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2016-2019年中國教育行業(yè)并購?fù)顿Y及企業(yè)上市情況分析:共有42家教育企業(yè)成功上市[圖]

    一、教育行業(yè)并購?fù)顿Y情況

    2016至2019年,中國教育市場國內(nèi)并購?fù)顿Y總額累計超過1,300億元,2016年-2018年交易規(guī)模逐年放大,并購?fù)顿Y活躍度在2018年達(dá)到頂峰,2019年整體呈現(xiàn)低迷態(tài)勢;占比最大的細(xì)分賽道分別是K12、素質(zhì)教育及職業(yè)教育。在2019年,從交易規(guī)模來看,K12賽道依舊表現(xiàn)穩(wěn)定,始終占據(jù)高位;從交易數(shù)量來看,逐年上升的素質(zhì)教育賽道表現(xiàn)更為亮眼;平均單筆交易投資規(guī)模逐年提高,但在2018年達(dá)到頂峰后略有回落;70%以上的交易由PE/VC主導(dǎo),戰(zhàn)略投資者在交易數(shù)量占比上逐年上漲,其中近一半為教育企業(yè)在早期輪次及非控制權(quán)的收購。

    教育行業(yè)不屬于周期性行業(yè),但2018年下半年以來,受政府監(jiān)管力度趨嚴(yán)、政策頻發(fā)、在注重合規(guī)性的主旋律下,教育行業(yè)在2019年投融資的表現(xiàn)亦受到“嚴(yán)格管控”,全年披露融資金額的交易事件僅為216筆,不到2018年數(shù)量的1/2,全年披露金額的交易規(guī)模為204億元,不及2018年規(guī)模的2/5。

2016-2019年教育行業(yè)國內(nèi)并購?fù)顿Y數(shù)量及規(guī)模

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2016-2019年平均交易規(guī)模(人民幣億元)

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    隨著金融市場去杠桿和經(jīng)濟下行的持續(xù)影響,資本寒冬加劇。“熱錢”的流失以及大量創(chuàng)業(yè)企業(yè)的“證偽”使得投資機構(gòu)更加理性,一級市場的投資熱度驟降,資金對于部分已形成梯隊的賽道(例如K12)更加偏好商業(yè)模式成熟且具備盈利能力的標(biāo)的公司,而在部分藍(lán)海賽道或親政策賽道(例如素質(zhì)教育和教育信息化)則更偏好前期“小額試錯”。

2016-2019年教育行業(yè)國內(nèi)細(xì)分賽道并購交易規(guī)模(人民幣億元)

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2016-2019年教育行業(yè)國內(nèi)細(xì)分賽道并購交易筆數(shù)(起)

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    近年來,針對6~18歲年齡段的教育獨角獸企業(yè)一直被資本看好,K12在線英語類領(lǐng)先企業(yè)(如VIPKID、噠噠英語)及作業(yè)題庫類領(lǐng)先企業(yè)(如作業(yè)盒子、作業(yè)幫)在過去兩年內(nèi)均多次獲得大額融資。在2019年,前十大重大投融資及并購事件中9筆均聚焦在該年齡段。

    內(nèi)容驅(qū)動型在線企業(yè)在通過一段時間摸索后已逐步形成核心商業(yè)競爭力并得到市場認(rèn)可,在不同細(xì)分賽道及細(xì)分領(lǐng)域中,以教學(xué)內(nèi)容為核心的商業(yè)模式及規(guī)?;念^部企業(yè)已先后出現(xiàn)。線上一對一教育突破地域限制,增強互動體驗,保證授課效果,因此在英語培訓(xùn)、數(shù)理思維培訓(xùn)、少兒編程等領(lǐng)域均得到投資機構(gòu)的一致認(rèn)可。

2019年教育行業(yè)重大融資并購事件

標(biāo)的公司
賽道
交易金額
輪次
掌門1對1
K12
3.5億美元
E輪
噠噠英語
K12
2.55億美元
D輪
CATS
K12
1.5億英鎊
控制權(quán)收購
作業(yè)盒子
K12
1.5億美元
D輪
VPIKID
K12
1.5億美元
E輪
高思教育
K12
1.4億美元
D輪
火花思維
素質(zhì)教育
8,500萬美元
D輪
編程貓
素質(zhì)教育
4億人民幣
C輪
核桃編程
素質(zhì)教育
1.2億人民幣/5,000萬美元
A+輪/B輪
凱叔講故事
學(xué)前教育
5,000萬美元
C輪

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    智研咨詢發(fā)布的《2020-2026年中國教育行業(yè)市場競爭狀況及投資策略探討報告》數(shù)據(jù)顯示:2019年的整體交易輪次分布上,早期融資的交易數(shù)量降幅顯著,究其原因是由于教育行業(yè)經(jīng)歷2016至2018年爆發(fā)式創(chuàng)業(yè)潮后,“激情創(chuàng)業(yè)”的情況有所緩和,創(chuàng)業(yè)者回歸理智。在2019年,國家提出提高綜合素質(zhì)、探索STEAM教育等一系列的規(guī)劃及政策后,該風(fēng)向也促使素質(zhì)教育成為2019年初創(chuàng)企業(yè)駐扎的主要細(xì)分賽道,在2019年發(fā)生的66筆天使輪/種子輪融資交易中,有31筆來自素質(zhì)教育賽道。

    激烈的市場競爭仍在持續(xù),進(jìn)入到C輪及之后的企業(yè)數(shù)量銳減。K12賽道與素質(zhì)教育賽道成為中后期融資的主導(dǎo),占比75%。K12賽道經(jīng)過多年發(fā)展已經(jīng)形成較為明確的競爭梯隊,為了進(jìn)一步鞏固自身的地位及市場份額,在2019年發(fā)生的24筆C輪及以后融資交易中,有11筆為K12賽道;隨著素質(zhì)教育在近年來成為熱門賽道,其競爭態(tài)勢處于藍(lán)海階段,產(chǎn)品創(chuàng)新及模式創(chuàng)新不斷涌現(xiàn),為盡快實現(xiàn)規(guī)?;瘮U張并形成頭部企業(yè)梯隊,中后期的融資交易中素質(zhì)教育賽道占比也保持高位,共計發(fā)生7筆。

2016年-2019年教育行業(yè)國內(nèi)融資輪次交易數(shù)量統(tǒng)計(起)

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2016年-2019年累計投融資區(qū)域分布

人民幣億元
2016—2019
2019
交易數(shù)量
占比
交易金額
占比
交易數(shù)量
交易金額
國內(nèi)
1513
98%
1313
95%
216
204
北京市
673
44%
619
45%
97
108
上海市
262
17%
293
21%
30
27
廣東省
200
13%
182
13%
37
48
浙江省
105
7%
62
4%
14
7
江蘇省
55
4%
33
2%
6
1
四川省
34
2%
31
2%
3
1
福建省
40
3%
30
2%
6
6
其他
144
9%
64
5%
23
6
國外
26
2%
67
5%
11
30
合計
1539
100%
1380
100%
273
235

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2016年-2019年累計投融資區(qū)域分布

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    受到2018年4月發(fā)布的《資管新規(guī)》等監(jiān)管政策影響,以及資本市場寒冬導(dǎo)致的融資困難,人民幣基金的投資金額占比逐年降低,美元基金表現(xiàn)更為亮眼,教育行業(yè)的大額融資交易主要由美元基金完成。整體來看,隨著整體資本市場上的“熱錢”退場,投資者更為謹(jǐn)慎理性,千萬級及以上的投資數(shù)量占比呈顯著上升之勢,融資金額整體向中后期集中。大額資金持續(xù)加碼K12及素質(zhì)教育等賽道的頭部企業(yè),其中也不乏一些優(yōu)質(zhì)企業(yè)在近年內(nèi)獲得多次融資。

2016-2019年人民幣與美元融資規(guī)模比較(人民幣億元)

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2016-2019年教育行業(yè)投融資規(guī)模分布

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    整體來看,教育行業(yè)70%以上的交易由PE/VC,即財務(wù)投資者主導(dǎo)。這主要是由于教育行業(yè)在國民經(jīng)濟中越來越受到重視,且眾多細(xì)分賽道或市場始終有新需求點帶來新模式及領(lǐng)域的開拓,吸引創(chuàng)業(yè)者的進(jìn)入。財務(wù)投資者的投入是對于新興賽道的探索與開發(fā),是推動賽道快速發(fā)展的基礎(chǔ),也是對優(yōu)質(zhì)標(biāo)的成為頭部企業(yè)的加持。但同時,隨著市場活躍度的降低,財務(wù)投資者在交易數(shù)量上的占比在2019年出現(xiàn)縮減。

    戰(zhàn)略投資者在交易數(shù)量上的占比則在上升。作為教育企業(yè),隨著企業(yè)規(guī)模的不斷擴大,通過并購來實現(xiàn)橫向整合和縱向衍伸是除了內(nèi)生增長外的另一重要外生增長驅(qū)動力。但普遍,教育企業(yè)較為謹(jǐn)慎,總體投資金額不及非教育企業(yè)。對于非教育企業(yè),教育作為剛需具有一定的抗周期性經(jīng)濟特點,可以幫助非教育企業(yè)實現(xiàn)資產(chǎn)分散化以降低系統(tǒng)性風(fēng)險的暴露程度。另一方面,通過并購交易亦能實現(xiàn)其對于全新業(yè)務(wù)板塊或業(yè)務(wù)增長點的探索。

2016-2019年教育行業(yè)主要/領(lǐng)投企業(yè)類型占比(按交易數(shù)量)

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2016-2019年教育行業(yè)主要/領(lǐng)投企業(yè)類型占比(按交易規(guī)模)

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    二、教育行業(yè)企業(yè)上市情況

    2016至2019年,中國共有42家教育企業(yè)成功上市,數(shù)量上呈現(xiàn)逐年上升的趨勢,尤其在2019年,共有15家教育企業(yè)成功上市,達(dá)到過去4年的峰值。從細(xì)分賽道來看,近年來民辦高校及K12培訓(xùn)企業(yè)上市仍為主流。同時隨著諸如職業(yè)教育、高等教育等細(xì)分賽道頭部企業(yè)的形成,整體教育上市公司所屬賽道呈現(xiàn)出多樣化的趨勢。

2016年-2019年教育行業(yè)新上市公司按賽道統(tǒng)計

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    受限于國內(nèi)嚴(yán)格的上市政策要求,教育企業(yè)多轉(zhuǎn)向美國及香港尋求上市可能,而2019年爆發(fā)的中美貿(mào)易戰(zhàn)及政治動蕩等原因,使得香港成為更受青睞的上市路徑。在2019年,香港上市的教育企業(yè)占總上市的教育企業(yè)數(shù)量的67%。截至2019年底正在香港排隊聆訊的教育企業(yè)不足5家,遠(yuǎn)不及2019年初扎堆申請上市的盛況。預(yù)計在2020年,教育企業(yè)集中赴港上市的勢頭將有所減緩。

2016年-2019年教育行業(yè)新上市公司按上市路徑統(tǒng)計

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    在2017年末至2018年上半年,較多上市教育企業(yè)的市盈率均處于高位,而在2018年下半年起則均出現(xiàn)不同程度的下跌。二級市場對于教育行業(yè)的追捧重心在2018年下半年后逐漸發(fā)生轉(zhuǎn)移,優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)受到追捧的同時,部分公司的估值逐漸趨于理性。

2016年-2019年教育行業(yè)新上市公司

序號
公司名稱
細(xì)分賽道
上市地
上市時間
1
成實外教育
綜合教育集團-學(xué)校
香港
2016.01.15
2
東方時尚
職業(yè)培訓(xùn)-駕培
境內(nèi)
2016.02.05
3
無憂英語
英語培訓(xùn)-在線
美國
2016.06.10
4
佳發(fā)教育
教育信息化
境內(nèi)
2016.11.01
5
睿見教育
民辦學(xué)校
香港
2017.01.26
6
視源股份
教育信息化
境內(nèi)
2017.01.19
7
宇華教育
綜合教育集團-學(xué)校
香港
2017.02.28
8
民生教育
民辦高等及職業(yè)教育集團
香港
2017.03.22
9
新高教集團
高等職業(yè)學(xué)校
香港
2017.04.19
10
博實樂
綜合教育集團
美國
2017.05.18
11
紅黃藍(lán)
民辦幼兒園
美國
2017.09.27
12
瑞思學(xué)科英語
英語培訓(xùn)
美國
2017.10.20
13
四季教育
K12課培
美國
2017.11.08
14
中教控股
民辦高等及職業(yè)教育集團
香港
2017.12.15
15
尚德機構(gòu)
職業(yè)教育-在線
美國
2018.03.23
16
精銳教育
K12課培
美國
2018.03.28
17
新華教育
綜合教育集團
香港
2018.03.31
18
21世紀(jì)教育
K12-在線課培
香港
2018.05.29
19
安博教育
綜合教育集團
美國
2018.06.01
20
樸新教育
綜合教育集團
美國
2018.06.15
21
天立教育
綜合教育集團-學(xué)校
香港
2018.07.12
22
博駿教育
綜合教育集團-學(xué)校
香港
2018.07.31
23
希望教育
民辦高等及職業(yè)教育集團
香港
2018.08.03
24
春來教育
民辦高校
香港
2018.09.13
25
英語流利說
英語培訓(xùn)-在線
美國
2018.09.27
26
中公教育
職業(yè)教育培訓(xùn)
境內(nèi)
2018.11.05
27
卓越教育
K12課培
香港
2018.12.27
28
銀杏教育
綜合教育集團
香港
2019.01.18
29
科培教育
民辦高等及職業(yè)教育集團
香港
2019.01.25
30
新東方在線
綜合教育集團-在線課培
香港
2019.03.28
31
華富教育
職業(yè)教育-在線
美國
2019.04.30
32
鴻合科技
教育信息化
境內(nèi)
2019.05.23
33
跟誰學(xué)
K12-在線課培
美國
2019.06.06
34
中國東方教育
職業(yè)教育
香港
2019.06.12
35
嘉宏教育
民辦高等及職業(yè)教育集團
香港
2019.06.18
36
思考樂教育
K12課培
香港
2019.06.21
37
中匯集團
民辦高等教育機構(gòu)
香港
2019.07.16
40
ACG國際藝術(shù)教育
藝術(shù)留學(xué)機構(gòu)
美國
2019.10.17
38
網(wǎng)易有道
教育綜合服務(wù)商
美國
2019.10.27
39
向中國際
職業(yè)教育-駕培
香港
2019.10.24
41
華立大學(xué)
民辦高等及職業(yè)教育集團
香港
2019.11.25
42
辰林教育
民辦高等及職業(yè)教育集團
香港
2019.12.13

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10000 11003
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2025-2031年中國教育OMO模式行業(yè)市場發(fā)展規(guī)模及投資機會研判報告
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《2025-2031年中國教育OMO模式行業(yè)市場發(fā)展規(guī)模及投資機會研判報告》共十章,包含教育OMO模式標(biāo)桿企業(yè)——案例研究與經(jīng)驗借鑒,教育OMO模式發(fā)展前景及規(guī)模預(yù)測,教育OMO模式發(fā)展策略與投資機會分析等內(nèi)容。

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