2019年中國(guó)粘膠短纖發(fā)展現(xiàn)狀、供給格局及粘膠短纖未來(lái)前景分析[圖]

    粘膠短纖俗稱(chēng)“人造棉”，是一種天然纖維素的再生纖維，和棉花同為棉紗的原材料，質(zhì)地與棉花相近。吸濕性好，手感柔軟，穿著舒適。主要原料棉漿粕、溶解粕、竹漿粕，原料取自棉花、木片、竹片等農(nóng)產(chǎn)品，制造成本低。隨著生活水平不斷提高，人們對(duì)服裝 家紡的市場(chǎng)需求日益增長(zhǎng)，棉花雖然仍占據(jù)主要的市場(chǎng)份額，但人造纖維由于具有易染色、 不生靜電又具有絲綢一般的飄逸性和柔軟性的特點(diǎn)，在市場(chǎng)上較受歡迎，需求逐年增長(zhǎng)。

    一、現(xiàn)狀

    上游產(chǎn)品為溶解漿、棉漿粕和竹漿，以溶解漿為主，下游產(chǎn)品包括棉紗和混紡紗，主要用于服裝家紡，2019 年該細(xì)分應(yīng)用領(lǐng)域消費(fèi)量占其總消費(fèi)量的 95%，其余 5%用于其他生活用品，其直接消費(fèi)格局與滌綸、錦綸等其他化纖相似。我國(guó)作為紡織品出口大國(guó)，紡織品服飾出口金額占營(yíng)收比值近年來(lái)一直維持 50%的水平，從下游終端消費(fèi)客戶(hù)來(lái)看，粘膠短纖國(guó)內(nèi)市場(chǎng)與國(guó)外市場(chǎng)大致各占半壁江山。

    三類(lèi)紡織原料表觀消費(fèi)量占比結(jié)構(gòu)變化

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    粘膠，棉花，錦綸，滌綸產(chǎn)量對(duì)比

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    粘膠短纖應(yīng)用結(jié)構(gòu)占比

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    滌綸應(yīng)用結(jié)構(gòu)占比

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    棉綸應(yīng)用結(jié)構(gòu)占比

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    2019 年全年中國(guó)產(chǎn)能 489.5 萬(wàn)噸，印尼位列第 二，現(xiàn)有產(chǎn)能 85 萬(wàn)噸/年，第三為印度，現(xiàn)有產(chǎn)能 60 萬(wàn)噸/年。

    進(jìn)出口方面，粘膠短纖進(jìn)口量占總消費(fèi)量比重與出口占總產(chǎn)量比重?cái)?shù)值大約在 10%左右波動(dòng)，處于較低水平。從 2019 年來(lái)看，1－11 月，我國(guó)粘膠短纖（55041029）進(jìn)口總量 20.55 萬(wàn)噸，主要進(jìn)口國(guó)是奧地利（61%）、印度尼西亞（18%）、印度（10%）；出口量為 33.80 萬(wàn)噸，主要出口國(guó)是土耳其（25%）、印度尼西亞（24%）、巴基斯坦（22%）。

    2014 年至 2019 年 CAGR 保持 5.61%的增速，2019 年全 年表觀消費(fèi)量達(dá) 383.46 萬(wàn)噸。

    我國(guó)粘膠短纖進(jìn)出口情況（噸/年、%）

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    粘膠短纖價(jià)格歷史高點(diǎn)在 2010 年 11 月出現(xiàn)，價(jià)格超過(guò) 3 萬(wàn)，此后由于產(chǎn)能擴(kuò)張嚴(yán)重，產(chǎn)品價(jià)格一路下跌至 2014 年底， 產(chǎn)品價(jià)格低點(diǎn) 11000 元。此后由于供需格局改善產(chǎn)品產(chǎn)品反彈到 2017 年初，價(jià)格最高反 彈至 17650 元。但由于盈利改善，又出現(xiàn)又出現(xiàn)了一輪擴(kuò)產(chǎn)周期，之后價(jià)格快速回落至 2019 年底不到 1 萬(wàn)元的歷史低位（粘短 1.5D：9500 元/噸；粘短 1.2D：9700 元/噸），較 上一輪周期中 2017 年 3 月最高位價(jià)格 17650 萬(wàn)噸/元，跌幅已達(dá) 46.17%，較 2010 年歷 史高點(diǎn)回落 70%。在新增產(chǎn)能增速快速下滑，供需結(jié)構(gòu)逐漸改善，未來(lái)粘膠價(jià)格有望進(jìn)入 回暖周期。

    2007 年以來(lái)粘膠短纖及中國(guó) 328 棉花價(jià)格指數(shù)日值

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    2016-2018 年我國(guó)粘膠短纖行業(yè)產(chǎn)能 CAGR 為 14.7%，2018 年粘膠短纖行業(yè)新產(chǎn)能集中投放，產(chǎn)能大約增加 了 70 萬(wàn)噸/年，同比增長(zhǎng)約 15.5%至 478.5 萬(wàn)噸。同期表觀消費(fèi)量 CAGR 為 1.33%，顯著 低于同期產(chǎn)能擴(kuò)張?jiān)鏊?。?2016 年起，開(kāi)工率逐漸下降，2018 年降至低點(diǎn) 73.48%，反 映行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩的格局。庫(kù)存方面，2016 年至今，庫(kù)存增量共計(jì) 12 萬(wàn)噸。供給過(guò)剩使得 粘膠市場(chǎng)承壓，同期粘膠短纖價(jià)格下降趨勢(shì)明顯。

    粘膠短纖近年來(lái)產(chǎn)能、產(chǎn)量及開(kāi)工率數(shù)據(jù)

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    粘膠短纖近年產(chǎn)量、表觀消費(fèi)量及庫(kù)存變化

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    二、格局

    2019 年粘膠短纖全年產(chǎn)能為 489.5 萬(wàn)噸，同比僅增長(zhǎng) 2.3%；2019 年 1-11 月，粘膠短纖總體庫(kù)存增量 2.41 萬(wàn)噸，同時(shí)部分月份庫(kù)存呈下降態(tài)勢(shì)。供給格局改善顯著，行業(yè)進(jìn)入去庫(kù)存周期，利好后 市粘膠短纖市場(chǎng)。

    粘膠短纖產(chǎn)能規(guī)劃

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    我國(guó)粘膠短纖月度產(chǎn)量，實(shí)際消費(fèi)量及庫(kù)存情況

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    粘膠短纖的下游主要用于服裝（95%）及生活用品（5%），服裝需求增長(zhǎng)是粘膠短纖用量上漲的主要?jiǎng)恿Α?010 年至 2018 年， 服裝鞋帽、針、紡織品類(lèi)零售額 CAGR 達(dá) 11.17%。2016 年下半年以來(lái)，宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇，消費(fèi)行業(yè)回暖，紡織業(yè)及紡織服裝、服飾業(yè)的企業(yè)景氣指數(shù)進(jìn)入上升通道。國(guó)內(nèi)政策的不斷優(yōu)化，為紡織行業(yè)的平穩(wěn)發(fā)展提供了條件，也為粘膠短纖行業(yè)的回暖提供了保障。

    紡織服裝、服飾業(yè)企業(yè)景氣指數(shù)

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    智研咨詢(xún)發(fā)布的《2020-2026年中國(guó)粘膠短纖行業(yè)市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)狀況及發(fā)展規(guī)模預(yù)測(cè)報(bào)告》數(shù)據(jù)顯示：2012 年以來(lái)紡織、服飾 業(yè)存貨同比增速均呈下降趨勢(shì)，宏觀經(jīng)濟(jì)增幅放緩及中美貿(mào)易摩擦導(dǎo)致 2019 年 1-11 月服 裝零售額負(fù)增長(zhǎng)、庫(kù)存處于歷史低速增長(zhǎng)時(shí)期。2019 年 8-11 月紡織服裝、服飾業(yè)存貨同 比增速首次出現(xiàn)連續(xù)負(fù)增長(zhǎng)，截至 2019 年 11 月，紡織服裝、服飾業(yè)存貨共 1883.40 億元， 同比下降 0.7%；其中產(chǎn)成品存貨為 962.20 億元，同比增長(zhǎng) 4.20%，增速處于 2000 年以 來(lái)歷史低點(diǎn)，較同期下降 5.3 個(gè)百分點(diǎn)（除了 2008 年遭遇金融危機(jī)時(shí)的個(gè)別月份）。2019 年 12 月中美達(dá)成“第一階段”貿(mào)易協(xié)議，貿(mào)易摩擦帶來(lái)的不確定因素逐漸落地，疊加 19 年行業(yè)過(guò)度去庫(kù)存，為 2020 年企業(yè)補(bǔ)庫(kù)存提供較為廣闊的空間。

    2012 年以來(lái)我國(guó)服裝、服飾業(yè)存貨情況 （億元、%）

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    2007-2018 年以來(lái)，隨著我國(guó)粘膠短纖產(chǎn)品在國(guó)際市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力日益增強(qiáng)，我國(guó)粘膠短纖出口量自 11.9 萬(wàn)噸上升至 36.5 萬(wàn)噸，年均復(fù)合增長(zhǎng)率為 10.73%，整體呈快速向上趨勢(shì)。2019 年 1-11 月累計(jì)出口 33.8 萬(wàn)噸，較 2018 年同期保持穩(wěn)定，預(yù)計(jì) 2019 年全年出口量將保持少許增長(zhǎng)，為粘膠短纖行業(yè)需求端帶來(lái)一定支撐。

    2019 年 3 月 5 日，李克強(qiáng)總理作《政府工作報(bào)告》，宣布將實(shí)施更大規(guī)模的減稅。制造業(yè)等行業(yè)增值稅率將由現(xiàn)行的 16%降至 13%。紡織行業(yè)大宗貿(mào)易利潤(rùn)一般在 3%-5%之間，增值稅率的降低將帶來(lái)企業(yè)稅負(fù)減輕以及由終端零售價(jià)格降低刺激服裝消費(fèi)兩方面利好紡織行業(yè)，進(jìn)而利好粘膠短纖行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈。

    2019 年產(chǎn)業(yè)鏈平衡度為 23.46%，較 2018 年下降 45.34%。2019 年 1-11 月，粘膠短纖實(shí)際消費(fèi)量為 313.56 萬(wàn)噸，同期同比增加 9.44%，預(yù)計(jì) 2019 年全年實(shí)際消費(fèi)量有大幅增長(zhǎng)。預(yù)測(cè)供需基本面將從 2020 年開(kāi)始逐步改善。

    2019 年我國(guó)粘膠短纖產(chǎn)能規(guī)模約為 489.50 萬(wàn)噸，產(chǎn)能規(guī)模達(dá)到 30 萬(wàn)噸以上的企業(yè) 5 家，分別為賽得利、唐山三友、中泰化學(xué)、阜寧澳洋、山東雅美；行業(yè)前五大企業(yè)產(chǎn)能占 比 62.51%，行業(yè) CR5 較 2017 年提高了約 10 個(gè)百分點(diǎn)，行業(yè)集中度大幅提高。

    我國(guó)粘膠短纖年產(chǎn)能超過(guò) 50 萬(wàn)噸的省份分別為新疆、江蘇、河北、山東和江西，占 全國(guó)總產(chǎn)能的 76.10%，區(qū)域化集中較高，產(chǎn)能主要集中于具有產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)或成本優(yōu)勢(shì)的 幾個(gè)省份。其中新疆地區(qū)則主要具有人力資源、物流補(bǔ)貼、能源資源等優(yōu)勢(shì)，同時(shí)打造了 化工輔料－粘膠短纖－人棉紗工廠(chǎng)的產(chǎn)業(yè)鏈模式，由于生產(chǎn)粘膠短纖的用水量較大（1 噸 粘膠短纖用水量大概 30 噸），未來(lái)新疆地區(qū)產(chǎn)能發(fā)展易受用水量指標(biāo)限制。江蘇、河北、 山東則具有原材料優(yōu)勢(shì)，主要原材料溶解漿進(jìn)口較為便利，同時(shí)也靠近國(guó)內(nèi)主要溶解漿廠(chǎng) 商生產(chǎn)基地，另外在地理位置上更為接近江蘇、浙江等下游消費(fèi)地。

    近兩年行業(yè)龍頭并購(gòu)、重組等相關(guān)行為較為頻繁，如產(chǎn)能合并較大的有中泰化學(xué)收購(gòu)富麗達(dá)、賽得利收購(gòu)江西龍達(dá)、浙江翔盛，同時(shí)，龍頭企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)現(xiàn)象明顯，如唐山三友 20 萬(wàn)噸/年新產(chǎn)能投產(chǎn)等。隨著大產(chǎn)能生產(chǎn)線(xiàn)的不斷建成投產(chǎn)， 再加上行業(yè)虧損幅度較大，業(yè)內(nèi)較多設(shè)備陳舊的小型粘膠短纖生產(chǎn)線(xiàn)將逐漸被淘汰，再加上行業(yè)準(zhǔn)入門(mén)檻和環(huán)保等因素的限制，龍頭企業(yè)在行業(yè)內(nèi)話(huà)語(yǔ)權(quán)加強(qiáng)。

    目前行業(yè)產(chǎn)能在 8 萬(wàn)噸以下的產(chǎn)能共計(jì) 124 萬(wàn)噸，在長(zhǎng)期虧損且行業(yè)集中度提升的環(huán)境下一些單套裝置小于 3 萬(wàn)噸的產(chǎn)能將加速退出，估計(jì)在 80-100 萬(wàn)噸。

    漿粕以棉漿和溶解漿為主，由于棉漿粕污染嚴(yán)重，且供給容易受到棉花產(chǎn)量的限制， 近年來(lái)受棉花減產(chǎn)影響，棉短絨和棉漿粕產(chǎn)量同比下降，因此溶解漿消費(fèi)量更大。世界溶解漿產(chǎn)能主要分布在北美、巴西、南非等林木資源豐富的地區(qū)，而我國(guó)作為全球最大的粘膠纖維產(chǎn)地，對(duì)溶解漿需求較大，國(guó)內(nèi)溶解漿產(chǎn)能不足以滿(mǎn)足需求，因此我國(guó)每年需進(jìn)口大量溶解漿，溶解漿對(duì)外依存度基本保持在 60%左右。國(guó)內(nèi)擁有溶解漿產(chǎn)能的大型企業(yè)主要為太陽(yáng)紙業(yè)（80 萬(wàn)噸/年）、泰格林紙（30 萬(wàn)噸/年）、華泰股份（10 萬(wàn)噸/年）和青山紙業(yè)（9.6 萬(wàn)噸/年）等，目前太陽(yáng)紙業(yè)為國(guó)內(nèi)最大的溶解漿生產(chǎn)企業(yè)。生產(chǎn)粘膠短纖的其余化工輔料如燒堿、硫酸、煤炭等國(guó)內(nèi)供應(yīng)較為充足。

    粘膠短纖原材料單耗構(gòu)成（噸）

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    受中美貿(mào)易關(guān)系緊張、銷(xiāo)售淡季提前到來(lái)導(dǎo)致終端需求較弱的影響，粘膠短纖價(jià)格持 續(xù)下滑。成本端壓力越發(fā)明顯，2019 年以來(lái)粘膠短纖企業(yè)開(kāi)工率 1-6 月逐月下降，6 月下 游紗廠(chǎng)裝置開(kāi)工率低，企業(yè)缺乏采購(gòu)意向，粘膠短纖開(kāi)工率達(dá)到全年最低，為 66%，6-12 月下游用戶(hù)逐漸出手抄底，訂單增多，開(kāi)工率逐漸回升并趨于平穩(wěn)。

    預(yù)測(cè)，未來(lái) 5 年內(nèi)行業(yè)共計(jì) 124 萬(wàn)噸落后產(chǎn)能或?qū)⒓铀偻顺?；預(yù)計(jì) 2020-2021 暫無(wú)新增產(chǎn)能，2022-2025 年新增產(chǎn)能保持過(guò)去行業(yè)穩(wěn)定時(shí)平均增速 6%。在開(kāi)工率保持 下半年穩(wěn)定水平的前提下，隨著供給端迎來(lái)邊際改善，需求端穩(wěn)定增長(zhǎng)。

    粘膠短纖近年來(lái)開(kāi)工率趨勢(shì)

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