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2019年中國生豬養(yǎng)殖行業(yè)現(xiàn)狀及趨勢：上半年中國生豬與母豬存欄量下降，2024年我國豬肉產(chǎn)量或?qū)⑦_到6000萬噸[圖]

生豬養(yǎng)殖管小紅 2019-11-14 05:42 來源：智研咨詢

一、上半年中國生豬與能繁母豬存欄量不斷下降

2014年生豬養(yǎng)殖行業(yè)出現(xiàn)巨大虧損，大量中小養(yǎng)殖戶退出，規(guī)模以上企業(yè)趁機擴大布局，實現(xiàn)規(guī)模化生產(chǎn)，我國生豬養(yǎng)殖行業(yè)產(chǎn)能迅速上升。2018年，行業(yè)進入了虧損區(qū)間，在環(huán)保禁養(yǎng)下，2018年7月在我國出現(xiàn)的非洲豬瘟疫情進一步加速了去產(chǎn)能的實際進程，我國生豬養(yǎng)殖行業(yè)受到了較大影響。

2019年6月我國生豬存欄量為25560.92萬頭，環(huán)比降低5.1%，同比下降25.8%；能繁母豬存欄環(huán)比下降5.0%，同比減少26.7%。生豬存欄數(shù)量下降幅度已經(jīng)遠高于2015年行業(yè)下降幅度。

2015-2019中國生豬和能繁母豬存欄量走勢

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

生豬存欄持續(xù)下降，導(dǎo)致了2019年上半年生豬屠宰數(shù)量，導(dǎo)致豬肉市場供給減少。2018年，全國生豬定點屠宰數(shù)量為24251萬頭，同比增長9.3%，2019年1-6月，生豬定點屠宰數(shù)量為11096萬頭，同比下降8.8%。

2018-2019年400個監(jiān)測縣生豬存欄量走勢（萬頭）

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2018-2019年能繁殖母豬存欄量情況（萬頭）

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2014-2019年中國生豬定點屠宰量及同比增長

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隨著我國生豬存欄量和能繁母豬存欄量的波動，我國豬肉產(chǎn)量波動較為明顯，尤其是2018年非洲豬瘟的影響，我國豬肉產(chǎn)量出現(xiàn)明顯的下降趨勢。2018年我國豬肉產(chǎn)量為5403.74萬噸，2019年上半年我國豬牛羊禽肉產(chǎn)量3911萬噸，下降2.1%。2019年上半年中國豬肉產(chǎn)量為2470萬噸，占全部豬牛羊禽肉產(chǎn)量約63%。

2015-2019年H1中國豬肉產(chǎn)量及增長走勢

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2018年下半年，受非洲豬瘟的影響，我國，豬肉價格出現(xiàn)下滑，但是進入2019半年第二季度，受我國生豬養(yǎng)殖去產(chǎn)能和非洲豬瘟影響下豬肉產(chǎn)量降低的影響，以及豬肉跨省市調(diào)配限制的影響，我國豬肉價格迅速攀升。

2019年6月，我國豬肉價格上升至25.62元/公斤，同比增長29.2%。而截止至2019年7月17日的豬肉每周價格已經(jīng)上升至28.11元/公斤，同比提高37.10%，環(huán)比提高3%。

2018-2019年6月中國豬肉價格及增長情況

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在《全國生豬生產(chǎn)發(fā)展規(guī)劃(2016-2020年)》中，加快推進生豬養(yǎng)殖業(yè)轉(zhuǎn)型升級，逐步熨平“豬周期”，促進生豬生產(chǎn)持續(xù)健康有序發(fā)展；到2020年，生豬生產(chǎn)保持穩(wěn)定略增，豬肉保持基本自給，規(guī)模比重穩(wěn)步提高，規(guī)模場戶成為生豬養(yǎng)殖主體，提升標準化規(guī)模養(yǎng)殖水平，保障穩(wěn)定供給。

二、生豬養(yǎng)殖：下半場聚焦專業(yè)與成長，2017行情有望再度演繹

盡管對疫情持悲觀態(tài)度，但對豬價的上漲很樂觀，巨大的產(chǎn)能缺口下未來三五年價格可能都會很景氣。在此過程中誰能突破，誰能擴張便會在長周期下迎來快速成長，因此這一輪不只是炒豬周期，而是真正迎來了產(chǎn)業(yè)重塑的機會。

（一）下半場看成長：快速擴張的出欄量和始終保持領(lǐng)先的生產(chǎn)成本

認知差縮小帶動龍頭估值修復(fù)，2017年行情有望再度演繹。隨著未來6-8個季度的財報陸續(xù)披露，行業(yè)的認知差會逐步縮小。工業(yè)化封閉式龍頭企業(yè)股價上漲的底層邏輯是產(chǎn)業(yè)升級，是“快速擴張的出欄量，及始終保持領(lǐng)先于行業(yè)的生產(chǎn)成本”，他們的擴產(chǎn)實實在在地創(chuàng)造了價值，這一點與2017年牧原上漲的邏輯完全一致，只是非瘟較大程度上放大了管理差距，使得長期成本優(yōu)勢達到350元/頭甚至更高水平（目前由于死亡率差異大，可能達到800元/頭以上）。

1、快速擴張的出欄量

封閉式工業(yè)化的養(yǎng)殖方式正在成為產(chǎn)業(yè)內(nèi)的共識，現(xiàn)在行業(yè)的轉(zhuǎn)變方向很明確，就是走集中飼養(yǎng)、精準去除的方式。但是最終的效果不但取決于企業(yè)是否朝著正確的方向堅決去執(zhí)行，同時也考驗整個養(yǎng)殖團隊是否有強執(zhí)行的文化、是否能像企業(yè)家那樣去貫徹所有的細節(jié)。對于這樣的一個落后的行業(yè)來講，其實并不是件容易的事。目前來看，以牧原為代表的一線龍頭是行業(yè)內(nèi)為數(shù)不多能夠有效防控非洲豬瘟，實現(xiàn)安全穩(wěn)定擴產(chǎn)的企業(yè)（行業(yè)內(nèi)這種先進產(chǎn)能可能不到5%，而且有些還是剛剛形成），它們的能繁母豬數(shù)量正在快速增長，出欄量將在后面幾個季度逐步釋放。

牧原股份9月底能繁母豬已經(jīng)接近90萬頭，還有60萬頭后備母豬，按照目前的留種計劃年底能繁母豬能夠達到130萬頭。在豬價上漲的通道內(nèi)，公司可以大量出售仔豬，為出欄量帶來更大的彈性，這是牧原獨有的優(yōu)勢。因此，公司在明后年豬價高峰期的出欄量爆發(fā)，確定性是非常高的。

新希望6月底種豬存欄14萬頭，9月底20萬頭，10月底30萬頭，其中能繁母豬超過20萬頭，GP和GGP超過10萬頭。

溫氏股份種豬存欄已經(jīng)企穩(wěn)回升。公司現(xiàn)在有8個核心育種基地，曾祖代核心豬群2萬頭。8月底能繁母豬存欄110萬頭，后備20萬頭，能繁母豬年底預(yù)計達到140萬頭

一線龍頭企業(yè)種豬數(shù)量快速增長

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2、始終保持領(lǐng)先的生產(chǎn)成本

農(nóng)業(yè)的核心優(yōu)勢在于成本。成本低才可以穩(wěn)健擴張，但擴張卻不一定有規(guī)模效應(yīng)：一是管理、采購、飼料配方、研發(fā)等方面才具有規(guī)模效應(yīng)，簡單放大規(guī)?？赡軙?guī)模不經(jīng)濟，二是重資產(chǎn)模式下，成本低才能滾雪球增長，否則是滾雪球自殺。

得益于低成本的飼料體系、以市場為導(dǎo)向的育種體系、不斷改進的豬舍設(shè)計、以利潤為導(dǎo)向的考核機制等，頭部企業(yè)的成本優(yōu)勢在非瘟前便已經(jīng)很明顯，2016年牧原是唯一一家豬價上漲時成本明顯下降的公司。非瘟后，頭部企業(yè)的成本優(yōu)勢被放大了，這主要是由于這些企業(yè)快速建立了高效的生物安全防控體系，并且在卓越的管理水平下，死淘成本和生產(chǎn)效率下降造成的損失遠小于同行。9月，牧原的完全成本已經(jīng)由8月的15.1元/kg下降至13.5元/kg，并且這一過程是可持續(xù)的，預(yù)計明年下半年成本或回到非瘟發(fā)生前的水平，在11.5元到11.7元之間。但是多數(shù)企業(yè)的成本目前來講還處于上行的趨勢，不排除有部分企業(yè)的成本可能會達到20元/kg，所以疫情階段的管理造成的差異實際上是非常大的。在短期內(nèi)行業(yè)生物安全水平得不到有效提高的情況下，短期內(nèi)行業(yè)的成本不太可能大幅下降。

各主體生產(chǎn)成本情況：頭部企業(yè)優(yōu)勢不斷拉大

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（二）當前市場的主要分歧：補欄預(yù)期和疫苗

1、補欄預(yù)期：復(fù)養(yǎng)情況整體不太樂觀，能否成功仍然需要時間觀察

市場對于補欄能否成功存在分歧，投資者普遍認為補欄能否成功需要持續(xù)觀察，母豬存欄去化70%之后基本企穩(wěn)，但大幅度回升非常困難。疫情的復(fù)雜性、反復(fù)性已經(jīng)在多個地區(qū)得到證實，東北的恢復(fù)也難言樂觀，有很多地區(qū)以前沒有養(yǎng)豬，但是卻瘋狂補欄，疫情之下已經(jīng)沒有太多僥幸，何況是更加密集且病毒濃度巨高的南方。行業(yè)里缺乏疫情防控技術(shù)的養(yǎng)殖主體又在爆發(fā)疫情，病毒濃度處于歷史最高峰，復(fù)養(yǎng)情況整體不太樂觀，能否成功仍然需要時間觀察。未來核心一定是要聚焦成長，行業(yè)去產(chǎn)能一大半后迎來的是巨大的產(chǎn)業(yè)性機會，能夠在未來三五年內(nèi)大幅增加出欄量的企業(yè)，盈利將不斷突破新高度，并在這個萬億永續(xù)的剛需消費品占據(jù)更強勢的地位。

2、疫苗：即使推出，也不會影響行業(yè)的投資邏輯

市場多數(shù)人已經(jīng)了解到未經(jīng)安全評價的疫苗不可靠，但多數(shù)投資者仍然保持警惕，對此有芥蒂。疫苗的科研進度沒有時間表這一事實是牢固且當局者都無比清楚的，產(chǎn)業(yè)界都希望有靠譜疫苗能出來，但事與愿違，必須尊重科學(xué)尊重規(guī)律。從長期主義出發(fā)考慮問題，注射疫苗帶來的生產(chǎn)成本比正常養(yǎng)殖成功的成本高出一倍，且?guī)Ф竞鬅o法保障生物安全，長期成本差距拉開到極大水平，使得成本支撐的超長產(chǎn)業(yè)邏輯更加堅實。

退一步來說，即使疫苗推出也不會影響行業(yè)的投資邏輯，工業(yè)化封閉式企業(yè)長期ROE和估值均會得到較大提升。我國養(yǎng)殖主體比較落后，由于缺乏硬件和軟件以及認知能力存在差距，絕大多數(shù)主體無法做到依靠生物安全防控來進行生產(chǎn)，所以未來他們期盼的還是疫苗的推出。但是即使有疫苗，在不做生物安全的情況下成本上升依舊是很大的。假設(shè)行業(yè)內(nèi)80%產(chǎn)能依靠疫苗，那么未來豬價均值很難低于這部分生產(chǎn)主體的養(yǎng)殖成本，而對于剩下20%走生物安全路線進行生產(chǎn)的主體來說，他們的回報率便是豬價均值下的平均回報加上150元/頭（不排除更高）的成本優(yōu)勢。因此，走生物安全路線的生產(chǎn)主體，他們迎來的是五年甚至十年的長期高回報率。

三、2019行業(yè)發(fā)展趨勢：拐點或?qū)⒌絹?/p>

雖然2018年受非洲豬瘟的影響，我國加強對生豬調(diào)運流通的控制，影響了國內(nèi)下游需求和生豬生產(chǎn)，但是在2019年第二季度豬肉價格瘋漲下，2019年7月23日農(nóng)業(yè)農(nóng)村部組織召開全國非洲豬瘟防控工作視頻會議，部署進一步抓好非洲豬瘟防控和生豬生產(chǎn)各項工作。要求確保豬瘟疫情的控制和加強應(yīng)急處置，同時抓緊落實穩(wěn)定生豬發(fā)展的各項扶持政策，保護能繁母豬產(chǎn)能，支持規(guī)模場設(shè)施設(shè)備提檔升級，落實養(yǎng)殖用地，鼓勵支持養(yǎng)殖場戶增養(yǎng)補欄，落實好“菜籃子”市長負責制，防止超范圍劃定禁養(yǎng)區(qū)，隨意擴大禁養(yǎng)限養(yǎng)范圍，要定期調(diào)度地區(qū)生豬存欄。

目前我國生豬養(yǎng)殖行業(yè)受到非洲豬瘟和去產(chǎn)能的影響，生豬存欄量和能繁母豬存欄量明顯下降，隨著我國對非洲豬瘟疫情的控制，未來養(yǎng)殖端的風險將有所降低。同時豬肉價格瘋漲下，將會一定程度上刺激我國生豬養(yǎng)殖規(guī)模的擴大。

豬肉作為居民生活中的剛性需求，雖然牛羊禽肉會產(chǎn)生一定的替代作用的，但是短期內(nèi)豬肉仍將占據(jù)主體地位，在2019年豬價止跌回升，并在環(huán)保壓力及產(chǎn)業(yè)規(guī)?；厔萦绊懴拢麴B(yǎng)殖將進一步退出，規(guī)模養(yǎng)殖擴大，行業(yè)或?qū)⑦M入產(chǎn)能釋放、產(chǎn)量增長的拐點期。

根據(jù)《全國生豬生產(chǎn)發(fā)展規(guī)劃(2016-2020年)》，要“熨平”豬肉波動周期，實現(xiàn)生產(chǎn)穩(wěn)定略增，2020年全國豬肉產(chǎn)量要達到5760萬噸，而2018年我國豬肉產(chǎn)量距離規(guī)劃要求仍有350萬噸左右的差距，2019年下半和2020年，我國將會在加強疫病控制的情況下提高產(chǎn)量，以縮小和規(guī)劃目標的差距，及至2024年我國豬肉產(chǎn)量或?qū)⑦_到6000萬噸。

2019-2024年全國豬肉產(chǎn)量預(yù)測情況