2019年三季度中高端服裝行業(yè)收入端、盈利端及運(yùn)營(yíng)端分析[圖]

    一、社會(huì)消費(fèi)品零售額分析

    2019年5月份，社會(huì)消費(fèi)品零售額總額當(dāng)月同比增長(zhǎng)8.6%，環(huán)比有所上升（4月同比增長(zhǎng)7.2%）；5月限額以上服裝鞋帽針紡織品類零售當(dāng)月同比上漲4.1%，環(huán)比有所上升（4月同比下降1.1%）。

社會(huì)消費(fèi)品零售總額:當(dāng)月同比（%）

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    相關(guān)報(bào)告：智研咨詢發(fā)布的《2020-2026年中國(guó)服裝行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)策略研究及未來(lái)前景展望報(bào)告》

2016年年初至今社會(huì)消費(fèi)品零售總額:當(dāng)月同比

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社會(huì)消費(fèi)品零售總額:實(shí)物商品網(wǎng)上零售額:累計(jì)同比（%）

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    6月單月紡織品、服裝、鞋類出口增長(zhǎng)分別達(dá)到-3.4%、-3.0%、-2.4%，1-6月累計(jì)出口額增速來(lái)看，紡織品、服裝、鞋類出口增長(zhǎng)分別為0.7%、-4.9%、-0.2%，依舊平淡。

服裝、紡織品、鞋類出口增速（分月同比）（%）

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2016年1月至今服裝、紡織品、鞋類出口增速（分月同比）（%）

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    二、中高端服裝：Q3收入環(huán)比放緩，板塊表現(xiàn)分化

    1.收入端：店效提升輔以渠道擴(kuò)張，驅(qū)動(dòng)營(yíng)收穩(wěn)健增長(zhǎng)

    終端銷售壓力加大，收入增速環(huán)比放緩，但整體較為穩(wěn)健。中高端板塊2019年前三季度收入同比+5.83%，增速同比+0.73PCTs,環(huán)比放緩0.91PCTs。從渠道端看，三季度品牌多重回凈開店，除安正時(shí)尚（年初至Q3凈減56家）與日播時(shí)尚（年初至Q3凈減137家）外，其他品牌門店數(shù)量較年初及19H1均有所增長(zhǎng)。

2018-2019Q3中高端分季度累計(jì)收入及增速（百萬(wàn)元）

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2018Q1-2019Q3中高端單季度收入及增速（百萬(wàn)元）

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    2.盈利端：毛利率下降&銷售費(fèi)用率上升，盈利能力同比略有下降

    2019Q3中高端板塊毛利率為60.63%，同比-0.26PCT。主要因在終端需求較弱的背景下，部分品牌加大促銷力度所致。

    費(fèi)用方面，2019Q3銷售費(fèi)用率+1.31PCTs至32.46%，主要因期內(nèi)主部分公司新品牌業(yè)務(wù)拓展，直營(yíng)渠道擴(kuò)張，以及廣告宣傳費(fèi)用增加所致。但同期管理費(fèi)用得到有效控制，管理費(fèi)用率同比-0.60PCTs至8.24%。

2018-2019Q3中高端各季度毛利率、凈利率

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2018-2019Q3中高端各季度管理費(fèi)用率、銷售費(fèi)用率

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    此外，期內(nèi)投資收益同比+15.10%，規(guī)模占收入的比達(dá)到3.14%（+0.15PCTs）。綜合來(lái)看，19Q3凈利率同比-0.44PCTs至12.50%，凈利潤(rùn)同比+5.79%。從季度數(shù)據(jù)看，Q3單季度凈利潤(rùn)同比+5.30%，增速較19Q2的-15.37%環(huán)比改善明顯。

2018-2019Q3中高端分季度累計(jì)歸屬凈利潤(rùn)及增速（百萬(wàn)元）

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2018-2019Q3中高端單季度歸屬凈利潤(rùn)及增速（百萬(wàn)元）

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    3.運(yùn)營(yíng)端：整體運(yùn)營(yíng)穩(wěn)健，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流改善明顯

    存貨方面，2019Q3同比+18.00%，周轉(zhuǎn)天數(shù)+20天至298天；環(huán)比19H1存貨規(guī)模+24.20%，周轉(zhuǎn)天數(shù)+23天。主要因各公司新品牌和原有品牌冬季備貨增長(zhǎng)，以及部分品牌直營(yíng)占比提升所致。

2018-2019Q3中高端各季度存貨及增速（百萬(wàn)元）

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2018-2019Q3中高端各季度存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)（天）

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    應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)健康，在存貨略有增長(zhǎng)的背景下，2019Q3應(yīng)收賬款同比-4.84%，遠(yuǎn)低于收入增速（+5.83%），周轉(zhuǎn)天數(shù)也與去年同期基本持平，為36天（-1天），反映終端加盟商銷售情況向好以及百貨渠道回款加快。

2018-2019Q3中高端各季度應(yīng)收賬款及增速收入增速（百萬(wàn)元）

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2018-2019Q3中高端各季度應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)（天）

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    從經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金凈流量情況來(lái)看，2019年Q3板塊整體經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金凈流量營(yíng)收比同比上升17.31pct。

板塊經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金凈流量營(yíng)收比/%

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