2019年全球加密貨幣基金發(fā)展現(xiàn)狀、發(fā)展趨勢(shì)及收益分析預(yù)測(cè)

    一、加密貨幣基金曲折中發(fā)展，各方傳統(tǒng)基金入場(chǎng)

    近期，已興起六年多的，爆發(fā)性成長(zhǎng)的加密資產(chǎn)基金似乎對(duì)區(qū)塊鏈產(chǎn)業(yè)是一劑強(qiáng)心劑。如今，加密資產(chǎn)基金就像區(qū)塊鏈產(chǎn)業(yè)的催化劑，瘋狂地推動(dòng)著龐大的商機(jī)向前沖刺，從2017年的224檔新基金，到2018年史無(wú)前例的推出239檔，加密資產(chǎn)的投資引擎似乎永不停歇。

    全球總共812檔加密資產(chǎn)基金，包含了369檔加密避險(xiǎn)基金以及421檔風(fēng)險(xiǎn)投資基金，剩余部分就是ETFs或私募基金=。有一種觀念認(rèn)為，風(fēng)投多種選擇的基金模式給區(qū)塊鏈新創(chuàng)造了一個(gè)絕佳的孵育平臺(tái)，因此風(fēng)投為區(qū)塊鏈創(chuàng)造發(fā)行加密資產(chǎn)基金是現(xiàn)在的新趨勢(shì)。而對(duì)于避險(xiǎn)投資來(lái)說(shuō)，加密資產(chǎn)有效的最大化分散了投資組合的風(fēng)險(xiǎn)，尤其是基于加密資產(chǎn)波動(dòng)性大這個(gè)特點(diǎn)，例如一些波動(dòng)性選擇權(quán)讓許多避險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)在2018年成功建立全球經(jīng)濟(jì)衰退低相關(guān)性的投資組合。大部分的避險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)采用長(zhǎng)線投資策略來(lái)面對(duì)加密資產(chǎn)，包括通證發(fā)行,孵化創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)，這點(diǎn)和風(fēng)投有異曲同工之妙。

加密資產(chǎn)基金

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    雖然加密資產(chǎn)基金產(chǎn)業(yè)正在蒸蒸日上，但根據(jù)相關(guān)報(bào)告，超過(guò)六成的基金操作金額都在一千萬(wàn)美元以下，換句話說(shuō)，這些避險(xiǎn)基金都是迷你公司，也就是，全公司由不超過(guò)五人組成，但是卻管理著金額數(shù)量超過(guò)五千萬(wàn)的基金。

加密資產(chǎn)管理金額

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    由此可知，加密資產(chǎn)基金遠(yuǎn)遠(yuǎn)不到傳統(tǒng)避險(xiǎn)基金管理的金額，整個(gè)加密資產(chǎn)基金也只占了整個(gè)避險(xiǎn)基金管理金額的約1%。

    在傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)很難看到避險(xiǎn)基金投資報(bào)酬率超過(guò)它的目標(biāo)指數(shù)，但區(qū)塊鏈產(chǎn)業(yè)做到了，傳統(tǒng)避險(xiǎn)基金那套投資方式在去中心化數(shù)字金融下顯得老舊且落伍，從2017-2019年，投資比特幣市場(chǎng)平均獲利是100%，但是統(tǒng)計(jì)了40檔加密資產(chǎn)避險(xiǎn)基金，他們的收益是1400%。

    更有趣的是，在2017年牛市正旺時(shí)，加密資產(chǎn)基金的報(bào)酬率相比一般數(shù)字資產(chǎn)投資是成長(zhǎng)緩慢的，但到了2018年大家恐懼的熊市來(lái)臨時(shí)，加密資產(chǎn)基金卻主導(dǎo)了市場(chǎng)。當(dāng)然熊市對(duì)于任何一種投資都會(huì)產(chǎn)生虧損，但相比比特幣報(bào)酬率的-96%，加密資產(chǎn)-46%報(bào)酬算是一個(gè)勝利。

    在經(jīng)歷了2018年的熊市后，風(fēng)險(xiǎn)投資分析師開(kāi)始在低價(jià)市場(chǎng)中尋找有潛力且創(chuàng)新的區(qū)塊鏈項(xiàng)目，正是他們的幫助，使得加密資產(chǎn)市場(chǎng)在這場(chǎng)重?fù)艉蟮膹?fù)出變得簡(jiǎn)單了許多。

每年加密基金發(fā)行量

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    2019年加密貨幣基金經(jīng)歷了批量的夭折。截至2019年12月25日，全球加密貨幣市場(chǎng)總市值為1925.56億美元，較2018年最高點(diǎn)的8118億美元下跌76%。隨著熊市的持續(xù)， 2019年全球有70多家加密貨幣基金倒閉。在數(shù)量方面，2019年的加密貨幣基金數(shù)量已經(jīng)由2018年的284下降到了140，降幅超過(guò)50%?？傆?jì)269筆的風(fēng)險(xiǎn)投資總額已降至15億美元，同比下降約40%，同時(shí)，交易筆數(shù)也下降了60%。

加密貨幣基金數(shù)量變動(dòng)情況

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    2019年加密貨幣基金資產(chǎn)增長(zhǎng)比較穩(wěn)定。資產(chǎn)變化主要源于兩個(gè)主要因素：加密貨幣基金的推出和基礎(chǔ)資產(chǎn)的增值。因而在上半年基礎(chǔ)資產(chǎn)增值明顯，外加一些在2019年表現(xiàn)比較好的加密貨幣基金的原因下，雖然2019年加密貨幣基金數(shù)量有所下降，但是整體增長(zhǎng)比較穩(wěn)定，而下半年由于基礎(chǔ)資產(chǎn)價(jià)值下降，因而資產(chǎn)增長(zhǎng)速度明顯放緩。

加密貨幣基金資產(chǎn)變動(dòng)情況

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    絕大多數(shù)加密貨幣基金的資產(chǎn)規(guī)模都很小。與傳統(tǒng)VC比起來(lái)絕大多數(shù)加密貨幣基金規(guī)模都很小，半數(shù)基金管理的資產(chǎn)不足1000萬(wàn)美元，但是也有一些像GrayScale之類的規(guī)模超過(guò)1億美元的項(xiàng)目。

加密貨幣基金資產(chǎn)規(guī)模情況

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    但是Grayscale等加密貨幣基金卻迅速發(fā)展。其中全球規(guī)模最大的加密貨幣投資基金Grayscale投資的資產(chǎn)出現(xiàn)了由復(fù)雜向簡(jiǎn)單的轉(zhuǎn)變，簡(jiǎn)單、被動(dòng)、低成本結(jié)構(gòu)使得單一資產(chǎn)投資工具有所增加，這是美國(guó)證券交易委員會(huì)SEC推遲批準(zhǔn)比特幣ETF的結(jié)果。在2019年第三季度，Grayscale比特幣信托基金經(jīng)歷了該產(chǎn)品6年以來(lái)歷史上最多的季度資金流入(1.711億美元)。

    除了Grayscale之外，還有很多的加密貨幣基金仍然保持著快速的發(fā)展，2019年十大活躍加密貨幣基金包括DigitalCurrencyGroup、CoinbaseVentures、GalaxyDigital、NGC、分布式資本、PanteraCapital、PolychainCapital、DragonflyCapital、BlockchainCapital以及ArringtonXRPCapital。

2019年十大活躍基金及其投資組合情況

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    有趣的是，GalaxyDigital以外的所有基金，要么熱衷于投資區(qū)域性交易所(南美、歐洲、中東)，要么熱衷于投資交易相關(guān)服務(wù)，這個(gè)方向成為了2019年活躍投資機(jī)構(gòu)的首要選擇。在交易所或交易相關(guān)服務(wù)之外，錢包、開(kāi)放融資平臺(tái)，以及區(qū)塊鏈游戲工作室是緊隨其后受歡迎的投資類別。

Mix of categories of inverstments among Top 8 investors

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    目前全球TOP10的加密貨幣基金中有超過(guò)一半都集中在美國(guó)。其中PanteraCapital、PolychainCapital以及ArringtonXRPCapital等在2019年表現(xiàn)良好的加密基金都集中在美國(guó)。

2019年十大活躍基金分布情況

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    加密貨幣基金績(jī)效表現(xiàn)也明顯優(yōu)于加密貨幣，并且和傳統(tǒng)基金之間存在差異，加密貨幣基金存活周期較短，投資組合超越多數(shù)加密貨幣的表現(xiàn)，遠(yuǎn)超標(biāo)普500的收益率表現(xiàn)，但是規(guī)模較小并且經(jīng)驗(yàn)尚不足。其中CFR加密基金指數(shù)（CryptoFundResearch，CFR）通過(guò)各種策略跟蹤40多個(gè)加密基金，主要是對(duì)沖基金，即使比特幣在2017年1月至

    2019年6月期間攀升約1000％，加密基金也增加了超過(guò)1400％，而S&P500指數(shù)僅僅增加了35%。在2018年，比特幣損失了近75％的價(jià)值，然而，CFR加密基金指數(shù)“僅下跌”了33％。

    加密貨幣基金、加密貨幣(比特幣)以及S&P500收益率情況

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    2019年各方傳統(tǒng)基金巨頭也開(kāi)始入場(chǎng)。其中美國(guó)共同基金巨頭Vanguard與NasdaqVentures支持的區(qū)塊鏈創(chuàng)始公司Symbiont合作，以建立交易平臺(tái)，據(jù)報(bào)道，該平臺(tái)已經(jīng)正常運(yùn)行并且完成了首次交易。富達(dá)基金旗下加密貨幣基金也已經(jīng)開(kāi)始廣泛服務(wù)機(jī)構(gòu)客戶，吸引大筆資金入駐，未來(lái)或?qū)f(xié)助各加密貨幣基金及機(jī)構(gòu)投資者更加安全地存儲(chǔ)加密資產(chǎn)。Coinbase2019年成立CoinbasePrime，跨足資產(chǎn)管理、風(fēng)投以及普惠金融，未來(lái)或?qū)⑻峁┍ＷC金融資服務(wù)，已經(jīng)吸引了200億美元風(fēng)險(xiǎn)基金入場(chǎng)。另外管理資產(chǎn)總額達(dá)51億美元兩家美國(guó)養(yǎng)老基金大舉投資MorganCreekDigital設(shè)立的一致4000萬(wàn)美元的基金，該基金專注于加密資產(chǎn)投資，養(yǎng)老基金風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避意識(shí)強(qiáng)，此次資金注入也代表了保守金融機(jī)構(gòu)開(kāi)始接受加密資產(chǎn)作為避險(xiǎn)對(duì)沖的一種方式。

2019年傳統(tǒng)基金入場(chǎng)事件

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    二、加密資產(chǎn)基金發(fā)展趨勢(shì)及收益預(yù)測(cè)

    1、機(jī)構(gòu)投資者對(duì)加密貨幣興趣將繼續(xù)增加

    富達(dá)投資（Fidelityinvestment）2019年5月的一項(xiàng)調(diào)查顯示，在441家美國(guó)機(jī)構(gòu)投資者中，有47%的投資者“認(rèn)為數(shù)字資產(chǎn)是一種創(chuàng)新科技產(chǎn)品”。調(diào)查還顯示，超過(guò)70%的受訪者對(duì)數(shù)字資產(chǎn)持樂(lè)觀態(tài)度，40%的受訪者表示他們對(duì)未來(lái)投資數(shù)字資產(chǎn)持開(kāi)放態(tài)度。

    預(yù)計(jì)，伴隨著Facebook主導(dǎo)的Libra和可能采用區(qū)塊鏈技術(shù)的中國(guó)央行數(shù)字貨幣的各項(xiàng)動(dòng)態(tài)，以及Bakkt、CME等各持牌交易所衍生品的發(fā)展，2020年，機(jī)構(gòu)投資者對(duì)加密貨幣與數(shù)字資產(chǎn)的興趣將持續(xù)增加。

在數(shù)字資產(chǎn)發(fā)展如火如荼的趨勢(shì)中,數(shù)字資產(chǎn)交易所作為其必不可少的平臺(tái),將擁有以下發(fā)展趨勢(shì):

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    2、加密資產(chǎn)基金的收益預(yù)測(cè)

    以經(jīng)驗(yàn)來(lái)說(shuō)，一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)基金的獲利周期是52個(gè)月，而且第一年的收益會(huì)是第五年的三倍，可以很樂(lè)觀的預(yù)測(cè)加密資產(chǎn)基金還在初始期，加密資產(chǎn)基金的平均年齡大概是16個(gè)月，所以可以猜測(cè)，現(xiàn)在還是加密資產(chǎn)基金主要的營(yíng)利周期，正是可以獲取豐厚報(bào)酬的時(shí)候。

    美國(guó)與中國(guó)的未來(lái)較勁

各國(guó)加密基金數(shù)量

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    一般來(lái)說(shuō)，小型避險(xiǎn)基金通常不會(huì)成為備受關(guān)注的焦點(diǎn)，但是加密資產(chǎn)基金則不然，美國(guó)證監(jiān)局正在擬定對(duì)于通證發(fā)行以及代幣發(fā)行的法規(guī)，由于加密資產(chǎn)基金和通證發(fā)行及代幣發(fā)行有緊密的連結(jié)，因此他們面臨比傳統(tǒng)避險(xiǎn)基金更嚴(yán)峻的監(jiān)管。像是美國(guó)的PanteraCapital，在2018年底就因投資了通證發(fā)行而面臨高額的罰款。而中國(guó)市場(chǎng)相關(guān)機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，明年中國(guó)加密資產(chǎn)避險(xiǎn)基金數(shù)量，將會(huì)超越美國(guó)成為第一大國(guó)，而相關(guān)法規(guī)也在緊鑼密鼓的準(zhǔn)備實(shí)施中。

    避險(xiǎn)基金競(jìng)爭(zhēng)激烈，加密資產(chǎn)基金無(wú)論是作為避險(xiǎn)投資或是多元化經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目，都得到了一群金融人士的肯定，由此可見(jiàn)，區(qū)塊鏈?zhǔn)袌?chǎng)的前景是十分明朗的。就投資現(xiàn)況來(lái)說(shuō)，加密資產(chǎn)基金還屬于一種”奇異投資”，屬于高風(fēng)險(xiǎn)高收益，或許等到幾個(gè)起伏周期過(guò)后，加密資產(chǎn)會(huì)成為股債匯三市之外的另一類獨(dú)特的投資產(chǎn)品。

相關(guān)報(bào)告：智研咨詢發(fā)布的《2020-2026年中國(guó)數(shù)字經(jīng)濟(jì)行業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)狀況及投資前景研究報(bào)告》