2019年中國兩廣水泥發(fā)展需求、兩廣水泥價(jià)格、產(chǎn)量及兩廣水泥行業(yè)發(fā)展格局分析[圖]

    一、需求

    1、華南

    廣東是我國經(jīng)濟(jì)第一大省，經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)較好，但與國內(nèi)其他可比區(qū)域/省份相比，其基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展?fàn)顩r仍有一定差距。從鐵路和公路建設(shè)密度來看，廣東低于長三角省份，如廣東2018年鐵路通車?yán)锍堂芏葹?52km/萬平公里，而江蘇為286km/萬平公里，廣東2018年公路通車?yán)锍堂芏葹?2115km/萬平公里，而江蘇為14807km/萬平公里。

單位面積鐵路通車?yán)锍蹋簝蓮V明顯低于華東(千米/萬平方千米）

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單位面積公路通車?yán)锍蹋簝蓮V低于華東(千米/萬平方千米）

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    廣東省內(nèi)發(fā)展也存在較大不均衡性，深圳、廣州、佛山、珠海的城鎮(zhèn)化率達(dá)到80%以上，而粵東城鎮(zhèn)化率僅50%左右，這也為后續(xù)區(qū)域基本建設(shè)需求提供了增長潛力。

廣東省內(nèi)城鎮(zhèn)化率建設(shè)對比：梅州、惠州處于相對較低水平

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    2、大灣區(qū)

    粵港澳大灣區(qū)包括香港特別行政區(qū)、澳門特別行政區(qū)和廣東省廣州市、深圳市、珠海市、佛山市、惠州市、東莞市、中山市、江門市、肇慶市，總面積5.6萬平方公里，總?cè)丝诩s7000萬人。

    大灣區(qū)建設(shè)三年行動(dòng)計(jì)劃（2018-2020年）明確提出加快大灣區(qū)快速軌道交通建設(shè)。文件提出加快大灣區(qū)快速軌道交通建設(shè)，加快推進(jìn)廣州經(jīng)湛江至?？?、深茂鐵路深圳至江門段、廣州經(jīng)汕尾至汕頭、贛州至深圳、岑溪至羅定等鐵路項(xiàng)目建設(shè)。加快建設(shè)廣佛環(huán)線、佛莞、穗莞深等城際軌道項(xiàng)目，規(guī)劃建設(shè)廣清城際廣州至廣州北等項(xiàng)目。研究謀劃廣州至清遠(yuǎn)（研究延伸至永州）、深圳經(jīng)江門至南寧、廣中珠澳、廣深第二高鐵等高鐵項(xiàng)目。與香港合作推動(dòng)深港西部快速軌道的論證和規(guī)劃建設(shè)，支持澳門輕軌延伸至橫琴與內(nèi)地軌道交通便捷銜接。加密廣州、深圳中心城區(qū)城市軌道交通網(wǎng)絡(luò)，積極推進(jìn)佛山、東莞城市軌道交通建設(shè)。到2020年，大灣區(qū)內(nèi)地實(shí)現(xiàn)軌道交通通車?yán)锍?400公里。省“十三五”規(guī)劃明確提出公路建設(shè)等加速推進(jìn)。根據(jù)《廣東省交通運(yùn)輸十三五規(guī)劃》，全省共安排交通運(yùn)輸重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目投資約14600億元，其中軌道交通約6800億元、公路約6200億元、港口航道約600億元、民用機(jī)場約730億元、油氣管網(wǎng)約270億元。

廣東省“十三五”軌道交通投資

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廣東省“十三五”公路投資

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廣東省“十三五”港行投資

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廣東省“十三五”民航投資

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    區(qū)域軌道交通新增通車?yán)锍?ldquo;十三五”期間5年增長2128公里，較“十二五”1580公里增長35%左右，其中城際鐵路新增營運(yùn)里程增長更為顯著，增長超300%。

廣東省交通運(yùn)輸十三五規(guī)劃情況

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    大灣區(qū)下轄各地區(qū)也推出相關(guān)建設(shè)規(guī)劃，如《粵東城市群規(guī)劃》要求通過兩步走建設(shè)，實(shí)現(xiàn)粵東地區(qū)一小時(shí)交通圈。規(guī)劃項(xiàng)目總投資約1002億元。項(xiàng)目資本金比例為50%，由廣東基礎(chǔ)設(shè)施投資基金（含鐵路發(fā)展基金）等出資建設(shè)，并按市場化原則積極吸引社會(huì)資本參與投資，資本金以外的資金通過商業(yè)銀行貸款等解決。

海峽西岸城市群粵東地區(qū)城際鐵路網(wǎng)規(guī)劃

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    粵東地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)落后，水泥需求結(jié)構(gòu)中基建占比大于地產(chǎn)，因此區(qū)域交通基建拉動(dòng)的需求彈性也更值得期待。僅按照粵東城市鐵路網(wǎng)建設(shè)規(guī)劃，測算年均拉動(dòng)水泥需求在150萬噸左右，而粵東水泥產(chǎn)量（廣東2018年產(chǎn)量1.6億噸，梅州+河源產(chǎn)能合計(jì)占比15%）估算為2500萬噸左右，拉動(dòng)比例為6%。進(jìn)一步考慮區(qū)域公路建設(shè)、鄉(xiāng)村建設(shè)等均有望加速，預(yù)計(jì)未來2-3年區(qū)域需求增速有望保持10%以上。

水泥需求測算（按里程）

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    未來大灣區(qū)推動(dòng)下的區(qū)域重點(diǎn)項(xiàng)目建設(shè)具備充足的財(cái)政保證，區(qū)域政府具備強(qiáng)大的財(cái)政支撐。近年看廣東的GDP增速跑贏全國，同時(shí)廣東省的GDP在全國名列前茅，使得區(qū)域市場中期的項(xiàng)目建設(shè)和需求具備較高確定性。

廣東近年GDP增速高于全國水平

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2018年全國各省GDP排名，廣東名列前茅

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    水泥屬于無庫存產(chǎn)品，對天氣的影響十分敏感。華南市場上半年需求受此影響，出現(xiàn)量價(jià)齊跌，區(qū)域企業(yè)上半年盈利也出現(xiàn)近年罕見的負(fù)增長。

2019H1廣東降雨量處于近年來的高位（單位：毫米）

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2019H1廣東水泥產(chǎn)量同比下滑，屬于過去幾年首次（萬噸）

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廣州水泥價(jià)格2019Q2出現(xiàn)較為明顯下滑（元/噸）

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    進(jìn)入3季度以來，隨著天氣的好轉(zhuǎn)，華南市場需求出現(xiàn)快速修復(fù)，企業(yè)發(fā)貨量大幅改善。統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，8~10月兩廣需求增速轉(zhuǎn)正且同比大幅增長，廣州水泥價(jià)格從8月底475元/噸上漲至當(dāng)前（20191115）的575元/噸，漲幅100元/噸，區(qū)域熟料庫存快速去化，目前在30%的低位水平。從區(qū)域企業(yè)盈利能力可見一斑，龍頭企業(yè)上半年毛利率下滑較明顯，3季度以來得到一定修復(fù)，預(yù)計(jì)Q4改善幅度將更為顯著。

2019H1廣東水泥產(chǎn)量同比下滑，Q3以來快速修復(fù)

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廣東2019Q3以來水泥價(jià)格累計(jì)漲幅約100元/噸（元/噸）

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廣東熟料庫存快速下降

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廣西熟料庫存快速下降

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    二、格局

    兩廣市場集中度較高，龍頭企業(yè)為海螺和華潤，廣東市場CR2超35%，CR4（華潤，海螺、臺(tái)泥、塔牌）超55%；廣西集中度更高，CR2超50%，CR4（華潤、海螺、臺(tái)泥、南方）約70%，較高的集中度為市場格局的穩(wěn)定構(gòu)筑了天然屏障。同時(shí)，區(qū)域大企業(yè)較多，產(chǎn)線結(jié)構(gòu)整體較為先進(jìn)，成本差距并不顯著，不存在惡意競爭。

廣東市場熟料集中度

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廣西市場熟料集中度

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    兩廣市場和華東類似，存在一定的水運(yùn)通道，廣西的水泥和熟料可通過西江運(yùn)往廣東市場，因此從價(jià)格上看也存在一定聯(lián)動(dòng)性，不過從運(yùn)輸?shù)谋憷院洼椛浞秶鷣砜床患叭A東，因此兩廣市場相比華東仍然比較封閉。

    兩廣市場中，粵東區(qū)域山區(qū)相對較多，市場更加獨(dú)立?；洊|梅州到省會(huì)廣州的行車距離約400km，距離惠州距離也近300km，因此理論上水泥不具備運(yùn)輸便利性。從最終價(jià)格來看，廣州水泥價(jià)格過去3年高于梅州價(jià)格大約50~100元/噸左右。

    兩廣地區(qū)當(dāng)前的產(chǎn)能利用率本身就很高，全年熟料產(chǎn)能利用率均超過80%，在全國各大區(qū)域省份中都處于較高水平，廣東水泥甚至存在一定缺口，緊平衡的供需狀態(tài)為市場的自律、價(jià)格穩(wěn)定性提供了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

    2018年隨著產(chǎn)能置換政策的推進(jìn)，部分地區(qū)企業(yè)適當(dāng)加大了產(chǎn)能置換建設(shè)的力度，異地置換成為本輪周期中的一大特點(diǎn)，部分北方企業(yè)選擇在兩廣及西南地區(qū)進(jìn)行擴(kuò)張。目前福建地區(qū)和兩廣地區(qū)合計(jì)有超10條在建/擬建產(chǎn)能，不過最新建設(shè)進(jìn)度來看2020年能投產(chǎn)的線預(yù)計(jì)很少，因此對區(qū)域沖擊有限，實(shí)際供需依然處于邊際改善區(qū)間。

    雖然兩廣地區(qū)無強(qiáng)制的環(huán)保限產(chǎn)和錯(cuò)峰生產(chǎn)，但是區(qū)域市場的自律秩序比其他市場要更穩(wěn)定，廣東、廣西、福建三地每年的停產(chǎn)計(jì)劃基本在30~50天，正常年份基本在40天左右，一般春節(jié)期間停窯20~30天，梅雨季停10~20天，最終執(zhí)行也基本到位。

2019年兩廣及福建地區(qū)的停窯統(tǒng)計(jì)

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