2019年中國水泥行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀、地產(chǎn)投資與基建投資發(fā)展現(xiàn)狀及全球水泥發(fā)展預(yù)測分析[圖]

    水泥是三大建筑材料之一，與鋼材、木材一樣消耗量大且不可替代。水泥及水泥制成品作為一種重要的膠凝材料，長期以來廣泛應(yīng)用于土木建筑、水利、國防等工程。水泥上下游結(jié)構(gòu)及生產(chǎn)工藝流程。水泥產(chǎn)業(yè)鏈包括上游原料開采、中游生產(chǎn)制造和下游應(yīng)用三個(gè)環(huán)節(jié)。其中，水泥生產(chǎn)制造又可分為生料制備、熟料煅燒和水泥粉磨三個(gè)階段。將石灰石、黏土及少量校正原料破碎/烘干后，按照一定的比例混合、磨細(xì)即可得到生料;將生料煅燒后即為熟料;再添加適量石膏與熟料共同磨細(xì)后，即成水泥。

    水泥消費(fèi)幾乎出現(xiàn)在所有20個(gè)國民經(jīng)濟(jì)行業(yè)門類中，任何一個(gè)門類的投資活動，都有水泥的身影。這其中，與水泥消費(fèi)關(guān)系最密切的有六大門類，分別是制造業(yè)，房地產(chǎn)業(yè)，水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)，交通運(yùn)輸、倉儲和郵政業(yè)，農(nóng)、林、牧、漁業(yè)，電力、熱力、燃?xì)饧八纳a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)。交通運(yùn)輸、倉儲和郵政業(yè)，水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)，電力、熱力、燃?xì)饧八纳a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)可統(tǒng)一歸入基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。這六大門類的建筑安裝工程投資占到了全部門類的80%以上，是水泥用量最多的行業(yè)，同時(shí)這些也是國民經(jīng)濟(jì)的核心行業(yè)。這些門類中，尤其是基建、房地產(chǎn)(包括農(nóng)戶建房)、制造業(yè)這三個(gè)，決定了水泥需求的走向。

與水泥消費(fèi)密切相關(guān)行業(yè)類占比

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    2019年9月全國水泥產(chǎn)量為21764.6萬噸，同比增長4.1%，2019年10月全國水泥產(chǎn)量為21848.8萬噸，同比下降2.1%。2019年1-10月全國水泥產(chǎn)量為190720萬噸，同比增長5.8%，2019年前10月全國水泥產(chǎn)量不斷增長。

2019年1-10月全國水泥產(chǎn)量及增速趨勢

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    一、地產(chǎn)投資現(xiàn)狀

    從水泥的下游需求來看，1-9長月全國房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長10.5%，增速環(huán)比2019年1-8月份持平，但比上年同期提高0.6個(gè)百分點(diǎn)，其中建安投資增長5.8%，增速環(huán)比，增速環(huán)比1-7月份提升0.1個(gè)百分點(diǎn)，較上年同期高9.5個(gè)百分點(diǎn)，地產(chǎn)投資韌性依然存在，且施工情況良好。個(gè)百分點(diǎn)，地產(chǎn)投資韌性依然存在，且施工情況良好。

    1-9月基礎(chǔ)設(shè)施投資（不含電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)）同比增長4.5%，增速環(huán)比，增速環(huán)比2019年1-8月份提升0.3個(gè)百分點(diǎn)，較上年同期提升1.2個(gè)百分點(diǎn)?；〝?shù)據(jù)持續(xù)小幅反彈后，基本保持平穩(wěn)。

2014-2019.7全國房地產(chǎn)開發(fā)投資累計(jì)增速趨勢

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2014-2019.5基礎(chǔ)設(shè)施投資完成額累計(jì)同比增速趨勢

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2014-2019.7全國房地產(chǎn)建安投資累計(jì)增速趨勢

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2014-2019.7地產(chǎn)施工面積累計(jì)同比增速趨勢

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    目前，地產(chǎn)銷售依然強(qiáng)勁，2019年9月TOP100房企銷售額同比增長27.2%、銷售面積同比增長27.6%。展望明年，我們認(rèn)為地產(chǎn)融資端收緊的影響將逐步顯現(xiàn)，地產(chǎn)投資增速或?qū)⑾陆瞪踔赁D(zhuǎn)負(fù)。但考慮到地產(chǎn)開發(fā)仍為地方財(cái)政的重要來源，預(yù)計(jì)地產(chǎn)投資斷崖式下滑的概率較小。

    在外部環(huán)境緩和，內(nèi)部新舊動能切換的背景下，基建將發(fā)揮更多的托底作用。這從下半年政策持續(xù)加碼上已有體現(xiàn)：在各項(xiàng)政府部門會議中均提及“加大逆周期調(diào)節(jié)力度”、7月30日的中央政治局會議中重提“六穩(wěn)”；重大區(qū)域規(guī)劃及重大工程批復(fù)陸續(xù)出臺；融資上加大對基建的支持力度等。

2019年下半年來基建相關(guān)政策

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    二、產(chǎn)能置換

    截止2019年上半年，國內(nèi)擬在建水泥熟料總產(chǎn)能7500萬噸，其中已經(jīng)處于在建狀態(tài)的有萬噸，其中已經(jīng)處于在建狀態(tài)的有5000萬噸，擬建產(chǎn)能（已公示置換指標(biāo)，尚未開工）2500萬噸，未來兩年水泥行業(yè)新增產(chǎn)能呈現(xiàn)逐年增加趨勢。

    目前全國熟料產(chǎn)能利用率在78%以上，較行業(yè)低點(diǎn)15年已提升5個(gè)百分點(diǎn)，且部分區(qū)域產(chǎn)能利用率接近90%，預(yù)計(jì)新增產(chǎn)能對于行業(yè)的格局影響有限。

2010-2020年水泥行業(yè)熟料新增產(chǎn)能及預(yù)測（萬噸）

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    從擬在建產(chǎn)能區(qū)域分布看，主要集中在西南、華東和中南，皆為當(dāng)前供需關(guān)系較好的區(qū)域。在建產(chǎn)能中，西南和華東分別為2200萬噸和1600萬噸，占總量43%和32%，分別占地區(qū)目前設(shè)計(jì)產(chǎn)能的6.37%和3.29%；擬建產(chǎn)能中，華東、中南分別為700萬噸和560萬噸，占比33%和27%。分別占地區(qū)目前設(shè)計(jì)產(chǎn)能的1.44%和1.29%。

水泥行業(yè)在建產(chǎn)能占比

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水泥行業(yè)擬建產(chǎn)能占比

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    細(xì)分來看，江浙閩地區(qū)擬在建產(chǎn)能1248萬噸，剔除在產(chǎn)產(chǎn)能置換指標(biāo)，新增量僅328萬噸，對市場供應(yīng)影響較??；主導(dǎo)企業(yè)南方水泥優(yōu)化產(chǎn)能為主，均使用原產(chǎn)能進(jìn)行置換因此整體市場格局不變。

    云南省是目前國內(nèi)擬在建產(chǎn)能最大區(qū)域，凈新增產(chǎn)能達(dá)到1500萬噸。在建產(chǎn)能投放后，區(qū)域集中度將下降7個(gè)百分點(diǎn)，CR5下降至55%，格局或被破壞。江西省擬在建產(chǎn)能全部按計(jì)劃投產(chǎn)后，有效產(chǎn)能將近增加1000萬噸，產(chǎn)能增幅達(dá)15%。因主要為省內(nèi)龍頭企業(yè)置換及新增，整體市場格局變化不大，TOP5由84%降至82%。但新增產(chǎn)能在投放的過程中，價(jià)格預(yù)計(jì)仍會產(chǎn)生較為劇烈的變化，盈利穩(wěn)定性或?qū)⑹盏經(jīng)_擊。

各區(qū)域新增水泥產(chǎn)能影響

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    三、基建

    下游基建占比較高的華北和西北地區(qū)1-8月水泥產(chǎn)量累計(jì)同比分別增長14.9%和10.4%，受低基數(shù)影響以及受益于基建拉動，大幅超出全國水泥產(chǎn)量增速。

2011-2019.3華北水泥累計(jì)產(chǎn)量趨勢

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2011-2019.3西北水泥累計(jì)產(chǎn)量趨勢

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    華北及西北地區(qū)各省市82018年年5CR5普遍在70%以上，整體區(qū)域格局尚可。但由于北方地區(qū)近年來固定資產(chǎn)投資低迷，需求疲軟，導(dǎo)致水泥價(jià)格與南方差距持續(xù)拉大。特別是在以上，整體區(qū)域格局尚可。但由于北方地區(qū)近年來固定資產(chǎn)投資低迷，需求疲軟，導(dǎo)致水泥價(jià)格與南方差距持續(xù)拉大。特別是在72017年華東區(qū)域大幅漲價(jià)后，價(jià)差延續(xù)至919年，目前華東區(qū)域水泥均價(jià)較西北及華北分別高出年，目前華東區(qū)域水泥均價(jià)較西北及華北分別高出060元//噸及030元//噸。且與華東華南地區(qū)價(jià)格在歷史高位震蕩長達(dá)一年有余不同，北方地區(qū)的水泥價(jià)格仍未達(dá)到歷史最高水平。

    2020年，在環(huán)境壓力下，北方地區(qū)錯(cuò)峰生產(chǎn)及環(huán)保力度將繼續(xù)強(qiáng)于南方，需求端受益基建溫和復(fù)蘇，以及華北地產(chǎn)在持續(xù)低迷后的強(qiáng)勢反年，供給端，在環(huán)境壓力下，北方地區(qū)錯(cuò)峰生產(chǎn)及環(huán)保力度將繼續(xù)強(qiáng)于南方，需求端受益基建溫和復(fù)蘇，以及華北地產(chǎn)在持續(xù)低迷后的強(qiáng)勢反彈，對區(qū)域內(nèi)企業(yè)影響預(yù)計(jì)顯著，南北方價(jià)差或?qū)⒖s小。

華東、華北、西北固定資產(chǎn)投資增速

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華北、西北、華東水泥價(jià)格（元/噸）

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華北地產(chǎn)投資增速及固定資產(chǎn)投資增速

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西北地產(chǎn)投資增速及固定資產(chǎn)投資增速

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冀東水泥管理費(fèi)用拆分占比

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祁連山管理費(fèi)用拆分

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水泥企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率（%）

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    四、全球預(yù)測

    2019年，全球GDP增長放緩;世界水泥總量在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)驅(qū)動下，預(yù)計(jì)增長1.8%。水泥需求增長在2014年-2018年的需求量基礎(chǔ)上，水平有所提升，隨著能源成本下降，價(jià)格戰(zhàn)形勢趨緩。

    1、歐洲和美洲

    西歐水泥需求量普遍增長，法國水泥需求量預(yù)計(jì)增長2.2%，德國預(yù)計(jì)增長2.0%，英國水泥需求量預(yù)計(jì)下降1.0%，俄羅斯水泥需求量預(yù)計(jì)增長1.2%;隨著煤碳價(jià)格上升，也助推水泥價(jià)格上升，影響了整個(gè)歐洲水泥出口。美洲國家2019年水泥需求將保持持續(xù)增長，巴西水泥需求量預(yù)計(jì)增長1.5%，美國水泥需求量預(yù)計(jì)增長2.3%.

2019年歐美主要地區(qū)水泥需求量增速預(yù)測

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    2、亞洲

    2019年，中國水泥限制過剩產(chǎn)能進(jìn)一步拉高了水泥的進(jìn)出口價(jià)格。2019年中國水泥進(jìn)口量將繼續(xù)增長，水泥需求量增長約1.4%;在限產(chǎn)能推高價(jià)格的刺激下，東南亞水泥過剩國家向中國出口。越南、印度尼西亞、菲律賓等東南亞國家擴(kuò)大水泥產(chǎn)能，對中國的出口量會進(jìn)一步增加。越南2019年水泥需求量增長6.9%，菲律賓2019年水泥需求量增長7.8%，日本將增長1.5%。對于印度、印度尼西亞和泰國而言，受本國大選的影響，對水泥的需求影響很大，價(jià)格進(jìn)一步上升;2019年印度水泥需求量預(yù)計(jì)增長6.0%，印度尼西亞水泥需求量增長4.5%，而馬來西亞2019年的水泥需求量估計(jì)會減少約1.5%。

2019年亞洲主要地區(qū)水泥需求量增速預(yù)測

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    3、中東

    由于中東地區(qū)地緣政治緊張局勢加大，世界石油價(jià)格仍在下跌，2019年中東水泥消費(fèi)量預(yù)測見圖4所示，伊朗水泥消費(fèi)量下降5.5%，伊拉克港口建設(shè)使水泥消費(fèi)量上升4.6%，沙特水泥消費(fèi)市場預(yù)期放緩消費(fèi)量下降4.4%，卡塔爾的水泥消費(fèi)量保持穩(wěn)定，阿聯(lián)酋港口建設(shè)水泥消費(fèi)量上升4.5%，土耳其經(jīng)濟(jì)危機(jī)使水泥消費(fèi)量下降10%，水泥消費(fèi)大量依賴進(jìn)口。

2019年中東主要地區(qū)水泥需求量增速預(yù)測

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    4、非洲

    全球水泥年度消費(fèi)量約為42億噸,非洲為2億噸,世界人均消費(fèi)量為545kg。非洲人均消費(fèi)量范圍從95kg到500kg不等;非洲水泥消費(fèi)量占全球水泥消費(fèi)量比重，其中北非最高為人均500公斤，西非為140公斤，南部非州平均為155公斤，東非只有人均95kg。

    非洲水泥的消費(fèi)量不算大，只占全球水泥消費(fèi)量的5%，其中一半的水泥消費(fèi)量來自北非。2019年，水泥消費(fèi)量在撒哈拉以南地區(qū)有增長潛力.非洲阿爾及利亞水泥產(chǎn)能嚴(yán)重過剩，2019年預(yù)測水泥消費(fèi)量下降0.3%;埃及水泥產(chǎn)能也嚴(yán)重過剩，但水泥消費(fèi)量仍將上升1.3%;摩洛哥水泥消費(fèi)預(yù)計(jì)上升2.5%;肯尼亞在該國銀行危機(jī)后水泥產(chǎn)能保持平穩(wěn)，預(yù)計(jì)水泥消費(fèi)量上升1.5%;南非受國家大選的正面影響，水泥產(chǎn)能有所發(fā)揮，水泥消費(fèi)量預(yù)計(jì)上升1.2%;尼日利亞也受大選推動，預(yù)計(jì)水泥消費(fèi)量上升3.7%。

2019年非洲主要地區(qū)水泥需求量增速預(yù)測

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    非洲幾乎主要市場都存在產(chǎn)能過剩的問題，進(jìn)口也呈現(xiàn)下降的態(tài)勢;考慮到區(qū)域財(cái)政緊縮，市場支付能力不強(qiáng)的特點(diǎn)，非洲地區(qū)水泥價(jià)格與其他地區(qū)相比，也表現(xiàn)出下降的狀態(tài)。

    展望2019年，全球GDP增長放緩，水泥需求增長亦保持穩(wěn)中微漲的態(tài)勢;水泥銷售價(jià)格會探底回升，全球貿(mào)易市場總體上更加趨于平衡和穩(wěn)定。

    相關(guān)報(bào)告：智研咨詢發(fā)布的《2020-2026年中國水泥行業(yè)發(fā)展動態(tài)及投資風(fēng)險(xiǎn)研究報(bào)告》