一、軌交運維行業(yè)市場現(xiàn)狀
2019年,全國鐵路固定資產(chǎn)投資完成8029億元,其中國家鐵路完成7511億元;投產(chǎn)新線8489公里,其中高鐵5474公里。到2019年底,全國鐵路營業(yè)里程達到13.9萬公里以上,其中高鐵3.5萬公里。根據(jù)《鐵路“十三五”發(fā)展規(guī)劃》,到2020年全國鐵路營業(yè)里程達到15萬公里,2020年為十三五最后一年,若要完成既定目標,需新增營運里程至少1萬公里,投資額度至少8000億元。
全國鐵路固定資產(chǎn)投資及增速
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國家鐵路固定資產(chǎn)投資及增速
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鐵路和高鐵營業(yè)里程
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鐵路和高鐵新增營業(yè)里程
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智研咨詢發(fā)布的《2020-2026年中國軌交運維行業(yè)市場經(jīng)營風險及投資前景評估報告》數(shù)據(jù)顯示:2019年,國家鐵路完成旅客發(fā)送量35.7億人,同比增長7.7%,其中動車組旅客發(fā)送量22.9億人,同比增長14.1%。國家鐵路完成貨物發(fā)送量34.4億噸,同比增長7.8%。2020年鐵路工作的主要目標是:國家鐵路完成旅客發(fā)送量38.5億人、貨物發(fā)送量36.5億噸。
鐵路客運量
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鐵路貨運量
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機車、客車擁有量保持穩(wěn)定,動車組、貨車擁有量快速增長。2018年,全國鐵路機車擁有量為2.1萬臺,同比持平;其中內(nèi)燃機車0.81萬臺,占38.6%;電力機車1.29萬臺,占61.3%。全國鐵路客車擁有量為7.2萬輛,同比下降1.37%;其中,動車組26048輛,同比增長10.94%。全國鐵路貨車擁有量為83萬輛,同比增長3.88%。我們認為,隨著鐵路營業(yè)里程的增長,車輛擁有量會持續(xù)增長;另外我國車輛密度較低,為保持客貨運持續(xù)增長,未來將加大車輛投資。
全國鐵路機車、客車、動車組、貨車擁有量變化
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中長期鐵路投資傾向維保市場。2011-2020年,全國鐵路保持高強度投資,積累大量固定資產(chǎn)。根據(jù)《中國制造2025》,鐵路將加強科技研發(fā)和自主創(chuàng)新,提高智能、高端裝備比例,全面提升鐵路裝備現(xiàn)代化水平;包括大力推進機車車輛裝備升級,加快發(fā)展先進列車控制系統(tǒng),著力強化監(jiān)控檢測保障能力,加強信息化智能化建設、提升安全監(jiān)控自動化水平、推進信息綜合集成應用。鐵路智能系統(tǒng)將保持穩(wěn)定的市場需求。預計2021-2030年,全國鐵路投資強度回落,主要投向維保市場。鐵路運維市場包括:車輛運營維護、供電運營維護、站段調(diào)度、工務運營維護。
信息化系統(tǒng)所處鐵路產(chǎn)業(yè)鏈位置
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我國城軌建設發(fā)展快,地鐵占比大。近年來,我國政府加大基礎設施建設力度,三、四線城市政府也均開始籌建軌道交通,中國已成為世界上城市軌道交通發(fā)展最快的國家。截至2018年底,我國(不含港澳臺)共有35個城市開通城市軌道交通運營線路185條,運營線路總長度5761.4公里。擁有4條及以上運營線路,且換乘站3座及以上,實現(xiàn)網(wǎng)絡化運營的城市有16個。其中,地鐵運營線路4354.3公里,占比為75.58%,其他制式城軌交通運營線路為1407.1公里,占比為24.42%。此外,2018年我國(不含港澳臺)共完成城軌交通建設投資5470.2億元,同比增長14.9%,在建線路總長6374公里,可研批復投資額累計42688.5億元。截至2018年底,共有63個城市的城軌交通線網(wǎng)規(guī)劃獲批(含地方政府批復的19個城市)。其中,城軌交通線網(wǎng)建設規(guī)劃在實施的城市共計61個,在實施的建設規(guī)劃線路總長7611公里(不含已開通運營線路)。規(guī)劃、在建線路規(guī)模穩(wěn)步增長,年度完成建設投資額創(chuàng)歷史新高。
我國歷年城市軌道交通完成投資額
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智能化軌交建設是重中之重,《國家中長期科學和技術發(fā)展規(guī)劃綱要》對于智能交通管理系統(tǒng)提出,“重點開發(fā)綜合交通運輸信息平臺和信息資源共享技術、智能技術”。軌交智能化系統(tǒng)由6大自動化子系統(tǒng)組成,包括綜合監(jiān)控系統(tǒng)、綜合安防系統(tǒng)、乘客資訊系統(tǒng)、自動售檢票系統(tǒng)、通信系統(tǒng)和信號系統(tǒng)。
城軌運營安全、維護行業(yè)需求快速增長。智能化系統(tǒng)投資占城軌投資額比重約6%,那么2018年城軌智能化系統(tǒng)市場規(guī)模約328億元。此外,在軌道交通智能化市場中,其六大子系統(tǒng)(綜合監(jiān)控系統(tǒng)、乘客資訊系統(tǒng)、綜合安防系統(tǒng)、通信系統(tǒng)、自動售檢票系統(tǒng)和信號系統(tǒng))的投資占比約為20%、11%、13%、11%、16%和29%,由此測算2018年每個子系統(tǒng)的市場規(guī)模分別為65.64億元、36.10億元、42.67億元、36.10億元、52.51億元和95.18億元。對于超4.8萬億元的可研批復城軌項目,智能化系統(tǒng)市場規(guī)模約2880億元,對于6大子系統(tǒng)市場規(guī)模分別為576億元、317億元、374億元、317億元、461億元和835億元。
城軌6大子系統(tǒng)投資占比
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城軌智能化系統(tǒng)子領域市場規(guī)模(億元)測算
項目 | 2013A | 2014A | 2015A | 2016A | 2017A | 2018A | 可研批復項目 |
軌道交通年投資規(guī)模 | 2165 | 2899 | 3683 | 3847 | 4762 | 5470 | 48000 |
智能化系統(tǒng)投資規(guī)模 | 130 | 174 | 221 | 231 | 286 | 328 | 2880 |
綜合監(jiān)控系統(tǒng)市場 | 26 | 35 | 44 | 46 | 57 | 66 | 576 |
乘客資訊系統(tǒng)市場 | 14 | 19 | 24 | 25 | 31 | 36 | 317 |
綜合安防系統(tǒng)市場 | 17 | 23 | 29 | 30 | 37 | 43 | 374 |
通信系統(tǒng)市場 | 14 | 19 | 24 | 25 | 31 | 36 | 317 |
自動售檢票系統(tǒng)市場 | 21 | 28 | 35 | 37 | 46 | 53 | 461 |
信號系統(tǒng)市場 | 38 | 50 | 64 | 67 | 83 | 95 | 835 |
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二、軌交運維業(yè)企業(yè)格局
軌道交通智能化運營維護行業(yè)是隨著我國軌道交通的不斷發(fā)展而逐步形成的。與國外企業(yè)相比,國內(nèi)企業(yè)更加熟悉、了解我國軌道交通發(fā)展的模式及技術特點,技術和產(chǎn)品的適應性更強,售后服務反應更加及時有效,因此行業(yè)的競爭主要是國內(nèi)企業(yè)之間的競爭。在國內(nèi),軌道交通運營維護行業(yè)的競爭格局分為三個層次:1)系統(tǒng)集成:國外企業(yè)由于成本較高且后續(xù)技術支持及服務不及時等原因,競爭力較弱,國內(nèi)領先企業(yè)在此領域具備一定的優(yōu)勢。近幾年,國內(nèi)少數(shù)企業(yè)通過大型項目及與國際知名企業(yè)合作的機會,掌握了一定核心技術,積累了豐富的工程經(jīng)驗,具備了較強系統(tǒng)集成能力,占據(jù)了主要市場空間。
2)獨立設備:國外企業(yè)在科技含量較高的單項獨立設備方面具備一定的技術優(yōu)勢,但國內(nèi)企業(yè)具有價格、技術、服務等綜合競爭能力。受到資金、技術、人才和歷史等因素的影響,國內(nèi)多數(shù)企業(yè)只能從事相對定型的非標設備的生產(chǎn)與服務,缺乏系統(tǒng)集成的技術與經(jīng)驗,因此,本領域為國內(nèi)外大部分中小型企業(yè)競爭的紅海。
3)輔助設備。該領域企業(yè)眾多,多數(shù)規(guī)模較小,設計開發(fā)能力較弱,主要產(chǎn)品以輔助檢修設備為主,技術含量普遍偏低,整體競爭力不強。這一層次基本沒有國外企業(yè)的存在,但國內(nèi)企業(yè)為數(shù)最多,競爭最為激烈,行業(yè)集中度最低。
從市場競爭情況來看,競爭格局較為穩(wěn)定。由于行業(yè)壁壘較高,擁有雄厚研發(fā)實力、先進技術、可靠產(chǎn)品和豐富經(jīng)驗的企業(yè)才能符合客戶的招標要求。雖然近年來隨著行業(yè)市場規(guī)模的不斷擴大,行業(yè)內(nèi)企業(yè)的數(shù)量不斷增加,但總體數(shù)量較少。在上市的企業(yè)中,神州高鐵、思維列控、鼎漢技術、運達科技競爭實力較強。
軌交運維行業(yè)上市公司情況
公司簡稱 | 公司簡介 |
神州高鐵 | 公司創(chuàng)建于1997年,2014年重組上市,2018年國投集團注資。下設60余家子公司,提供400余項軌道交通運營維保裝備和運營維保專業(yè)服務,業(yè)務覆蓋車輛、信號、線路、供電、站場等專業(yè)領域,涉及軌道交通設計、投資、裝備提供、運營、維護全生命周期。軌道交通行業(yè)企業(yè)需經(jīng)過長期的檢驗,具有較高的門檻和資質(zhì)壁壘。隨著運營維保后市場資源整合完成,未來很難再出現(xiàn)具有全產(chǎn)業(yè)鏈布局、有能力獨立承擔整線智能運營維保服務的企業(yè) |
思維列控 | 公司創(chuàng)建于1998年,2015年上市,2019年完成收購藍信科技。主營業(yè)務涉及普速鐵路和高速鐵路兩大領域:①普速鐵路領域,公司提供適用于我國鐵路復雜運營條件和高負荷運輸特點的列車運行控制系統(tǒng)、行車安全監(jiān)測系統(tǒng)、LKJ安全管理及信息化系統(tǒng)等整體解決方案;②高速鐵路領域,由藍信科技負責,主要產(chǎn)品包括列控設備動態(tài)監(jiān)測系統(tǒng)(DMS系統(tǒng))、動車組司機操控信息分析系統(tǒng)(EOAS系統(tǒng))、高速鐵路列控數(shù)據(jù)信息化管理平臺(TDIS平臺)、信號動態(tài)檢測系統(tǒng)(TJDX)、動車段(所)調(diào)車防護系統(tǒng)等 |
鼎漢技術 | 公司成立于2002年,2009年上市,2017年完成收購德國SMA公司。公司產(chǎn)品布局劃分為軌道交通地面電氣裝備解決方案、車輛電氣裝備解決方案,信息化與安全檢測解決方案、售后維修及運營維護解決方案四大核心業(yè)務。同時,公司也根據(jù)客戶需求提供其他配套產(chǎn)品及服務 |
運達科技 | 公司成立于2006年,2015年上市,是一家軌道交通車輛檢測與控制設備供應商,專注于軌道交通車輛檢測與控制設備系統(tǒng),主要產(chǎn)品包括軌道交通運營仿真培訓系統(tǒng)、軌道交通車載監(jiān)測與控制系統(tǒng)、軌道交通檢測與控制系統(tǒng)、軌道交通信息化系統(tǒng)。公司技術研發(fā)實力已在業(yè)內(nèi)處于領先地位,軌道交通運營仿真培訓系統(tǒng)已經(jīng)占據(jù)了國內(nèi)主要市場,承建了世界規(guī)模最大、培訓功能最全的司機駕駛仿真系統(tǒng)——武漢高鐵訓練段;軌道交通車載監(jiān)測與控制系統(tǒng)、軌道交通檢測與控制系統(tǒng)在細分領域也有較高市場占有率 |
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從收入體量來看,神州高鐵最大,鼎漢技術位列第二,思維列控通過收購藍信科技趕超運達科技,運達科技收入增速較神州高鐵、鼎漢技術快。2019年前三季度,神州高鐵實現(xiàn)收入15.60億元,同比增長20.98%;鼎漢技術實現(xiàn)收入10.50億元,同比增長15.93%;思維列控實現(xiàn)收入7.32億元,同比增長84.65%;運達科技實現(xiàn)收入3.56億元,同比增長27.34%。
軌交運維公司收入變化
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從歸母凈利潤來看,思維列控通過并購藍信科技,投資收益較高造成歸母凈利潤體量最大,神州高鐵位列第二,運達科技第三,鼎漢技術最小。2019年前三季度,神州高鐵實現(xiàn)歸母凈利潤1.48億元,同比增長20.13%;鼎漢技術實現(xiàn)歸母凈利潤0.34億元,同比增長9.73%;思維列控實現(xiàn)歸母凈利潤7.44億元,同比增長450.71%;運達科技實現(xiàn)歸母凈利潤0.75億元,同比增長26.31%。
軌交運維公司歸母凈利潤變化
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軌交運維公司歸母凈利潤增速變化
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從運維業(yè)務來看,神州高鐵收入最高,運達科技盈利能力最強。2019年上半年,神州高鐵運維收入為5.59億元,毛利率為56.89%;鼎漢技術運維收入為1.02億元,毛利率為42.98%;思維列控運維收入為0.97億元;運達科技運維收入為1.65億元,毛利率為58.06%。
軌交運維公司運維業(yè)務收入變化
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軌交運維公司運維業(yè)務毛利率變化
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