2019年前三季度中國水處理行業(yè)營收情況及水處理行業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略分析[圖]

    1、水處理定義及分類

    目前，國際上對于水處理的定義大多集中于對水體性質(zhì)的提煉與改善，以化學(xué)、物理及生物等學(xué)科手段，對長期殘存于生水體中的微生物等有效地祛除，結(jié)合現(xiàn)代社會生產(chǎn)及生活實際需求，適時增加或者減少水中物質(zhì)，充分滿足現(xiàn)代生產(chǎn)。從污水產(chǎn)生源頭及現(xiàn)階段所流程的處理方式來看，國內(nèi)在水處理分類上主要包括以下幾個方面：工業(yè)供水處理、原水處理、工業(yè)廢水處理、市政生活污水處理以及水環(huán)境的綜合治理等。

    2、我國水處理行業(yè)影響因素

    -方面，經(jīng)濟環(huán)境?？v觀我國整體經(jīng)濟發(fā)展速度來看，“十三五”規(guī)劃期間是整體經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級的重要轉(zhuǎn)折點，在此期間我國逐步進入由傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)向現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型升級，優(yōu)勝劣汰，并且各行業(yè)在發(fā)展模式上積極轉(zhuǎn)變，努力朝著精細化方向發(fā)展，為供給側(cè)改革提供了有利時機。“綠水青山就是金山銀山”“生態(tài)文明建設(shè)”等大量的建設(shè)理念的全面普及，再次闡明了“十三五”規(guī)劃階段，全面提升環(huán)境資源利用率，有效降低發(fā)展中環(huán)境代價的時代主題。當(dāng)前國家工業(yè)產(chǎn)業(yè)的迅速崛起，工業(yè)生產(chǎn)過程中所產(chǎn)生的各類化學(xué)物質(zhì)及廢氣、廢水等污染物排放量的增加，促使水體環(huán)境的急劇惡化，對大眾生命及安全造成嚴(yán)重威脅。我國廢水排放總量高達753.3億t，而廢氣排放量盡管呈現(xiàn)出-番遞減趨勢，仍處于高峰值狀態(tài)，由此可見，積極開展水處理工作對于我國整個社會經(jīng)濟發(fā)展具有深遠的影響。另-方面，政策環(huán)境。針對水處理行業(yè)的政策，我國從2015-2017年先后頒布了多項規(guī)劃策略。以過去的2017年為例，國家發(fā)改委聯(lián)合住建部發(fā)布了《“十三五”全國城鎮(zhèn)污水處理及再生利用設(shè)施建設(shè)規(guī)劃》，“十三五”期間國家在水處理問題上進行了綜合性、全面性的統(tǒng)籌規(guī)劃，并結(jié)合行業(yè)發(fā)展實際對未來發(fā)展模式進行重新布局，逐步提高在水處理行業(yè)的成本投入，努力實現(xiàn)三個方面的“轉(zhuǎn)變”，即：城鎮(zhèn)污水處理設(shè)施建設(shè)由“規(guī)模增長”向“提質(zhì)增效”的轉(zhuǎn)變；由“污水處理”向“再生利用”的轉(zhuǎn)變；由“重水輕泥”向“泥水并重”的轉(zhuǎn)變，從根本上保證我國城鎮(zhèn)污水處理設(shè)施整體保障能力和服務(wù)水平的全面提升。從國家政策層面看，我國的水務(wù)市場非常廣闊。國家環(huán)保部環(huán)境規(guī)劃院的-項預(yù)測顯示，中國“十三五”時期廢水治理投入將達到1.4萬億元，其中工業(yè)和城鎮(zhèn)生活污水的治理投資分別達4355億元和4590億元。

    3、我國水處理行業(yè)：業(yè)績繼續(xù)下滑，現(xiàn)金流好轉(zhuǎn)

    工程類板塊收入、利潤繼續(xù)下滑：2019Q3水處理板塊實現(xiàn)收入、利潤分別為400.7億元、17.9億元，同比增速分別為-1.2%、-36.2%，水處理板塊PPP對資金需求較大，受去杠桿影響余波仍在，工程進度放緩，財務(wù)成本上升，另外與緊信用背景下應(yīng)收賬款及其他應(yīng)收款計提壞賬有關(guān)。此外，相較以往EPC模式，2015年以來PPP模式下完工后的無形資產(chǎn)攤銷使利潤表承壓。但水處理行業(yè)Q3凈利增速相比2018年的-62%已出現(xiàn)大幅好轉(zhuǎn)，向好趨勢明朗。具體公司看，碧水源業(yè)績增速實現(xiàn)扭跌轉(zhuǎn)升，單三季度實現(xiàn)歸母凈利3.4億元，同比增長61.7%，現(xiàn)金流好轉(zhuǎn)超于預(yù)期，前三季度經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額12.4億元，與2018年全年13.1億元水平相當(dāng)，各項指標(biāo)好轉(zhuǎn)顯示中交集團入股后其合作開展良好，助力公司重歸高增長軌道；國禎環(huán)保增速符合預(yù)期，公司為了防范風(fēng)險，主動收縮工程類業(yè)務(wù)體量，未來更聚焦較為穩(wěn)定的運營類業(yè)務(wù)；上海洗霸業(yè)績小幅下滑主要由于汽車制造行業(yè)受市場因素影響業(yè)績比上年同期有所下降；博世科業(yè)績持續(xù)高增長，毛利率提升，訂單質(zhì)量和結(jié)構(gòu)優(yōu)化。

水處理板塊歷年來營業(yè)收入（億元）、歸母凈利潤（億元）及相應(yīng)增速（%）

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水處理公司2019Q3收入利潤增速

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    毛利率及凈利率下滑，資產(chǎn)負債率持續(xù)走高，經(jīng)營性現(xiàn)金流顯著上升。水處理板塊2019Q3毛利率為29.7%，較去年下降1.4pct，基本持平，凈利率7.3%，較2018年年報下降1.9pct。但資產(chǎn)負債率為61.4%，較去年提升5.0pct，主要為PPP模式前期借款增多所致。此外，水處理板塊經(jīng)營性現(xiàn)金流總額為-4.1億元，較去年的-14.4億元顯著上升，或與行業(yè)內(nèi)公司采取更積極回款策略有關(guān)。

水處理行業(yè)資產(chǎn)負債率（左軸）、毛利率（左軸）、經(jīng)營性現(xiàn)金流（右軸，億元）情況

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水處理板塊公司2019Q3毛利率及凈利率

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    4、我國水處理行業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略

    2018年我國水資源總量為27462.5億m3，水資源總量比2017年同期減少4.5%。其中，2018年我國地表水資源量26323.2億m3，地下水資源量8246.5億m3，地下水與地表水資源不重復(fù)量為1139.3億m3。

2008-2018年我國水資源總量走勢圖

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    縱觀中國水資源蘊藏情況，雖然總量上極為龐大，但中國是世界主要人口大國，水資源人均占有量并不高，低于世界平均水平。同時，中國水資源的分布還存在十分顯著的區(qū)域不均衡現(xiàn)象，-些地區(qū)水資源儲量豐富，甚至過剩，而部分地區(qū)水資源嚴(yán)重匱乏，人們的日常生活用水難以保證。

    我國是世界水資源貧乏國家，人均水資源僅為世界平均水平的四分之-。國內(nèi)水資源日益匱乏，隨之而來的還有各種城市內(nèi)澇災(zāi)害以及環(huán)保問題等等，對水處理行業(yè)提出巨大的挑戰(zhàn)。傳統(tǒng)單-的水處理解決方案已難以滿足水處理市場的需求，隨著更多環(huán)保政策的出臺，企業(yè)需關(guān)注自身的業(yè)務(wù)定位，把戰(zhàn)略目光放到水環(huán)境的綜合整治、提供水處理及資源化整體解決方案上來。目前，新型水處理在我國應(yīng)用前景較為廣闊，部分關(guān)系國計民生的能源戰(zhàn)略型企業(yè)，如煤化工行業(yè)、石油化工行業(yè)等紛紛加入新型水處理行列。

    相關(guān)報告：智研咨詢發(fā)布的《2020-2026年中國水處理設(shè)備行業(yè)市場供需模式及投資戰(zhàn)略決策報告》