一、政策發(fā)力,融資改善,軌交加碼助力經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)
本次疫情后,政府在穩(wěn)增長(zhǎng)方面除擴(kuò)基建外,已無(wú)太多騰挪空間,基建投資將成為托底經(jīng)濟(jì)的最重要手段。為應(yīng)對(duì)疫情影響,保持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng),勢(shì)必加大基建投資。首先“三駕馬車(chē)”中,出口在2020年將面臨較大的下行壓力。2020年1-2月出口增速下降至-17%左右,這主要是由于國(guó)內(nèi)疫情導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)停擺出口訂單無(wú)法交付,更多是供給端沖擊;3月份以來(lái)隨著疫情在海外的擴(kuò)散,全球需求急劇下降,2020年全球可能負(fù)增長(zhǎng),這會(huì)大大沖擊我國(guó)的出口行業(yè)。其次,消費(fèi)一方面受制于居民收入增速的震蕩下行和杠桿率的高企,自2012年以來(lái)一直處于震蕩下行的趨勢(shì),另一方面,本次疫情對(duì)消費(fèi)產(chǎn)生較大的負(fù)面沖擊,2020年消費(fèi)難以樂(lè)觀。投資方面,疫情沖擊疊加中央再次強(qiáng)調(diào)“房住不炒”不放松,房地產(chǎn)投資下行壓力進(jìn)一步增加;制造業(yè)投資增速與經(jīng)濟(jì)周期高度相關(guān),因此加大基建投資力度將成為提振經(jīng)濟(jì)的重要發(fā)力點(diǎn)。
基建發(fā)力的領(lǐng)域大致可以分為老基建和新基建。老基建主要包括交通基礎(chǔ)設(shè)施、能源項(xiàng)目、農(nóng)林水利、生態(tài)環(huán)保項(xiàng)目、民生服務(wù)、冷鏈物流設(shè)施、市政和產(chǎn)業(yè)園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施等七大領(lǐng)域;新基建主要包括5G網(wǎng)絡(luò)、數(shù)據(jù)中心、特高壓、人工智能、城際高鐵和城市軌道交通、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等新型基礎(chǔ)設(shè)施。軌道交通成為新老基建重合部分,政策支持和建設(shè)的力度有望持續(xù)加大。我們認(rèn)為,基建投資增長(zhǎng)的三個(gè)要素項(xiàng)目?jī)?chǔ)備、政策支持、配套資金均已齊備。
1、項(xiàng)目?jī)?chǔ)備
從項(xiàng)目申報(bào)到落地至少需要2個(gè)季度,2019年下半年申報(bào)加速奠定了2020年的建設(shè)基礎(chǔ)。2019年上半年基建申報(bào)項(xiàng)目金額同比增速為18.8%,2019年下半年增速為34.5%,2019年下半年申報(bào)明顯加速,尤其是2019年9月基建申報(bào)金額增速高達(dá)141%,為2020年基建投資奠定了項(xiàng)目?jī)?chǔ)備基礎(chǔ)。
2、政策支持
基建作為穩(wěn)增長(zhǎng)的重要手段,自2019年下半年以來(lái)一直受到政策的呵護(hù)?;ǖ闹С终唧w現(xiàn)在兩個(gè)方面:其一,提前下達(dá)專項(xiàng)債額度,敦促重大項(xiàng)目盡早開(kāi)工復(fù)工;其二,通過(guò)多種方式增加融資來(lái)源,如擴(kuò)大專項(xiàng)債規(guī)模、增加可用于項(xiàng)目資本金比例、撬動(dòng)更多的社會(huì)資本參與等。在基建投資中,軌道交通項(xiàng)目規(guī)模相對(duì)較大,尤其是重點(diǎn)城市群、都市圈城際鐵路、市域(郊)鐵路等。軌道交通一方面遠(yuǎn)期空間較大,另一方面這些項(xiàng)目可以大大加快城市之間以及城市內(nèi)部的人流物流,有助于全社會(huì)生產(chǎn)效率的提高。目前全國(guó)各省市陸續(xù)公布2020年的重點(diǎn)工程項(xiàng)目投資計(jì)劃,總規(guī)模超過(guò)四十萬(wàn)億,其中軌道交通項(xiàng)目是重要組成。例如,云南省在實(shí)施“四個(gè)一百”重點(diǎn)項(xiàng)目和“補(bǔ)短板、增動(dòng)力”省級(jí)重點(diǎn)前期項(xiàng)目計(jì)劃基礎(chǔ)上,再次提出實(shí)施基礎(chǔ)設(shè)施“雙十”重大工程。這些工程中,建設(shè)項(xiàng)目包括渝昆高鐵、玉磨鐵路、大瑞鐵路等項(xiàng)目,新開(kāi)工項(xiàng)目包括昆麗高鐵、滇中城際鐵路等軌道交通項(xiàng)目。
疫情前后基建相關(guān)政策梳理
疫情前后基建相關(guān)政策梳理 | |
時(shí)間 | 主要內(nèi)容 |
2019年9月4日 | 國(guó)常會(huì)要求:一、按規(guī)定提前下達(dá)2020年專項(xiàng)債部分新增額度,重點(diǎn)用于鐵路、軌道交通、城市停車(chē)場(chǎng)等交通基礎(chǔ)設(shè)施,城鄉(xiāng)電網(wǎng)、天然氣管網(wǎng)和儲(chǔ)氣設(shè)施等能源項(xiàng)目,農(nóng)林水利,城鎮(zhèn)污水垃圾處理等生態(tài)環(huán)保項(xiàng)目,職業(yè)教育和托幼、醫(yī)療、養(yǎng)老等民生服務(wù),冷鏈物流設(shè)施,水電氣熱等市政和產(chǎn)業(yè)園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施。專項(xiàng)債資金不得用于土地儲(chǔ)備和房地產(chǎn)相關(guān)領(lǐng)域、置換債務(wù)以及可完全商業(yè)化運(yùn)作的產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目。二是將專項(xiàng)債可用作項(xiàng)目資本金范圍明確為符合上述重點(diǎn)投向的重大基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域。以省為單位,專項(xiàng)債資金用于項(xiàng)目資本金的規(guī)模占該省份專項(xiàng)債規(guī)模的比例可為20%左右。 |
2019年10月29日 | 財(cái)政部在2019第五屆中國(guó)PPP發(fā)展(融資)論壇中提到,要探索PPP與專項(xiàng)債的結(jié)合,撬動(dòng)社會(huì)投資,發(fā)揮協(xié)同加力效應(yīng),創(chuàng)新多元化融資模式。 |
2019年11月13日 | 國(guó)常會(huì):一是降低部分基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目最低資本金比例。將港口、沿海及內(nèi)河航運(yùn)項(xiàng)目資本金最低比例由25%降至20%。對(duì)補(bǔ)短板的公路、鐵路、城建、物流、生態(tài)環(huán)保、社會(huì)民生等方面基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目,在投資回報(bào)機(jī)制明確、收益可靠、風(fēng)險(xiǎn)可控前提下,可適當(dāng)降低資本金最低比例,下調(diào)幅度不超過(guò)5個(gè)百分點(diǎn)。二是基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域和其他國(guó)家鼓勵(lì)發(fā)展的行業(yè)項(xiàng)目,可通過(guò)發(fā)行權(quán)益型、股權(quán)類金融工具籌措資本金,但不得超過(guò)項(xiàng)目資本金總額的50%。地方政府可統(tǒng)籌使用財(cái)政資金籌集項(xiàng)目資本金。 |
2020年1月19日 | 發(fā)改委新聞發(fā)布會(huì)要求,進(jìn)一步發(fā)揮中央預(yù)算內(nèi)投資引導(dǎo)帶動(dòng)作用,集中力量加大對(duì)重大戰(zhàn)略和重大工程的投入力度,比如說(shuō),加大對(duì)重點(diǎn)城市群、都市圈城際鐵路、市域(郊)鐵路和高等級(jí)公路規(guī)劃建設(shè),加大對(duì)重大水利工程以及城鎮(zhèn)老舊小區(qū)和配套基礎(chǔ)設(shè)施改造等建設(shè)。 |
2020年2月12日 | 中央政治局常委會(huì)議指出,要積極擴(kuò)大內(nèi)需,要聚焦重點(diǎn)領(lǐng)域,優(yōu)化地方政府專項(xiàng)債券投向,用好中央預(yù)算內(nèi)投資,調(diào)動(dòng)民間投資積極性,加快推動(dòng)建設(shè)一批重大項(xiàng)目。 |
2020年3月27日 | 中央政治局會(huì)議,適當(dāng)提高財(cái)政赤字率,發(fā)行特別國(guó)債,增加地方政府專項(xiàng)債券規(guī)模,加快地方政府專項(xiàng)債發(fā)行和使用,加緊做好重點(diǎn)項(xiàng)目前期準(zhǔn)備和建設(shè)工作。 |
2020年3月31日 | 國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議確定再提前下達(dá)一批地方政府專項(xiàng)債額度,帶動(dòng)擴(kuò)大有效投資。截至2020年3月31日,全國(guó)各地發(fā)行新增專項(xiàng)債券1.08萬(wàn)億元、占84%,發(fā)行規(guī)模同比增長(zhǎng)63%。各地發(fā)行新增專項(xiàng)債券使用的項(xiàng)目上的是8255億元,占發(fā)行額的77%,各地發(fā)行的新增專項(xiàng)債券,全部用于鐵路、軌道交通等交通基礎(chǔ)設(shè)施,生態(tài)環(huán)保,農(nóng)林水利,市政和產(chǎn)業(yè)園區(qū)等領(lǐng)域重大基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目建設(shè)。 |
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3、配套資金
智研咨詢發(fā)布的《2020-2026年中國(guó)軌交裝備行業(yè)市場(chǎng)現(xiàn)狀調(diào)研及市場(chǎng)發(fā)展前景報(bào)告》數(shù)據(jù)顯示:國(guó)家預(yù)算保持穩(wěn)定,貸款投向基建比例有望小幅提升。從歷史來(lái)看,基建投資資金來(lái)源分別是國(guó)家預(yù)算、國(guó)內(nèi)貸款、外資、自籌資金和其他資金,其中國(guó)家預(yù)算、國(guó)內(nèi)貸款和自籌資金占比超過(guò)90%。國(guó)家預(yù)算內(nèi)資金納入一般公共預(yù)算,用于基建投資的資金占公共支出的比例略微上升,基本保持穩(wěn)定,預(yù)計(jì)2020年占比為11-12%。國(guó)內(nèi)貸款對(duì)基建投資的貢獻(xiàn)受監(jiān)管窗口指導(dǎo)及資本金比例變化等因素影響,近年貸款投向基建的比例呈下降趨勢(shì),2018年創(chuàng)新低(13.8%)??紤]到隱性債務(wù)規(guī)范、表外資產(chǎn)回表、基建項(xiàng)目資本金比例下調(diào)、政府“穩(wěn)經(jīng)濟(jì)”預(yù)期增強(qiáng)等因素,國(guó)內(nèi)貸款投向基建比例有望小幅提升。
自籌資金是影響基建投資的關(guān)鍵因素,專項(xiàng)債和PPP模式是其核心。自籌資金包括:政府性基金收入、政府專項(xiàng)債、城投債、鐵道債、PPP、非標(biāo)等。政府性基金收入主要來(lái)自國(guó)有土地使用權(quán)轉(zhuǎn)讓,而目前“房住不炒”仍是主基調(diào),地產(chǎn)調(diào)控力度短期內(nèi)難以放松,城投債規(guī)模雖有所放大,但主要用于歸還到期債務(wù),對(duì)基建投資拉動(dòng)作用不大,核心在于專項(xiàng)債以及PPP模式的拉動(dòng)。2020年已經(jīng)提前下發(fā)的專項(xiàng)債資金流向比較多的領(lǐng)域包括軌道交通、政府基礎(chǔ)設(shè)施、社會(huì)保障、環(huán)保領(lǐng)域和市政工程等。2020年3月27日的政治局會(huì)議明確表示要增加地方政府專項(xiàng)債的規(guī)模,市場(chǎng)預(yù)計(jì)2020年專項(xiàng)債規(guī)??赡軙?huì)超過(guò)3.5萬(wàn)億(2018年和2019年分別為1.35萬(wàn)億和2.15萬(wàn)億)。其次,該專項(xiàng)債限額不得用于土儲(chǔ)和棚改,也不得用于債務(wù)置換,將資金用途倒逼至基建領(lǐng)域;再次,提前下達(dá)限額中20%可用于資本金,有利于緩解資本金難題。截至2020年3月31日,全國(guó)各地發(fā)行新增專項(xiàng)債券1.08萬(wàn)億元,占提前下發(fā)規(guī)模的84%,發(fā)行規(guī)模同比增長(zhǎng)63%。目前各地新增發(fā)行專項(xiàng)債券中,已經(jīng)使用的金額為8255億元,占發(fā)行額的77%,全部用于鐵路、城市軌道交通等交通基礎(chǔ)設(shè)施,生態(tài)環(huán)保,農(nóng)林水利,市政和產(chǎn)業(yè)園區(qū)等領(lǐng)域重大基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目建設(shè)。
PPP模式整頓后再發(fā)力,傾向于交通運(yùn)輸類項(xiàng)目,有助于改善軌交項(xiàng)目融資環(huán)境。從2014年以來(lái),PPP項(xiàng)目發(fā)展經(jīng)歷了推廣應(yīng)用期、高速發(fā)展期,之后隨著2017年財(cái)金50號(hào)文、財(cái)金辦92號(hào)文的陸續(xù)出臺(tái),在嚴(yán)控地方政府隱性債務(wù)的背景下,PPP發(fā)展進(jìn)入了規(guī)范發(fā)展期,項(xiàng)目庫(kù)經(jīng)過(guò)大力整頓,PPP項(xiàng)目逐漸回歸建立初心。PPP月度成交額逐步放緩,但隨著制度的規(guī)范,可執(zhí)行項(xiàng)目逐漸增多,再加上可用專項(xiàng)債、引入險(xiǎn)資作資本金的因素,PPP項(xiàng)目將成為吸引社會(huì)資本投入基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域的關(guān)鍵性因素。2020年2月12日,財(cái)政部PPP中心發(fā)布了2020年的PPP一號(hào)文件《關(guān)于加快加強(qiáng)政府和社會(huì)資本合作(PPP)項(xiàng)目入庫(kù)和儲(chǔ)備管理工作的通知》。這份文件的發(fā)布,不僅是對(duì)PPP領(lǐng)域的利好,也是疫情發(fā)生后財(cái)政層面首個(gè)明確加快基建投資力度,保今年經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展目標(biāo)的文件。從PPP在庫(kù)項(xiàng)目可以看出,PPP項(xiàng)目中交通運(yùn)輸?shù)捻?xiàng)目個(gè)數(shù)和規(guī)模自2019年9月以來(lái)快速上升,交通運(yùn)輸占全部PPP項(xiàng)目中的比例也在快速上升,這意味著PPP項(xiàng)目融資更傾向于交通運(yùn)輸類,有助于改善軌交項(xiàng)目融資環(huán)境。
PPP中交通運(yùn)輸額度和個(gè)數(shù)快速上升
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PPP項(xiàng)目中交運(yùn)占比不斷上升(%)
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二、車(chē)輛需求:預(yù)計(jì)2018-2020年復(fù)合增速14%
1、車(chē)輛需求:到2020年需求總規(guī)模將達(dá)1886億元
預(yù)計(jì)2018-2020國(guó)內(nèi)鐵路車(chē)輛國(guó)內(nèi)需求復(fù)合增速達(dá)14%,到2020年需求總規(guī)模將達(dá)1886億元,其中動(dòng)力集中式、貨車(chē)、機(jī)車(chē)將成為增長(zhǎng)主力。
2018-2020年國(guó)內(nèi)鐵路車(chē)輛需求輛預(yù)測(cè)
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2018-2020年中國(guó)中車(chē)軌交車(chē)輛銷(xiāo)售復(fù)合增速有望達(dá)14%
2018-2020年中國(guó)中車(chē)軌交車(chē)輛銷(xiāo)售復(fù)合增速有望達(dá)14% | |||||
- | 2017 | 2018E | 2019E | 2020E | |
動(dòng)車(chē) | 車(chē)輛(標(biāo)準(zhǔn)列) | 344 | 380 | 450 | 450 |
銷(xiāo)售額(億元) | 515 | 546 | 595 | 595 | |
維保(億元) | 60 | 90 | 108 | 119 | |
合計(jì) | 575 | 636 | 703 | 714 | |
貨車(chē) | 車(chē)輛(輛) | 51473 | 45000 | 70000 | 90000 |
銷(xiāo)售額(億元) | 220 | 180 | 280 | 360 | |
機(jī)車(chē) | 車(chē)輛(臺(tái)) | 1531 | 1050 | 1450 | 1750 |
銷(xiāo)售額(億元) | 234 | 225 | 311 | 375 | |
客車(chē) | 車(chē)輛(臺(tái)) | 103 | - | - | - |
銷(xiāo)售額(億元) | 52 | 10 | 10 | 10 | |
城軌地鐵 | 車(chē)輛(輛) | 6298 | 7500 | 8000 | 8000 |
銷(xiāo)售額(億元) | 336 | 400 | 427 | 427 | |
合計(jì) | 銷(xiāo)售額(億元) | 1417 | 1451 | 1731 | 1886 |
增速 | - | - | 2.40% | 19.30% | 8.95% |
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2、動(dòng)車(chē)組:“標(biāo)準(zhǔn)動(dòng)車(chē)組”350列+“動(dòng)力集中式”100列
(1)動(dòng)車(chē)組2018-2020年均招標(biāo)有望穩(wěn)定在350列左右:動(dòng)車(chē)組需求與高鐵新增里程直接相關(guān),2016-2017年,受周期性影響,高鐵投產(chǎn)新線進(jìn)入低谷,動(dòng)車(chē)招標(biāo)大幅下滑。隨著高鐵投產(chǎn)新線觸底反彈,2018-2020年均招標(biāo)有望穩(wěn)定在350列左右。
2018年開(kāi)始,高鐵新增里程逐步恢復(fù)
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2018年動(dòng)車(chē)組招標(biāo)顯著恢復(fù)
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(2)動(dòng)力集中式預(yù)計(jì)未來(lái)2019-2020年均采購(gòu)100列左右:動(dòng)力集中式動(dòng)車(chē)組,指的是由一臺(tái)動(dòng)力機(jī)車(chē)牽引數(shù)個(gè)無(wú)動(dòng)力車(chē)輛在軌道上行駛,和現(xiàn)有的動(dòng)車(chē)組不同的是它只有機(jī)車(chē)頭有動(dòng)力,其他車(chē)廂不產(chǎn)生動(dòng)力。
時(shí)速160公里動(dòng)力集中動(dòng)車(chē)組于7月底完成20萬(wàn)公里運(yùn)營(yíng)考核,最快有望于2018年年底獲得國(guó)家鐵路局生產(chǎn)許可證,該車(chē)全面將替代25T型客車(chē),是中國(guó)下一代普速客車(chē)的主力車(chē)型。考慮目前客車(chē)更新替換需求,我們預(yù)計(jì)2018-2020年,動(dòng)力集中式采購(gòu)30、100、100列。動(dòng)力集中動(dòng)車(chē)組融合了傳統(tǒng)普速列車(chē)和新型高速列車(chē)的部分優(yōu)點(diǎn)。隨著新型集中式動(dòng)車(chē)組的推廣,普速鐵路也能大量運(yùn)營(yíng)速度較高的動(dòng)車(chē)組列車(chē),有利于充分合理地使用現(xiàn)有運(yùn)力資源,提高鐵路運(yùn)營(yíng)效益,同時(shí)也能夠方便廣大旅客。
(3)動(dòng)車(chē)五級(jí)修迎來(lái)高峰:年均將達(dá)到250列左右,較2017年翻倍預(yù)計(jì)2018-2020年,年均五級(jí)修將達(dá)到250列左右,較2017年實(shí)現(xiàn)翻倍。五級(jí)修每列價(jià)格有望達(dá)4000萬(wàn)元,約為新車(chē)單價(jià)的1/4。在全球軌交行業(yè),維保市場(chǎng)占比約為一半左右,遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于國(guó)內(nèi)軌交維保市場(chǎng)占比。截至2017年底,我國(guó)動(dòng)車(chē)保有量達(dá)到2935列,預(yù)計(jì)到2020年動(dòng)車(chē)保有量有望將超過(guò)4000列。隨著動(dòng)車(chē)組保有量的持續(xù)增長(zhǎng),后市場(chǎng)空間不斷擴(kuò)大。動(dòng)車(chē)高級(jí)修中三、四級(jí)修將有中國(guó)中車(chē)、中鐵總合作完成(三級(jí)修中國(guó)中車(chē)與中鐵總市場(chǎng)比例約為4:6),五級(jí)修將由中國(guó)中車(chē)完成。以CRH380型動(dòng)車(chē)組為例,全壽命周期24年左右,約需進(jìn)行三級(jí)修4次、四級(jí)修2次、五級(jí)修1次。三級(jí)修費(fèi)用1400萬(wàn)/列左右,四級(jí)修費(fèi)用2900萬(wàn)/列左右,分別為動(dòng)車(chē)組新車(chē)成本的8%、15%,五級(jí)修我們預(yù)計(jì)為新車(chē)成本23%左右。
380型車(chē)高級(jí)修情況費(fèi)用成本
380型車(chē)高級(jí)修情況費(fèi)用成本 | |||
運(yùn)營(yíng)周期/里程 | 維修等級(jí) | 費(fèi)用 | 費(fèi)用/新車(chē)成本 |
3年/120萬(wàn)公里 | 三級(jí)修 | 1400萬(wàn) | 8% |
6年/240萬(wàn)公里 | 四級(jí)修 | 2900萬(wàn) | 15% |
9年/360萬(wàn)公里 | 三級(jí)修 | 1400萬(wàn) | 8% |
12年/480萬(wàn)公里 | 五級(jí)修 | 4000萬(wàn) | 23% |
15年/600萬(wàn)公里 | 三級(jí)修 | 1400萬(wàn) | 8% |
18年/720萬(wàn)公里 | 四級(jí)修 | 2900萬(wàn) | 15% |
21年/840萬(wàn)公里 | 三級(jí)修 | 1400萬(wàn) | 8% |
24年/960萬(wàn)公里 | 報(bào)廢 | - | - |
高級(jí)修費(fèi)用合計(jì) | - | 1.52億元 | 85% |
每年平攤 | - | 630萬(wàn)元 | 3.50% |
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(4)近2年,動(dòng)車(chē)價(jià)格并無(wú)下調(diào):近2年,國(guó)內(nèi)動(dòng)車(chē)價(jià)格并未實(shí)際下調(diào),原和諧號(hào)動(dòng)車(chē)組采購(gòu)價(jià)格維持不變(時(shí)速350公里和諧號(hào)約1.78億元/標(biāo)列,時(shí)速250公里和諧號(hào)約1.4億元/標(biāo)列)。復(fù)興號(hào)作為新產(chǎn)品,其價(jià)格為新訂價(jià)格。考慮復(fù)興號(hào)采用統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)成本更低,定價(jià)較和諧號(hào)略低,但并非為降價(jià)(時(shí)速350公里復(fù)興號(hào)1.72億元/標(biāo)列)。我們預(yù)計(jì)未來(lái)2年動(dòng)車(chē)組價(jià)格也將保持穩(wěn)定。3.鐵路機(jī)車(chē)、貨車(chē):預(yù)計(jì)2018-2020年,采購(gòu)額復(fù)合增速有望達(dá)35%財(cái)新網(wǎng)報(bào)道,為配合三年貨運(yùn)增量行動(dòng),中鐵總計(jì)劃未來(lái)三年新購(gòu)置貨車(chē)21.6萬(wàn)輛、機(jī)車(chē)3756臺(tái)。
鐵路運(yùn)力與車(chē)輛保有量直接相關(guān)。假設(shè)鐵路貨車(chē)、機(jī)車(chē)對(duì)運(yùn)力彈性影響為0.5,2020年鐵路運(yùn)力提升30%,車(chē)輛保有量需提升15%。貨車(chē)、機(jī)車(chē)壽命分別為20、25年左右,假設(shè)年均分別更新保有量的5%、4%。目前我國(guó)貨車(chē)、機(jī)車(chē)保有量分別為71萬(wàn)輛、2.1萬(wàn)臺(tái),貨車(chē)、機(jī)車(chē)壽命周期約為20年??紤]運(yùn)力提升及更新需求,我們預(yù)計(jì)2018-2020年貨車(chē)采購(gòu)規(guī)模達(dá)4.1、7.0、9.0萬(wàn)輛,機(jī)車(chē)采購(gòu)規(guī)模達(dá)800、1200、1500臺(tái)。
2018-2020年鐵路機(jī)車(chē)、貨車(chē)需求預(yù)測(cè)
2018-2020年鐵路機(jī)車(chē)、貨車(chē)需求預(yù)測(cè) | ||||||
- | 2017保有量 | 年均更新 | 2018E需求 | 2019E需求 | 2020E需求 | 2020E保有量 |
機(jī)車(chē) | 2.1萬(wàn)輛 | 840臺(tái) | 800臺(tái) | 1200臺(tái) | 1500臺(tái) | 2.2萬(wàn)臺(tái) |
貨車(chē) | 71萬(wàn)輛 | 3.5萬(wàn)輛 | 4.5萬(wàn)臺(tái) | 7萬(wàn)輛 | 9萬(wàn)輛 | 81萬(wàn)輛 |
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2017年中鐵總貨車(chē)招標(biāo)5.1萬(wàn)臺(tái),機(jī)車(chē)招標(biāo)598臺(tái)(貨車(chē)均價(jià)約40萬(wàn)/輛;機(jī)車(chē)均價(jià)約1600萬(wàn)/臺(tái),考慮大功率電力機(jī)車(chē)占比提升,實(shí)際機(jī)車(chē)均價(jià)有望超出),我們預(yù)計(jì)2018-2020采購(gòu)額有望達(dá),405、591、735億元,復(fù)合增速有望達(dá)35%。
到2020年鐵路機(jī)車(chē)招標(biāo)有望創(chuàng)5年新高
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未來(lái)3年鐵路貨車(chē)采購(gòu)有望保持高景氣
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3、2019-2022年我國(guó)城軌車(chē)輛新增市場(chǎng)分別為344億元、375億元、426億元、494億元
2018年我國(guó)城市軌道交通運(yùn)營(yíng)車(chē)輛達(dá)3.40萬(wàn)輛,同比增長(zhǎng)18.50%,車(chē)輛密度達(dá)5.90輛/公里。按照2019-2022年我國(guó)城軌累計(jì)運(yùn)營(yíng)里程分別為6730公里、7780公里、8980公里、10380公里,車(chē)輛密度分別為6.00輛/公里、6.10輛/公里、6.20輛/公里、6.30輛/公里來(lái)測(cè)算,則2019-2022年,我國(guó)城軌運(yùn)營(yíng)累計(jì)車(chē)輛分別達(dá)到4.04萬(wàn)輛、4.75萬(wàn)輛、5.57萬(wàn)輛、6.54萬(wàn)輛,新增車(chē)輛分別為6368輛、7078輛、8218輛、9718輛。按照每輛車(chē)540萬(wàn)元計(jì)算(2019年價(jià)格,之后每年降價(jià)2%),2019-2022年我國(guó)城軌車(chē)輛新增市場(chǎng)分別為344億元、375億元、426億元、494億元。
2018年我國(guó)城軌運(yùn)營(yíng)車(chē)輛達(dá)3.40萬(wàn)輛
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2018年我國(guó)車(chē)輛車(chē)輛密度達(dá)5.90輛/公里
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2019-2022年我國(guó)城軌車(chē)輛新增市場(chǎng)空間測(cè)算
2019-2022年我國(guó)城軌車(chē)輛新增市場(chǎng)空間測(cè)算 | ||||||
年份 | 累計(jì)里程(公里) | 車(chē)輛密度(輛/公里) | 累計(jì)車(chē)輛(輛) | 新增車(chē)輛(輛) | 每輛車(chē)價(jià)格(萬(wàn)元) | 新增市場(chǎng)空間(億元) |
2019E | 6,730 | 6 | 40,380 | 6,368 | 540 | 344 |
2020E | 7,780 | 6.1 | 47,458 | 7,078 | 529 | 375 |
2021E | 8,980 | 6.2 | 55,676 | 8,218 | 519 | 426 |
2022E | 10,380 | 6.3 | 65,394 | 9,718 | 508 | 494 |
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2022-2028年中國(guó)軌交裝備行業(yè)市場(chǎng)研究分析及投資戰(zhàn)略規(guī)劃報(bào)告
《2022-2028年中國(guó)軌交裝備行業(yè)市場(chǎng)研究分析及投資戰(zhàn)略規(guī)劃報(bào)告》共十四章,包含2022-2028年軌交裝備行業(yè)投資機(jī)會(huì)與風(fēng)險(xiǎn),軌交裝備行業(yè)投資戰(zhàn)略研究,研究結(jié)論及投資建議等內(nèi)容。



