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2020年新型冠狀病毒肺炎疫情對(duì)社會(huì)服務(wù)行業(yè)的影響分析[圖]

社會(huì)服務(wù) 管小紅 2020-03-12 05:50 來(lái)源：智研咨詢

一、新型肺炎事件介紹

新型冠狀病毒肺炎事件，是指被認(rèn)為由2019新型冠狀病毒所導(dǎo)致的包括發(fā)熱、肺炎等癥狀在內(nèi)的傳染病流行引發(fā)的事件。疫情最初被認(rèn)為在中國(guó)湖北省武漢市華南海鮮市場(chǎng)爆發(fā)，隨后發(fā)現(xiàn)首宗及初期個(gè)案并非全部在此。截止目前，新型冠狀病毒的傳染源尚未明確，疑似為中華菊頭蝠。該病毒可以通過(guò)飛沫和接觸人傳人，人群普遍易感。潛伏期一般為3-7天，最長(zhǎng)不超過(guò)14天，潛伏期亦具傳染性。

新型肺炎事件介紹

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全國(guó)新型肺炎疫情一覽圖（截止2020年2月2日）

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全國(guó)新型肺炎疫情一覽圖（截止2020年2月2日）

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全國(guó)新型肺炎確診環(huán)比增幅及環(huán)比增速

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全國(guó)新型肺炎疑似環(huán)比增幅及環(huán)比增速

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截至2月2日24時(shí)，當(dāng)前新型冠狀病毒肺炎確診病例累積數(shù)靠前、超過(guò)（或接近）500例的共有四省五市，分別為湖北?。?1177例），省內(nèi)確診病例較多的武漢市（5142例）、黃岡市（1246例）、孝感市（918例）、襄陽(yáng)市（548例）、荊州市（499例），以及浙江?。?11例）、廣東?。?32例）、河南省（566例）。

新型冠狀病毒肺炎累計(jì)確診病例排名靠前省市情況

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日新增病例數(shù)較多，目前還處于爬坡期。此次新型冠狀病毒肺炎的疫情中心為湖北省武漢市，湖北省衛(wèi)健委數(shù)據(jù)顯示，2月2日0-24時(shí)湖北省新增確診病例2103例，武漢市新增1033例，為全國(guó)之首；湖北省黃岡市新增244例，為全國(guó)第二；孝感市、襄陽(yáng)市、荊州市增量略少，但均處于100-200區(qū)間。除湖北省外累計(jì)確診病例最多的浙江省、廣東省、河南省分別新增63、79、73例。鑒于目前累計(jì)與新增確診病例情況，以上四省五市將是決定此次疫情延續(xù)時(shí)間的重點(diǎn)。

湖北省及武漢市新增確診病例情況

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湖北省其他四市及三省新增確診病例情況

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未來(lái)十天至兩周或迎拐點(diǎn)，2季度有望撲滅疫情。隔離是傳染病防治中非常重要的手段之一。如下圖所示，由于B類人群具有未知性，隔離手段的作用原理即是用隔離時(shí)間至少為傳染病潛伏期的時(shí)長(zhǎng)來(lái)等待B類人群中的受感染者發(fā)病，以此篩選出B類人群中的受感染者，同時(shí)阻斷其對(duì)其他人群的傳播。此次春運(yùn)的最高峰為1月22日左右（臘月二十八），1月23日，武漢市“封城”，隨后兩天內(nèi)湖北省其他各地區(qū)先后“封城”，截至目前，各省市地區(qū)先后采取了各類管制隔離舉措，有效地阻斷了傳染源，以此減少二代、三代傳染。鐘南山院士于2月2日表示，預(yù)計(jì)此次疫情將在未來(lái)十天至兩周內(nèi)出現(xiàn)高峰，之后新增病例將逐步減少，參考非典從開(kāi)展疫情控制到撲滅疫情一共經(jīng)歷約4個(gè)月時(shí)間，此次防控力度較非典時(shí)期更大，且經(jīng)驗(yàn)更豐富，預(yù)計(jì)此次疫情持續(xù)時(shí)間將短于非典時(shí)期，2季度有望撲滅疫情。

新型冠狀病毒整體感染能力大于SARS，重癥率和死亡率低于后者。目前來(lái)看新型冠狀病毒的傳染能力遠(yuǎn)大于SARS，表現(xiàn)在：1.新型冠狀病毒基本繁殖數(shù)為3.11，大于SARS的2.5；2.新型冠狀病毒重癥率更低，且潛伏期目前被認(rèn)為有一定的傳染性，加上潛伏期長(zhǎng)，因此部分癥狀較輕的患者未能第一時(shí)間重視前往醫(yī)院就醫(yī)，成為“行走的傳染源”。更強(qiáng)的傳染系數(shù)加上潛伏期的傳染能力，新型冠狀病毒在實(shí)際中的傳染能力遠(yuǎn)大于SARS。但新型冠狀病毒的致死率目前小于SARS，其為2.2%，SARS為9.6%。

SARS確診病例、2019-nCoV疑似病例、確診病例隨時(shí)間發(fā)展變化情況（橫軸：天）

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二、測(cè)算疫情對(duì)社服行業(yè)主要上市公司20Q1的影響

目前來(lái)看，新型冠狀病毒對(duì)社會(huì)和經(jīng)濟(jì)的影響將遠(yuǎn)大于SARS。截止2020年1月31日，新型冠狀病毒已確診患者9812例，疑似病例15238例，已經(jīng)超過(guò)SARS在大陸的總感染人數(shù)4698例。且目前仍未見(jiàn)到病毒傳播減弱的跡象。從疫情地圖來(lái)看，SARS全國(guó)感染人數(shù)超過(guò)100人的僅廣東、天津、內(nèi)蒙古、山西、河北、北京六個(gè)省，而目前新型冠狀病毒已經(jīng)有14個(gè)省人數(shù)超過(guò)100人，且仍在繼續(xù)增加。雖然致死率低于SARS，但是引起社會(huì)恐慌的更多是傳染性。因此目前來(lái)看，新型冠狀病毒對(duì)社會(huì)和經(jīng)濟(jì)的影響不論是廣度還是深度都將大于SARS。

此輪新型冠狀病毒于2019年12月左右在武漢發(fā)現(xiàn)，到市場(chǎng)出現(xiàn)恐慌在1月20日。導(dǎo)火線是1月18-19日（1月18-19日為周末，1月20日為周一）部分省市病例數(shù)據(jù)被稱未被真實(shí)報(bào)告，同時(shí)鐘南山院士指出新型冠狀病毒會(huì)人傳人。1月20日當(dāng)日休閑服務(wù)指數(shù)下跌3.72%，隨后不斷下滑，目前已經(jīng)累積下跌9.88%，跑輸滬深300指數(shù)6.86%。

板塊或仍有繼續(xù)調(diào)整的可能。從跌幅來(lái)看，SARS時(shí)申萬(wàn)休閑服務(wù)板塊的最大跌幅為16.9%，此輪板塊跌幅為9.9%；從時(shí)間點(diǎn)來(lái)看，SARS時(shí)板塊反彈自疫情得到明顯控制后開(kāi)始，此輪疫情仍處于發(fā)酵蔓延中；從時(shí)長(zhǎng)來(lái)看，SARS時(shí)板塊從開(kāi)始下跌到見(jiàn)底共23天，此輪行情從下跌至今僅13天。因此板塊后續(xù)仍有繼續(xù)調(diào)整的可能。此輪行情中，市場(chǎng)對(duì)疫情爆發(fā)的反應(yīng)與SARS時(shí)類似，都是以中央政府開(kāi)始重視、實(shí)際情況被揭露（地方政府停止瞞報(bào)）為起點(diǎn)。

社服行業(yè)A股公司1月20日至今漲跌幅

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社服行業(yè)港美股相關(guān)公司1月20日至今漲跌幅

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經(jīng)過(guò)近期回調(diào)，部分個(gè)股估值已經(jīng)接近歷史低點(diǎn)，如酒店、演藝、免稅、餐飲估值都已經(jīng)接近一年來(lái)新低。從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，疫情會(huì)對(duì)公司當(dāng)年業(yè)績(jī)?cè)斐奢^大不利影響，但是次年影響變完全消退；疫情可能影響公司短期的價(jià)格，但不影響長(zhǎng)期價(jià)值。目前經(jīng)過(guò)回調(diào)，板塊估值已經(jīng)極具吸引力，建議長(zhǎng)期投資者精選個(gè)股而入；其他投資者亦可選擇在疫情出現(xiàn)好轉(zhuǎn)的跡象時(shí)參與反彈。

疫情對(duì)社服行業(yè)主要上市公司20Q1的影響測(cè)算

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疫情對(duì)社服行業(yè)主要上市公司20年全年的影響測(cè)算

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疫情對(duì)美團(tuán)點(diǎn)評(píng)收入的影響測(cè)算

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疫情對(duì)美團(tuán)點(diǎn)評(píng)業(yè)績(jī)的影響測(cè)算（億元）

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預(yù)計(jì)疫情總影響時(shí)長(zhǎng)在3個(gè)月，各行業(yè)客流都會(huì)有不同程度下滑。參考SARS時(shí)期的經(jīng)驗(yàn)，估計(jì)旅游服務(wù)、景區(qū)行業(yè)收入在疫情爆發(fā)期的影響在-60%~-70%每個(gè)月，酒店行業(yè)收入-40%~-50%每個(gè)月，餐飲類行業(yè)收入-30%~-40%。假設(shè)疫情到5月左右結(jié)束，總的受影響時(shí)間為三個(gè)月，則對(duì)全年業(yè)績(jī)的影響：旅游服務(wù)、景區(qū)行業(yè)上市公司收入為-15%~-17.5%，酒店行業(yè)上市公司收入為-10%~-12.5%，餐飲類行業(yè)收入為-7.5%~-10%。

這里測(cè)算了疫情對(duì)社服板塊主要上市公司20Q1與20年全年的收入和業(yè)績(jī)影響。假設(shè)的依據(jù)是疫情對(duì)行業(yè)影響持續(xù)3個(gè)月，在5月上旬左右結(jié)束；旅游服務(wù)、景區(qū)需求平均下降70%，酒店需求平均下降60%，餐飲需求平均下降50%，外賣需求下降20%。預(yù)計(jì)疫情對(duì)美團(tuán)20Q1、20年的收入影響分別為-21%、-6.9%，對(duì)業(yè)績(jī)影響分別為-13.5、-19億元。

本文采編：CY315

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