2020年國(guó)際原油產(chǎn)量相對(duì)充足，短期內(nèi)油價(jià)局勢(shì)緊張

    在經(jīng)歷多日震蕩上漲行情后，國(guó)際油價(jià)在周三出現(xiàn)回調(diào)。原油價(jià)格短期內(nèi)暫時(shí)不會(huì)持續(xù)大漲，而從2020年全年來(lái)看，缺乏大幅上行的基礎(chǔ)。

    2020年國(guó)際原油產(chǎn)量相對(duì)充足
    2020年國(guó)際油價(jià)缺乏大幅上行的基礎(chǔ)，意味著2020年CRB指數(shù)同比同樣缺乏大幅上行的基礎(chǔ)，畢竟原油在CRB指數(shù)中的占比高達(dá)33%，同時(shí)也意味著2020年P(guān)PI當(dāng)月同比大幅上行的概率較低，大概率僅較2019年小幅上行?？紤]到PPI當(dāng)月同比是工業(yè)企業(yè)盈利增速的影響因素之一，在PPI當(dāng)月同比僅較2019年小幅上行的背景下，2020年工業(yè)企業(yè)盈利增速大幅上行概率較低，大概率較2019年小幅上行，有望取得個(gè)位數(shù)正增長(zhǎng)。

    本計(jì)價(jià)周期，歐美原油由震蕩上漲轉(zhuǎn)為寬幅震蕩。受原油暴跌影響，1月8日收盤，國(guó)內(nèi)第七個(gè)工作日原油變化率僅為0.79%，對(duì)應(yīng)汽柴油上調(diào)僅在30元/噸，不及50元/噸調(diào)價(jià)紅線，使本輪零售限價(jià)出現(xiàn)擱淺勢(shì)頭。短線油價(jià)暫不看持續(xù)大漲，原油變化率大幅上漲的概率并不大。故預(yù)計(jì)本輪零售限價(jià)上調(diào)與擱淺概率并存。

    最后一次油價(jià)調(diào)整窗口，于2019年12月30日24時(shí)開(kāi)啟。新一輪成品油調(diào)價(jià)窗口，將在2020年1月14日開(kāi)啟。而在本周三國(guó)際油價(jià)暴跌之前，業(yè)界普遍認(rèn)為2020年國(guó)內(nèi)成品油首次調(diào)價(jià)或?qū)⒁陨蠞q開(kāi)局。

    國(guó)際油價(jià)的變化，會(huì)對(duì)相關(guān)上市公司帶來(lái)什么樣的影響，這是投資者較為關(guān)注的。記者注意到，部分A股上市公司已經(jīng)對(duì)此做出回應(yīng)。

    康普頓1月9日在回答投資者提問(wèn)時(shí)表示，公司主要原材料基礎(chǔ)油是從原油中提煉而成，其價(jià)格受國(guó)際油價(jià)影響較大，原油價(jià)格的上升對(duì)公司材料成本有一定影響。公司可通過(guò)調(diào)整產(chǎn)品銷售價(jià)格來(lái)降低對(duì)經(jīng)營(yíng)的影響，但也要考慮市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手產(chǎn)品價(jià)格、市場(chǎng)策略及公司對(duì)渠道的控制力等因素，具有不確定性。

    佳電股份1月8日在回答投資者提問(wèn)時(shí)表示，如果原油價(jià)格上漲，短期內(nèi)對(duì)公司影響不大，但如果原油持續(xù)長(zhǎng)期維持在較高的價(jià)格或繼續(xù)上漲，國(guó)內(nèi)煉油項(xiàng)目進(jìn)度有可能放緩，可能會(huì)影響公司在石化行業(yè)的整體訂貨量;同時(shí)煤化工行業(yè)，特別是煤制油項(xiàng)目有可能規(guī)劃建設(shè)，可能會(huì)新產(chǎn)生一部分訂單。

    海默科技1月6日在回答投資者提問(wèn)時(shí)表示，公司中東地區(qū)業(yè)主主要集中在阿曼、沙特、阿聯(lián)酋等局勢(shì)穩(wěn)定的國(guó)家，綜合來(lái)看，油價(jià)的上漲，有利于公司業(yè)務(wù)的發(fā)展。

    短期內(nèi)油價(jià)局勢(shì)緊張
    從資產(chǎn)配置角度來(lái)看，與2018年相比，2019年美股走高，標(biāo)普500指數(shù)創(chuàng)新高至3247.93;6月，黃金價(jià)格一度上漲至1566.2美元/盎司;受歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)放緩?fù)侠垡约坝?guó)脫歐等不確定性因素影響，美元指數(shù)漲勢(shì)弱于2018年;8月，10年期美債與2年期美債收益率倒掛，全球經(jīng)濟(jì)擔(dān)憂再次加重，從歷史上10年期和2年期美債收益率倒掛后大類資產(chǎn)表現(xiàn)來(lái)看，美元指數(shù)和黃金無(wú)一致性規(guī)律，10年期美債收益率、標(biāo)普500指數(shù)和原油價(jià)格則多數(shù)上漲。

    地緣風(fēng)險(xiǎn)不可忽視。2019年9月，沙特石油設(shè)施遭受胡塞武裝無(wú)人機(jī)襲擊，影響沙特產(chǎn)量570萬(wàn)桶/天，占沙特產(chǎn)量的一半，占全球產(chǎn)量的5%，在高油價(jià)和市場(chǎng)份額中，沙特選擇了后者，短期內(nèi)通過(guò)消耗庫(kù)存來(lái)彌補(bǔ)對(duì)外出口，油價(jià)回落。當(dāng)前，中東局勢(shì)不明，美國(guó)直指沙特石油遇襲伊朗為幕后黑手，伊朗少將被美國(guó)擊斃，美伊緊張局勢(shì)加劇。此外，還有其他地緣風(fēng)險(xiǎn)不容忽視。

    整體來(lái)看，2020年原油產(chǎn)量相對(duì)充足，疲弱的需求和OPEC+具體減產(chǎn)執(zhí)行情況將是制約一季度油價(jià)的重要因素。近期，由于美伊緊張局勢(shì)加劇，油價(jià)大幅上行。預(yù)計(jì)2020年下半年原油需求將有所轉(zhuǎn)暖，油價(jià)重心有望上移。