán)比均有較大提升。2019Q3電力設(shè)備板塊整體毛利率為22.55%，同比小幅下滑0.56pct；凈利率為6.50%，同比小幅提升0.07pct，盈利能力保持相對(duì)穩(wěn)定；經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流凈額為-58.40億元，同比出現(xiàn)較大下滑，波動(dòng)較大與電力行業(yè)收入確認(rèn)節(jié)奏有關(guān)；銷售費(fèi)用率、管理費(fèi)用率、財(cái)務(wù)費(fèi)用率同比分別上漲0.48/1.03/0.46pct，期間費(fèi)用率同比提升1.97pct。

2019Q3營收增速顯著回升

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2019Q3業(yè)績?cè)鏊亠@著回升

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2019Q3毛利率及凈利率同比相對(duì)穩(wěn)定

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2019Q3期間費(fèi)用率有所增長

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二、2019年全年發(fā)展展望

1.泛在頂層設(shè)計(jì)已明晰專項(xiàng)投資有望迎來大規(guī)模落地

三季度以來泛在電力物聯(lián)網(wǎng)建設(shè)已顯著提速，10月國家電網(wǎng)召開泛在電力物聯(lián)網(wǎng)推進(jìn)會(huì)議，并發(fā)布《泛在電力物聯(lián)網(wǎng)白皮書2019》與《泛在電力物聯(lián)網(wǎng)建設(shè)典型實(shí)踐案例》，指出2019年將重點(diǎn)圍繞著力構(gòu)建能源生態(tài)、迭代打造企業(yè)中臺(tái)、協(xié)同推進(jìn)智慧物聯(lián)、同步推進(jìn)管理優(yōu)化4條主線，給出了57項(xiàng)建設(shè)任務(wù)和25項(xiàng)綜合示范。國網(wǎng)領(lǐng)導(dǎo)指出2019年為泛在電力物聯(lián)網(wǎng)建設(shè)的開局之年，將加大力度與決心確保全年建設(shè)目標(biāo)高質(zhì)量完成，我們判斷泛在電力物聯(lián)網(wǎng)將在四季度迎來進(jìn)一步加速，投資與項(xiàng)目將大規(guī)模落地，相關(guān)訂單將進(jìn)入爆發(fā)階段。

各地泛在啟動(dòng)有望加速，信息化招標(biāo)增量空間廣闊。截至2019年10月末，今年國網(wǎng)已開展五次信息化招標(biāo)（第一至四批次+新增批次），合計(jì)招標(biāo)量為11.78萬件；與此相比，2018年全年國家電網(wǎng)共開展了七次招標(biāo)（第一至五批次+第二批次補(bǔ)充+預(yù)安排批次），合計(jì)招標(biāo)量為19.21萬件。2019年信息化設(shè)備已招標(biāo)數(shù)量規(guī)模遠(yuǎn)不及2018年全年水平，預(yù)計(jì)四季度仍有較大增長空間。

2019年信息化設(shè)備已招標(biāo)數(shù)量距離2018年全年水平仍有較大差距（單位：件）

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2.特高壓穩(wěn)步推進(jìn)新一代智能電表需求即將落

特高壓建設(shè)穩(wěn)步推進(jìn)，仍余5交2直待核準(zhǔn)。2019年8月23日，國家發(fā)改委核準(zhǔn)批復(fù)雅中-江西±800kV特高壓直流線路項(xiàng)目，《關(guān)于加快推進(jìn)一批輸變電重點(diǎn)工程規(guī)劃建設(shè)工作的通知》中明確的12條特高壓項(xiàng)目穩(wěn)步推進(jìn)，截至2019年10月末，剩余7條特高壓線路待核準(zhǔn)。

舊表更換周期到來，新一代智能電表需求即將落地。隨著09版智能電表進(jìn)入更換期，2018年以來國內(nèi)電表需求顯著回暖，2018-2019年國網(wǎng)智能電表招標(biāo)數(shù)量分別為5279/7386萬只，同比增速分別達(dá)41.7%/39.9%，智能電表需求維持高景氣度。隨著泛在電力物聯(lián)網(wǎng)建設(shè)全面鋪開，新一代智能電表將在泛在電力物聯(lián)網(wǎng)建設(shè)中承擔(dān)能源路由器角色，通過多芯多模組架構(gòu)實(shí)現(xiàn)可靠計(jì)量、高速通信功能，有望全面支撐電動(dòng)車有序充電、用電負(fù)荷特征智能分析、智慧能源服務(wù)等多元化泛在應(yīng)用場景，預(yù)計(jì)將于明年迎來需求放量。

智能電表招標(biāo)數(shù)量大幅回暖（單位：萬只）