2019年前三季度中國能源消費情況、能源進(jìn)口情況、能源市場表現(xiàn)情況及2019年中國能源消費總量預(yù)測分析[圖]

    一、能源消費情況分析

    在全球宏觀經(jīng)濟(jì)下行、中美貿(mào)易戰(zhàn)打打停停的大背景下，19年我國經(jīng)濟(jì)下行壓力較大，工業(yè)庫存周期筑底。2019年前三季度和當(dāng)季度GDP增速分別為6.2%/6%，分別環(huán)減0.1pp/0.2pp整體經(jīng)濟(jì)降中趨穩(wěn)，仍在筑底階段。能源消費與宏觀經(jīng)濟(jì)形勢相關(guān)性較高，但從19年能源消費數(shù)據(jù)來看，受益于寬松周期的開啟，我國能源消費仍然保持了較好的增長趨勢，行業(yè)整體營收仍在穩(wěn)定增長。

我國GDP同比增速不斷下行

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    相關(guān)報告：智研咨詢發(fā)布的《2020-2026年中國能源化工行業(yè)市場競爭現(xiàn)狀及投資價值評估報告》

    原油消費增速穩(wěn)中有升。2019年1-9月，我國原油消費5.1億噸，同比增長7.59%。民營煉化的投產(chǎn)成為2019年石油石化行業(yè)最轟動的新聞，恒力石化、浙江石化將帶來4000萬噸/年的煉能增長，促進(jìn)原油消費進(jìn)一步增加。2019年1-9月汽柴煤消費同比增長僅有1%/-10.8%/3.1%。工業(yè)化工品消費成了拉動原油消費的主力，化工行業(yè)仍處于類庫存周期當(dāng)中。

2019前三季度原油表觀消費量及增速

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    天然氣消費增速加快。2019年1-9月，我國天然氣消費2241億立方米，同比增長10.3%，繼續(xù)維持在10%以上的較高增速。集中煤改氣的熱潮之后，天然氣消費的增長趨于穩(wěn)定，增速較去年同期下降7.4個百分點。但天然氣作為清潔替代能源，在工業(yè)和居民生活中的消費占比不斷提升，且符合我國的能源結(jié)構(gòu)，未來增長趨勢確定。

    2018年，在全國經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)發(fā)展、結(jié)構(gòu)調(diào)整與轉(zhuǎn)型升級持續(xù)推進(jìn)的作用下，全年天然氣消費超預(yù)期增長，消費量達(dá)到2803億立方米。同比增長18.1%，創(chuàng)下增速世界紀(jì)錄。

2010-2018年中國天然氣消費量情況

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    煤炭消費穩(wěn)中有升。2019年以來，我國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)轉(zhuǎn)型調(diào)整，1-8月煤炭銷量19.9億噸，同比增長1.9%。煤炭需求方面，前三季度我國火電發(fā)電量3.80萬億千瓦時，同比增長0.5%；生鐵產(chǎn)量6.12億噸，同比增長6.3%。

2019前三季度煤炭銷量增速

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    能源開采行業(yè)整體處于景氣下行周期當(dāng)中，營收增長盈利下滑。19年1-9月Brent原油價格沖高回落持續(xù)震蕩，均價64.8美元/桶，較去年同期下降6.7美元/桶。但幾大煉化一體化項目的投產(chǎn)使得原油加工總量上升，彌補了油價下跌的影響。同時上游油氣公司勘探開發(fā)資本開支明顯增加，油服行業(yè)訂單增多貢獻(xiàn)較大營收增幅（20.3%），板塊整體營收5.23萬億元，同比增長6.23%。增速較去年同期增速下降較多，但仍維持正增長態(tài)勢。

    但是油價的下跌影響了主要油氣公司的盈利水平，同時新增產(chǎn)能的釋放也導(dǎo)致行業(yè)競爭加劇。比如民營煉化的投產(chǎn)帶來較多的煉油產(chǎn)能，同時國內(nèi)乙二醇、PTA、PX等主要化工品19年新增產(chǎn)能較多，產(chǎn)品價格不斷下滑。具體體現(xiàn)就是能源開采板塊整體利潤總額的同比下滑：19年前三季度能源開采板塊實現(xiàn)利潤總額2983億元，同比下降14.5%。行業(yè)整體景氣度呈現(xiàn)下滑態(tài)勢，但板塊也出現(xiàn)分化，能源設(shè)備與服務(wù)子板塊實現(xiàn)利潤總額69.6億元，同比大增107%，板塊景氣修復(fù)趨勢已經(jīng)明朗。

能源開采板塊營收變化（單位：億元）

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能源開采板塊利潤總額變化（單位：億元）

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能源開采板塊毛利率變化（%）

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能源開采板塊凈資產(chǎn)收益率變化（%）

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    從子板塊銷售毛利率和凈資產(chǎn)收益率來看，整體呈現(xiàn)出穩(wěn)中略有下降態(tài)勢，能源設(shè)備與服務(wù)板塊持續(xù)修復(fù)表現(xiàn)亮眼。具體來看，受到原油價格二季度沖高回落保持震蕩影響，19Q3石油天然氣板塊毛利率18.98%，同比、環(huán)比分別下降2.18/0.26個百分點。煤炭與消費用燃料板塊整體趨穩(wěn)，19Q3銷售毛利率和凈資產(chǎn)收益率分別為28.2%和3.1%，行業(yè)增長源自消費量的提升。能源設(shè)備與服務(wù)板塊自17年來就處于景氣回升當(dāng)中，截止至19Q3行業(yè)在15-16景氣低谷的積壓訂單也已經(jīng)基本完成。19Q3凈資產(chǎn)收益率1.71%為近5年來最高水平。

    二、能源進(jìn)口不斷提高

    2018年，我國能源進(jìn)口量約為9.7億噸標(biāo)準(zhǔn)煤，其中原油占66%，天然氣占16%，煤炭占18%。我國的對外依存度再次提高，達(dá)到21%。其中我國原油凈進(jìn)口量達(dá)到4.6億噸，同比增長10%。原油對外依存度達(dá)到71%;我國天然氣凈進(jìn)口量達(dá)到1200億立方米，同比增長32%，天然氣對外依存度達(dá)43%。我國繼2017年超過美國成為最大原油進(jìn)口國后，2018年，我國又超過日本成為最大天然氣進(jìn)口國。

2018年中國柏油和天然氣對外依存度情況

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2018年中國能源進(jìn)口結(jié)構(gòu)

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    三、能源市場表現(xiàn)情況分析：板塊漲幅靠后，板塊分化明顯

    2019年以來，大盤迎來反彈，截止11月1日，上證指數(shù)上漲18.62%，滬深300指數(shù)上漲31.28%。Wind能源指數(shù)上漲10.62%，跑輸滬深300指數(shù)20.66個百分點，位居11個板塊漲跌幅榜第9位，整體表現(xiàn)不佳。

2019年至今A股各板塊表現(xiàn)（截止11月1日）

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    行業(yè)也出現(xiàn)明顯分化，能源設(shè)備與服務(wù)板塊中就出現(xiàn)了較多表現(xiàn)優(yōu)異的油服公司，比如杰瑞股份、中海油服等。年初至今漲幅前五名分別為美錦能源（+152%）、杰瑞股份（+100%）、山煤國際（+95%）、中海油服（+75%）、潛能恒信（+58%），跌幅較大的前五名企業(yè)分別為上海石化（-16.6%）、陜西黑貓（-19.5%）、伊泰B股（-21.4%）、ST中天（-39.2%）、ST仁智（-63.3%）。

    四、預(yù)計2019年能源消費總量進(jìn)一步提高，非化石能源和天然氣是主要驅(qū)動力

    2019年，我國能源消費結(jié)構(gòu)中，非化石能源和天然氣仍是拉動能源消費增長的主導(dǎo)力量，占一次能源消費的比重繼續(xù)提高;煤炭消費量將略有減少，占一次能源消費的比重繼續(xù)下降;石油占一次能源消費比重保持穩(wěn)定。

    預(yù)計2019年全社會用電量增長5.8%左右。煤炭需求量39.5億噸，電力行業(yè)仍是影響煤炭消費量的主要行業(yè)。石油消費量約為6.2億噸，同比增長1.6%。天然氣消費增速有所放緩，全年消費量約為3100億立方米，同比增長10.4%。

2019年中國能源需求情況預(yù)測

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