2019年中國(guó)機(jī)械設(shè)備“干租賃”行業(yè)發(fā)展規(guī)模及重點(diǎn)企業(yè)布局分析[圖]

    經(jīng)營(yíng)性租賃可分為“干租賃”和“濕租賃”兩大類。"濕租賃"和"干租賃"之間的區(qū)別是前者提供"操作+設(shè)備"，后者只提供"設(shè)備"，但這一解釋并不反映兩種業(yè)務(wù)模式的實(shí)質(zhì)區(qū)別。"濕租賃"實(shí)際上是一個(gè)專業(yè)的分包商、服務(wù)提供商，其利潤(rùn)來(lái)源是"服務(wù)"，設(shè)備只是其提供的服務(wù)的必要生產(chǎn)手段。"干租賃"實(shí)際上是設(shè)備的供應(yīng)商，其回報(bào)來(lái)自于提高使用效率。從這個(gè)角度看，"干租賃"是精細(xì)社會(huì)分工的產(chǎn)物，其與"濕租賃"（專業(yè)分包）的關(guān)系是產(chǎn)業(yè)鏈上下游的協(xié)調(diào)。

    "設(shè)備"和"人"的分離將導(dǎo)致租賃行業(yè)經(jīng)營(yíng)模式的改變，也將帶來(lái)工程機(jī)械設(shè)備銷售渠道的變化。租賃商替代經(jīng)銷商的前提是，它足夠大，可以形成全國(guó)網(wǎng)絡(luò)布局。"濕租賃"更難擴(kuò)展，因?yàn)?quot;人員"比"設(shè)備"更重要;"干租賃"只提供設(shè)備，不提供操作，才能實(shí)現(xiàn)規(guī)模的快速增長(zhǎng)。當(dāng)然，現(xiàn)階段"干租賃"的擴(kuò)大，需要合適的裝備載體，目前空中作業(yè)平臺(tái)租賃是干租賃的最佳突破口。

    "干租賃"業(yè)務(wù)在產(chǎn)業(yè)鏈中明顯優(yōu)于設(shè)備制造商的地位：（1）提高全社會(huì)設(shè)備使用效率，意味著設(shè)備總需求將減少;（2）"購(gòu)買不如租賃"，租賃業(yè)務(wù)取代了原來(lái)的分銷渠道，其設(shè)備來(lái)源將不局限于設(shè)備制造商。

    由于目前我國(guó)通用設(shè)備租賃行業(yè)沒(méi)有數(shù)據(jù)披露，目前設(shè)備租賃市場(chǎng)的規(guī)模是根據(jù)租賃行業(yè)設(shè)備采購(gòu)量的角度來(lái)計(jì)算的。2008年至2017年（10年），我國(guó)規(guī)模以上租賃業(yè)累計(jì)采購(gòu)額3643億元;如果以20%-30%的平均租金收益率計(jì)算，2017年我國(guó)規(guī)模以上設(shè)備租賃業(yè)的年租賃規(guī)模約為728-1092億元。

    2018年，工程機(jī)械租賃市場(chǎng)約為6200億美元，這意味著規(guī)模以上租賃者僅占租賃市場(chǎng)的12%-18%;相比之下，美國(guó)前10名的租房者約占市場(chǎng)份額的32%，比2010年增長(zhǎng)了約12%。與美國(guó)相比，我國(guó)設(shè)備租賃行業(yè)十分分散，亟待整合。

2011-2019年中國(guó)工程機(jī)械租賃市場(chǎng)規(guī)模

資料來(lái)源：智研咨詢整理

美國(guó)前十家設(shè)備租賃商市場(chǎng)占有率

資料來(lái)源：智研咨詢整理

    智研咨詢發(fā)布的《2020-2026年中國(guó)工程機(jī)械融資租賃行業(yè)市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)模式及競(jìng)爭(zhēng)策略研究報(bào)告》顯示：2018年，美國(guó)租賃行業(yè)市場(chǎng)容量接近500億美元，1997年至今復(fù)合增長(zhǎng)率為5%。其中，1997-2018年，設(shè)備租賃累計(jì)增長(zhǎng)約300%，而建筑業(yè)整體支出增長(zhǎng)約200%，這意味著美國(guó)設(shè)備租賃的滲透率仍在提高。

2011-2018年美國(guó)通用設(shè)備、建筑工程機(jī)械及工業(yè)設(shè)備租賃市場(chǎng)規(guī)模

資料來(lái)源：ARA、智研咨詢整理

    美國(guó)聯(lián)合租賃的數(shù)據(jù)顯示，該公司2018年?duì)I業(yè)收入為80億美元，約占北美設(shè)備租賃市場(chǎng)的13%，即2018年北美設(shè)備租賃市場(chǎng)的約615億美元。設(shè)備租賃的下游更加多樣化，工程建設(shè)類（非建筑、基礎(chǔ)設(shè)施、住宅）的需求占2018年美國(guó)聯(lián)合租賃的50%以上。

2018年度美國(guó)聯(lián)合租賃北美市占率

資料來(lái)源：智研咨詢整理

    高空作業(yè)平臺(tái)易于操作，不需要專業(yè)操作員。中國(guó)的高空作業(yè)平臺(tái)設(shè)備還有改進(jìn)的余地。比照美國(guó)的經(jīng)驗(yàn)，設(shè)備租金通常更穩(wěn)定，較少受供應(yīng)的影響，除非需求急劇下降（2009年）。2016年，美國(guó)高空作業(yè)平臺(tái)的數(shù)量為56萬(wàn)個(gè)，而2019年底中國(guó)約為13萬(wàn)個(gè)。從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，即使相關(guān)設(shè)備持有量繼續(xù)增長(zhǎng)（2012-2016年），單位設(shè)備的租金收入仍可繼續(xù)增長(zhǎng)。

    根據(jù)調(diào)查，主要租賃商的租金在70%至80%之間。根據(jù)浙江鼎立的年報(bào)，2018年其剪叉式高空作業(yè)設(shè)備的平均價(jià)格約為5.8萬(wàn)元/臺(tái); 臂式高空作業(yè)平臺(tái)平均價(jià)格約為37.8萬(wàn)元/臺(tái);桅桿柱式空中作業(yè)平臺(tái)平均價(jià)格為3.4萬(wàn)元/臺(tái);其空中作業(yè)平臺(tái)產(chǎn)品的平均價(jià)格約為6萬(wàn)元/臺(tái)。需要注意的是，由于技術(shù)壁壘相對(duì)較低，剪叉產(chǎn)品的價(jià)格持續(xù)疲軟;臂型產(chǎn)品具有一定的技術(shù)比重，平均價(jià)格逐年上漲（判斷也有產(chǎn)品結(jié)構(gòu)因素的影響）。

浙江鼎力產(chǎn)品銷量及均價(jià)走勢(shì)

資料來(lái)源：公司財(cái)務(wù)公報(bào)、智研咨詢整理

    設(shè)備制造商以融資租賃的形式，提高了設(shè)備租賃廠商的凈資產(chǎn)收益率，也減輕了即時(shí)投資租賃的壓力。假設(shè)付款方式為預(yù)付款的30%，余額在5年內(nèi)支付，融資利息約為6%，租金回報(bào)率為40%，模擬租戶的實(shí)際ROE可達(dá)到33.7%。

設(shè)備租賃行業(yè)模擬回報(bào)率測(cè)算

資料來(lái)源：智研咨詢整理

    高空作業(yè)平臺(tái)是"干租賃"的最佳切入點(diǎn)，也是"干租賃"業(yè)務(wù)必強(qiáng)之地?，F(xiàn)階段，高空運(yùn)行平臺(tái)擁有上海宏信、南京眾能聯(lián)合、華鐵應(yīng)急三大企業(yè)。2019年底這三家（宏信與眾能的數(shù)據(jù)來(lái)源于其公眾號(hào)，華鐵應(yīng)急的保有量截至2019年10月底）分別擁有約18，000臺(tái)、20，000臺(tái)和7300臺(tái)高空作業(yè)平臺(tái)。相關(guān)網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量分別為93，60和43。相較海外龍頭公司，網(wǎng)點(diǎn)布局?jǐn)?shù)量明顯更少。

2019年末重點(diǎn)租賃企業(yè)高空作業(yè)平臺(tái)保有量及運(yùn)營(yíng)網(wǎng)點(diǎn)數(shù)

資料來(lái)源：智研咨詢整理

    經(jīng)營(yíng)性租賃不是一個(gè)新興產(chǎn)業(yè)，但"干租賃"是。經(jīng)營(yíng)租賃業(yè)現(xiàn)階段的集中度較低，主要是由于"濕租賃"模式，經(jīng)營(yíng)者的重要性大于設(shè)備。"干租賃"通過(guò)"設(shè)備"和"B2B平臺(tái)"的組合，將實(shí)現(xiàn)"操作者"和"設(shè)備"剝離。

    "經(jīng)營(yíng)者"與"設(shè)備"的分離意味著1）設(shè)備租賃領(lǐng)域大大拓寬，設(shè)備結(jié)構(gòu)和區(qū)域布局更加多樣化，整體租金回報(bào)率有較大空間優(yōu)化。2） 行業(yè)集中度提高，實(shí)力強(qiáng)。例如，在美國(guó)，前10名租房者的市場(chǎng)份額從2010年的20%上升到2018年的32%。3）大型承租人可以部分替代現(xiàn)有的經(jīng)銷商制度，產(chǎn)業(yè)鏈的議價(jià)能力大大提高。

    大型"干租賃"公司將有可能轉(zhuǎn)向輕資產(chǎn)模式。"轉(zhuǎn)租"使承租人能夠"借用"其他設(shè)備以賺取租金回報(bào)。在此模式下，租賃商的資產(chǎn)更輕，基本上賺取了"通道"和"服務(wù)"的溢價(jià)。能夠"轉(zhuǎn)租"的租賃商必須具備以下能力：（1）成熟的線下租賃網(wǎng)絡(luò)和相應(yīng)的客戶渠道;（2）基于在線B2B平臺(tái)的外包運(yùn)營(yíng)商團(tuán)隊(duì);（3）設(shè)備操作（優(yōu)化租金返還）和維護(hù)能力。

    擴(kuò)張是痛苦的，但未來(lái)更好：如上所述，未來(lái)空間的"干租賃"模式較大，高空作業(yè)平臺(tái)租賃是最好的切入點(diǎn)。同時(shí)，必須注意到，高空平臺(tái)保有量正在快速增長(zhǎng)。根據(jù)調(diào)查反饋，到2022年，中國(guó)空中作業(yè)平臺(tái)的數(shù)量或達(dá)到40萬(wàn)-48萬(wàn)。可以推斷，高空作業(yè)平臺(tái)數(shù)量的迅速增加將帶來(lái)租金回報(bào)的下降。

    另一種觀點(diǎn)：1）空中作業(yè)平臺(tái)整體租金回報(bào)率降低，這降低了外來(lái)者進(jìn)入的意愿，也有利于行業(yè)整合的加速;2）空中作業(yè)平臺(tái)作為媒介，通過(guò)多設(shè)備租賃、運(yùn)營(yíng)優(yōu)化等，幫助租賃商加快在線和離線布局，形成客戶粘性，提高綜合回報(bào)率。中國(guó)設(shè)備租賃市場(chǎng)超過(guò)6000億元，市場(chǎng)將給贏家（剩余）豐厚的回報(bào)。

    今后，"干租賃"業(yè)務(wù)將完成線下、在線的整合，通過(guò)海量數(shù)據(jù)分析、運(yùn)營(yíng)優(yōu)化提高設(shè)備使用效率。在高租金率下，"干租賃"經(jīng)營(yíng)設(shè)備租賃價(jià)格仍將低于"濕租賃"企業(yè)自給設(shè)備成本。隨著社會(huì)分工的推進(jìn)，"濕租賃""業(yè)務(wù)將回歸"專業(yè)分包商"崗位"，"干租賃"業(yè)務(wù)將成為設(shè)備供應(yīng)商。