2019年中國(guó)人造石墨行業(yè)成本結(jié)構(gòu)及行業(yè)格局分析：競(jìng)爭(zhēng)格局相對(duì)穩(wěn)定[圖]

    人造石墨由石油焦、針狀焦、瀝青焦等原料通過(guò)粉碎、造粒、分級(jí)、高溫石墨化加工等過(guò)程制成，其高結(jié)晶度是通過(guò)高溫石墨化形成的，形貌以及粒徑分布上較為一致。倍率性能好、循環(huán)壽命長(zhǎng)、極片反彈低。

    人造石墨負(fù)極材料主要流程

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    目前負(fù)極材料主要以使用天然石墨、人造石墨、中間相碳微球和硅碳等復(fù)合材料為主。從價(jià)格上來(lái)看,天然石墨與人工石墨的價(jià)格范圍分別在平均每噸27萬(wàn)之間和2-8萬(wàn)之間,價(jià)差并不明顯。從性能指標(biāo)上看,人工石墨和天然石墨的比容量理論值在370mAhg左右,但是人工石墨的循環(huán)壽命大概在1500次,相比其他負(fù)極材料有眀顯的優(yōu)勢(shì)。其次,在倍率性能和安全性上,天然石墨由于與電解液反應(yīng)時(shí),相容性較差,在進(jìn)行粉碎時(shí)表面存在諸多缺陷,導(dǎo)致對(duì)其充電或放電的性能產(chǎn)生較大不利影響。高膨脹、較差的快速充放電能力、較短的循環(huán)壽命使天然石墨不適用于一些高端的應(yīng)用場(chǎng)景。

    負(fù)極材料性能對(duì)比

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    一、成本結(jié)構(gòu)

    直接材料（焦）+加工成本（石墨化等）占據(jù)人造石墨負(fù)極成本90%，2019年來(lái)迎來(lái)降本增厚盈利階段。以國(guó)內(nèi)人造石墨龍頭企業(yè)璞泰來(lái)的成本構(gòu)成來(lái)看，直接材料占比約在40%左右，加工費(fèi)占比為50%左右。

    璞泰來(lái)人造石墨負(fù)極成本構(gòu)成（元）

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    針狀焦是中高端人造石墨負(fù)極的主要原材料，是一種具有明顯纖維狀結(jié)構(gòu)的優(yōu)質(zhì)焦炭，在平行于顆粒長(zhǎng)軸方向上具有導(dǎo)電導(dǎo)熱性能好，熱膨脹系數(shù)小等優(yōu)點(diǎn)且易于石墨化。復(fù)盤(pán)針狀焦的價(jià)格走勢(shì)，可以看到自2017年起，針狀焦價(jià)格飆漲；自0.35萬(wàn)元/噸上漲至2017年9月的4.2萬(wàn)元/噸，主要原因便是短期內(nèi)的供求失衡。2017年5月，國(guó)務(wù)院出臺(tái)去產(chǎn)能政策，取締約1億噸地條鋼，供給缺口最后主要由新建的電爐鋼廠彌補(bǔ)，造成了石墨電極的需求爆發(fā)。此外新能源汽車(chē)行業(yè)也逐漸進(jìn)入高速發(fā)展階段錦上添花。

    2011-2018年國(guó)內(nèi)針狀焦需求情況（萬(wàn)噸）

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    2018-2020年國(guó)內(nèi)針狀焦供給預(yù)測(cè)（萬(wàn)噸）

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    智研咨詢發(fā)布的《2020-2026年中國(guó)人造石墨行業(yè)市場(chǎng)全景調(diào)研及發(fā)展趨勢(shì)分析報(bào)告》數(shù)據(jù)顯示：周期盛極必衰，行業(yè)高額的利潤(rùn)加速老玩家擴(kuò)產(chǎn)&新玩家進(jìn)入，產(chǎn)能密集釋放中焦價(jià)預(yù)計(jì)將回落。2017年下半年，金州化工等8家針狀焦企業(yè)均發(fā)布了復(fù)產(chǎn)、擴(kuò)產(chǎn)和投產(chǎn)計(jì)劃。國(guó)內(nèi)產(chǎn)能從2018年年底62萬(wàn)噸，到2019年上半年達(dá)到87萬(wàn)噸，下半年投產(chǎn)量將達(dá)到41萬(wàn)噸，。全年產(chǎn)能達(dá)到128萬(wàn)噸，供給已經(jīng)嚴(yán)重過(guò)剩,價(jià)格在近期已有下降趨勢(shì)。進(jìn)口針狀焦降價(jià)趨勢(shì)存在滯后性，降價(jià)也已開(kāi)始。

    2016-2019年針狀焦價(jià)格變化

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    若考慮2018年針狀焦2000美元/噸下降至2019年1500美元/噸左右，單噸成本預(yù)計(jì)能夠下降4400元/噸。若考慮2017年供求失衡前價(jià)格為均衡價(jià)格800美元/噸，人造石墨負(fù)極單噸成本下降11000元/噸。

    石墨化屬于高能耗高污染加工環(huán)節(jié)。石墨化過(guò)程大量消耗能源，單噸耗電在1.4-1.5萬(wàn)度。2017-2018年環(huán)保趨嚴(yán)，部分產(chǎn)能受限，石墨化加工費(fèi)居高不下。與此同時(shí)，石墨化產(chǎn)能逐步從東部沿海區(qū)域（電費(fèi)較高）向內(nèi)蒙等電費(fèi)更為便宜的區(qū)域遷移。

    二、行業(yè)格局：格局相對(duì)穩(wěn)定，謹(jǐn)防過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)

    2005年，上海杉杉成功開(kāi)發(fā)FSN-1系列人造石墨負(fù)極材料新品，奠定杉杉在國(guó)內(nèi)人造石墨負(fù)極領(lǐng)域的地位。2012年，江西紫宸成立，其主要技術(shù)團(tuán)隊(duì)領(lǐng)導(dǎo)即馮蘇寧，紫宸依托技術(shù)及市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，異軍突起。

    國(guó)內(nèi)人造石墨負(fù)極領(lǐng)域形成紫宸、杉杉雙寡頭格局，但東莞凱金等后起之秀不容忽視。2018年，國(guó)內(nèi)人造石墨負(fù)極產(chǎn)量13.3萬(wàn)噸，YOY+31%，其中紫宸3.3萬(wàn)噸，市占率24.4%；杉杉2.4萬(wàn)噸，市占率18%。

    2016-2019國(guó)內(nèi)人造石墨負(fù)極材料龍頭企業(yè)產(chǎn)量（噸）

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    國(guó)內(nèi)天然石墨負(fù)極材料龍頭企業(yè)產(chǎn)量（噸）

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    2019年上半年，國(guó)內(nèi)人造石墨負(fù)極CR3達(dá)到65%，紫宸、杉杉、凱金分列前三，頭部企業(yè)優(yōu)勢(shì)明顯，負(fù)極市場(chǎng)格局相對(duì)穩(wěn)定。

    行業(yè)過(guò)度價(jià)格戰(zhàn)風(fēng)險(xiǎn)不高：1）行業(yè)格局穩(wěn)定，負(fù)極行業(yè)行業(yè)集中度不斷提升，但龍頭企業(yè)之間并不存在獨(dú)吞市場(chǎng)；2）負(fù)極產(chǎn)品型號(hào)多，不同型號(hào)的替代效應(yīng)有限。3）從動(dòng)力、消費(fèi)領(lǐng)域來(lái)看，對(duì)產(chǎn)品性能有新要求，新產(chǎn)品盈利一般有保障。2、電芯環(huán)節(jié)產(chǎn)業(yè)鏈地位更為強(qiáng)勢(shì)，負(fù)極行業(yè)成本下滑的紅利大概率會(huì)部分流轉(zhuǎn)到電芯環(huán)節(jié)中。

    2019H1國(guó)內(nèi)人造石墨負(fù)極材料市場(chǎng)份額

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