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2019年前三季度中國(guó)珠寶首飾行業(yè)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀分析：Q3單季收入增速由負(fù)轉(zhuǎn)正[圖]

珠寶首飾文爭(zhēng) 2019-11-22 06:18 來(lái)源：智研咨詢

1、營(yíng)收能力：Q3單季收入增速由負(fù)轉(zhuǎn)正

2019Q1-Q3珠寶首飾版塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入653.53億元，同比+4.16%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)25.05億元，同比+17.10%。

珠寶首飾2014-2019Q3營(yíng)收（億元）及增速

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珠寶首飾2014-2019Q3歸母凈利潤(rùn)（億元）及增速

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分季度看，Q1/Q2/Q3分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入230.76/206.99/215.78億元，同比分別-3.98%/+3.12%/+15.77%；歸母凈利潤(rùn)8.35/7.78/8.91億元，同比分別+1.68%/+14.39%/+39.88%。Q3板塊收入及利潤(rùn)增速上行，與去年低基數(shù)關(guān)系較大。從社零數(shù)據(jù)來(lái)看，金銀珠寶今年零售表現(xiàn)較弱，經(jīng)濟(jì)周期下行下珠寶消費(fèi)受到一定抑制，終端壓力傳導(dǎo)或?qū)罄m(xù)珠寶板塊業(yè)績(jī)帶來(lái)壓力。

珠寶首飾2017-2019Q3單季營(yíng)收（億元）及增速

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珠寶首飾2017-2019Q3歸母凈利潤(rùn)（億元）及增速

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2、盈利能力：金價(jià)高位與增值稅下調(diào)增厚盈利，毛利率、凈利率同比環(huán)比均提升。

2019Q1-3珠寶首飾版塊毛利率同比+1.34pcpts至13.51%，凈利率同比+0.52pcpts至4.40%。期間費(fèi)用率同比略增0.17pcpts至7.21%，其中銷售費(fèi)用率同比+0.10pcpts至4.34%；管理費(fèi)用率增0.06pcpts至1.48%；財(cái)務(wù)費(fèi)用率增0.03pcpts至1.22%；研發(fā)費(fèi)用率同比-0.01pcpts至0.17%。Q3單季毛利率同比+1.12pcpts至14.2%，期間費(fèi)用率同比-0.62pcpts至7.34%，凈利率同比+0.88pcpts至4.7%。金價(jià)高位與增值稅下調(diào)共同刺激毛利率提升，期間費(fèi)用控制良好，凈利率水平提高。

珠寶首飾2017-2019Q3期間費(fèi)用率

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珠寶首飾2017-2019Q3毛利率及凈利率

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3、現(xiàn)金流及營(yíng)運(yùn)能力：經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流壓力較大，營(yíng)運(yùn)效率同比改善。

2019Q1-3珠寶首飾子版塊實(shí)現(xiàn)銷售現(xiàn)金流689.93億元，同比-1.29%，銷售現(xiàn)金流/營(yíng)業(yè)收入同比-5.82pcpts至105.57%；實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流-28.12億元，主要受老鳳祥、金一文化經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流為負(fù)影響。營(yíng)運(yùn)效率同比略有好轉(zhuǎn)，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)下降5.55天至236.45天，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)下降6.76天至37.40天，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)上升6.67天至111.19天，應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)同比下降6.47天至7.77天。

珠寶首飾2014-2019Q3現(xiàn)金流情況

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珠寶首飾2014-2019Q3資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)

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權(quán)益乘數(shù)略降0.14至1.95，ROE在盈利能力提升及周轉(zhuǎn)效率好轉(zhuǎn)的驅(qū)動(dòng)下同比+0.70pcpts至8.98%。

珠寶首飾2014-2019Q3權(quán)益乘數(shù)

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珠寶首飾2014-2019Q3ROE

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本文采編：CY353

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